长江汇智量化选股混合发起：2026第三季度报告（021404）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.27%

日涨幅

1.1688

净值

（11-02）

近1年：-12.80%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.31%

-28%

-19%

-9%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.60%	-3.42%	-2.11%	4046/5487一般
近1月	-11.56%	-13.57%	-7.82%	2542/5501良好
近3月	+1.03%	-13.12%	-12.45%	236/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

长江汇智量化选股混合发起：2026第三季度报告（021404）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,626万份

2026Q1

1,563万份

2026Q2

1,434万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

15,633,710.25

变化

-1,296,857.08

-8%

本期

14,336,853.17

投资目标

本基金通过多因子量化模型方法，精选股票进行投资，在充分控制组合风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的主要投资策略包括： 1、资产配置策略； 2、股票投资策略； 3、债券投资策略； 4、股指期货投资策略； 5、国债期货投资策略； 6、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证500指数收益率*70%+中债综合指数收益率*20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张帅| 任职时间: 2024年06月12日| 证券从业年限: 9年

国籍：中国。博士研究生，具备基金从业资格。曾任天翼电子商务有限公司财富管理部见习总裁，长江证券股份有限公司互联网金融总部金融产品工程师、证券投资部量化投资总监，长江证券（上海）资产管理有限公司综合管理部战略支持岗、量化投资部研究员。截至本报告期末任长江量化消费精选股票型发起式证券投资基金、长江汇智量化选股混合型发起式证券投资基金、长江中证A500指数增强型发起式证券投资基金、长江中证全指指数增强型发起式证券投资基金、长江上证科创板综合指数增强型发起式证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年上半年A股呈现"先扬—急跌—修复—分化"的N型走势，市场主线高度集中在AI算力硬科技，政策面以"十五五"开局为锚，总量温和、结构发力。1月延续2025年末乐观情绪，通信、电子在AI算力订单兑现预期下领涨；2月底美以对伊朗发动联合军事打击，战事持续超百日，霍尔木兹海峡通行效率波动推升原油供给担忧，叠加美股纳指同步回调、人民币汇率阶段性承压，3月A股大幅调整，3月5日十四届全国人大四次会议开幕，2026年GDP增速目标定为"4.5%—5%"区间值并"在实际工作中努力争取更好结果"，为2020年以来首次采用区间目标，突出"十五五"开局调结构导向。二季度A股呈现V型修复。4月初市场惯性下探，随后在"业绩验证+政策托底"双线支撑下企稳。5月A股进入反弹加速段，AI算力链（光模块、半导体设备、PCB）业绩兑现推动科创50领跑。6月市场进入"科技内部分化+地缘退潮+货币转鹰"三重交织格局，美联储新任主席凯文·沃什主持首秀，全票维持3.50%—3.75%不变、连续第四次按兵不动，新任主席沃什首秀删掉"年内降息"指引，点阵图转鹰。从上半年市场表现来看，科创50指数超64%的半年度涨幅强势领跑，创业板指涨超35%。板块行情结构性极致分化特征凸显，整体跌多涨少，个股涨跌幅中位数超-14.0%，但仍有逾百股半年涨超200%。国内政策"十五五"定调科技自立+产业链自主可控+人工智能+行动，4月政治局"稳定和增强资本市场信心"与地产"持续稳住"、地方债有序化解构成托底三角；外围则在美伊战事+美联储转鹰的双重扰动下，让能源安全、科技自立、内需修复三条主线特征比2025年更鲜明。6月停战备忘录签署后，市场焦点从地缘脉冲回归AI业绩兑现与"十五五"规划细则，上半年"AI定胜负、结构大于总量"的格局基本锁定。

报告期内，本基金通过多因子选股模型，对历史数据进行深入统计研究，综合考虑了大量信息，挖掘影响证券价格的各类因子，选取基本面类、量价类、基本面交叉类、量价交叉类、基本面量价交叉类等几大类对股票超额收益具有较强解释度的因子，动态筛选因子并进行因子合成，来构建Alpha多因子模型，从全市场可投资股票中精选股票进行投资，在充分控制风险的前提下，挖掘市场的Alpha。在股票选择方面，我们重点关注上市公司的财务状况及股票的交易状况，优先选择在价值和成长方面较为平衡的个股进行配置，并尽量规避财务杠杆高、现金流缺乏、公司成长稳定性差及运营能力差的公司；同时利用交易指标刻画股票的投机情绪，规避短期投机情绪高的个股。投资管理上，根据量化风险模型对投资组合进行优化，调整个股权重，在Alpha模型提供的收益预测基础上，构建风险预测模型计算因子暴露风险，以及构建成本模型控制交易成本，在控制风险的前提下追求最大化预测收益的组合持仓结果。

展望下季度，A股市场有望延续结构性慢牛、震荡上行的主基调，"K型分化"或将取代牛熊思维。节奏上，7月或是全年唯一的关键变盘窗口，短期波动或放大；7—8月中报披露期AI算力链面临业绩兑现压力测试，叠加美伊6/17谅解备忘录的60天谈判窗口将于8月中到期、中东供给端仍有脉冲可能，风险偏好或阶段性受压。7月下旬政治局会议是下半年第一个政策锚点，对AI基建、新型电网、算力网等方向的订单兑现预期有直接催化。海外流动性端，沃什首秀点阵图18人中9人支持2026年年内加息，与年初"9月降息"的共识相比已明显转鹰；但若美国就业数据在三季度出现松动，市场或仍会博弈"单次降息+年内重回加息"的折中路径，人民币升值带动外资回流的逻辑未被完全破坏，只是弹性弱于2025年同期。对于后市，我们相对更为乐观。托底三角仍未松动，继续向下空间有限。但需警惕两点脆弱性：一是AI主线局部高估，中报若光模块和半导体设备订单增速不及预期，科创50上半年的涨幅或会面临获利盘集中兑现；二是沃什若延续"删前瞻指引+点阵图转鹰"风格，9月美联储会议仍将是潜在扰动源。未来我们将坚持利用量化模型批量处理的优势对股票进行筛选，在控制风险的前提下追求组合持仓预期收益的最大化。

本期报告

2026年三季度，A股市场整体呈现"外部流动性收紧压制估值、内部政策托底与结构分化加剧"的震荡下行格局，与2025年同期"政策与业绩双轮驱动"的上涨行情形成鲜明对比。美联储重启加息、全球无风险利率上行、地缘冲突反复，导致风险偏好显著收缩，成长板块深度调整，而低估值、高股息与资源品板块逆势走强，市场风格剧烈切换。科技成长板块深度回调，核心在于美联储重启加息、全球流动性收紧压制高估值成长估值中枢，叠加硬科技板块拥挤度高的集中性估值消化，而资源品受益于美伊冲突推升的油价中枢上移、银行等高股息板块成为避险资金去处。三季度海外宏观环境发生方向性逆转。7月美联储议息会议维持利率不变但释放偏鹰信号；8月杰克逊霍尔年会上，美联储主席沃什重申2%通胀目标"坚定不移、不容更改"；9月17日（北京时间）美联储正式加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至3.75%—4.00%，日本、欧洲央行亦同步收紧，全球流动性进入紧缩周期。美国8月CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，通胀粘性凸显，叠加美伊冲突推升油价，成为美联储重启加息的重要背景。国内政策重心在于"稳增长、扩内需、强科技"。7月底政治局会议提出"深入实施‘人工智能+'行动"，首次将"新兴支柱产业"提至政治局会议层面，并部署"六张网"建设作为扩内需抓手。7月13日国务院批复《扩大消费"十五五"规划》，7月17日发改委发布《人工智能合作发展行动计划》。9月23—25日，中美两国元首会晤达成八点共识，同意将贸易停战安排延期至2027年1月10日，对市场情绪形成一定提振，但以延续性、程序性安排为主，实质拉动较有限。整体来看，2026年三季度A股在"海外流动性收紧"与"国内政策托底"的博弈中走出震荡下行行情，呈现"资源品与高股息防御占优、科技成长深度调整"的显著特征。

报告期内，本基金通过多因子选股模型，对历史数据进行深入统计研究，综合考虑了大量信息，挖掘影响证券价格的各类因子，选取基本面类、量价类、基本面交叉类、量价交叉类、基本面量价交叉类等几大类对股票超额收益具有较强解释度的因子，动态筛选因子并进行因子合成，来构建Alpha多因子模型，从全市场可投资股票中精选股票进行投资，在充分控制风险的前提下，挖掘市场的Alpha。在股票选择方面，我们重点关注上市公司的财务状况及股票的交易状况，优先选择在价值和成长方面较为平衡的个股进行配置，并尽量规避财务杠杆高、现金流缺乏、公司成长稳定性差及运营能力差的公司；同时利用交易指标刻画股票的投机情绪，规避短期投机情绪高的个股。投资管理上，根据量化风险模型对投资组合进行优化，调整个股权重，在Alpha模型提供的收益预测基础上，构建风险预测模型计算因子暴露风险，以及成本模型控制交易成本。组合优化模型在控制风险的前提下追求最大化预测收益的组合持仓结果。

展望下季度，随着美联储加息落地、中美关系阶段性缓和，外部不确定性有望边际缓解，国内稳增长政策力度有望加码、四季度经济存在边际改善预期，但全球流动性仍处紧缩周期、高估值成长板块估值消化或仍需时间，市场风格或延续"哑铃型"配置，在防御性高股息资产与具备产业趋势支撑的科技成长之间寻求平衡。对于后市，我们相对更为乐观。托底三角仍未松动，继续向下空间有限。未来我们将坚持利用量化模型批量处理的优势对股票进行筛选，在控制风险的前提下追求组合持仓预期收益的最大化。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

83.47%

2026Q1

82.41%

2026Q2

86.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.18	100.00%	合计	0.19	100.00%	—
权益投资	0.15	82.41%	权益投资	0.17	86.72%	+4.31
股票	0.15	82.41%	股票	0.17	86.72%	+4.31
银行存款和结算备付金合计	0.03	16.46%	银行存款和结算备付金合计	0.02	12.30%	-4.16
其他资产	0.00	1.13%	其他资产	0.00	0.98%	-0.15

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

53.42%

2026Q1

55.55%

2026Q2

60.25%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.10	55.55%	制造业	0.11	60.25%	+4.70
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	5.63%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	6.99%	+1.36
批发和零售业	0.01	4.03%	批发和零售业	0.01	4.50%	+0.47
水利、环境和公共设施管理业	0.01	3.37%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	4.19%	+0.82
科学研究和技术服务业	0.01	4.29%	科学研究和技术服务业	0.01	3.68%	-0.61
交通运输、仓储和邮政业	0.00	1.82%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	1.65%	-0.17
农、林、牧、渔业	0.00	1.79%	农、林、牧、渔业	0.00	1.42%	-0.37
文化、体育和娱乐业	0.00	0.65%	文化、体育和娱乐业	0.00	0.95%	+0.30
房地产业	0.00	0.89%	房地产业	0.00	0.76%	-0.13
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.69%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.73%	+0.04
租赁和商务服务业	0.00	0.91%	租赁和商务服务业	0.00	0.50%	-0.41
建筑业	0.00	1.18%	建筑业	0.00	0.48%	-0.70
卫生和社会工作	0.00	0.69%	卫生和社会工作	0.00	0.47%	-0.22
采矿业	0.00	0.52%	采矿业	0.00	0.46%	-0.06
教育	0.00	0.68%	教育	0.00	0.23%	-0.45
合计	0.00	0.21%	合计	0.00	0.20%	-0.01
通讯业务	0.00	0.21%	通讯业务	0.00	0.20%	-0.01
金融业	0.00	0.09%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

7.60%

2026Q1

3.23%

2026Q2

3.23%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.23%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	正和生态	605069	0.39%	4,300	退出十大	1	万向德农	600371	0.45%	6,300	新增十大	—
2	碧兴物联	688671	0.38%	1,960	退出十大	2	永信至诚	688244	0.34%	2,859	新增十大	—
3	健麾信息	605186	0.35%	2,000	退出十大	3	福建水泥	600802	0.32%	8,300	新增十大	—
4	万邦	301520	0.33%	1,820	退出十大	4	鸿特	300176	0.32%	13,440	新增十大	—
5	华信新材	300717	0.31%	2,600	退出十大	5	时代万恒	600241	0.31%	6,000	新增十大	—
6	贝肯	002828	0.30%	5,100	退出十大	6	优宁维	301166	0.30%	1,600	新增十大	—
7	洁特生物	688026	0.30%	3,430	退出十大	7	彩蝶	603073	0.30%	2,700	新增十大	—
8	乔治白	002687	0.29%	10,200	退出十大	8	双枪	001211	0.30%	1,900	新增十大	—
9	金迪克	688670	0.29%	3,132	退出十大	9	奥精医疗	688613	0.30%	2,784	新增十大	—
10	大烨	300670	0.29%	7,500	退出十大	10	经纬股份	301390	0.29%	1,400	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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