兴全竞争优势混合 ：2026第三季度报告（021590）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.49%

日涨幅

1.1526

净值

（11-02）
近1年：-0.97%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.26%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.27%
181/5487优秀
近1月-2.49%
852/5501优秀
近3月-8.78%
1821/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

兴全竞争优势混合 ：2026第三季度报告（021590）
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基金份额变动

基金总份额趋势
5,692万份
2026Q1
5,176万份
2026Q2
5,646万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
51,763,733.71
变化
+4,700,888.44
+9%
本期
56,464,622.15
3

投资目标

本基金在有效控制投资组合风险的前提下，通过深入的基本面研究挖掘具有长期竞争优势的公司，力求实现资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略可以细分为资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略以及其他品种的投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

徐留明| 任职时间: 2024年8月27日| 证券从业年限: 14年

理学硕士，历任国联证券股份有限公司分析师，兴业证券股份有限公司分析师，兴证全球基金管理有限公司研究部研究员、基金经理助理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国内宏观经济呈现“外需强劲、内需偏弱”的结构性分化特征。在政策前置发力与全球科技周期共振下，高新技术制造业表现亮眼，出口超预期走强，成为经济增长的核心引擎；另一方面，受制于房地产去库存压力及居民消费意愿低迷，传统制造业与大众消费仍面临一定挑战。整体而言，宏观经济正处于深度的“新旧动能转换”期。
权益市场方面，受美伊地缘冲突扰动，3月份市场短期承压。但凭借国内宏观政策的有力对冲、充裕的流动性以及AI与高端制造的产业优势，A股成功抵御外部冲击，走出了以“AI+”为主线的独立结构性行情，但板块分化显著。相比之下，港股因深度绑定美元流动性，在“高油价-高通胀-美联储加息博弈”的宏观链条下，承受了较大的估值压制。
操作层面，本基金二季度保持仓位整体稳定，并对持仓结构进行了优化。一方面，部分商业模式优良、自由现金流充沛且治理结构完善的传统产业龙头，因市场流动性虹吸效应出现明显回调。我们认为，在需求总体承压与“双碳”目标背景下，此类行业的新增资本开支主观及客观上均趋于收敛，行业竞争格局持续优化，未来盈利弹性有望显著释放，本基金重点加仓了相关头部企业。另一方面，对于前期涨幅较大、估值已充分反映预期的部分“AI+”类个股，我们逐步兑现了收益，以平衡组合的风险收益。
本期报告
三季度中国经济延续"动能向新、结构向优"态势，机构预计单季GDP增速环比略有回落。9月制造业PMI回升至50.1重回扩张区间，非制造业50.2。物价温和回升且分化明显：9月CPI同比+0.9%，PPI同比+5.0%创近四年新高，但呈"上游强、终端弱"格局。增长亮点集中于AI与算力链等前沿领域，出口和新基建合同额高增，消费弱修复，地产尚未见拐点，居民加杠杆意愿不足，仍待财政货币政策协同发力。
三季度是"9·24"行情两年来最黯淡的季度：深成指、创业板及科创50均录得较大单季度跌幅。行业上高估值或者涨幅较大的电子、通信板块领跌，红利高股息正收益，赛道选择取代市场波动成为收益决定因素。
报告期内组合持仓有一定的变化，部分受益于全球科技产业周期共振的个股涨幅较大，估值亦明显抬升，对于市场预期较为充分的个股，我们继续兑现了收益。另一方面三季度高企的原油价格下产业链普遍低库存按需采购，行业呈现出旺季不旺的特征，对相关持仓有一定的压制，组合总体仓位保持相对稳定，配置仍以低估值、高品质企业为主，并兼顾一定的股息回报。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.61%
2026Q1
87.67%
2026Q2
83.93%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.67%权益投资83.93%-3.74
股票87.67%股票83.93%-3.74
银行存款和结算备付金合计12.30%银行存款和结算备付金合计16.05%+3.75
其他资产0.03%其他资产0.02%-0.01
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
74.45%
2026Q1
75.57%
2026Q2
69.72%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业75.57%制造业69.72%-5.85
合计12.14%合计10.85%-1.29
通信服务6.33%通信服务6.56%+0.23
日常消费品1.86%日常消费品2.53%+0.67
——采矿业2.21%新增
金融业1.23%金融业1.41%+0.18
医疗保健0.87%医疗保健1.01%+0.14
原材料0.54%原材料0.74%+0.20
非日常生活消费品2.53%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
67.16%
2026Q1
64.32%
2026Q2
59.22%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比59.22%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代9.16%—1贵州茅台9.07%+1.44
2三环9.04%退出十大2新洋丰8.54%+3.11
3贵州茅台7.63%—3桐昆股份7.36%+1.39
4腾讯6.33%—4宁德时代7.35%-1.81
5桐昆股份5.97%—5腾讯6.56%+0.23
6华鲁恒升5.81%—6华鲁恒升5.87%+0.06
7史丹利5.78%—7史丹利5.36%-0.42
8鼎龙股份5.69%退出十大8太阳纸业4.05%+0.57
9新洋丰5.43%—9浙江龙盛2.77%新增十大
10太阳纸业3.48%—10伟星股份2.29%新增十大