上银数字经济混合发起式：2026第三季度报告（021593）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.61%

日涨幅

1.7124

净值

（11-02）

近1年：+11.56%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-49.96%

-33%

-5%

22%

50%

78%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.89%	-3.42%	-2.11%	4966/5487不佳
近1月	-28.11%	-13.57%	-7.82%	5027/5501不佳
近3月	-31.51%	-13.12%	-12.45%	5299/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

上银数字经济混合发起式：2026第三季度报告（021593）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,282万份

2025Q2

1.56亿份

2025Q3

4.32亿份

2025Q4

1.88亿份

2026Q1

1.54亿份

2026Q2

1.72亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

153,644,224.87

变化

+18,007,132.98

+12%

本期

171,651,357.85

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将科学、规范的选股方法与积极主动的投资风格相结合，采用“自上而下”资产配置和行业配置策略，同时辅以“自下而上”股票精选策略，根据对宏观经济和市场风险特征变化的判断，动态优化资产配置，以研究驱动个股精选，重点投资于可持续创造超额收益的上市公司及行业，在充分控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证数字经济主题指数收益率*70%+中证港股通综合指数收益率*10%+中证综合债券指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

赵治烨| 任职时间: 2024年08月06日| 证券从业年限: 15.0年

本科，曾任职于中国银河证券。2015年5月担任上银新兴价值成长混合型证券投资基金基金经理，2017年3月担任上银鑫达灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2020年8月担任上银内需增长股票型证券投资基金基金经理，2021年12月担任上银价值增长3个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年12月担任上银丰瑞一年持有期混合型发起式证券投资基金基金经理，2024年8月担任上银数字经济混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年1月担任上银慧达双利债券型证券投资基金基金经理，2026年4月担任上银慧铭双利180天持有期债券型发起式证券投资基金基金经理。

惠军| 任职时间: 2025年05月19日| 证券从业年限: 4.0年

博士研究生，历任上银基金助理研究员、研究员、高级研究员等职务。2025年5月担任上银数字经济混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年1月担任上银科技创新股票型发起式证券投资基金基金经理。

本期报告

赵治烨| 任职时间: 2024年08月06日| 证券从业年限: 15年

惠军| 任职时间: 2025年05月19日| 证券从业年限: 4.5年

博士，历任上银基金助理研究员、研究员、高级研究员等职务。2025年5月担任上银数字经济混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年1月担任上银科技创新股票型发起式证券投资基金基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026 年二季度，以编程能力为代表的 AI 应用持续爆发，推理侧负载飙升，直接推动全球存储芯片（HBM、DRAM、NAND Flash 等）供需缺口超预期扩大，存储合约价录得本轮周期以来最大单季涨幅。面对存储需求的强劲增长，海外存储巨头虽已相继公布中长期扩产计划，但存储芯片产能建设周期通常长达 1.5 至 2 年，产能释放呈渐进式特征，短期供给弹性极为有限，供需紧张预计延续至 2027 年之后。国内方面，“两存”IPO 与扩产节奏强化产业预期。在全球扩产浪潮与国产化加速的双重催化下，国内存储企业正步入 “盈利改善→扩产→盈利再提升”的正循环。在强烈的缺货预期与扩产共振下，存储产业链上游的半导体设备、材料、零部件等环节终于得到市场充分定价，涨幅显著领先市场。

报告期内，本基金充分把握了存储缺货行情驱动下设备材料板块的主升浪机会。报告期内在具体操作上做了三个调整：一是清仓估值偏高、基本面偏弱的二线设备材料标的；二是减仓前期涨幅大、估值处于高位的国产算力龙头；三是把资金集中到有全球客户导入能力和平台化能力的核心龙头企业。在主动控制整体仓位的前提下，持续聚焦高景气、高确定性板块，努力提升组合的风险收益比，力争在景气周期里获取合理收益。

展望 2026 年三季度及更长期，全球存储行业供需紧张格局有望延续。国内晶圆厂单年扩产高峰预期已从此前的 20-30 万片上调至 40-50 万片，行业成长天花板大幅打开。与此同时，AI 推理需求持续旺盛，算力基础设施建设是长期趋势，国产算力芯片具备极高的战略价值与广阔的成长空间。后续，我们将继续坚守 “AI 算力驱动 + 国产替代” 两条主线，深耕半导体设备、材料、零部件等上游关键环节，动态优化持仓，并持续关注国产算力芯片等壁垒高、空间大的优质板块，力争把握行业长期成长机会，为基金份额持有人创造合理的投资回报。

本期报告

2026年三季度，A股市场在前期上涨后出现较明显回调，数字经济相关板块波动加大，半导体设备、材料等前期强势方向调整较为显著。本轮回调更多源于筹码结构、交易拥挤度及资金行为，全球AI产业趋势、存储供需紧张、国产算力与自主可控等中长期逻辑仍在延续。

操作上，本基金在数字经济主题范围内，结合估值与风险收益比，对持仓结构进行了小幅优化：逐步减持部分半导体设备，增配前期跌幅较充分、估值消化相对充分的存储和国产算力方向。整体持仓变化不大，仍围绕AI算力、存储、半导体设备材料及芯片设计等核心环节展开。

展望后续，关注2027年前后市场可能逐步交易价格水平温和修复与消费复苏（再通胀）预期。一方面，国内物价与需求端在政策支持下逐步企稳，房地产、PPI等领域出现一定边际改善迹象，若政策持续发力、名义增长逐步修复，消费复苏与价格因素改善预期可能成为市场重要线索；另一方面，AI应用可能从编程等场景向更广泛场景扩散，推理应用及AI终端有望迎来发展，并带动CPU、GPU、存储、模拟芯片等芯片设计环节需求。若上述逻辑得到验证，AI产业链的交易重心可能从资本开支与设备材料相关环节，向芯片设计等环节适度调整。基于这一判断，本基金将密切跟踪宏观数据、产业景气、终端销量与估值变化，动态调整持仓。

整体而言，本基金将继续坚持以基本面研究为基础，围绕数字经济长周期投资机会，自下而上精选具备核心竞争力、技术壁垒及估值合理性的优质标的。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

81.64%

2025Q2

73.65%

2025Q3

91.39%

2025Q4

83.14%

2026Q1

80.01%

2026Q2

91.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.15	100.00%	合计	4.08	100.00%	—
权益投资	4.12	80.01%	权益投资	3.74	91.72%	+11.71
股票	4.12	80.01%	股票	3.74	91.72%	+11.71
固定收益投资	0.23	4.41%	固定收益投资	0.22	5.35%	+0.94
债券	0.23	4.41%	债券	0.22	5.35%	+0.94
银行存款和结算备付金合计	0.70	13.66%	银行存款和结算备付金合计	0.11	2.77%	-10.89
其他资产	0.10	1.92%	其他资产	0.01	0.17%	-1.75

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

56.03%

2025Q2

44.12%

2025Q3

65.98%

2025Q4

79.01%

2026Q1

78.37%

2026Q2

87.62%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.12	80.87%	合计	3.74	92.18%	+11.31
制造业	3.99	78.37%	制造业	3.56	87.62%	+9.25
信息传输、软件和信息技术服务业	0.13	2.50%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.19	4.56%	+2.06

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

31.20%

2025Q2

79.54%

2025Q3

79.10%

2025Q4

61.79%

2026Q1

60.59%

2026Q2

57.09%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比57.09%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	拓荆	688072	9.24%	53,534	—	1	中微	688012	9.72%	123,853	+0.84	+27,353
2	中微	688012	8.88%	96,500	—	2	拓荆	688072	9.15%	58,087	-0.09	+4,553
3	精测	300567	8.16%	130,891	—	3	北方华创	002371	6.42%	42,330	+0.11	+6,000
4	北方华创	002371	6.31%	36,330	—	4	华峰测控	688200	5.22%	56,717	-0.58	+419
5	华峰测控	688200	5.80%	56,298	—	5	鼎龙股份	300054	5.00%	300,800	新增十大	—
6	雅克	002409	5.44%	123,383	—	6	长川	300604	4.59%	77,700	+0.66	+19,000
7	精智达	688627	4.77%	33,984	退出十大	7	精测	300567	4.53%	99,991	-3.63	-30,900
8	华海清科	688120	4.25%	67,225	退出十大	8	长鑫	688825	4.26%	321,340	新增十大	—
9	长川	300604	3.93%	58,700	—	9	雅克	002409	4.11%	137,783	-1.33	+14,400
10	中科飞测	688361	3.81%	45,188	退出十大	10	澜起	688008	4.09%	82,053	新增十大	—

持有 0

上银数字经济混合发起式 ：2026第三季度报告（021593）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

上银数字经济混合发起式：2026第三季度报告（021593）