中欧沪深300指数量化增强 ：2026第三季度报告（021757）

本基金通过量化投资方法进行积极的投资组合管理与风险控制，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过8%的基础上，追求获得超越标的指数的回报。

本基金为指数增强型基金，以沪深300指数为标的指数，指数化投资策略参照标的指数的成份股、备选成份股及其权重，初步构建投资组合，并按照标的指数的调整规则作出调整，力争控制本基金与业绩比较基准之间的跟踪偏离度。 同时，本基金在参考标的指数成份股在指数中的权重比例构建基本投资组合外，再基于量化投资方法，利用基金管理人量化团队开发的量化选股模型相结合，综合考虑基本面因子和动量情绪因子等维度，并通过量化手段优化各因子的权重，对个股的投资价值进行综合评分，精选具有较高投资价值的上市公司构建投资组合，以争取实现指数增强型基金的目标。 本基金在追求超额收益的同时，需要控制跟踪偏离过大的风险。基金将根据投资组合相对标的指数的暴露度等因素的分析，对组合跟踪效果进行预估，及时调整投资组合，力求将跟踪误差控制在目标范围内。本基金坚持研究创造价值的理念，通过对上市公司深入、持续的研究，依托基金管理人研究团队精选出的股票备选库构建基金股票组合，精选具有较强竞争优势的公司，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

沪深300指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。 本基金为股票型指数增强基金，跟踪沪深300指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

回顾2026年三季度，市场风格发生剧烈逆转，整体呈现"科技退潮、资源与红利回归"的再平衡格局。上半年领涨的电子、通信等"新质生产力"大幅回调；而受益于油价煤价走高与资金配置需求，石油石化、煤炭重新成为亮点，银行、医药生物、房地产等顺周期与防御板块普遍修复。宏观层面，国内经济温和复苏但斜率放缓，呈"K型分化"。PPI同比自年中高位边际回落但维持正增区间，企业盈利改善的线索仍在延续。海外不确定性较上半年进一步升级，美伊冲突再起，推动原油价格持续上涨，"油价-通胀-紧缩"成为资本市场估值的外部压制。因子表现方面，三季度呈现"价值回归、防御占优、反转主导"的特征。账面市值比、短期反转与投资质量因子表现最为突出，股息率与盈利质量因子亦表现亮眼，说明低估值、高股息、稳健经营类股票全面占优，资金高度青睐具备基本面支撑的防御性资产。相反，进攻型因子遭遇全面逆风。市值与中市值因子多空收益不佳，小盘显著跑赢大盘、市值中段个股相对滞涨；动量因子多空收益与头部超额同步走弱，行业动量头部超额表现不佳，前期强势股与领涨板块深度回调，追涨策略失效，短期反转因子因此获利丰厚；贝塔、流动性与残差波动率因子均录得负收益，高波动、高贝塔、交易拥挤的进攻型股票普遍承压；成长因子多空与头部超额双双跑输，成长股同步走弱。值得注意的是，价值因子头部组合（深度价值股）超额为负，说明本轮回调中价值溢价主要来自高估值股的大幅下跌，市场偏好的是有基本面支撑的"质量价值"，而非单纯估值低。此外，市值因子超大盘组合仍录得正超额，与小盘活跃形成"哑铃型"格局，市场整体呈现"小盘占优、大盘稳健、中段滞涨"的三段式结构。 展望后市，我们认为市场依然处于风格再平衡的阶段。从市场微观结构来看，前期高度集中的科技交易拥挤度显著消化，市场成交集中度趋于下降、投资宽度逐步增加。复盘历史表现，当资金高度集中于少数股票时，量化通过分散化选股，捕捉市场广度alpha的机制会受到削弱；而随着抱团松散、资金在更广的市值与行业层面寻找机会，量化策略获取超额的环境将有望显著改善。风格维度，随着"科技退潮、资源与红利回归"的再平衡演绎，前期极致的成长风格有望向均衡收敛，动量的失效与反转的占优，为多因子框架提供了更丰富的定价机会。我们将顺应这一趋势，让组合在宽股票域与因子维度上，通过分散化配置力争捕捉超额收益，同时警惕风格快速轮动带来的交易风险。 本基金是以沪深300指数为主要基准权重指数的指数增强基金，对标基准保持了相对均衡的风格和行业配置，跟踪误差力争控制在合理范围内，整体表现为大盘平衡风格。在经济温和复苏与政策扶持并存的背景下，市场机会与风险并存，风格轮动可能加快。我们将密切观察宏观数据、市场变化、跟踪市场风格因子，争取控制组合风险暴露，力争让量化组合的超额收益更为平稳。 本报告期内，基金A类份额净值增长率为-5.90%，同期业绩比较基准收益率为-11.88%；基金C类份额净值增长率为-5.99%，同期业绩比较基准收益率为-11.88%。