华泰柏瑞红利量化选股混合A/C ：2026第三季度报告（021814）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.02%

日涨幅

1.1523

净值

（11-02）

近1年：+5.04%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.93%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.75%	-3.42%	-2.11%	280/5487优秀
近1月	+0.88%	-13.57%	-7.82%	298/5501优秀
近3月	+0.62%	-13.12%	-12.45%	281/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华泰柏瑞红利量化选股混合A/C ：2026第三季度报告（021814）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.83亿份

2026Q1

1.98亿份

2026Q2

2.45亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

197,733,991.45

变化

+47,457,703.24

+24%

本期

245,191,694.69

投资目标

利用定量投资模型，在力求有效控制投资风险的前提下，力争实现达到或超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

具体投资策略包括：1、大类资产配置；2、股票投资策略；3、债券组合投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、衍生品投资策略；6、融资业务的投资策略；7、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证红利指数收益率*85%+中债综合全价指数收益率*10%+恒生港股通高股息率指数收益率（使用估值汇率折算）*5%

本期报告

中证红利指数收益率×90%+恒生港股通高股息率指数收益率×5%+中债-综合全价（总值）指数收益率×5%

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风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金可能投资港股通标的股票，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还需承担汇率风险以及香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

徐帅宇| 任职时间: 2025年1月24日| 证券从业年限: 9年

美国密歇根大学量化金融与风险管理专业硕士。2017年4月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任量化与海外投资部助理研究员、研究员、基金经理助理。2022年8月起任华泰柏瑞量化增强混合型证券投资基金、华泰柏瑞中证500指数增强型证券投资基金的基金经理。2025年1月起任华泰柏瑞红利量化选股混合型证券投资基金的基金经理。2026年5月起任华泰柏瑞嘉锐量化选股混合型证券投资基金的基金经理

盛豪| 任职时间: 2025年1月24日| 证券从业年限: 18年

英国剑桥大学数学系硕士。2007年10月至2010年3月任Wilshire Associates量化研究员，2010年11月至2012年8月任Goldenberg Hehmeyer Trading Company交易员。2012年9月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任量化投资部研究员、基金经理助理。现任总经理助理兼量化与海外投资部总监。2015年10月起任华泰柏瑞量化优选灵活配置混合型证券投资基金。2015年10月至2024年9月，任华泰柏瑞量化驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2016年12月至2018年11月任华泰柏瑞行业竞争优势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月至2018年10月任华泰柏瑞盛利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月至2018年11月任华泰柏瑞惠利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月至2018年3月任华泰柏瑞嘉利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年4月至2018年4月任华泰柏瑞泰利灵活配置混合型证券投资基金、华泰柏瑞锦利灵活配置混合型证券投资基金、华泰柏瑞裕利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年4月至2019年3月任华泰柏瑞睿利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年6月至2020年6月任华泰柏瑞精选回报灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年9月起任华泰柏瑞量化阿尔法灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年12月至2024年10月任华泰柏瑞港股通量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年3月至2022年11月任华泰柏瑞量化明选混合型证券投资基金的基金经理。2020年12月至2023年9月任华泰柏瑞量化创享混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月起任华泰柏瑞量化先行混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月至2025年10月任华泰柏瑞量化绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金的基金经理。2023年3月至2024年9月，任华泰柏瑞上证50指数增强型证券投资基金的基金经理。2024年1月起任华泰柏瑞中证2000指数增强型证券投资基金的基金经理。2025年1月起任华泰柏瑞红利量化选股混合型证券投资基金的基金经理。2025年4月起任华泰柏瑞量化增强混合型证券投资基金基金经理。2026年5月起任华泰柏瑞嘉锐量化选股混合型证券投资基金的基金经理

本期报告

徐帅宇| 任职时间: 2025年1月24日| 证券从业年限: 9年

盛豪| 任职时间: 2025年1月24日| 证券从业年限: 18年

英国剑桥大学数学系硕士。2007年10月至2010年3月任Wilshire Associates量化研究员，2010年11月至2012年8月任Goldenberg Hehmeyer Trading Company交易员。2012年9月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任量化投资部研究员、基金经理助理。现任总经理助理兼量化与海外投资部总监。2015年10月起任华泰柏瑞量化优选灵活配置混合型证券投资基金。2015年10月至2024年9月，任华泰柏瑞量化驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2016年12月至2018年11月任华泰柏瑞行业竞争优势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月至2018年10月任华泰柏瑞盛利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月至2018年11月任华泰柏瑞惠利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年3月至2018年3月任华泰柏瑞嘉利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年4月至2018年4月任华泰柏瑞泰利灵活配置混合型证券投资基金、华泰柏瑞锦利灵活配置混合型证券投资基金、华泰柏瑞裕利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年4月至2019年3月任华泰柏瑞睿利灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年6月至2020年6月任华泰柏瑞精选回报灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年9至2026年7月任华泰柏瑞量化阿尔法灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2017年12月至2024年10月任华泰柏瑞港股通量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2019年3月至2022年11月任华泰柏瑞量化明选混合型证券投资基金的基金经理。2020年12月至2023年9月任华泰柏瑞量化创享混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月起任华泰柏瑞量化先行混合型证券投资基金的基金经理。2021年9月至2025年10月任华泰柏瑞量化绝对收益策略定期开放混合型发起式证券投资基金的基金经理。2023年3月至2024年9月，任华泰柏瑞上证50指数增强型证券投资基金的基金经理。2024年1月起任华泰柏瑞中证2000指数增强型证券投资基金的基金经理。2025年1月起任华泰柏瑞红利量化选股混合型证券投资基金的基金经理。2025年4月起任华泰柏瑞量化增强混合型证券投资基金基金经理。2026年5月起任华泰柏瑞嘉锐量化选股混合型证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股先升后落，上证指数跨越4200点关口，主要指数均创出多年新高。季初，美伊战事边际缓和，对全球能源体系威胁边际下降，市场风险偏好逐渐好转，结束三月初以来跌势。进入财报季，市场对业绩较好的上市公司正反馈明显上升，市场进入普涨行情。五月中旬之后，市场进入结构性分化行情。海外人工智能相关资本开支增加，半导体硬件产业链提价预期上升，相关板块连创新高，结构化行情持续到季末。整体看，以涨价逻辑为主线的AI相关硬件，以及产业链上游的新材料和有色等表现较为活跃，而金融和消费相关行业表现相对稳健。

本报告期，代表大市值公司的沪深300上涨11.9%；代表中小市值公司的中证500、中证1000同期涨幅分别为18.56%、15.62%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数下跌10.74%。横向比较来看，股价弹性较大的中小市值公司，在本季度跑赢资源品占比较高的高股息类上市公司和大市值类上市公司。

本报告期，我们保持高仓位运作，配置高分红的上市公司，并实施了基金分红来回馈投资者。组合构建方面，我们坚持多因子模型的量化选股策略，结合对市场的研判，投资于高股息类上市公司。

展望未来几个季度，A股市场面临的国内外环境相对友好。2026年以来，尽管美伊冲突威胁全球能源供应链，得益于能源安全体系构建，以及新能源转型的成果，国内经济韧性再一次得到验证。我们预计今后一段时间，能源安全将位于更加突出的位置，新能源转型升级也将更加深入推进。同时我们预期财政发力，消费补贴等扩内需政策将延续，新兴产业和传统产业均有机会。海外，美国的货币政策和贸易政策给全球经济发展带来不确定性，但中长期我们坚定看好中国产业链的内生增长动能和国际竞争力。2026年是“十五五”规划开局之年，从能源到新型基础设施等领域的投资预计将靠前发力，也将进一步增强市场对于中国经济的信心。在整体估值和股息率仍有吸引力的情况下，高股息类上市公司后续风险相对可控，对于中长期表现则更为乐观。

量化策略方面，在经历今年年初以来风险偏好的波动，以及大资金深度参与稳定市场预期之后，未来股票市场的不确定性在下降。随着年报季临近，我们预计投资人将更加关注上市公司业绩展望的边际变化。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的成长和量价类因子近期表现较好，我们预期其趋势仍将延续。价值和质量类因子表现相对稳健，预计后续将有更好的表现。同时，我们认为在后市当中，大小市值、各行业内高股息股票均有机会，量化投资的优势将得以更好体现。

如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值合理，对于专注于捕捉边际变化逻辑的量化投资，超额收益将得到进一步提高，是很不错的配置红利风格的多因子量化基金的机会。

本期报告

2026年三季度，A股延续震荡调整趋势。季初，前期拥挤度较高的科技板块，出现了一波出清式的剧烈回调，继而拖累多数指数跌至年内低点。八月，市场进入休整与企稳阶段，但成交动能依然偏弱。九月，受到海外加息预期影响，市场低位运行。季末，节前避险情绪上升，市场再度回调。整体看，本季度市场风格再平衡特征突出，以煤炭、石油石化等资源品，以及银行、公用事业等高股息类资产表现较为活跃，医药生物、农林牧渔等低位板块也有所修复，而上半年涨幅较大、估值弹性较高的科技成长方向出现明显回吐。

本报告期，代表大市值公司的沪深300下跌12.49%；代表中小市值公司的中证500、中证1000和中证2000指数同期跌幅分别为17.67%、17.15%和11.08%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨11.16%。横向比较来看，估值处于低位、分红较为稳定、资源品占比较高的高股息类上市公司，在本季度大幅跑赢大市值类和中小市值类上市公司，市场风格由上半年的成长进攻明显转向价值防御。

本报告期内，我们坚持多因子模型的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。由于我们的风险控制系统较为严谨和先进，组合相对指数的小市值和长动量等风格暴露都比较少，虽然报告期内前期涨幅较大的科技股显著回调，但是本基金仍跑赢了业绩比较基准，并且超额收益波动较小。

展望未来几个季度，A股市场面临的内外部环境复杂多变，但积极因素正在逐步累积。2026年下半年，美伊冲突战火重燃，持续威胁全球能源供应链。得益于能源安全体系构建，以及新能源转型的成果，国内经济韧性再一次得到验证。海外，美伊冲突和国际贸易摩擦给全球经济发展带来不确定性，但中长期我们坚定看好中国产业链的创新能力和国际竞争力。2026年是“十五五”规划开局之年，从能源到AI基础设施等领域的投资可能将靠前发力，也将进一步增强市场对于中国经济的信心。在整体估值仍有吸引力的情况下，股票市场后续有望进入更加理性的运行区间。

量化策略方面，在经历三季度风险偏好的快速回落，以及大资金再度介入稳定市场预期之后，未来股票市场的不确定性在下降。随着三季报披露季临近，我们预计投资人将更加关注上市公司今年业绩达成情况和明年的业绩展望。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的价值和成长类因子近期表现较好，我们预期其趋势或将延续；量价和质量类因子表现相对较好，后续或将有更好的表现。同时，我们认为在后市当中，大小市值、各行业股票均有机会，量化投资全市场选股的优势将得以更好体现。

如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值合理，对于专注于捕捉边际变化逻辑的量化投资，是很不错的配置风格均衡的多因子量化基金的机会。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.50%

2026Q1

91.17%

2026Q2

89.83%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.09	100.00%	合计	2.88	100.00%	—
权益投资	1.91	91.17%	权益投资	2.58	89.83%	-1.34
股票	1.91	91.17%	股票	2.58	89.83%	-1.34
银行存款和结算备付金合计	0.14	6.79%	银行存款和结算备付金合计	0.24	8.25%	+1.46
其他资产	0.04	2.03%	其他资产	0.06	1.93%	-0.10

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

22.30%

2026Q1

23.23%

2026Q2

23.48%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
金融业	0.48	23.23%	金融业	0.66	23.48%	+0.25
制造业	0.52	25.39%	制造业	0.64	23.00%	-2.39
采矿业	0.39	18.97%	采矿业	0.60	21.42%	+2.45
交通运输、仓储和邮政业	0.17	8.48%	交通运输、仓储和邮政业	0.26	9.38%	+0.90
合计	0.10	5.08%	合计	0.12	4.28%	-0.80
文化、体育和娱乐业	0.04	1.82%	文化、体育和娱乐业	0.07	2.44%	+0.62
租赁和商务服务业	0.04	1.95%	租赁和商务服务业	0.05	1.68%	-0.27
批发和零售业	0.03	1.42%	批发和零售业	0.04	1.56%	+0.14
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.03	1.60%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	1.39%	-0.21
建筑业	0.03	1.31%	建筑业	0.04	1.31%	—
金融	0.03	1.66%	金融	0.04	1.29%	-0.37
房地产业	0.03	1.58%	房地产业	0.03	1.08%	-0.50
工业	0.03	1.24%	工业	0.03	0.90%	-0.34
水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.86%	水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.69%	-0.17
公用事业	0.02	0.94%	公用事业	0.02	0.67%	-0.27
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.10%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.54%	+0.44
能源	0.01	0.66%	能源	0.01	0.48%	-0.18
房地产	0.01	0.26%	房地产	0.01	0.40%	+0.14
主要消费	0.00	0.12%	主要消费	0.01	0.32%	+0.20
教育	0.01	0.24%	教育	0.00	0.18%	-0.06
—	—	—	可选消费	0.00	0.17%	新增
—	—	—	住宿和餐饮业	0.00	0.06%	新增
原材料	0.00	0.19%	原材料	0.00	0.05%	-0.14
农、林、牧、渔业	0.00	0.09%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.01	0.52%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

15.93%

2026Q1

17.60%

2026Q2

17.57%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比17.57%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	上峰材料	000672	2.47%	215,400	退出十大	1	中远海控	601919	2.45%	417,900	+0.49	+112,700
2	中远海控	601919	1.96%	305,200	—	1	中远海控	01919	0.33%	65,000	-0.05	-4,500
2	中远海控	01919	0.38%	69,500	—	2	潞安环能	601699	2.12%	391,900	-0.10	+71,800
3	潞安环能	601699	2.22%	320,100	—	3	平煤股份	601666	1.78%	563,700	+0.40	+166,800
4	兖矿	600188	1.65%	190,900	退出十大	4	中国神华	601088	1.53%	89,400	新增十大	—
4	兖矿	01171	0.19%	40,000	退出十大	4	中国神华	01088	0.24%	17,500	新增十大	—
5	山煤国际	600546	1.79%	336,900	—	5	山煤国际	600546	1.73%	368,900	-0.06	+32,000
6	中国银行	601988	1.18%	424,700	—	6	中谷物流	603565	1.62%	390,181	新增十大	—
6	中国银行	03988	0.27%	130,000	—	7	中国银行	601988	1.27%	528,900	+0.09	+104,200
7	山西焦煤	000983	1.44%	510,300	退出十大	7	中国银行	03988	0.22%	119,000	-0.05	-11,000
8	平煤股份	601666	1.38%	396,900	—	8	广汇	600256	1.47%	616,700	新增十大	—
9	藏格矿业	000408	1.34%	39,900	退出十大	9	江苏银行	600919	1.42%	320,500	+0.09	+66,700
10	江苏银行	600919	1.33%	253,800	—	10	龙佰	002601	1.39%	263,500	新增十大	—

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