中欧中证A50指数 ：2026第三季度报告（021889）

紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%且不低于基金资产净值的90%，投资港股通标的股票的比例不超过本基金股票资产的10%；每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。

中证A50指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度，A50指数在美联储重启加息周期的宏观背景下下跌9.13%，贯穿本季的核心矛盾是美联储重启加息的外部紧缩压力与国内政策预期之间的持续博弈。7月市场深度调整、小盘成长重挫，A50指数凭借防御属性仅下跌1.89%，显著跑赢市场；8月海外加息预期反复、市场缩量整固，指数下跌1.21%；9月美联储三年来首次加息落地，指数下跌6.25%。 7月，中证A50指数下跌1.89%，大幅跑赢沪深300（-7.86%）、中证1000（-19.69%）与创业板指（-23.00%），防御属性彰显。月内A股经历一轮系统性调整，前期涨幅较大的科技成长方向遭遇集中抛售，市场风险偏好快速收缩，资金转向银行、保险、食品饮料等低估值防御性蓝筹，大盘龙头显著抗跌。7月市场波动阶段，长线资金入市配置，对市场形成支撑。海外方面，7月末FOMC会议维持利率不变，但已有三位地方联储主席投票主张加息25个基点，鹰派信号开始累积。7月30日，中共中央政治局召开会议，决定10月召开二十届五中全会，会议要求宏观政策"发力提效"，加大逆周期调节力度，部署"六张网"建设、深入实施"人工智能+"行动，并提出深化资本市场投融资综合改革、提升资本市场韧性和信心。 8月，中证A50指数下跌1.21%。月初公布的美国7月CPI同比3.4%、核心CPI同比2.5%，通胀温和回落令9月加息概率一度降至四成以下，市场获得喘息。但月中公布的7月FOMC会议纪要显示支持加息的委员数量增加，叠加美伊谈判僵局下霍尔木兹海峡通航风险再起、国际油价单周涨幅超7%，以及美国财政融资压力高企，长端美债收益率维持高位，加息预期反复摇摆。国内方面，7月PPI同比上涨3.5%、较6月4.1%的高点有所回落，A股整体转入缩量整固，大盘蓝筹指数表现相对平淡。 9月，中证A50指数下跌6.25%。8月美国通胀数据超预期，9月加息概率飙升至90%以上。9月17日，FOMC以12票全票一致将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，也是沃什就任主席后的首次利率行动；点阵图显示多数委员预计年内仍将再加息一次，"高利率更久"的定价被重新拉长。10年期美债收益率突破5%，中美利差走阔，叠加季末与长假前避险情绪，指数加速下探。9月下旬，中美关系迎来重要进展：19日至23日中美经贸团队在美举行第八轮经贸磋商，就双边关税作出安排；23日至25日国家主席习近平对美国进行国事访问，两国元首在华盛顿会晤并达成"八点共识"。月末，央行三季度例会强调加大逆周期调节力度，并自9月28日起将每日逆回购操作上限提升至1万亿元呵护跨节流动性，市场逐步企稳，但月内海外紧缩冲击仍主导定价。 在投资策略方面，本基金作为跟踪中证A50指数的被动指数产品，基金管理人运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。 展望后市，国内经济延续温和复苏态势，PPI同比维持在3.5%-4%左右的较高水平，工业企业盈利修复的趋势未变。7月政治局会议提出及时谋划出台增量政策、加大逆周期调节力度，二十届五中全会审议"十五五"规划建议，政策预期的逐步兑现与产业升级主线有望为指数成份板块盈利修复提供结构性支撑；中美元首会晤达成"八点共识"，外部环境的阶段性改善有助于修复风险偏好。海外方面，美联储已正式进入加息周期，点阵图指向年内或再加息一次，外部流动性环境趋紧将继续压制高估值成长板块，而经历三季度充分调整后，中证A50指数对应的大盘核心资产的估值性价比与安全边际显著提升，市场驱动力有望从流动性宽松转向盈利与价值驱动。