中银ESG主题混合发起 ：2026第三季度报告（021904）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.01%

日涨幅

0.6328

净值

（11-02）
近1年：-38.99%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.40%
-41%
-24%
-7%
10%
26%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.96%
3295/5487一般
近1月-17.29%
3799/5501一般
近3月-20.01%
4118/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中银ESG主题混合发起 ：2026第三季度报告（021904）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,204万份
2026Q1
1,173万份
2026Q2
1,183万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
11,733,521.40
变化
+91,524.09
+1%
本期
11,825,045.49
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，坚持ESG投资理念，结合系统化的ESG评估方法，重点投资于ESG主题的优质企业，力争实现基金资产的持续稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
（一）资产配置策略
本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系，对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测，进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。
本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法，对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量，在风险与收益相匹配的原则下，力求取得中长期的绝对和相对收益。
（二）股票投资策略
1、主题的界定
ESG投资是环境(Environmental)、社会责任(Social)、公司治理(Governance)投资的总称,也是现代社会责任投资的重要组成部分。与传统财务指标不同，ESG投资在投资过程中不仅重视投资回报，也兼顾投资的社会影响，增加考虑社会公平、经济发展、人类和平和环境保护等问题，衡量企业发展的可持续性。
2、个股精选策略
本基金主要在把握宏观经济运行趋势的基础上，充分发挥基金管理人研究团队“自下而上”的选股能力，基于对上市公司深入的基本面研究和细致的实地调研，精选股票构建股票投资组合。
3、港股投资策略
本基金将仅通过沪港股票市场交易互联互通机制及深港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者（QDII）境外投资额度进行境外投资。本基金将同样参考基金管理人自主开发的ESG评价体系，精选符合ESG投资理念的优质港股通标的股票并纳入本基金的股票投资组合。
4、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
（三）债券投资策略
在大类资产配置的基础上，本基金将依托基金管理人固定收益团队的研究成果，综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略。力争做到保证基金资产的流动性并把握债券市场投资机会，实施积极主动的组合管理，精选个券，控制风险，提高基金资产的使用效率和投资收益。
（四）资产支持证券投资策略
本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素，预判资产池未来现金流变动；研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响，同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响，在严格控制信用风险暴露程度的前提下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
（五）金融衍生工具投资策略
为了更好地实现投资目标，基金还有权投资于股指期货、股票期权、国债期货和其他经中国证监会允许的衍生工具。
基金参与股指期货交易，应当根据风险管理的原则，以套期保值为目的。在此基础上，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，以提高投资效率，从而更好地跟踪标的指数。
基金参与股票期权交易，应当按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的。基金管理人将根据审慎原则，建立期权交易决策部门或小组，授权特定的管理人员负责期权的投资审批事项，以防范期权投资的风险。
基金参与国债期货交易，应当根据风险管理的原则，以套期保值为目的。基金管理人将充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征，在风险可控的前提下，适度参与国债期货投资。
本期报告
本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系，对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测，进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。
本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法，对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量，在风险与收益相匹配的原则下，力求取得中长期的绝对和相对收益。
投资策略包括股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、国债期货投资策略、金融衍生工具投资策略。其中，ESG投资是环境(Environmental)、社会责任(Social)、公司治理(Governance)投资的总称,也是现代社会责任投资的重要组成部分。与传统财务指标不同，ESG投资在投资过程中不仅重视投资回报，也兼顾投资的社会影响，增加考虑社会公平、经济发展、人类和平和环境保护等问题，衡量企业发展的可持续性。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

沪深300ESG基准指数收益率*75%+中债综合全价（总值）指数收益率*20%+ 恒生ESG50指数收益率（使用估值汇率调整）*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金若投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

杨庆运| 任职时间: 2024年10月29日| 证券从业年限: 12年

经济学硕士。2015年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、投资顾问、投资经理。2021年12月至今任中银消费主题基金基金经理，2023年5月至2025年11月任中银顺泽回报基金基金经理，2023年12月至今任中银策略基金基金经理，2024年10月至今任中银ESG主题基金基金经理。具备基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1. 宏观经济分析
全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。
国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。
2. 市场回顾
股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。二季度恒生指数下跌7.69%，代表A股和港股ESG表现优秀公司的沪深300ESG指数和恒生50ESG指数分别上涨12.15%和上涨0.24%。
3. 运行分析
二季度海外地缘冲突逐渐缓和提振风险偏好，国内经济相对平稳，而国内外科技产业快速发展。在这样的宏观环境下，市场表现相对分化。我们更加看好具有产业趋势支撑、在产业链中处于优势地位、景气度有望维持较高水平的板块。组合仓位维持相对稳定，更加聚焦于看好的符合产业发展趋势的板块及其中竞争优势明显、估值性价比高的龙头公司。同时选股上结合中银ESG评价体系，综合考虑商业模式、竞争格局、企业治理结构等因素，优先选择ESG评分靠前的公司进行投资。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为29.14%，同期业绩比较基准收益率为9.12%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为29.01%，同期业绩比较基准收益率为9.12%。
本期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。
国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。三季度恒生指数上涨7.57%，代表A股和港股ESG表现优秀公司的沪深300ESG指数和恒生50ESG指数分别下跌12.83%和上涨2.86%。
3.运行分析
三季度海外地缘冲突反复加剧推动全球通胀中枢抬升，同时AI投资需求旺盛带动融资规模持续增加，美国国债收益率持续抬升，对于全球股票市场的风险偏好有所压制，尤其是科技成长板块。而国内经济相对平稳，部分增量政策的推出有助于提振市场对于经济的预期和信心。在这样的宏观环境下，二季度股票市场极致的分化在三季度出现明显缓解，组合板块配置上相对更加均衡。组合仓位维持相对稳定，相对更加看好符合产业发展趋势的板块，同时更加注重确定性，选择竞争优势明显、估值性价比高的龙头公司。在选股上结合中银ESG评价体系，综合考虑商业模式、竞争格局、企业治理结构等因素，优先选择ESG评分靠前的公司进行投资。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为-32.03%，同期业绩比较基准收益率为-9.54%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为-32.10%，同期业绩比较基准收益率为-9.54%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.57%
2026Q1
89.80%
2026Q2
87.81%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.80%权益投资87.81%-1.99
股票89.80%股票87.81%-1.99
银行存款和结算备付金合计4.11%银行存款和结算备付金合计6.33%+2.22
固定收益投资4.46%固定收益投资5.50%+1.04
债券4.46%债券5.50%+1.04
其他各项资产1.63%其他各项资产0.36%-1.27
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
34.71%
2026Q1
79.11%
2026Q2
66.40%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业79.11%制造业66.40%-12.71
金融业2.72%金融业7.70%+4.98
合计6.54%合计5.84%-0.70
采矿业0.76%采矿业3.39%+2.63
非必需性消费1.45%非必需性消费3.33%+1.88
交通运输、仓储和邮政业0.96%交通运输、仓储和邮政业2.65%+1.69
资讯科技业2.88%资讯科技业2.50%-0.38
信息传输、软件和信息技术服务业2.86%信息传输、软件和信息技术服务业2.23%-0.63
——租赁和商务服务业0.50%新增
——科学研究和技术服务业0.37%新增
工业1.63%——退出
医疗保健业0.58%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
26.23%
2026Q1
31.11%
2026Q2
26.31%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比26.31%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创4.81%—1新易盛3.61%-0.25
2中国巨石4.03%退出十大2中际旭创3.58%-1.23
3新易盛3.86%—3中材2.87%-0.54
4中材3.41%—4东山精密2.78%-0.20
5东山精密2.98%—5睿创微纳2.70%新增十大
6源杰2.86%退出十大6深南电路2.47%新增十大
7欧科亿2.64%退出十大7寒武纪2.23%新增十大
8东威2.24%退出十大8江海股份2.10%新增十大
9中钨高新2.17%退出十大9生益2.01%新增十大
10蔚蓝锂芯2.11%退出十大10飞龙股份1.96%新增十大