兴全红利量化选股股票 ：2026第三季度报告（021979）

基金PK

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收益表现

+0.03%

日涨幅

1.0519

净值

（11-02）
近1年：-0.79%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.43%
-24%
-16%
-8%
0%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.42%
120/1122优秀
近1月-1.44%
162/1126优秀
近3月-0.77%
115/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

兴全红利量化选股股票 ：2026第三季度报告（021979）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.29亿份
2026Q2
2.41亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
329,063,652.49
变化
-88,156,575.68
-27%
本期
240,907,076.81
3

投资目标

本基金主要投资内地和香港两地市场中红利主题相关的上市公司，在有效控制投资组合风险的前提下，力求实现资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略可以细分为资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略以及其他品种的投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证沪港深高股息指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

上一期报告
本基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
基金管理人对本基金的风险评级为R3。
本期报告
本基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
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7

基金经理简介

田大伟| 任职时间: 2024年10月31日| 证券从业年限: 16年

CFA，金融工程专业博士。历任光大保德信基金管理有限公司绝对收益部总监、基金经理；华鑫证券有限责任公司资产管理总部副总经理，兼任投资总监、资管量化投资部总经理和投资经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年2季度以来，A股宽基指数虽有波动，但科创板和创业板指数都创下历史新高，市场交投活跃。AI算力、国产替代、存储芯片等主线景气度持续扩散，成为市场结构性亮点。
从量化模型角度看，这种热点板块行情在过去多年的市场中也时有出现，把复杂问题简单化，如果只从成长和价值两个维度来看，2025年市场的成长风格明显，2026年2季度进一步强化，且更加聚焦于相关热点板块，市场和资金关注度很高。这与2025年之前价值风格更优的市场是不同的，需要量化模型高度重视。我们认为，只是简单增加成长因子的投资并不能有效应对此类的市场结构，更多适应度子策略的相互配合可能是一种选择。
红利策略产品同样受上述行情结构的影响，在较短的时间维度上，可能会有较大幅度的下跌。我们相信，红利资产稳定分红的特点在稍长的时间维度上会对冲掉这种波动，未来红利资产的性价比更可能会增强。
基于以上对市场分析，以及对红利量化产品所用量化选股模型的了解，我们优先选择稳健性模型，第一目标是跟上产品业绩基准，之后谋求超额。继续把持仓的股息率维持在较高水平，重视持仓来自成份股，以及行业和风格的中性，力争提供纯粹的红利资产。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。在2026年下半年，我们会重视港股红利资产投资，在港股红利资产和A股红利资产大类上进行重点研究，在港股红利资产投资时关注汇率变化等情况精细操作。继续迭代研发新模型，特别是针对性研发分红金额可持续增长、成长类等模型。我们会在上市公司分派股息高峰期关注股息税等情况精细操作。力争在给持有人提供纯粹红利资产的同时，实现持续稳定的超额收益。
本期报告
进入2026年的3季度，市场从8月市场相对平稳过渡到9月中下旬以来的震荡向下，各类板块和风格时有表现。总体而言，成长风格承压较大，价值风格相对较优。我们的产品在风控上十分严格，不仅持仓贴近成份股，且行业和风格也做了严格的偏离限制，因此产品超额收益相对平稳。
面对不断变化的市场情况，我们观察到产品所用模型在价值等因子上的敞口呈现出较强的动态适应性。无论是在年初价值占优期、4月成长切换期，还是7月成长动能衰退期，模型均对价值等因子实施了相对准确的敞口调节。总体而言，我们在严格控制产品各类风格敞口的过程中，模型仍会通过努力捕捉市场风格演变特征，在较小的风险预算框架内，对微小的风格敞口进行主动管理。这种基于模型自身研判的动态倾斜，使得策略能较好地抵御市场风格的剧烈波动，也能努力将其转化为组合稳定的超额收益。因此，我们对产品到年底保持较稳定超额收益是有信心的。
基于以上对市场分析，以及对红利量化产品所用量化选股模型的了解，我们优先选择稳健性模型，第一目标是跟上产品业绩基准，之后谋求超额。继续把持仓的股息率维持在较高水平，重视持仓来自成份股，以及行业和风格的中性，力争提供纯粹的红利资产。同时我们也会在量化多因子的框架下，研究各行业和风格板块在量化因子上的载荷变化，择机适度进行行业和风格板块的偏离。在2026年4季度，我们会重视港股红利资产投资，在港股红利资产和A股红利资产大类上进行重点研究，在港股红利资产投资时关注汇率变化等情况精细操作。继续迭代研发新模型，特别是针对性研发分红金额可持续增长、成长类等模型。我们会在上市公司分派股息高峰期关注股息税等情况精细操作。力争在给持有人提供纯粹红利资产的同时，实现持续稳定的超额收益。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
84.60%
2026Q2
91.46%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.60%权益投资91.46%+6.86
股票84.60%股票91.46%+6.86
固定收益投资6.05%固定收益投资5.67%-0.38
债券6.05%债券5.67%-0.38
银行存款和结算备付金合计5.98%银行存款和结算备付金合计2.14%-3.84
其他资产3.37%其他资产0.73%-2.64
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「采矿业」占净值比例趋势
16.53%
2026Q2
18.94%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计43.03%合计42.70%-0.33
采矿业16.53%采矿业18.94%+2.41
制造业15.15%制造业14.78%-0.37
工业9.43%工业10.66%+1.23
金融9.10%金融10.30%+1.20
金融业8.04%金融业7.86%-0.18
能源8.04%能源7.73%-0.31
交通运输、仓储和邮政业2.91%交通运输、仓储和邮政业5.63%+2.72
公用事业4.09%公用事业5.11%+1.02
房地产4.26%房地产2.85%-1.41
非日常生活消费品2.75%非日常生活消费品2.48%-0.27
租赁和商务服务业4.30%租赁和商务服务业2.43%-1.87
日常消费品2.66%日常消费品2.40%-0.26
——电力、热力、燃气及水生产和供应业2.40%新增
原材料2.64%原材料1.14%-1.50
通信服务0.05%通信服务0.03%-0.02
建筑业2.33%——退出
批发和零售业1.24%——退出
水利、环境和公共设施管理业0.31%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
27.93%
2026Q2
28.98%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比28.98%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1长城3.14%退出十大1广汇3.51%新增十大
2潞安环能3.14%退出十大2陕西煤业3.05%新增十大
3中国海洋石油1.62%退出十大3平煤股份2.95%新增十大
3中国海油1.42%退出十大4冀中2.95%新增十大
4雅戈尔2.90%—5雅戈尔2.88%-0.02
5中谷物流2.70%—6中谷物流2.84%+0.14
6山西焦煤2.67%—7山西焦煤2.77%+0.10
7江苏银行2.63%—8江苏银行2.74%+0.11
8兖煤澳大利亚2.62%退出十大9海丰国际2.67%新增十大
9上海银行2.59%退出十大10美盈森2.62%新增十大
10华夏银行2.50%退出十大————