财通资管先进制造混合发起式 ：2026第三季度报告（021985）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.96%

日涨幅

1.1042

净值

（11-02）
近1年：-40.04%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-55.07%
-52%
-30%
-8%
13%
35%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-10.32%
5164/5487不佳
近1月-25.97%
4847/5501不佳
近3月-35.17%
5399/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

财通资管先进制造混合发起式 ：2026第三季度报告（021985）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
14.67亿份
2026Q1
3.33亿份
2026Q2
1.62亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
333,313,151.11
变化
-171,706,085.45
-52%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
161,607,065.66
3

投资目标

本基金主要投资先进制造主题相关股票，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，力求实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、金融衍生产品投资策略；6、融资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证智能制造主题指数收益率×75%+恒生指数收益率×5%+中债综合（全价）指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金可以投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
邓芳程| 任职时间: 2026年03月27日| 证券从业年限: 10年
硕士研究生学历、硕士学位。曾在长江证券股份有限公司、华创证券有限责任公司工作。2020年1月加入财通证券资产管理有限公司，曾任权益研究部研究员，现任权益公募投资一部基金经理。
徐竞择| 任职时间: 2024年10月15日| 证券从业年限: 7年

硕士研究生学历、硕士学位。曾在东海基金管理有限责任公司工作。2019年6月加入财通证券资产管理有限公司，曾任权益研究部研究员、权益私募投资部投资经理助理、权益公募投资部基金经理助理、权益公募投资部基金经理、权益公募投资一部基金经理。

本期报告
邓芳程| 任职时间: 2026年03月27日| 证券从业年限: 10年
硕士研究生学历、硕士学位。曾在长江证券股份有限公司、华创证券有限责任公司工作。2020年1月加入财通证券资产管理有限公司，曾任权益研究部研究员，现任权益公募投资一部基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，智能制造板块走出明显的上涨行情，我们认为一方面是宏观因素扰动弱化，更重要的是 AI算力产业链景气加速的驱动。期间内，人形机器人板块阶段性落后于智能制造指数，我们认为主要是人形机器人的商业化进展未出现显著加速信号，且海外龙头公司新一代产品预计下半年才会发布，相较之下，AI算力产业链景气度加速更为明确。我们长期仍看好人形机器人产业的发展前景，认为其作为物理AI最有潜力的载体，有望成为未来5-10年变革最深、成长空间最广的核心赛道之一。随着产业的进展，机器人产业链的投资机会或将越发清晰，无论是国产链还是海外链，长期都有较大空间。而在具体投资节奏和持仓结构上，我们将持续比较各个领域阶段性的机会和风险，审慎权衡成长潜力与估值水平，始终将风险收益比置于重要位置。
二季度，我们对智能制造各个细分领域的风险和机会进行持续的动态跟踪和评估。受编程智能体等需求的驱动，海外算力资本开支更加积极，AI算力产业链的景气度呈现加速的趋势，并带来相应的结构性投资机会；而人形机器人还处于产业偏早期的阶段，受海外人形机器人龙头公司新一代产品进展偏慢、机器人大脑缺乏实质突破等影响，其短期比较优势相对有限。因此，我们在组合上进行了动态调整，适度增加了产业趋势较为明朗的 AI算力产业链配置，并对原有人形机器人持仓进行了优化，部分调仓至综合竞争力更强的头部公司。
下半年投资方向上，我们将以产品基准所覆盖的领域为主要潜在投资范围，围绕智能制造各个细分领域的产业趋势，持续优化投资组合，力争为投资者创造长期稳健回报。
本期报告
2026 年三季度，智能制造板块调整幅度较大。AI 行业依然快速发展，但由于持续高增长带来的高基数、海外大模型 ARR（年度经常性收入）在二季度加速增长后开始出现放缓的担忧、AI 产业的收入端能否支撑越来越大的资本开支等顾虑明显加重；叠加中东局势持续复杂、美国加息预期等因素影响，全球 AI 行业主要标的经历较大幅度波动；同时人形机器人板块处于长期潜在空间大与短期落地较慢、估值较高的尴尬阶段，三季度智能制造板块调整幅度较大。基于对长期产业趋势的看好，及对短期扰动因素的考虑，本产品在三季度降低了人形机器人相关标的配置比例，在经历一轮调整后，增加了半导体设备的持仓比例，在智能制造几个核心领域做了相对分散化的配置。
智能制造板块业绩显著受益于AI拉动，股票短期环境较为复杂，长期依然看好。一方面，AI 产业发展仍呈现良好势头，头部模型厂商陆续发布前沿模型，形成互相追赶的格局；海外个人助手的出圈，用户数快速提升带来新的变现潜力；RSI（递归自我改进）的潜力得到更多认可。另一方面，模型进入新一轮降本周期，模型厂商竞争加剧，模型收入仍存在编程类业务占比偏高、其他应用领域拉动效应尚不明显的问题。智能制造板块业绩显著受益于AI拉动，预计AI景气度的变化仍是智能制造板块核心影响变量之一。
我们认为 AI 产业趋势行情的首要驱动力是大模型能力的持续提升，其次是推理业务 ARR 与收入增长趋势。这两个维度目前仍保持不错势头，但 ARR 经历较长时间的快速增长后，增速阶段性放缓的概率可能在增加。AI 算力后续重大机会，主要取决于 AI 编程以外的变现场景能否进一步明晰，或是 AI 能力边界能否出现超预期突破。当前这两个维度的变化尚不清晰，但从较长时间维度看，依然可以乐观。从产业受益环节看，没有明显受益于涨价逻辑、估值合理的核心白马标的韧性相对更强；涨价链标的虽然回调幅度较大，我们仍保持谨慎；对存储原厂核心标的仍相对看好。此外，国内正处于 AI 资本开支与半导体产能扩张阶段，预计国产 AI 芯片及部分半导体设备具备修复潜力。
四季度，我们将继续聚焦智能制造赛道，持仓方向可能适当多元，关注泛智能制造的潜在机会。细分领域方面，海外算力相关的智能制造环节仍是重点投资方向，持续关注新技术、新产品的潜在机会。国产算力赛道受益于资本开支上行、国产化比例提升的双重驱动，看好具备市场竞争力的芯片、晶圆厂、半导体设备、AIDC 相关公司。长期来看，C 端和 B 端重点场景应用、具身智能均为具备潜力的领域。四季度，我们将持续挖掘智能制造领域投资机会，持续优化投资组合，为投资者创造长期稳健回报。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
77.64%
2026Q1
91.97%
2026Q2
90.79%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.97%权益投资90.79%-1.18
股票91.97%股票90.79%-1.18
银行存款和结算备付金合计7.54%银行存款和结算备付金合计8.87%+1.33
其他资产0.49%其他资产0.34%-0.15
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
82.25%
2026Q1
91.48%
2026Q2
87.91%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.16%合计91.45%-2.71
制造业91.48%制造业87.91%-3.57
信息传输、软件和信息技术服务业2.67%信息传输、软件和信息技术服务业3.53%+0.86
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
60.51%
2026Q1
55.15%
2026Q2
45.15%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比45.15%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新易盛8.13%—1长鑫5.02%新增十大
2中际旭创8.05%—2中芯国际4.92%新增十大
3兆易创新5.47%退出十大3德科立4.85%新增十大
4芯碁微装5.42%—4中微4.68%新增十大
5美湖股份5.18%退出十大5北方华创4.58%新增十大
6银轮股份4.90%退出十大6新易盛4.58%-3.55
7北特4.70%退出十大7景旺4.43%新增十大
8恒立液压4.63%退出十大8中际旭创4.34%-3.71
9三花智控4.45%退出十大9福立旺3.98%新增十大
10源杰4.22%退出十大10芯碁微装3.77%-1.65