大摩中证同业存单AAA指数7天持有 ：2026第三季度报告（022023）

本基金紧密跟踪标的指数，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

本基金为指数基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，或选择非成份券作为替代，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。 在正常市场情况下，本基金力争追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差控制在2%以内。如因标的指数编制规则调整等其他原因，导致基金跟踪偏离度和跟踪误差超过了上述范围，基金管理人应采取合理措施，避免跟踪误差进一步扩大。 当标的指数成份券发生明显负面事件面临退市或违约风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行调整。 1.资产配置策略 本基金将采用抽样复制和动态最优化的方法，主要以标的指数的成份券构成为基础，综合考虑投资标的流动性、基金日常申购赎回以及银行间和交易所债券交易特性及交易惯例等情况，进行替代优化，以保证对标的指数的有效跟踪。 2.债券投资策略 本基金通过久期配置、类属配置、期限结构配置等，采取积极主动的投资策略，通过严谨的研究发现价值被低估的债券和市场投资机会，构建收益稳定、流动性良好的债券组合。 3.资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券的发行条款、基础资产的构成及质量等基本面研究，结合相关定价模型评估其内在价值，谨慎参与资产支持证券投资。 未来，随着市场的发展和基金管理运作的需要，基金管理人可以在不改变投资目标的前提下，遵循法律法规的规定，履行适当程序后相应调整或更新投资策略，并在招募说明书更新中公告。

中证同业存单AAA指数收益率×95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）×5%。

本基金为同业存单指数基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金通过指数化投资，争取获得与标的指数相似的总回报，具有与标的指数相似的风险收益特征。

2026年三季度，银行间资金面总体均衡偏松，但未回到此前极度宽松的状态。季度内扰动主要来自政府债缴款、税期及月末考核，资金阶段性收敛后，通常随着央行投放和财政支出较快缓解。央行流动性管理更加精细，隔夜逆回购逐步从月末延伸至税期，并与其他期限工具配合，平抑短期波动。季末提前加量续作MLF、加大跨季投放，资金面平稳收官。整体看，资金价格围绕政策利率运行，银行与非银之间未出现持续显著的流动性分层。 同业存单则呈现融资需求延续、利率窄幅震荡、与资金走势并不同步的特征。银行补充负债及拉长负债期限的诉求，使中长期限存单发行保持活跃；集中到期和政府债承接需求带来阶段性提价压力。因此，资金面边际转松并未立即推动存单利率同步下行。进入季末，央行补充中长期流动性后，大行负债压力缓解，存单融资需求有所降温，收益率小幅回落。总体而言，存单表现弱于长久期利率债，但供需压力可控，未形成持续的大幅提价行情。 基金维持中性的债券仓位，低久期，低杠杆，精选高等级同业存单。 展望四季度，中国债市资金面预计以平稳偏松为主，但宽松程度仍受财政收支和银行负债变化影响。国庆节后现金回流、跨季扰动消退，有望改善短期流动性；随着年末财政支出落地，资金面也将获得一定支撑。不过，缴税、政府债发行及跨年备付可能带来阶段性收紧。央行预计将继续通过多种工具平滑波动，资金利率更可能围绕政策利率运行，而非持续单边下行。 同业存单预计呈现区间震荡、收益率中枢存在温和下移空间的格局。财政资金投放带动存款回流，有望缓解银行负债压力，理财和货币基金的配置需求也将提供支撑。但银行对稳定、中长期负债的需求仍在，叠加信贷投放和年末考核，较长期限存单的发行压力未必明显减轻，存单利率也未必同步跟随短端资金利率下降。整体看，期限和机构分化可能延续，需重点关注财政支出兑现、存款修复及央行中长期流动性投放；若负债改善不及预期，仍需防范阶段性提价。