融通央企精选混合：2026第三季度报告（022237）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.32%

日涨幅

1.0825

净值

（11-02）

近1年：-5.63%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-23.82%

-26%

-16%

-5%

16%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.25%	-3.42%	-2.11%	486/5487优秀
近1月	-4.93%	-13.57%	-7.82%	1270/5501优秀
近3月	-1.82%	-13.12%	-12.45%	560/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

融通央企精选混合：2026第三季度报告（022237）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,373万份

2026Q1

5,150万份

2026Q2

5,333万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

51,501,696.88

变化

+1,828,117.71

+4%

本期

53,329,814.59

投资目标

本基金主要投资央企主题证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要投资央企主题证券，本基金投资策略主要包括大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略等部分。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证中央企业综合指数收益率×60%+恒生香港中资企业指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘安坤| 任职时间: 2025年3月25日| 证券从业年限: 13年

刘安坤先生，武汉大学金融学硕士，13年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2013年7月至2015年6月就职于长江证券股份有限公司任分析师。2015年6月加入融通基金管理有限公司，历任金融行业研究员、策略研究员、专户投资经理、研究部副总经理、融通稳健添瑞灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通研究优选混合型证券投资基金基金经理、融通跨界成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通明锐混合型证券投资基金基金经理，现任权益研究部副总经理（主持工作）、融通逆向策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通产业趋势先锋股票型证券投资基金基金经理、融通内需驱动混合型证券投资基金基金经理、融通增强收益债券型证券投资基金基金经理、融通央企精选混合型证券投资基金基金经理、融通增和债券型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金将聚焦央企科技、央企高股息的投资机会。2026年上半年，市场整体呈震荡上行格局，但结构性分化持续加剧，二季度以来科技板块与非科技板块的收益差距更趋显著。

年初，我们即提出“四月决断”的市场判断，认为4月过后风格将较春季躁动阶段发生切换，并据此梳理三条观察主线：一是PPI同比持续修复催化的周期机遇，以化工行业为代表；二是以人工智能为核心的科技成长主线；三是内需板块自底部回暖的潜在空间。进入5月中上旬，随着经济数据逐步披露，尤其内需相关指标落地，我们判断当前经济结构仍呈“出口与高新技术产业维持高景气，内需偏弱”的显著分化格局。在此背景下，市场风格逐步向“科技成长+高股息红利”的哑铃型配置。

从行业比较视角看，AI产业链的高资本开支正牵引中国制造环节步入景气上行通道。海外云服务商2026年预估资本开支接近万亿美元，约占美国GDP的3%。纵观科技投资史，仅19世纪初的铁路建设、20世纪初的电气化投资，以及21世纪初的互联网浪潮可与之媲美。如此大规模的投资周期，必将催生丰富的结构性机遇。中国制造业凭借突出的产品竞争力，在此轮AI投资扩张中已积累可观的盈利弹性；同时，出口相关的资本品（如工程机械等）亦保持较强景气。板块间景气水平的显著落差，直接导致行情表现的明显分化。

在AI产业链内部，我们结合景气度与估值评估体系，重点聚焦两大方向：一是需求激增导致的供需缺口扩大领域，二是新技术路线带来的替代性机会。在出口资本品方面，则优选管理能力突出、现金流稳健的龙头企业。

基于上述判断，本基金在二季度进一步调低了内需占比较高的有色、化工、造纸等板块的持仓，同时增配了受益于AI高强度投资的半导体设计、设备及PCB材料等标的，以及国有银行等红利资产。整体股票仓位保持在中性偏高水平，个股持仓集中度进一步提升。

本期报告

市场回顾：三季度市场波动剧烈，AI产业链回调尤为明显，随后触底反弹，并在底部震荡至季度末。本轮AI产业链调整最初由海外存储龙头高资金杠杆触发，带动产业链中涨价品种大幅回调；8月以后，随着产业链公司陆续披露高增速中报，板块出现一定反弹；但9月因持仓集中度极高，产业链再度进入震荡磨底阶段。事后看，相关公司高业绩已被市场充分预期、中小公司估值普遍偏高，以及产业中期叙事遭遇瓶颈，是本轮调整的主要原因。同期，CXO等高景气资产反弹具有一定持续性；但市场整体仍处调整阶段，叠加国内长债利率持续走低，红利类资产相对占优。

投资策略：本基金主要优选业绩确定性较高、股息回报较高的央企资产。具体而言，重点投资资本回报率较高、现金流良好、估值合理或偏低的央企上市公司。二季度起，本基金曾集中持有AI产业链中的PCB及材料、光通信等资产，7月因此出现较大回撤。综合考虑AI长期增长趋势与短期持仓集中度偏高，本基金对该部分资产适度减仓，保留壁垒较高、估值较低的环节，并控制其整体仓位比例。同时，基于国内长端利率持续下行，本基金大幅新增红利类资产持仓，后续将继续持有，并在高股息基础上寻找具备增长潜力的标的。此外，我们高度关注房地产行业供给去化背景下，一线核心城市房价企稳的现象，若相关数据尤其二手房量价持续走强，头部地产商有望迎来价值重估。对于出海类资产，如CXO、造船等已实现高增速的品种，但除关注业绩外，还需谨慎评估海外利率上行对需求的压制，以及经贸关系变化带来的扰动。港股方面，也延续上述行业和个股的配置思路。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

58.48%

2026Q1

82.46%

2026Q2

82.86%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.78	100.00%	合计	0.64	100.00%	—
权益投资	0.65	82.46%	权益投资	0.53	82.86%	+0.40
股票	0.65	82.46%	股票	0.53	82.86%	+0.40
银行存款和结算备付金合计	0.13	17.02%	银行存款和结算备付金合计	0.11	17.07%	+0.05
其他资产	0.00	0.52%	其他资产	0.00	0.07%	-0.45

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

11.45%

2026Q1

64.78%

2026Q2

34.20%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.46	64.78%	制造业	0.21	34.20%	-30.58
金融业	0.08	10.74%	金融业	0.15	24.36%	+13.62
合计	0.07	9.73%	合计	0.10	16.08%	+6.35
交通运输、仓储和邮政业	0.03	3.79%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	12.76%	+8.97
科技	0.07	9.73%	科技	0.06	9.62%	-0.11
—	—	—	房地产	0.02	3.83%	新增
—	—	—	工业	0.02	2.64%	新增
采矿业	0.02	2.68%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.37%

2026Q1

51.02%

2026Q2

55.81%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.81%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	深南电路	002916	7.41%	11,400	—	1	中国船舶	600150	7.04%	109,000	新增十大	—
2	中芯国际	00981	6.56%	59,500	—	2	工商银行	601398	6.67%	488,000	+1.77	—
3	农业银行	601288	5.85%	678,600	退出十大	3	深南电路	002916	6.47%	10,500	-0.94	-900
4	工商银行	601398	4.90%	488,000	—	4	中国动力	600482	6.16%	111,300	新增十大	—
5	中钨高新	000657	4.88%	35,900	退出十大	5	中材	002080	5.27%	59,000	新增十大	—
6	兆易创新	603986	4.86%	4,200	退出十大	6	中芯国际	00981	5.11%	59,500	-1.45	—
7	中微	688012	4.80%	7,226	退出十大	7	招商轮船	601872	5.05%	151,900	+1.26	—
8	北方华创	002371	4.27%	3,400	退出十大	8	海康威视	002415	4.77%	89,000	新增十大	—
9	招商轮船	601872	3.79%	151,900	—	9	中国银行	601988	4.77%	429,000	新增十大	—
10	中船特气	688146	3.70%	7,454	退出十大	10	联想	00992	4.50%	92,000	新增十大	—

持有 0

融通央企精选混合 ：2026第三季度报告（022237）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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