中欧中证A500指数发起 ：2026第三季度报告（022432）

紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金投资于股票的资产比例不低于基金资产的90%，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%，投资港股通标的股票的比例不超过本基金股票资产的10%；每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。

中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金如投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度，中证A500指数下跌14.96%，其中7月下跌10.85%、8月上涨1.78%、9月下跌6.28%。 2026年三季度，A股走出"急跌、修复、再回落"的走势：7月上中旬在海外货币环境收紧与AI产业链预期转向的背景下快速下跌，7月下旬至8月中旬在稳市资金入场与中报业绩验证中修复，8月下旬至9月在美联储加息落地、国际油价二次上行与杠杆资金收缩中再度回落。理解三季度的行情，仍可把握两个周期锚——外部的美国货币政策周期（实际利率）与内部的中国经济周期（内需修复的力度）。与上半年相比，两者的组合出现了变化：外部，加息从市场预期走向政策落地，且与油价上行在时间上重叠，季内10年期美债实际利率上行73个基点至2.93%；内部，出口与工业生产保持增长，消费、投资与地产数据偏弱，政策重心转向加大逆周期调节。产业周期层面，上半年领涨的全球AI算力与半导体存储周期，在三季度进入"交易拥挤后的出清与业绩验证"阶段，季内经历两轮杠杆资金集中退出，板块单日涨跌幅扩大，中报业绩的兑现程度出现分化；能源与高股息资产在油价两轮上行、利率上行的环境中季内上涨；新能源锂电与储能产业链在锂价回落和产能过剩的讨论中于8月下旬后走弱。按成份股总市值加权口径，季内石油石化、煤炭、银行板块分别上涨25.1%、21.9%、17.5%，电子、电力设备板块分别下跌28.6%、20.0%，上半年"产业趋势主导"的格局在三季度出现阶段性逆转。对中证A500指数而言，电子、通信行业期初合计权重约37%，季内对指数的贡献约为-12.4个百分点，新能源相关的电力设备行业贡献约为-2.3个百分点，银行、石油石化、煤炭合计贡献约1.2个百分点。指数季内跌幅大于沪深300指数（-12.49%），小于中证500指数（-17.67%）。 7月，中证A500指数下跌10.85%。月初，海外市场围绕算力需求与存储景气的预期出现转向：海外大型科技公司计划对外出售富余算力，韩国存储厂商的盈利预测被下修，市场开始讨论算力过剩与存储需求见顶；同期新西兰、韩国央行相继加息，韩国收紧杠杆ETF监管，30年期美债收益率自7月7日起站上5%。上半年涨幅居前、交易拥挤度处于高位的AI算力与存储产业链在全球范围内集中调整，7月1日至17日中证A500指数下跌11.68%，其中电子、通信行业的贡献约为-9.2个百分点，银行、石油石化、煤炭等高股息板块逆势上涨。7月20日证监会召开投资者座谈会，7月21日指数上涨3.86%。7月下旬，科技硬件板块中此前相对抗跌的部分出现补跌，资金向新能源、资源、金融、消费等大市值权重方向集中，7月17日至8月3日指数下跌0.11%；两市两融余额从7月10日的2.94万亿元降至7月31日的2.60万亿元。7月30日，中央政治局会议提出加大逆周期调节力度、提升资本市场韧性和信心。 8月，中证A500指数上涨1.78%。8月上中旬，A股中报进入密集披露期，AI算力、光通信、创新药研发外包等方向公布的上半年业绩与订单数据较好，海外光通信与半导体设备公司的季度营收同比继续高增，市场关注点从预期回到业绩验证；海外方面，美伊就霍尔木兹海峡谈判传出进展，国际油价回落，美国7月非农就业减少2.3万人，通胀较前期高点回落。8月3日至18日中证A500指数上涨5.76%，电子、通信行业的贡献约为5.2个百分点，银行、非银金融等7月上涨的板块回调，资金在两类资产之间的配置方向与7月相反；两市两融余额从8月3日的2.59万亿元回升至8月18日的2.69万亿元。8月19日，中证A500指数下跌3.58%，科技硬件板块领跌，银行与能源板块逆势上涨，当日两市两融余额减少约303亿元。8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会重申2%的通胀目标，并表示将减少对前瞻指引的依赖。 9月，中证A500指数下跌6.28%。8月下旬至9月中旬，新能源产业链走弱：碳酸锂价格回落，储能与动力电池产能过剩的讨论增多，据媒体报道各地已基本暂停受理新增电池产能备案，8月19日至9月15日中证A500指数下跌3.45%，电力设备行业的贡献约为-1.2个百分点；同期海外加息预期升温，美国8月非农就业新增16.2万人，欧央行9月10日加息，中东输油设施遇袭后布伦特原油现货9月15日升至130.80美元/桶。9月16日，美联储加息25个基点，加息落地后科技硬件板块反弹，9月15日至22日指数上涨2.64%。9月23日至25日，中美元首会晤达成八点成果共识，会晤未释放芯片出口管制放松的信号；9月26日美方拒绝伊朗提出的七天停火方案，9月28日节后首个交易日指数下跌2.51%。9月22日至30日指数下跌4.62%，电子、通信行业的贡献约为-3.1个百分点，两市两融余额从9月22日的2.65万亿元降至9月30日的2.56万亿元。季末中证A500指数收于5370.26点，季内收盘低点出现在9月28日，季内最大回撤15.30%。 在投资策略方面，本基金作为跟踪中证A500指数的被动指数产品，基金管理人运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。 复盘三季度的行情，可以按照美国加息周期、中国经济复苏周期两个维度看：就美国加息周期而言，三季度的变化是加息从市场预期走向政策落地，落地的时间与油价的第二轮上涨重叠。与上半年相比，三季度美国利率上行与油价上涨在时间上重叠；季内A股两次集中下跌，分别出现在7月中旬（韩国加息、杠杆ETF监管收紧前后）与9月下旬（美联储加息、美方拒绝伊朗停火方案之后）。中国经济周期在三季度呈现"外需强、内需弱"的结构分化，政策重心转向加大逆周期调节。 展望四季度，从周期定位看，国内经济处在"外需强、内需弱"的结构中，7月政治局会议提出的增量政策的出台与落地节奏，以及消费、投资数据能否企稳，是国内基本面的主要观测变量。中证A500在各行业选取市值较大的公司，行业覆盖较全，三季度科技硬件、新能源与高股息资产之间的分化在指数内部同时存在；四季度三季报披露期，AI算力与半导体产业链的业绩兑现程度、新能源产业链的供需与价格变化，将影响指数中权重最高的两类资产。外部方面，美联储9月点阵图显示年内可能还有一次加息，10年期美债实际利率处在2.9%附近的高位，美国通胀与就业数据的变化、国际油价的方向，是成长类资产估值的外部约束项。四季度A股定价仍处在"国内政策与盈利"与"海外利率与油价"两个变量的相互作用中。