嘉实红利精选混合发起式 ：2026第三季度报告（022495）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.40%

日涨幅

1.0740

净值

（11-02）
近1年：-3.01%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.80%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.99%
600/5487优秀
近1月-1.24%
639/5501优秀
近3月-3.39%
784/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

嘉实红利精选混合发起式 ：2026第三季度报告（022495）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,239万份
2026Q1
5,753万份
2026Q2
6,032万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
57,527,946.37
变化
+2,788,500.43
+5%
本期
60,316,446.80
3

投资目标

本基金以基本面分析为立足点，精选境内市场和香港市场红利主题的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
资产配置策略：本基金将根据对宏观经济周期的分析研究，结合基本面、市场面、政策面等多种因素的综合考量，研判所处经济周期的位置及未来发展方向，以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：1、宏观经济因素；2、估值因素；3、政策因素（如财政政策、货币政策等）；4、流动性因素等。
股票投资策略：红利主题的界定
本基金所指的红利主题是基金管理人从法律法规或监管机构允许投资的股票中，根据特定的筛选流程并结合管理人主动管理能力，精选满足以下条件的高分红的上市公司股票构建的投资组合：
近2年内至少实施了1次分红（包括现金股利和股票股利）且现金分红率（现金分红/净利润）或股息率（现金分红/市值）处于市场前50%；
非ST、*ST股票。
随着市场环境、技术变革或政策变化等因素导致本基金对红利主题的界定范围发生变动，本基金在审慎研究的基础上，并履行适当必要的程序后，可根据实际情况调整资红利主题的界定标准。
其他投资策略包括：个股投资策略、港股通标的股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资策略、风险管理策略。
本期报告
资产配置策略：本基金将根据对宏观经济周期的分析研究，结合基本面、市场面、政策面等多种因素的综合考量，研判所处经济周期的位置及未来发展方向，以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：1、宏观经济因素；2、估值因素；3、政策因素（如财政政策、货币政策等）；4、流动性因素等。
股票投资策略：红利主题的界定
本基金所指的红利主题是基金管理人从法律法规或监管机构允许投资的股票中，根据特定的筛选流程并结合管理人主动管理能力，精选满足以下条件的高分红的上市公司股票构建的投资组合：
近2年内至少实施了1次分红（包括现金股利和股票股利）且现金分红率（现金分红/净利润）或股息率（现金分红/市值）处于市场前50%；
非ST、*ST股票。
随着市场环境、技术变革或政策变化等因素导致本基金对红利主题的界定范围发生变动，本基金在审慎研究的基础上，并履行适当必要的程序后，可根据实际情况调整红利主题的界定标准。
其他投资策略包括：个股投资策略、港股通标的股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资策略、风险管理策略。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

中证红利指数收益率×60%＋中证港股通高股息投资指数收益率×20%+中债综合全价指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陈黎明| 任职时间: 2024年12月24日| 证券从业年限: 11年

曾任中国国际金融股份有限公司资产管理部行业研究员。2017年4月加入嘉实基金管理有限公司研究部任行业研究员。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

刘杰| 任职时间: 2024年12月24日| 证券从业年限: 20年

2006年7月加入嘉实基金管理有限公司，历任研究部分析师、机构投资部投资经理。现任股票研究部总监。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度A股和港股走势分化加剧。A股方面，上证指数二季度上涨5.2%，深证成指上涨20.2%，科技资产大幅上涨。港股方面，恒生指数二季度下跌7.7%，表现弱于A股。二季度市场风格相比于一季度变化较大，一季度因美伊战争避险逻辑领涨的能源板块，在二季度战争缓和、风险偏好回升的背景下回调。按照申万一级行业指数口径，二季度A股石油石化下跌22.2%，煤炭下跌13.2%；电子上涨90.9%，通信上涨63.8%。港股也是科技领涨、能源下跌的格局。
由于市场情绪的全面回升，红利指数在二季度全面承压。2026年二季度中证红利下跌12.3%，红利低波下跌12.8%，高股息资产全面下跌，而红利成长属性的红利质量上涨1.3%。中证港股通高股息投资指数（港币口径）下跌11.5%，与A股红利资产跌幅相当。
二季度红利资产的回调主要是风格和情绪的影响。能源板块以外的红利资产，基本面本身并没有太大的负面边际变化。对于能源板块而言，虽然在美伊战争缓和之后随着能源价格回落，能源板块下跌是合理的，但是二季度末的位置也比开战前更低，考虑到战争使得中期能源价格中枢有所抬升，风格和情绪的影响是比较清晰的。随着股价的下跌，红利资产的股息率上升，其投资吸引力也在上升，我们依然坚定看好红利资产的长期投资价值。
嘉实红利精选一直秉持均衡的配置思路，以高股息资产作为核心，同时兼顾红利成长资产。二季度随着美伊战争的缓解，我们略降低了能源板块的配置权重。由于红利成长中非科技的资产回调较多，我们略加仓了保险、出海链。此外总体行业配置延续我们之前的思路：高股息资产聚焦银行、石油、煤炭、家电等，红利成长资产聚焦保险、出海链、消费、香港地产等。
面向未来我们依然维持两个判断：①中国经济处于长期坚实的修复通道中，随着企业盈利修复，居民消费也会逐渐复苏。今年以来由于油价冲击，消费出现了阶段性走弱，我们认为拉长时间消费复苏是可以期待的。②中国制造业在全球竞争力继续提升，这次战争引起的能源冲击，也加速了中国制造业的出海，对应的是出口领域的持续景气。基于这两个判断，我们将继续坚持均衡的配置结构，加大对顺周期、出海链、消费领域的红利资产的关注和研究。
本期报告
2026年三季度A股和港股走势分化。A股方面，上证指数下跌6.2%，沪深300下跌12.5%，深证成指下跌20.5%，创业板指和科创50分别下跌27.8%和30.7%，上半年表现较强的科技成长板块明显调整。港股方面，恒生指数三季度上涨7.6%，表现强于A股。
三季度红利资产情绪回暖，中证红利上涨9.4%，中证港股通高股息投资指数（港币口径）上涨10.6%，相比于大盘指数超额收益较强。红利资产内部，红利低波上涨9.8%，红利质量下跌1.8%，传统高股息资产表现更好。
行业方面，三季度表现靠前的申万一级行业是煤炭、石油石化、农林牧渔和银行，分别上涨19.3%、15.3%、15.1%和14.6%；三季度伊朗战局恶化，能源价格再次上涨，驱动能源板块大幅上涨，能源板块在三季度全市场和红利资产内部都表现突出。
我们在上期中报提到，红利资产相比于10年期国债收益率有很不错的吸引力。三季度虽然红利资产有所上涨，但是按2025年度现金分红和10月8日收盘价测算，中证红利指数股息率为4.2%，中证港股通高股息投资指数股息率为6.1%，同期10年期国债收益率1.7%，红利资产的股息率吸引力依然不错。
嘉实红利精选一直秉持均衡的配置思路，以高股息资产作为核心，同时兼顾红利成长资产。三季度我们对部分上涨的股票作了一定程度的止盈，略微增加了对银行、能源的配置，总体配置结构保持稳定，延续我们之前的思路：高股息资产聚焦银行、石油、煤炭、家电等，红利成长资产聚焦保险、出海链、消费、香港地产等。
我们依然坚定看好红利资产的长期投资价值，是全社会长期重要的资产配置方向。估值层面，鉴于红利资产股息率的吸引力，从大类资产比较的角度看，红利资产有估值扩张的空间。基本面层面，红利资产长期盈利有望实现稳健增长，同时红利资产总体的分红比例长期还有较大提升空间。中短期，我们认为市场进入到相对平衡的阶段，红利资产相对收益的潜力上升。
面向未来我们依然维持两个判断：①中国经济处于长期坚实的修复通道中，随着企业盈利修复，居民消费复苏从长期的角度可以期待。②中国制造业在全球竞争力继续提升，这次战争引起的能源冲击，加速了中国制造业的出海，对应的是出口领域的持续景气。我们将继续勤勉，持续优化组合。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.72%
2026Q1
92.68%
2026Q2
92.31%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.68%权益投资92.31%-0.37
股票92.68%股票92.31%-0.37
银行存款和结算备付金合计5.92%银行存款和结算备付金合计6.04%+0.12
固定收益投资0.69%固定收益投资1.22%+0.53
债券0.69%债券1.22%+0.53
其他资产0.71%其他资产0.43%-0.28
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
33.39%
2026Q1
33.15%
2026Q2
26.69%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计42.04%合计43.50%+1.46
制造业33.15%制造业26.69%-6.46
金融14.88%金融14.87%-0.01
金融业6.65%金融业9.56%+2.91
能源9.18%能源8.65%-0.53
非必需消费品7.20%非必需消费品8.05%+0.85
采矿业4.82%采矿业6.84%+2.02
房地产4.90%房地产4.66%-0.24
原材料4.67%原材料3.47%-1.20
电力、热力、燃气及水生产和供应业2.34%电力、热力、燃气及水生产和供应业2.51%+0.17
建筑业3.61%建筑业2.19%-1.42
——公用事业1.84%新增
必需消费品1.21%必需消费品1.17%-0.04
租赁和商务服务业0.99%租赁和商务服务业0.96%-0.03
——房地产业0.89%新增
——通信服务0.79%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
38.10%
2026Q1
42.21%
2026Q2
41.08%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.08%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1徐工4.92%—1工商银行4.90%+0.22
2工商银行4.68%—2江苏银行4.66%+0.07
3江苏银行4.59%—3兖矿2.74%-1.46
4海兴电力4.20%—3兖矿1.70%-2.50
5兖矿4.20%—4徐工4.32%-0.60
6中国海洋石油4.13%—5中国海洋石油4.29%+0.16
7美的4.13%退出十大6陕西煤业4.19%新增十大
8恒基地产3.89%—7农业银行3.75%新增十大
9阳光保险3.85%—8恒基地产3.66%-0.23
10中国平安3.62%退出十大9阳光保险3.46%-0.39
————10海兴电力3.41%-0.79