中欧农业产业混合发起 ：2026第三季度报告（022521）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+3.11%

日涨幅

1.0024

净值

（11-02）
近1年：-21.28%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.51%
-26%
-17%
-8%
0%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.63%
1395/5487良好
近1月-8.10%
1839/5501良好
近3月-4.97%
1092/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中欧农业产业混合发起 ：2026第三季度报告（022521）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
9.32亿份
2026Q1
9.00亿份
2026Q2
8.80亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
899,622,514.92
变化
-19,850,788.48
-2%
本期
879,771,726.44
3

投资目标

在力争控制投资组合风险的前提下，本基金重点投资于农业产业主题相关股票，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证农业主题指数收益率*80%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

胡万程| 任职时间: 2025年10月21日| 证券从业年限: 6年

2020-07-16加入中欧基金管理有限公司，历任研究助理、研究员。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度农业的表现比较差，仅少部分主业转型标的获得了正收益。我们买入的标的无论是基本面处于左侧的还是右侧的还是相对稳定的标的皆表现欠佳，市场出现较为极端的行情，全市场来看也只有和AI相关的标的出现了上涨，这一趋势的出现和头部AI模型在coding和agent能力上突破后AI能见度大幅提升进而加速了AI硬件端的景气度有关。我们在报告期内总体大仓位基本稳定，对基本面出现了恶化的生猪养殖股票进行了少量切换。
展望后市，在我们的投资范围内，仍最看好牧业和生猪养殖板块的反转机会，相比于2026年一季度，主要发生了以下变化：对牧业来说，我们看到散奶价格已经出现了上涨，且产能仍在持续去化，预计今年下半年到明年供需将进一步改善，另外牛肉方面年内的进口牛肉配额已经用掉大半，预计很快便会出现进口牛肉的真空期，且国内的肉牛出栏量预计在这一时期也在趋势性减少，故牛肉价格也能看到趋势性回升；生猪养殖板块上，我们判断这一轮猪周期的低点已经出现在了2026年二季度，且行业现金流在持续亏损下有进一步的恶化，产能去化已在二季度的后半部分有一定程度的加速，且目前各省都逐步开始制定产能削减目标，故我们这次看到了几乎所有企业都未在边际上增加产能了，这是过去这么多年的时间里仅在非洲猪瘟期间才出现过的情况。目前猪周期已进入右侧，且我们判断猪价仍会在行业成本线之下运行一段时间，这段时间很可能积累更大幅度的产能去化进而拔高2027年的猪价。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-16.88%，同期业绩比较基准收益率为-17.83%；基金C类份额净值增长率为-16.96%，同期业绩比较基准收益率为-17.83%。
本期报告
2026年三季度农业板块总体取得正收益，板块从相对极端的估值恢复到了正常，我们持有的标的大部分也迎来了反弹。我们在整个三季度没有出现大幅度的调仓，仅对少数标的进行了调整。总体仓位上我们仍然维持牧业的高配置与高偏移，相对增加了生猪养殖行业的配置并将个股进行了一定程度的分散，对种植业的标的进行了一些调整。在三季度行业基本面发生明显变化的是牧业，在此期间牛肉价格完成了一定程度的上涨，奶价也从低位开始有了向上的趋势。我们持仓相对较重的生猪养殖板块边际变化相对较小，猪价仍处于重度亏损区间，且仔猪也进入了深度亏损区间，产能去化的速度相对有所加快。种植业方面，主要变化是出现了较强的厄尔尼诺，对一些农产品的价格可能会产生较大影响，但是目前看下来受影响相对比较大的主要是海外的品种。
展望后市，我们仍维持对牧业和生猪养殖行业的看好且将大量仓位都配置在这两个板块。牧业目前正在经历为期3-4年的周期性上行，股价则由于市场和消费的总体疲弱今年走得并不及预期，这个我觉得会随着后续价格的持续上涨而修复。对于生猪养殖板块，目前来看猪价在低位维持的时间比我们想的要长，产业已经历接近3个季度的亏损，且目前看来低位时间还会维持半年以上，这种幅度的亏损结合产能调控的影响我们认为可能会导致产能的进一步出清进而导致价格的上涨。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为8.45%，同期业绩比较基准收益率为8.01%；基金C类份额净值增长率为8.33%，同期业绩比较基准收益率为8.01%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.20%
2026Q1
89.48%
2026Q2
92.90%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.48%权益投资92.90%+3.42
股票89.48%股票92.90%+3.42
银行存款和结算备付金合计8.07%银行存款和结算备付金合计7.05%-1.02
其他资产2.45%其他资产0.05%-2.40
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「农、林、牧、渔业」占净值比例趋势
33.97%
2026Q1
31.40%
2026Q2
32.99%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
农、林、牧、渔业31.40%农、林、牧、渔业32.99%+1.59
消费者常用品29.06%消费者常用品29.29%+0.23
制造业23.84%制造业27.31%+3.47
信息技术3.97%信息技术3.59%-0.38
水利、环境和公共设施管理业1.50%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
77.75%
2026Q1
74.65%
2026Q2
75.00%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比75%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1现代牧业10.31%—1德康农牧9.88%+0.67
2牧原股份9.88%—2现代牧业9.75%-0.56
3优然牧业9.54%—3优然牧业9.66%+0.12
4德康农牧9.21%—4立华股份7.83%+4.14
5众兴菌业8.58%退出十大5华统股份7.83%-0.73
6华统股份8.56%—6牧原股份7.72%-2.16
7天康生物6.61%—7中际旭创3.59%新增十大
8温氏股份4.89%退出十大7中际旭创3.39%新增十大
9立华股份3.69%—8北大荒5.73%新增十大
10康农种业3.38%退出十大9邦基5.03%新增十大
————10天康生物4.59%-2.02