农银中证同业存单AAA指数7天持有 ：2026第三季度报告（022563）

紧密跟踪标的指数，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

本基金为指数型基金，采用抽样复制和动态最优化的方法为主，选取标的指数成份券和备选成份券中流动性较好的品种，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。 在正常市场情况下，本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大。 当标的指数成份券发生明显负面事件面临退市或违约风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行调整。

中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%

本基金风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份券及备选成份券，具有与标的指数相似的风险收益特征。

2026年三季度，国内债券市场在“低利率、低波动、平坦化”的总体格局中运行，收益率曲线呈现典型的“牛平”特征——短端受资金面与存单成本约束小幅上行，中长端在基本面弱修复与货币宽松预期的共振下稳步下行，10年期国债收益率中枢下移至1.68%附近，30年期国债收益率一度触及2.146%的年内低点。 宏观经济延续“K型分化”格局，生产与出口维持韧性，但内需与投资修复偏慢，二季度GDP同比增速回落至4.3%，8月社零仅增长0.4%，房地产开发投资降幅近20%，价格端呈现“输入型回升”特征，PPI同比维持相对高位。 货币政策保持“适度宽松”基调，流动性维持合理充裕，央行未动用降准降息，主要通过MLF加量续做、买断式逆回购与结构性工具灵活精准发力，政策框架向价格型调控加速转型。与此同时，“资产荒”逻辑持续深化，银行、保险等配置盘面临长久期资产供给有限而配置需求旺盛的结构性矛盾，每一次收益率回调均迎来配置盘的坚定承接，全市场债券平均市值法久期升至6.16年，刷新历史高位，机构拉长久期的行为仍在持续强化。 展望后市，四季度债市仍偏向震荡看多格局。基本面偏弱对债市中期支撑仍在，财政发力与房贷贴息政策的影响相对有限。超长债供给压力明显回落，四季度超长债月均供给较前9个月下降约三分之一，供需错配将进一步支撑超长债行情韧性。短端品种来看，同业存单仍具备较高的配置价值；信用债方面，以5至10年高等级品种为主；但需关注政府债供给节奏、输入性通胀扰动及央行总量政策落地时点对债市的阶段性影响。 三季度以来，国内资金利率始终保持平稳，波动幅度为近几年以来新低，shibor利率近一个月季度保持走平，而同业存单受到供给量较大的影响，与同类型短端资产相比始终具备收益优势；预计这一趋势在四季度将得以延续，因此在存单指数基金投资方面，将进一步保持相对较高的仓位，在持仓结构上将灵活根据期限利差的变化适时进行调整，同时提高波段交易的仓位，力求增厚组合收益。