兴华景成混合：2026第三季度报告（023173）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.91%

日涨幅

0.8914

净值

（11-02）

近1年：-27.02%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-27.86%

-30%

-20%

-10%

-0%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.89%	-3.42%	-2.11%	3253/5487一般
近1月	-9.58%	-13.57%	-7.82%	2156/5501良好
近3月	-0.54%	-13.12%	-12.45%	405/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

兴华景成混合：2026第三季度报告（023173）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,793万份

2026Q1

4,751万份

2026Q2

4,421万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

47,508,528.21

变化

-3,298,795.33

-7%

本期

44,209,732.88

投资目标

在有效控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，追求较高投资回报率，力争实现基金资产长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、港股通标的股票投资策略；4、存托凭证投资策略；5、债券投资策略；6、可转换债券及可交换债券投资策略；7、金融衍生品投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、参与融资业务策略。今后，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，基金还将积极寻求其他投资机会，如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金将在履行适当程序后，将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*65%+中债综合指数收益率*20%+恒生指数（人民币）收益率*15%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

崔涛| 任职时间: 2025年7月9日| 证券从业年限: 9年

崔涛先生，中国国籍，北京大学理学硕士，具有基金从业资格。曾任中信建投证券股份有限公司风控经理，永安财产保险股份有限公司研究员。2020年10月加入兴华基金管理有限公司，历任投资研究部、权益研究部研究员，权益公募部副总经理、权益研究部副总经理，现任权益公募部基金经理。

吕智卓| 任职时间: 2025年7月10日| 证券从业年限: 12年

吕智卓先生，中国国籍，澳大利亚西悉尼大学应用金融硕士，具有基金从业资格。曾先后就职于天弘基金管理有限公司中央交易室专户交易员，上海久期投资有限公司交易管理部历任交易主管。现任兴华基金管理有限公司固收公募部副总经理。

胡玺潮| 任职时间: 2025年9月22日| 证券从业年限: 8年

胡玺潮先生，中国国籍，德保罗大学金融学硕士，具有基金从业资格。曾任招商银行股份有限公司理财经理，南方基金管理股份有限公司渠道经理，兴华基金管理有限公司权益研究员、投资经理。现任兴华基金管理有限公司权益公募部基金经理。

黄生鹏| 任职时间: 2026年2月6日| 证券从业年限: 8.5年

黄生鹏先生，中国国籍，格拉斯哥大学国际金融分析硕士，具有基金从业资格。曾任上海元福投资有限公司投资部投资助理，中经网数据有限公司产业研究中心高级分析师，联合资信评估有限公司金融部高级分析师，德邦证券股份有限公司风险管理部信评总监，益民基金管理有限公司信用研究员、基金经理。现任兴华基金管理有限公司投资总监。

本期报告

崔涛| 任职时间: 2025年7月9日至2026年7月24日| 证券从业年限: 9年

崔涛先生，中国国籍，北京大学理学硕士，具有基金从业资格。曾任中信建投证券股份有限公司风控经理，永安财产保险股份有限公司研究员。2020年10月加入兴华基金管理有限公司，历任投资研究部、权益研究部研究员，权益公募部副总经理、权益研究部副总经理、权益公募部基金经理。

吕智卓| 任职时间: 2025年7月10日至2026年7月24日| 证券从业年限: 12.5年

胡玺潮| 任职时间: 2025年9月22日至今| 证券从业年限: 8.5年

黄生鹏| 任职时间: 2026年2月6日至今| 证券从业年限: 9年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，本基金投资策略和方向保持稳定，采用以超额收益挖掘为核心理念的逆向投资策略，聚焦于挖掘小市值公司的投资机会。

2026年二季度，A股市场在流动性充裕与产业趋势共振下呈现“存量博弈、集中抱团”的格局，交易结构特征鲜明。从成交量结构看，全季日均成交额维持高位，但流动性分配明显分化，半导体、存储、算力等少数科技细分方向成交占比居高不下，头部个股虹吸效应显著，交易拥挤度升至近年高位，资金并未形成普惠式扩散。大小盘结构呈K型分化，千亿市值龙头及半导体、通信等行业公司领涨，小市值公司则普遍下跌。行业赛道结构呈现鲜明的“新质生产力”主线，电子、通信、半导体占据绝对主线地位，硬科技成为千亿市值扩容主力；而传统消费、地产链、煤炭等旧动能方向持续失血。整体而言，二季度是“总量充裕、个体荒漠”的金字塔式交易结构，拥挤度本身已为下半年行情的再平衡埋下伏笔。

展望第三季度，极端分化的估值结构已积蓄足够的再平衡势能，A股有望从“集中抱团”走向“风格扩散”。具备产业支撑、估值合理的中小盘成长标的已回落至安全边际区间，修复潜力正在累积。在流动性环境仍具支撑、半年报业绩窗口铺开的背景下，定价逻辑或从“抱团头部”向“结构性扩散”迁移——小市值成长方向有望承接科技主线溢出的资金，成为三季度主要的弹性来源。

感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

本期报告

报告期内，本基金投资策略和方向保持稳定，采用以超额收益挖掘为核心理念的逆向投资策略，聚焦于挖掘小市值公司的投资机会。

2026年第三季度，A股市场完成了一次从第二季度集中科技抱团向均衡风格的再平衡。风格结构上，三季度煤炭、石油石化、银行涨幅居前，电子、通信、电力设备显著回撤，大小盘与成长价值的相对表现本质是资金在不同拥挤度和估值位置间的迁移。政策层面，证监会强调拓宽中长期资金来源、健全“长钱长投”机制，央行下调PSL利率并扩大科技创新再贷款额度，共同构成市场韧性的底部支撑。综合来看，我们认为三季度是筹码与估值的再定价，而非产业趋势的根本逆转；四季度能否从再平衡走向成长修复，需要持续跟踪三季报盈利兑现、成交能否重新扩张以及海外利率扰动的缓解。

展望2026年第四季度，海外市场高利率与美债收益率上行，可能通过风险溢价抬升、美元走强及跨境资金再平衡渠道，对国内风险偏好和估值形成约束；但国内适度宽松基调、财政协同与中长期资金入市仍提供缓冲，A股更可能呈现指数区间震荡、结构分化的格局。自2024年9月以来，成长风格经历显著重估后，市场全面估值扩张已阶段性降温；若国内需求、企业盈利和增量资金未能形成共振，行情或将由普涨切换至结构性演绎。交易结构上，小市值方向则具备筹码出清后的修复弹性，依托A股市场流动性、杠杆企稳以及业绩兑现节奏有望在第四季度获得持续超额收益。

感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

79.85%

2026Q1

90.02%

2026Q2

92.04%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.42	100.00%	合计	0.44	100.00%	—
权益投资	0.38	90.02%	权益投资	0.40	92.04%	+2.02
股票	0.38	90.02%	股票	0.40	92.04%	+2.02
银行存款和结算备付金合计	0.04	9.70%	银行存款和结算备付金合计	0.03	7.94%	-1.76
其他资产	0.00	0.28%	其他资产	0.00	0.03%	-0.25

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

59.15%

2026Q1

73.17%

2026Q2

80.55%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.38	90.63%	合计	0.40	92.59%	+1.96
制造业	0.31	73.17%	制造业	0.35	80.55%	+7.38
批发和零售业	0.01	3.08%	批发和零售业	0.02	4.24%	+1.16
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.02	3.92%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.01	3.30%	水利、环境和公共设施管理业	0.02	3.88%	+0.58
建筑业	0.01	3.24%	—	—	—	退出
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.25%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.03	6.59%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

44.71%

2026Q1

34.07%

2026Q2

40.40%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比40.4%，换手率 90%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	爱科	688092	3.45%	68,500	退出十大	1	三夫户外	002780	4.24%	127,000	新增十大	—
2	达意隆	002209	3.44%	140,000	—	2	宁波色母	301019	4.16%	113,820	新增十大	—
3	明志	688355	3.44%	75,300	退出十大	3	亚通精工	603190	4.05%	108,000	新增十大	—
4	西力	688616	3.42%	143,000	退出十大	4	金三江	301059	4.04%	136,600	新增十大	—
5	开普检测	003008	3.42%	84,500	退出十大	5	迈普医学	301033	4.01%	32,500	新增十大	—
6	联测	688113	3.41%	41,000	退出十大	6	索宝蛋白	603231	4.01%	101,000	新增十大	—
7	新农股份	002942	3.40%	100,000	退出十大	7	苏州龙杰	603332	3.98%	144,000	新增十大	—
8	天地数码	300743	3.37%	97,500	退出十大	8	新美星	300509	3.97%	197,000	新增十大	—
9	本立	301065	3.37%	80,500	退出十大	9	达意隆	002209	3.97%	131,000	+0.53	-9,000
10	西大门	605155	3.35%	119,500	退出十大	10	山河药辅	300452	3.97%	130,000	新增十大	—

持有 0

兴华景成混合 ：2026第三季度报告（023173）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

兴华景成混合：2026第三季度报告（023173）