贝莱德富元添益债券：2026第二季度报告（023266）

基金PK

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收益表现

+0.04%

日涨幅

1.0207

净值

（11-02）

近1年：-0.48%同类平均：-0.80%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.24%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.28%	-0.72%	-2.11%	662/1863良好
近1月	-0.36%	-1.95%	-7.82%	470/1871良好
近3月	-0.78%	-2.32%	-12.45%	643/1800良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

贝莱德富元添益债券：2026第二季度报告（023266）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.63亿份

2025Q2

1.98亿份

2025Q3

1.49亿份

2025Q4

1.45亿份

2026Q1

2.10亿份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

145,057,257.31

变化

+64,672,642.10

+45%

本期

209,729,899.41

投资目标

本基金运用量化投资信号驱动多资产分散配置，辅以基金经理对于模型以外风险的主观判断，通过捕获大类资产的长期风险溢价，管控波动以及下行风险，力争实现组合长期稳健的增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略本基金将采用公司自主研发的量化模型对各类资产相对价值及市场长期风险溢价进行判断，动态把握不同资产类别的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化，并通过“自上而下”的分析方法综合评估和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，结合全球宏观经济形势，研判国内外经济的发展趋势，并在严格控制投资组合风险的前提下，对组合中债券、股票、基金、金融衍生品、货币市场工具的投资比例进行战略配置和战术调整，以分散市场风险，力争实现基金净值的中长期稳健增值。对于量化模型关注不到的或有风险，基金经理将提供主观裁量以辅助模型在资产类别以及行业层面风险敞口的确定和修正。本基金将根据模型量化指标，以在债券、股票、基金以及现金等各类资产间灵活调整仓位的方式，力求实现组合波动率控制以及最大回撤控制等投资目标。因此，在市场大幅波动（上行或者下行）或者组合大幅回撤的情况下，本基金或将显著下调组合风险敞口并增加现金类资产的持仓; 当市场波动降低、组合回撤得到控制时，本基金或将再次扩大组合风险敞口，以期实现最终的投资目标。 2、债券投资策略 3、股票投资策略 4、金融衍生品投资策略 5、基金投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债-新综合财富（总值）指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%+1年期定期存款利率（税后）×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为债券型基金，在通常情况下其预期风险和收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘鑫/LIU XIN| 任职时间: 2025年4月29日| 证券从业年限: 21年

刘鑫/LIU XIN先生，首席固定收益投资官、固定收益投资部基金经理。曾于贝莱德新加坡固定收益部担任负责人及基金经理职务，并曾任安本资产管理公司基金经理、三菱日联金融集团投资经理、新加坡科技资产管理公司基金经理等职务。刘鑫/LIU XIN先生是特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM）持证人，拥有欧洲工商管理学院工商管理硕士学位、南洋理工大学电子工程学士学位。注：刘鑫/LIU XIN先生于2026年4月10日离任本基金的基金经理。

王晓京| 任职时间: 2025年4月29日| 证券从业年限: 15年

王晓京先生，权益、量化及多资产首席投资官，基金经理。曾受雇于贝莱德英国（BlackRock Investment Management (UK) Limited）以及贝莱德建信理财有限责任公司，历任研究员、基金经理等职务。加入贝莱德之前，王晓京先生曾就职于花旗银行（伦敦），任投资银行部分析员。王晓京先生是特许金融分析师（CFA）持证人，拥有清华大学电子信息工程学士学位、英国伯明翰大学电子工程硕士学位、伦敦大学电子工程博士学位。

本期报告

王晓京| 任职时间: 2025年4月29日| 证券从业年限: 15年

王晓京先生，首席权益、多资产及指数投资官，基金经理，曾受雇于贝莱德英国（BlackRock Investment Management (UK) Limited）以及贝莱德建信理财有限责任公司，历任研究员、基金经理等职务。加入贝莱德之前，王晓京先生曾就职于花旗银行（伦敦），任投资银行部分析员。王晓京先生是特许金融分析师（CFA）持证人，拥有清华大学电子信息工程学士学位、英国伯明翰大学电子工程硕士学位、伦敦大学电子工程博士学位。

刘鑫/LIU XIN| 任职时间: 2025年4月29日| 证券从业年限: 21年

刘鑫/LIU XIN先生，已离任首席固定收益投资官、基金经理。曾于贝莱德新加坡固定收益部担任负责人及基金经理职务，并曾任安本资产管理公司基金经理、三菱日联金融集团投资经理、新加坡科技资产管理公司基金经理等职务。刘鑫/LIU XIN先生是特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM）持证人，拥有欧洲工商管理学院工商管理硕士学位、南洋理工大学电子工程学士学位。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

产品运作层面，截至2026年3月31日，本基金一季度取得了收益率0.32%（A类）以及0.23% (C类)。大类资产配置方面，本基金在一季度平均股债敞口处于中枢附近。其中，基金在一月初按照模型指导将权益仓位从超配降至了中枢附近，在一月中下旬开始基金开始重新加仓权益，并在二月整体维持了超配的仓位。三月初以来，随着地缘政治带来的回撤风险加剧，基金在三月以来多次降仓，以低配风险资产来应对地缘冲突带来的不确定性。截至一季度末，本基金成立以来最大回撤为-95bps（A类）以及-101bps（C类），整体组合波动符合模型预期。

权益部分而言，基金在进入二月之后采取了更偏防守的配置，主要投资于农林牧渔、通信、美容护理、公用事业等行业，并降低了此前配置较多的有色金属等行业，二三月整体较权益部分的业绩基准取得了较为不错的超额收益，弥补了一月权益部分的负超额。对于债券部分，基金在一季度依旧以利率债资产为主。境内债券市场在开年初收益率有一波下行之后整体便处于震荡格局，本季度债券资产对基金组合整体收益为正贡献，超额收益为小幅负贡献。我们将继续坚持严格的多资产模型化投资方法论和风险控制机制，力争在控制组合波动与回撤的基础上为投资者获取相对稳定的回报收益。

国内宏观方面，一季度虽然有国际地缘政治扰动，但国内依旧呈现出供给端火热、出口强劲、消费温和复苏的局面。地产链仍处于调整阶段。通胀方面，CPI同比小幅回升、核心CPI企稳，PPI在地缘等因素下回升快于预期，市场预期在年内转正。一季度召开的2026年两会为“十五五”开局之年定调，着重强调稳中求进、高质量发展、新质生产力，政策基调预计将延续积极宽松。虽然三月以来海外地缘冲突导致全球能源运输出现较大压力，但国内输入性通胀压力抬升有限。内部政策托底、流动性支持和政策层面的稳市预期，有望对市场构成长期支撑。

本期报告

回顾本季度权益市场的表现，伴随美伊停火协议的初步达成及延续，地缘冲突的烈度降低，全球风险资产、尤其A股市场的情绪重新升温，但在多个宏观和地缘因素催化下整体市场振幅有所放大。宏观经济层面，二季度中国整体经济增长受到出口强劲增长（同比超过15%）的拉动，投资和内需的弱复苏未造成拖累。一季度上市公司财报中的盈利修复及科技类行业的业绩增长也为本季度市场的上行带来有力支撑。沪深300价格指数在二季度实现11.9%的回报。从市场结构来看，在海外映射、产业趋势催化及盈利确定性等多重因素共振下，二季度市场进入了科技类行业大幅引领其他行业的结构性牛市态势。市场风格也展现了出了强劲的大盘成长偏向，科创50指数单季度回报75.7%，而中证红利指数单季度回撤-12.3%,资产类别间分化显著。从申万一级行业来看，各行业之间分化较大，电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等表现垫底；港股层面，恒生科技和恒生指数以港元计分别跌3.82%和7.69%。从恒生一级行业来看，工业、综合企业、金融业表现较好，原材料业、能源业、必需性消费、非必需性消费下跌超15%，表现垫底。

在债券市场方面，第二季度中债新综合指数整体收益达到1.19%，主要为利率债到期收益率曲线整体下移所致，其中10年期下行超过8bps，30年期超过10bps，短端也有不同程度的下移。地缘波动造成的油价上升，传导至通胀层面，造成本季度国内PPI爬升，而CPI维持在1%附近相对较温和。在出口强劲拉动下，经济增速维持，央行保持了政策空间未采取降准降息，但通过7天逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利等工具进行了市场操作，确保资金面充沛，流动性未受季末等季节性阶段性扰动而紧张。

产品运作层面，截至2026年6月30日，本基金二季度取得了收益率1.34%（A类）以及1.24% (C 类)。大类资产配置方面，本基金整体在二季度较中枢略超配权益类资产。其中，基金在四月初中东地缘危机有缓和迹象后便快速加仓整体权益资产至超配，并且在4月下旬至5月上旬进一步调整动量信号使得其更好地适配当时的权益市场风格。6月初强劲的海外经济数据使得美联储加息预期骤升，全球涨幅较大的风险资产出现了较为明显的快速下跌，本基金也及时暂时降低了权益整体仓位，后基本保持平配到二季度末。权益部分配置方面，行业轮动模型在本季度主要配置了电子、通信、美容护理、非银金融等板块。由于4月初行业配置更偏防守，在战争停火后风险偏好快速回暖的情况下错过了部分行业的反弹，该部分超额收益在5月初模型调整后得到明显修复。本季度权益部分超额收益整体录得小幅负贡献。固收部分，基金在本季度依旧以利率债以及高等级金融债为主。基金的固收部分相较基准保持了低配久期，对整体收益贡献为正但超额收益为负。截至二季度末，本基金成立以来最大回撤为-95bps（A类）以及-101bps（C类），整体组合波动符合模型预期。我们将继续坚持严格的多资产模型化投资方法论和风险控制机制，力争在控制组合波动与回撤的基础上为投资者获取相对稳定的回报收益。

对于中国股市和债市，我们仍然看多做多，对于市场和12个月维度的中期行业趋势，我们有五点看法：

第一，中国大中盘股票，无论A股还是港股巿场，目前估值仍然低于长期理论现金流价值，尤其在当前的低利率环境下，这是纵向。横向上中国整体市场估值远低于主要发达市场和很多新兴市场。所以价值维度上，大中盘纵向横向都有空间。

第二，中国的科技行业，除了不断地从全球AI浪潮角度获得增量现金流，今年也从和油价相关的新能源汽车、清洁能源和储能等领域得到了出口的提振。科技相关的通信电子计算机等行业，加上部分资源行业（比如有色金属），部分传统制造行业，今年都已经进入了业绩兑现的阶段，一季报以及现有数据的部分二季报均有营收以及利润增长的体现。其中部分AI相关行业业绩增长十分显著。尽管近期短期市场波动显著上升，在行业层面，我们继续看好AI科技浪潮，人工智能科技革命对生产力的提振，以及中国AI软硬件产业链的自主发展的韧性。全球层面AI到各个行业的传导远未完成，另外资本支出角度中国的AI头部企业仍然相对克制，短期看不到算力需求崩塌或者Capex难以支撑的局面。我们仍然看好泛科技行业在A股和港股的标的，但还是需要辨别真的现金流兑现，不能只炒概念。

第三，我们关注出口高增速掩盖的投资和内需的弱复苏，以及政策面或有的刺激投资和内需的措施。目前市场对此期待值不高，若出台强有力的刺激内需政策，泛消费类股票可能迎来修复性机会，比如现金流充沛的一些服务行业目前估值非常便宜。

第四，对于债券市场我们对利率债到期收益率曲线维持稳定看法，不追求整体平移的方向性，在各个关键久期以量化信号为工具进行有限度的低频择时波段操作。在信用债领域我们关注短久期高资质的品种。

第五，我们持续关注地缘波动带来的输入性通胀/通胀预期及AI潮流带来的生产力提升，对全球经济以及各经济体货币/财政政策的影响。在中国资产端我们关注到韧性和安全性溢价，会继续关注中长期对国内物价及生产效率的影响，以及对中长期政策决策轨迹和各类资产定价的潜在影响。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

11.58%

2025Q2

10.38%

2025Q3

13.65%

2025Q4

5.82%

2026Q1

9.60%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.53	100.00%	合计	2.21	100.00%	—
固定收益投资	1.34	87.82%	固定收益投资	1.46	66.04%	-21.78
债券	1.34	87.82%	债券	1.46	66.04%	-21.78
其他资产	0.00	0.00%	其他资产	0.34	15.42%	+15.42
权益投资	0.09	5.82%	权益投资	0.21	9.60%	+3.78
股票	0.09	5.82%	股票	0.21	9.60%	+3.78
—	—	—	买入返售金融资产	0.12	5.21%	新增
银行存款和结算备付金合计	0.10	6.35%	银行存款和结算备付金合计	0.08	3.73%	-2.62

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

6.44%

2025Q2

5.90%

2025Q3

8.13%

2025Q4

2.67%

2026Q1

7.17%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.09	5.97%	合计	0.21	9.71%	+3.74
制造业	0.04	2.67%	制造业	0.16	7.17%	+4.50
金融业	0.01	0.52%	金融业	0.02	1.03%	+0.51
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.57%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.55%	-0.02
采矿业	0.00	0.18%	采矿业	0.01	0.42%	+0.24
农、林、牧、渔业	0.01	0.41%	农、林、牧、渔业	0.00	0.19%	-0.22
科学研究和技术服务业	0.00	0.05%	科学研究和技术服务业	0.00	0.16%	+0.11
房地产业	0.00	0.13%	房地产业	0.00	0.13%	—
—	—	—	卫生和社会工作	0.00	0.04%	新增
批发和零售业	0.00	0.10%	批发和零售业	0.00	0.03%	-0.07
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.81%	—	—	—	退出
租赁和商务服务业	0.00	0.08%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.28%	—	—	—	退出
综合	0.00	0.16%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

2.71%

2025Q2

2.94%

2025Q3

3.36%

2025Q4

1.72%

2026Q1

2.76%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比2.76%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	长江电力	600900	0.29%	16,000	退出十大	1	中际旭创	300308	0.87%	1,500	+0.76	+1,200
2	中国电信	601728	0.19%	49,200	退出十大	2	新易盛	300502	0.57%	2,040	新增十大	—
3	牧原股份	002714	0.19%	6,600	退出十大	3	中国平安	601318	0.26%	11,800	+0.09	+7,300
4	温氏股份	300498	0.18%	15,700	退出十大	4	紫金矿业	601899	0.18%	15,600	新增十大	—
5	中国平安	601318	0.17%	4,500	—	5	立讯精密	002475	0.17%	5,300	新增十大	—
6	中兴	000063	0.17%	7,700	退出十大	6	天孚	300394	0.15%	1,060	新增十大	—
7	中国移动	600941	0.16%	2,600	退出十大	7	寒武纪	688256	0.15%	200	新增十大	—
8	爱美客	300896	0.14%	1,800	退出十大	8	海光信息	688041	0.14%	800	新增十大	—
9	宝钢股份	600019	0.12%	27,300	退出十大	9	亨通	600487	0.14%	2,700	新增十大	—
10	中际旭创	300308	0.11%	300	—	10	恒瑞	600276	0.13%	5,600	新增十大	—

持有 0

贝莱德富元添益债券 ：2026第二季度报告（023266）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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