宝盈北证50成份指数发起式 ：2026第三季度报告（023395）

本基金进行被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金的投资策略主要包括股票投资策略、港股通标的股票投资策略、债券投资策略、可转换债券（含可交换债券）投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生工具投资策略、参与融资业务策略、参与转融通证券出借业务策略、存托凭证投资策略等。 本基金为被动式指数基金，主要采用完全复制策略进行股票投资，即按照成份股在标的指数中的基准权重来构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。在正常情况下，本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。 未来，随着投资工具的发展和丰富，本基金可在不改变投资目标和风险收益特征的前提下，相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新中公告。

北证50成份指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为股票型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金采用完全复制法跟踪标的指数表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金可投资于港股通标的股票，会面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度，北交所政策密集落地，重心聚焦流动性改善与资金入市。13家头部公募将北证50指数基金规模上限由5亿份上调至15亿份，理论增量资金120-150亿元；9月首批8只北交所三个月持有期主题基金获批，北证50ETF推出预期持续发酵。并购重组活跃，创远信科成为北交所第二单重大资产重组案例。9月3日，十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，提出2030年专精特新“小巨人”达2.2万家；证监会加快修订再融资注册办法，降低中小企业融资门槛。同时，9月LPR连续16个月保持不变，央行开展8000亿元MLF操作，并下调PSL利率、加量买断式逆回购。 宏观来看，国内方面，8月CPI同比回升至0.8%，PPI同比涨幅扩大至3.8%； 1-8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%；9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间。货币政策维持宽松。海外方面，9月17日凌晨美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，全球流动性收紧预期升温，压制小盘成长估值。宏观环境呈“基本面托底、利好钝化并存”特征。 三季度，北证50指数累计下跌16.91%，延续上半年弱势，但显著跑赢科创50（下跌30.70%）和创业板指（下跌27.80%），相对抗跌。分月看，7月急跌13.42%，构成季度主要跌幅，月初冲高至1307.47点后连续下挫，7月21日探至季度低点1007.64点；8月跌幅收窄至1.66%；9月累计下跌约2.41%，9月2日冲高至1106.57点，9月14日下探1021.90点，月末收于1039.61点。成交额方面，三季度总成交额约1.09万亿元，日均约178亿元，9月30日降至约122亿元的季度地量；季度换手率542.69%。 市场风格方面，三季度A股成长风格整体承压，国证成长指数下跌19.05%，国证价值指数上涨3.90%，价值显著占优；创业板指下跌27.80%、科创50下跌30.70%，科技成长板块领跌，北证50跑赢科创50与创业板指。行业方面，银行上涨16.82%、煤炭上涨15.49%，防御、周期方向相对占优，电子下跌31.91%、通信下跌30.15%，科技板块跌幅居前。北交所前三季度62只新股登陆，供给持续向专精特新赛道倾斜。 估值方面，截至9月30日，北证50指数PE-TTM45.41倍，处于约60.2%分位；9月14日样本股定期调整导致PE口径跳变，分位回升主要由口径变化推动，并非估值实质抬升；PB约4.24倍。横向看，相对科创50的相对PE为0.36倍，处于近5年13.69%分位，估值折价处于历史低位，安全边际充足。基本面方面，成分股集中于高端装备、新材料、半导体设备、生物医药等“卡脖子”环节，专精特新“小巨人”占比全市场最高；6月以来回购与大股东增持明显增多并出现回购注销案例，构成底部支撑。最新报告期ROE_TTM为9.04%，Wind一致预期净利润增速45.72%。 展望四季度，当前北证50估值处于历史中位附近，进一步大幅下跌空间有限，但增量资金不足与风险偏好修复缓慢制约反弹动能，短期大概率维持区间震荡。指数相对科创50折价处于历史低位，成交额处于冰点分位，处于底部确认过程中。指数基金扩容、主题基金获批及五周年政策窗口密集落地，有望有效改善北交所市场流动性。后续重点关注三季报业绩验证、成交额能否重新放大、10月LPR/FOMC以及指数基金资金净流入。 本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，运用量化方法跟踪和控制偏离度，力争跟踪指数的收益。三季度A份额年化跟踪误差为2.17%，因在指数调整成分股之前提前调仓，所以跟踪误差略微放大。