尚正研究睿选混合发起：2026第三季度报告（023397）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.66%

日涨幅

1.7543

净值

（11-02）

近1年：+29.55%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.98%

-31%

-9%

13%

35%

57%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.33%	-3.42%	-2.11%	3463/5487一般
近1月	-6.02%	-13.57%	-7.82%	1458/5501良好
近3月	-9.52%	-13.12%	-12.45%	1969/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

尚正研究睿选混合发起：2026第三季度报告（023397）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,081万份

2026Q1

3,648万份

2026Q2

1,587万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

36,477,020.53

变化

-20,610,251.02

-57%（份额大幅减少，显著卖出）

本期

15,866,769.51

投资目标

本基金在严格控制风险并保持基金资产良好流动性的基础上，通过积极主动的管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段，调整各类资产在基金投资组合中的比例，以分散市场风险，力争实现基金资产的长期稳健增值。 2、股票投资策略：（1）行业配置策略，本基金将综合经济周期因素、行业政策因素和行业基本面等方面的因素综合确定行业配置权重。（2）个股选择策略，本基金将从定性和定量两方面入手优先选择指标表现优秀的公司股票作为投资对象。（3）港股通标的股票的投资策略，本基金将重点投资于港股通标的股票范围内处于合理价位的上市公司股票。（4）存托凭证投资策略，本基金通过定性分析和定量分析相结合的方式，筛选具有比较优势的存托凭证作为投资标的。 3、债券投资策略：本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，实施积极主动的债券投资管理。 4、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略以及国债期货投资策略详见本基金基金合同。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率（经汇率调整）×10%+中证全债指数收益率×20%

本期报告

沪深300指数收益率*75%+恒生指数收益率*10%+中证全债指数收益率*15%

注：本基金业绩比较基准自2026年9月21日起由“沪深300指数收益率*70%+恒生指数收益率（经汇率调整）*10%+中证全债指数收益率*20%”变更为“沪深300指数收益率*75%+恒生指数收益率*10%+中证全债指数收益率*15%”。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李睿| 任职时间: 2025年02月18日| 证券从业年限: 9年

清华大学核科学与技术博士。历任国泰君安证券股份有限公司投资银行部高级经理、助理董事。2021年1月起任公司行业研究员。现任尚正研究睿选混合型发起式证券投资基金、尚正中证A500指数发起式证券投资基金基金经理。

张志梅| 任职时间: 2025年02月18日| 证券从业年限: 33年

经济学硕士。历任南方证券有限公司职员，南方证券有限公司研究员，深圳21世纪风险投资公司投资经理，南方基金管理有限公司研究员、投资经理，宝盈基金管理有限公司专户投资部总监、权益投资部总监、基金经理。2020年8月至今任公司副总经理。曾任尚正正鑫混合型发起式证券投资基金、尚正新能源产业混合型证券投资基金、尚正正享债券型证券投资基金基金经理。现任尚正竞争优势混合型发起式证券投资基金、尚正研究睿选混合型发起式证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，在经过美伊战争带来的情绪冲击之后市场走出了两极分化的行情，一面是科技行业整体表现较强，特别是AI产业链上游相关的电子、通信行业，而另一面此前因美伊战争爆发导致价格波动所影响的石油石化、煤炭以及消费行业则表现较差。

目前本轮科技的发展此前由于云厂商对于服务器的资本开支带来爆发式增长的光通信以及存储业绩大规模增长，开始转化为光通信、存储行业为了保供而进行资本开支带来的上游设备行业以及材料行业的需求增长。另一面因存储芯片涨价导致消费电子成本大幅上升，并且供应不足导致出货量难以得到保障，消费电子产业链则经历着量与价的双重经营压力。

二季度本基金保持了较高的仓位，我们维持了此前的观点，重点配置了存储芯片、半导体材料以及模拟芯片行业的部分公司。此外我们认为无论海外的模型发展到什么阶段，中国一定会有自己的模型和生态，互联网大厂一方面在最终的模型竞争中不会缺席，另一方面模型也可以帮助自身运营降本增效，因此在二季度对于国内的部分互联网厂商进行了增持。

展望未来，虽然科技的升级并普世应用将是长期支撑科技行业发展的核心，但是无法让终端用户付费则难以实现商业闭环则可能会导致科技进步阶段性停滞。下半年将逐步进入传统的消费电子旺季，本轮科技发展到目前阶段我们将重点关注AI硬件是否能够大规模的应用落地。三季度本基金预计仍将维持高仓位运行，围绕着科技发展的主线，寻找具有技术突破或较强壁垒的领域进行重点布局。

本期报告

2026年三季度，全球市场大幅波动。一方面科技行业在以基本面高速成长为支撑的背景下，此前已经经历了较长时间的大幅上涨，自6月底以来全球主要市场的科技行业都大幅度的回调。另一方面原油价格在美伊战争谈判的反复下大幅上涨，带动石油石化以及煤炭等相关行业表现较强。

本轮科技发展以数据中心基建为主要需求，大型科技、互联网企业大量的需求以及强劲的购买力抢占了其他下游领域如汽车、工业以及消费电子等领域的采购，并且阶段性的供需错配导致上游原材料价格大幅上涨压低了其他下游行业的利润率水平进一步影响了采购需求。以存储行业为例，无论是全球龙头三星、海力士、铠侠，还是国内的长鑫、长存等存储企业都获得了超历史的高利润率水平，并且经历了超历史的景气度周期。2027年随着产能逐步释放，存储价格可能将不会再持续上涨甚至有可能会有一定的下滑。在此情况下此前因存储价格大幅上涨而经营情况受到压制的消费电子等行业则将会迎来业绩复苏。

除科技行业之外，国内制造业龙头出海也因自2025年底以来人民币持续升值业绩受到了一定的影响，从半年报中能明显的看出行业整体呈现于增收不增利的状态。站在目前时点展望未来，一方面人民币继续大幅升值的可能性不大；另一方面出海的制造业龙头也会通过在海外涨价的方式来保证自己的利润率水平。未来一到两年内这些行业龙头业绩的增长确定性较高。

三季度本基金保持了较高的仓位，依据以前的观点重点配置了因数据中心基建导致基本面承压的互联网龙头、消费电子芯片部分公司。此外对于因汇兑损失而导致业绩下滑的制造业部分公司进行了增持。

展望未来，科技的重点目前正在向应用落地方向进行发展，国内外龙头企业都在围绕个人应用助理、手机性能预先提升以及各种硬件创新进行AI提升的商业闭环。四季度本基金预计仍将维持高仓位运行，一方面围绕着科技发展的主线，寻找具有技术突破或较强壁垒的领域进行重点布局，另一方面会在其他领域寻找估值合理/低估，未来具有成长性的领域进行布局。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.71%

2026Q1

81.93%

2026Q2

93.40%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.92	100.00%	合计	0.30	100.00%	—
权益投资	0.75	81.93%	权益投资	0.28	93.40%	+11.47
股票	0.75	81.93%	股票	0.28	93.40%	+11.47
银行存款和结算备付金合计	0.16	17.08%	银行存款和结算备付金合计	0.02	6.55%	-10.53
其他资产	0.01	0.60%	其他资产	0.00	0.05%	-0.55
固定收益投资	0.00	0.39%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.39%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

57.13%

2026Q1

52.08%

2026Q2

40.72%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.46	52.08%	制造业	0.12	40.72%	-11.36
信息传输、软件和信息技术服务业	0.17	18.89%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	27.31%	+8.42
通讯业务	0.07	8.30%	通讯业务	0.03	9.26%	+0.96
非日常生活消费品	0.06	6.30%	非日常生活消费品	0.03	8.85%	+2.55
—	—	—	工业	0.02	7.62%	新增
信息技术	0.00	0.02%	信息技术	0.00	0.07%	+0.05
合计	0.13	14.62%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

74.99%

2026Q1

70.97%

2026Q2

80.47%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比80.47%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	雅克	002409	10.08%	39,600	退出十大	1	晶晨股份	688099	10.24%	31,271	新增十大	—
2	腾讯	00700	8.30%	19,600	—	2	乐鑫	688018	9.68%	24,860	新增十大	—
3	兆易创新	603986	7.49%	8,100	退出十大	3	腾讯	00700	9.26%	7,400	+0.96	-12,200
4	鼎龙股份	300054	6.87%	57,200	退出十大	4	瑞芯微	603893	8.90%	12,200	新增十大	—
5	安集	688019	6.85%	17,794	退出十大	5	阿里巴巴－Ｗ	09988	8.85%	28,600	+2.55	-40,300
6	晶丰明源	688368	6.78%	27,618	退出十大	6	第一拖拉机股份	00038	7.62%	302,000	新增十大	—
7	阿里巴巴-W	09988	6.30%	68,900	—	7	南芯	688484	7.33%	67,631	+1.18	-28,338
8	圣邦股份	300661	6.18%	38,000	—	8	恒玄	688608	6.30%	17,000	新增十大	—
9	南芯	688484	6.15%	95,969	—	9	三一重工	600031	6.17%	104,200	新增十大	—
10	扬杰	300373	5.97%	33,500	退出十大	10	圣邦股份	300661	6.12%	16,400	-0.06	-21,600

持有 0

尚正研究睿选混合发起 ：2026第三季度报告（023397）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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