宝盈中证A500指数增强 ：2026第三季度报告（023514）

本基金为股票指数增强型基金，在控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的跟踪误差基础上，通过数量化投资方法进行积极的组合管理与风险控制，追求超越业绩比较基准的投资回报。

本基金为股票指数增强型基金，指数化投资部分将按照成份股在中证A500指数中的基准权重构建投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。指数增强投资部分主要通过公司内部的数量化选股模型，实行积极的配置策略，在跟踪标的指数的同时争取获得超越标的指数的收益。在正常市场情况下，本基金力争实现净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7.75%。 本基金的投资策略主要包括股票投资策略、债券投资策略、可转换债券（含可交换债券）投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生工具投资策略、参与融资业务策略、参与转融通证券出借业务策略、存托凭证投资策略等。

中证A500指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为股票型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金为股票指数增强型基金，主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金可投资于港股通标的股票，会面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度，A股市场由二季度的“科技独舞”转向剧烈的风格再平衡。7月，在韩国股市熔断引发的全球科技股高位回调这一外部冲击下，A股前期高企的两融杠杆集中去化，叠加获利盘回吐，市场快速调整，沪指月内最大回撤逾8%，创业板指单月跌逾两成。前期涨幅较大的AI、半导体等方向深度回撤；8月，在政策预期升温与超跌修复带动下，上证指数反弹4.02%；9月，受美联储重启加息、成交持续萎缩影响，市场缩量二次探底。整体看，三季度上证指数下跌6.16%收于3,842.19点，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%，市场完成了一轮由估值扩张向盈利验证、由极致成长向均衡配置的切换。 从量能来看，三季度沪深两市日均成交22,590亿元，仍处历史高位，但较二季度回落约21%，且呈逐月退潮态势，7月、8月、9月日均成交分别为26,828亿元、22,390亿元和18,148亿元，9月29日单日成交降至14,092亿元，创约14个月新低。海外方面，美联储7月按兵不动，9月16日加息25个基点至3.75%-4.00%，10年期美债收益率一度升破5%，全球流动性收紧压制成长股估值；但10月初美国9月非农数据意外走弱，市场对继续加息的预期明显降温。国内方面，7月30日中央政治局会议释放政策加力信号，LPR连续16个月保持不变，9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，经济企稳信号有所增强。 从市场走势和行业表现来看，三季度A股主要指数普遍下跌，红利相对抗跌。上证指数下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，上证50下跌5.56%；深证成指、创业板指和科创50分别下跌20.47%、27.80%和30.70%；上证红利和中证红利分别上涨14.58%和9.38%。分行业来看，中信一级行业结构分化达到历史极端水平，银行、煤炭和农林牧渔涨幅居前，分别上涨16.82%、15.49%和14.64%；电子、通信和建材跌幅居前，分别下跌31.91%、30.15%和24.16%。 从风格表现来看，三季度市场从此前的极致成长转向防御与价值风格占优。以红利、银行为代表的高股息资产在7月市场调整中率先获得避险资金增配，并在9月银行股批量创历史新高后进一步强化；科技成长板块在8月出现超跌反弹，但未能收复7月失地，9月重新走弱。整体看，三季度价值风格显著跑赢成长风格，大盘价值、红利类指数表现居前，创业板、科创板相关指数承压明显。资金配置由拥挤的AI赛道向低估值、高确定性的红利与顺周期方向迁移，成为本季度最鲜明的市场特征。 当前来看，经过三季度调整，A股估值结构明显重构，科技板块估值大幅消化，红利等低估值方向估值仍处历史中低位。截至2026年9月30日，中证A500指数的PE为15.58倍，股息率为2.39%，处于历史67.94%分位数，基于股息率计算的股权风险溢价处于历史94.59%分位数，估值与盈利的匹配度有所改善。 本基金致力于挖掘财务数据、一致预期数据、市场行情数据、市场情绪数据中蕴含的有效因子，构建多维度、多策略的选股体系。本基金通过对成份股内部有效因子的挖掘，在实现主要风险因子中性的基础上，严格控制与基准指数的偏离度，通过增强策略来增强产品收益。报告期内，本基金在跟踪中证A500指数成份股的基础上，通过多策略方式构建了增强组合。本季度本基金A份额期间超额收益为1.47%，年化跟踪误差为3.00%。我们将继续努力尽责地做好本基金的管理工作，力争为投资者谋取较好的回报。 展望四季度，我们认为市场正处于“外部约束边际缓解、国内政策持续加力、盈利验证进入关键窗口”的交织期。海外方面，美国9月非农数据走弱使美联储继续加息的概率下降，美债利率高位回落有望缓解全球成长股的估值压力；国内方面，7月政治局会议后存量政策加快落地，四季度财政支出提速以及降准降息预期有望对经济和市场形成支撑，9月PMI重回扩张区间也表明稳增长政策效果正在显现。与此同时，三季报业绩兑现情况将成为市场方向的重要决断点，科技成长板块在估值大幅消化后需要盈利验证，红利、银行等低估值高股息资产仍具备防御和配置价值。本基金将继续优化组合结构，控制组合偏离和回撤，力争在有效控制风险的基础上为投资者获取稳健回报。