德邦新兴产业混合发起式：2026第三季度报告（023674）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.73%

日涨幅

0.6763

净值

（11-02）

近1年：-37.18%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-56.31%

-61%

-43%

-24%

-6%

13%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.17%	-3.42%	-2.11%	4258/5487不佳
近1月	-23.56%	-13.57%	-7.82%	4590/5501不佳
近3月	-21.33%	-13.12%	-12.45%	4352/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

德邦新兴产业混合发起式：2026第三季度报告（023674）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.61亿份

2026Q1

6,335万份

2026Q2

5,441万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

63,345,376.97

变化

-8,936,060.23

-14%

本期

54,409,316.74

投资目标

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，重点投资于新兴产业相关优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用“自上而下”的分析方法，综合分析宏观经济周期与形势、货币政策、财政政策、利率走势、资金供求、流动性风险、信用风险等因素，分析比较债券市场、股票市场及现金类资产的收益风险特征，动态调整各大类资产的投资比例，控制投资组合的系统性风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证新兴产业指数收益率×80%+中证港股通综合指数收益率×5%+中证全债指数收益率×15%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票，需面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

袁之渿| 任职时间: 2025年3月25日| 证券从业年限: 7年

博士，曾任职于药明康德新药开发有限公司，德邦证券股份有限公司产业研究中心、投资管理总部。2021年11月加入德邦基金管理有限公司，现任权益研究总监、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，市场呈现出鲜明的结构性分化。指数层面，创业板指大涨36.4%，深证成指上涨20.2%，而上证综指仅上涨5.2%。A股31个申万一级行业指数中仅有4个行业指数单季度录得上涨，电子、通信和建筑材料单季度分别上涨50.6%、34.0%和22.5%，位列季度涨幅前三位。其他版块方面，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等传统板块明显承压，反映出资金高度聚焦AI科技链条，而对消费、资源和传统周期的配置意愿显著下降。

本基金从2025年四季度开始关注海外AI电力缺乏带来的投资机会，从2026年二季度来看，海外AI缺电主线的核心变化已经从单一燃机主线，演化为燃机、SOFC、SST/HVDC等多路线并行阶段。燃机板块方面，全球供需错配仍然严重，龙头企业2029-2030年产能基本预订完毕，二季度最大亮点来源于国内企业的业务出海——东方电气在4月30日与加拿大客户完成首批自主燃机签约，正式进入欧美发达国家市场，预示着前期市场给与高预期的国内企业参与全球燃机供应链的叙事进入实质性落地阶段。SOFC之所以在2026年二季度快速升温，根本原因在于在AI算力项目中SOFC相较燃机具备短建设周期、高效率、直流输出、冗余需求更低、模块化扩展快等特征。二季度全球龙头Bloom Energy与Oracle宣布扩大战略合作，与Nebius的协议也在二季度落地。虽然目前仍然是一个燃机的高成本替代方案，存在CAPEX高的问题，但在AI项目中可以认为是一个对燃机交期和电网审批的时间套利工具。而台达发布集装箱式SST直流移动智算中心，金盘科技发布元神ONE系列SST，伊戈尔举行AIDC 800V供电架构技术交流会暨固态变压器JUNO系列新品发布会，让SST在整个二季度中的曝光率再次提升。

从行业趋势来看，燃机是大规模、成熟供电方案，SOFC解决快速交付、现场主电、低排放的问题，SST解决中压直降800V直流、减少配电损耗的问题。整个AI电力缺乏的叙事兼具确定性和弹性，在“先拿到电、再优化电、最后重构用电架构”的过程中，各个细分赛道分别占据不同环节，是服务于不同时间尺度的解决方案，仍是值得中长期重点关注并布局的领域。

本期报告

和2026年二季度一样，三季度的A股市场也呈现出鲜明的结构性分化，市场风格明显切换。上半年主导的科技行情在三季度遭遇大幅回调，前期跌幅较大的红利板块则表现较好。指数层面，创业板指和科创50在三季度分别下跌27.8%和30.7%，均创下各自历史单季度最大跌幅。大盘蓝筹相对抗跌，上证指数仅下跌6.16%。行业方面，煤炭（+19.3%）、石油石化（+15.3%）和农林牧渔（+15.1%）单季度涨幅前三，而电子（-32.7%）、通信（-28.7%）、建筑建材（-26.1%）单季度跌幅前三。反映出资金从此前高度聚焦AI科技链条中流出，进入到低位的防御性板块。

AI电力缺乏赛道在三季度的科技回调中跟随整个产业链，回撤幅度较大，但是从过去一年的行业发展来看，大模型和推理需求并没有因为市场的大幅波动而延缓发展势头，AI数据中心建设速度跟不上算力扩张的速度，算电供需错配并未缓解，算力需求攀升导致的电力缺口也仍在持续增大。同时，我们认为也不能忽视其他“围算力”产业链，因为新一代算力硬件的出货而带来的全新行业机会——英伟达VERA RUBIN平台三季度已开始进入量产阶段，谷歌二季度也推出了新一代TPU8t；新架构性能的提升将给输配电、散热、存储、光互联等产业链带来全新的需求。近期的OCP峰会，也释放了更多产业上的信号：AI的产业链进化，已经从芯片算力升级，延伸到了电力、液冷、机柜、网络、运维的全栈式基础设施升级。所以，后续我们会更多地关注“围算力”产业链，挖掘更新的细分ALPHA机会。

截至本报告期末德邦新兴产业混合发起式A基金份额净值为0.8847元，基金份额净值增长率为-30.29%，同期业绩比较基准收益率为-21.72%；德邦新兴产业混合发起式C基金份额净值为0.8814元，基金份额净值增长率为-30.34%，同期业绩比较基准收益率为-21.72%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.82%

2026Q1

85.91%

2026Q2

88.57%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.88	100.00%	合计	0.51	100.00%	—
权益投资	0.75	85.91%	权益投资	0.45	88.57%	+2.66
股票	0.75	85.91%	股票	0.45	88.57%	+2.66
银行存款和结算备付金合计	0.10	11.94%	银行存款和结算备付金合计	0.05	10.36%	-1.58
其他资产	0.02	2.15%	其他资产	0.01	1.07%	-1.08

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

84.41%

2026Q1

88.99%

2026Q2

89.10%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.75	93.92%	合计	0.45	93.88%	-0.04
制造业	0.71	88.99%	制造业	0.43	89.10%	+0.11
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.02	4.78%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	4.93%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

48.80%

2026Q1

56.63%

2026Q2

49.82%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.82%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	杰瑞股份	002353	7.70%	40,500	退出十大	1	振华股份	603067	6.21%	74,100	新增十大	—
2	长源东谷	603950	7.46%	70,900	退出十大	2	英维克	002837	5.02%	44,650	新增十大	—
3	科威尔	688551	5.81%	66,351	退出十大	3	飞龙股份	002536	4.96%	52,500	新增十大	—
4	思源	002028	5.50%	25,500	退出十大	4	思泉新材	301489	4.95%	21,900	新增十大	—
5	安靠智电	300617	5.38%	81,500	退出十大	5	高澜股份	300499	4.83%	73,900	新增十大	—
6	隆达股份	688231	5.34%	116,597	退出十大	6	国机精工	002046	4.80%	38,600	新增十大	—
7	宗申动力	001696	4.98%	191,800	退出十大	7	申菱环境	301018	4.80%	26,100	新增十大	—
8	六九一二	301592	4.93%	29,900	退出十大	8	富乐德	301297	4.78%	48,100	新增十大	—
9	海亮股份	002203	4.91%	172,200	退出十大	9	大元泵业	603757	4.76%	32,300	新增十大	—
10	博盈特焊	301468	4.62%	88,800	退出十大	10	冰轮环境	000811	4.71%	61,500	新增十大	—

持有 0

德邦新兴产业混合发起式 ：2026第三季度报告（023674）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

德邦新兴产业混合发起式：2026第三季度报告（023674）