诺德安悦 ：2026第三季度报告（023692）

基金PK

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收益表现

+0.04%

日涨幅

1.0209

净值

（11-02）
近1年：+1.45%同类平均：-0.80%沪深300：-13.44%最大回撤：-0.10%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.03%
177/1863优秀
近1月+0.17%
127/1871优秀
近3月+0.46%
139/1800优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

诺德安悦 ：2026第三季度报告（023692）
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基金份额变动

基金总份额趋势
12.66亿份
2026Q2
12.91亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,266,386,078.23
变化
+24,491,524.83
+2%
本期
1,290,877,603.06
3

投资目标

本基金在严格控制风险的基础上，追求基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行态势、经济政策变化、证券市场走势、市场变化情况等因素的分析，预测宏观经济的发展趋势，综合评价各类资产的风险收益水平，在债券、股票和现金类资产之间进行动态配置，以使基金在保持总体风险水平相对稳定的基础上，优化投资组合。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债综合（全价）指数收益率*95%+沪深300指数收益率*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
景辉| 任职时间: 2025年4月8日| 证券从业年限: 13年
上海财经大学金融学硕士。2005年2月至2017年4月期间，先后任职于金川集团、浙江银监局、杭州银行股份有限公司。2017年5月加入诺德基金管理有限公司，从事投资研究工作，具有基金从业资格。
本期报告
王宪彪| 任职时间: 2026年7月10日| 证券从业年限: 10年新增经理
上海财经大学国际商务硕士。历任上海银行股份有限公司信用风险分析、浦银安盛基金管理有限公司销售经理、上海赞庚投资集团有限公司信用研究员、一默（上海）资产管理有限公司投资经理。2018年12月加入诺德基金管理有限公司,担任债券研究员，具有基金从业资格。
景辉| 任职时间: 2025年4月8日| 证券从业年限: 13年
上海财经大学金融学硕士。2005年2月至2017年4月期间，先后任职于金川集团、浙江银监局、杭州银行股份有限公司。2017年5月加入诺德基金管理有限公司，从事投资研究工作，具有基金从业资格。
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基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国内债市走势偏强。从通胀端看，地缘冲突缓解使前期能源冲击带来的输入性通胀压力有所消退，后续通胀数据上行斜率预计明显放缓。财政政策方面，二季度支出节奏有所放缓，但内需总体保持平稳，地产投资与消费延续温和运行态势。外部环境中，全球科技投资扩张带动外需回暖，中美贸易阶段性修复，推动国内出口增速显著提升，成为二季度经济的重要亮点。从货币政策看，央行总量政策不动、保持流动性略偏松、结构性工具加码，同时平衡外部高利率、输入性通胀、银行息差三大约束，政策端整体保持相对平稳。
总体来看，当前宏观格局下，外需对经济的拉动作用较为显著，内需保持平稳运行，进口端亦呈现较快增长格局。而国内金融市场流动性较为充沛，资金利率持续维持较低位。资金宽松叠加内需偏弱带来债券持续配置力量，长短端收益率中枢均下移、曲线走势陡峭化，但强出口、PPI 回升、美债高收益也一定程度构成约束，债市呈现 “一波三折、低位震荡” 格局。
报告期内，本产品配置仍集中于利率债和商业银行金融债。操作上，前期阶段性增配超长久期国债，拉长组合久期，并适度提升杠杆水平，较好顺应了债市走势；后续逐步兑现盈利，降低超长久期国债仓位，逐步将部分配置转向中短久期品种（如5年期国开债）。同时，考虑到信用利差处于偏窄水平，部分商业银行债到期后未再增配，组合杠杆也因此下降。整体来看，上述操作使二季度整体运作效果优于前期。
展望三季度，国内通胀压力或将继续缓解，内需改善仍待契机，但债市仍然面临收益率水平偏低、赔率不足、外需仍有韧性、政府债供给放量等约束，因此债市仍可能是区间震荡，较难形成单边走势，投资策略上，仍考虑保持组合中性久期，哑铃型配置，保持产品组合足够的流动性和配置弹性，择机选择长久期及超长久期债券进行波段操作，以期增厚产品收益
本期报告
宏观经济层面，三季度经济呈外需有韧性、内需偏弱的格局，出口依托AI产业链支撑延续高景气，对美及新兴市场增长较为强劲，工业生产保持韧性，高技术制造业带动作用突出。但消费、地产等内需板块仍面临一定压力，PMI 运行于荣枯线附近，基本面偏弱为债市提供核心支撑。货币政策维持适度宽松基调，央行以隔夜逆回购为核心工具精准调节流动性，跨季、税期等关键时点呵护力度充足，资金面整体保持充裕平稳。
三季度利率债收益率整体呈“短端稳、长端降”的分化走势，收益率曲线由陡峭化转向平坦化。10年期国债在1.66%-1.74%区间波动，季末收于1.68% 附近，较二季度末下行约5BP；1年期国债小幅震荡，季末基本持平。节奏上，7月围绕资金面与政策预期区间震荡，下旬宽松信号推动长端收益率快速下行；8月中上旬长端触及年内低点，随后止盈情绪升温引发短暂调整；9月受海外债市扰动与国内基本面交织影响，维持窄幅震荡。商业银行金融债受益于机构配置需求旺盛，各期限收益率同步下行。信用债各等级收益率跟随利率债整体下行，长久期、中低等级品种表现相对更优；信用利差延续收窄态势，资产荒背景下机构持续加大配置力度，多数品种利差处于历史较低分位。违约方面，三季度无新增首次违约发行人，广义违约口径下无新增违约债券，累计违约率维持较低位，整体信用风险可控。
报告期内，本基金以利率债、商业银行金融债为核心配置方向，本季度实施结构性调仓操作：减配利率债，同时增配AAA、AA+中高等级商业银行金融债，依托优质银行债稳定票息，优化组合收益结构。留存的利率债部分采用哑铃型配置策略，增配超长端利率债博取长端利率下行带来的资本利得，减持中短久期利率债，压缩组合在中短端的敞口。组合全程严守风险底线，控制利率波动冲击，期内净值运行相对平稳，产品最大回撤0.04%。后续将持续跟踪宏观基本面、资金面及政策变化，动态优化哑铃结构，平衡组合收益、波动与流动性，审慎把握利率波段机会，力争为持有人实现较稳健收益。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资86.05%固定收益投资99.98%+13.93
债券86.05%债券99.98%+13.93
银行存款和结算备付金合计0.12%银行存款和结算备付金合计0.02%-0.10
买入返售金融资产13.84%——退出