招商红利量化选股混合：2026第三季度报告（023806）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.79%

日涨幅

1.1019

净值

（11-02）

近1年：-2.23%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.19%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.90%	-3.42%	-2.11%	1535/5487良好
近1月	-2.04%	-13.57%	-7.82%	758/5501优秀
近3月	-5.31%	-13.12%	-12.45%	1159/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商红利量化选股混合：2026第三季度报告（023806）

基金份额变动

基金总份额趋势

15.40亿份

2026Q1

12.87亿份

2026Q2

11.87亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,287,253,578.21

变化

-99,900,908.27

-8%

本期

1,187,352,669.94

投资目标

本基金重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，通过量化方法优选个股构建投资组合。在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的投资策略通过构建多因子量化投资模型，精选具有投资价值的个股构建投资组合。本基金管理人将满足以下前两项中任一项且同时满足第三项特征的股票作为符合红利主题的上市公司，构建基础股票池：1）稳定的分红政策和较高的分红回报：在过去两年中，至少有一年实施现金分红且现金分红率（现金分红/净利润）或股息率（现金分红/市值）处于市场前50%；2）中证红利指数成份券和备选成份券；3）非ST、*ST股票。未来随着政策、法律法规或市场环境发生变化导致基金管理人对红利主题的界定范围发生变动，基金管理人可在履行适当程序后，对上述红利主题界定的标准进行调整。本基金其他主要投资策略包括：大类资产配置策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证红利指数收益率×90%+中证港股通高股息投资指数收益率×5%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

蔡振| 任职时间: 2025年5月27日| 证券从业年限: 12年

男，硕士。2014年7月加入招商基金管理有限公司量化投资部，曾任ETF专员、研究员，主要从事量化投资策略的研究，曾任招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商盛合灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任招商安阳债券型证券投资基金、招商安盈债券型证券投资基金、招商中证1000指数增强型证券投资基金、招商安嘉债券型证券投资基金、招商中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金、招商安凯债券型证券投资基金、招商兴福灵活配置混合型证券投资基金、招商沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金、招商中证500等权重指数增强型证券投资基金、招商红利量化选股混合型证券投资基金、招商沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、招商上证科创板综合价格指数增强型发起式证券投资基金、招商安琪债券型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

招商红利量化A份额在本季度下跌5.66%，C份额在本季度下跌5.81%，相比基准有一定的超额收益。我们在产品上的定位依旧不变，在市场偏价值风格的时候尽可能跟上中证红利指数，但市场偏成长风格的时候尽可能多的跑赢中证红利指数。但本季度成长风格与价值风格的撕裂程度近乎达到极致，我们虽然相对中证红利指数努力提升成长性，但多数带有估值属性的成长基本上本轮也与上涨无缘。在行业上我们除了配置银行外，其他集中的行业主要为非银、医药、电子、机械、汽车等。我们在银行上原本相对中证红利指数处于平配，但随着其他板块持续性下跌，我们适当减少了银行的比重。我们虽然也配置了一定比例的电子，但由于与半导体、AI概念关联度较低，更多集中在消费电子方向，因而也未能受益于本轮的成长行情。我们之所以在本轮成长行情中无法获取理想的超额回报，核心是源于本轮的成长行情覆盖的个股面相对较窄，市场衍化为极致结构性行情。未来如果前期大幅上涨的板块滞涨甚至回落，有可能会由价值板块接力上涨。如果受益于市场较强的赚钱效应，吸引越来越多外部资金入场，结构性行情有可能也会被打破，成长行情覆盖的个股可能得到大幅拓宽。无论上述哪种情形，本产品都有可能会因此受益。

本期报告

招商红利量化A份额在三季度上涨5.02%，C份额在三季度上涨4.87%。我们在产品上的定位依旧不变，在市场偏价值风格的时候尽可能跟上中证红利指数，在市场偏成长风格的时候尽可能多的跑赢中证红利指数。三季度我们的超额收益表现不理想，核心原因是我们低配了三季度表现较强的银行、煤炭板块，相反我们配置在券商上的比重较高。资金的流动倾向于在科技和红利之间，这使得无论是科技还是红利内部，都呈现明显的强者恒强效应，我们的策略偏向低波属性，很难在短期内获得资金的关注。目前多数银行股的涨幅都已较大，一定程度上透支了上升行情中的弹性。上半年的上升行情中，资金极度拥挤在细分科技龙头上，而这部分个股在三季度的回调幅度较大，未来上涨的阻力将明显大于上一轮，如果资金对成长风格的追逐不再那么拥挤，我们的超额收益有望在市场的回暖中获得修复。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.72%

2026Q1

93.73%

2026Q2

94.38%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	13.95	100.00%	合计	13.36	100.00%	—
权益投资	13.07	93.73%	权益投资	12.61	94.38%	+0.65
股票	13.07	93.73%	股票	12.61	94.38%	+0.65
银行存款和结算备付金合计	0.78	5.56%	银行存款和结算备付金合计	0.52	3.92%	-1.64
固定收益投资	0.09	0.65%	固定收益投资	0.22	1.62%	+0.97
债券	0.09	0.65%	债券	0.22	1.62%	+0.97
其他资产	0.01	0.07%	其他资产	0.01	0.08%	+0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

55.58%

2026Q1

58.51%

2026Q2

41.15%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	13.07	94.98%	合计	12.61	94.64%	-0.34
制造业	8.05	58.51%	制造业	5.48	41.15%	-17.36
金融业	3.50	25.45%	金融业	5.41	40.58%	+15.13
建筑业	0.58	4.19%	建筑业	0.62	4.62%	+0.43
信息传输、软件和信息技术服务业	0.36	2.61%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.34	2.55%	-0.06
交通运输、仓储和邮政业	0.34	2.45%	交通运输、仓储和邮政业	0.29	2.15%	-0.30
批发和零售业	0.09	0.67%	批发和零售业	0.23	1.71%	+1.04
—	—	—	租赁和商务服务业	0.10	0.74%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.11	0.78%	水利、环境和公共设施管理业	0.08	0.58%	-0.20
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	0.31%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.08	0.57%	+0.26
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

35.16%

2026Q1

34.53%

2026Q2

38.23%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.23%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	海康威视	002415	4.02%	1,619,500	—	1	中国中车	601766	3.98%	8,569,975	+0.45	-769,700
2	中信证券	600030	4.02%	1,924,300	—	2	宁波银行	002142	3.89%	1,462,702	+0.18	-256,000
3	广发证券	000776	3.97%	2,336,884	—	3	江苏银行	600919	3.87%	4,165,000	+0.11	-632,100
4	海尔智家	600690	3.80%	2,560,760	退出十大	4	中国平安	601318	3.84%	958,900	新增十大	—
5	江苏银行	600919	3.76%	4,797,100	—	5	申万宏源	000166	3.83%	11,656,600	新增十大	—
6	宁波银行	002142	3.71%	1,718,702	—	6	海康威视	002415	3.81%	1,564,900	-0.21	-54,600
7	中国中车	601766	3.53%	9,339,675	—	7	东方证券	600958	3.78%	5,828,300	新增十大	—
8	复星	600196	2.83%	1,734,780	退出十大	8	中信证券	600030	3.78%	1,945,200	-0.24	+20,900
9	视源股份	002841	2.47%	983,300	退出十大	9	国泰海通	601211	3.74%	2,955,500	新增十大	—
10	亿联	300628	2.42%	984,880	退出十大	10	广发证券	000776	3.71%	2,483,584	-0.26	+146,700

持有 0

招商红利量化选股混合 ：2026第三季度报告（023806）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

招商红利量化选股混合：2026第三季度报告（023806）