摩根中证A500指数增强 ：2026第三季度报告（023869）

在力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过量化的方法进行积极的组合管理与严格的风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

1、资产配置策略 本基金为指数增强型基金，股票资产占基金资产的比例不低于80%，一般情况下将保持资产配置的基本稳定。基金运作过程中，将综合考量系统性风险、股票资产估值、流动性要求、申购赎回以及分红等因素，对基金资产配置做出合适调整。 2、股票投资策略 本基金属于指数增强型股票基金，一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数，另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%。 本基金所采用的股票量化投资模型主要包含三个部分，以实现股票收益预测，风险控制和跟踪误差控制。这三个部分包括收益预测模型，风险模型和组合优化模型： 收益预测模型以量化投资团队开发的多因子选股模型和事件驱动策略为基础，深入分析个股的估值水平、盈利指标、波动指标、运营指标、市场情绪面等指标，根据行情变化进行动态调整，争取做出全面优质的股票收益预测。 风险模型控制投资组合对各类风险因子的敞口，包括资产波动率、行业集中度、风格暴露等，力求主动风险以及跟踪误差控制在目标范围内。 组合优化模型结合收益预测模型和风险模型的产出，并综合考虑交易成本等因素，在风险约束条件下，将投研成果转化为实际的可投资组合。力争股票配置最优化，以期达到持续超越业绩比较基准收益率的投资目标。 3、其他投资策略：包括金融衍生品投资策略、债券投资策略、融资及转融通证券出借策略、存托凭证投资策略。

中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为指数增强型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时，本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。

2026年三季度，A股市场冲高回落、结构剧烈切换。二季度极致演绎的AI科技行情在本季度遭遇大幅回调，市场风格从极致分化走向适度再平衡。截至9月30日，上证指数收于3842.19，三季度单季下跌6.16%，基本回吐上半年涨幅；深证成指、创业板指三季度同步回落。科创50指数在7-9月波动显著加剧、自6月历史高点明显回撤，但前三季度仍累计上涨13.82%，科创100指数前三季度上涨20.66%；与之相对，中证红利指数前三季度上涨7.71%，二季度科创50指数与中证红利指数收益差超80个百分点的极端结构得到显著收敛。具体看，三季度行情可分为三个阶段：1）7月中报发布后科技板块深度回调：随着中报业绩陆续披露，AI算力产业链内部出现明显分化——业绩兑现度高的龙头获得韧性支撑，而前期依赖预期驱动的题材股大幅回撤；7月下旬光通信板块集中抛售，科技成长风格的拥挤交易集中释放风险，科创50指数自高位快速回调，市场一度出现恐慌情绪。2）8月独立修复、景气扩散：经历7月的剧烈调整后，A股在8月走出独立强势行情，上证指数月涨幅约4%。行业层面呈现“多点开花”：电子、煤炭、通信、机械设备板块领涨，行情驱动力从一季度的“单一AI主线”向“AI景气+周期修复”双轮扩散；3）9月冲高回落：上旬市场延续修复态势，但中旬起高位科技题材再度获利回吐，科创50指数自9月8日起连续5个交易日累计下跌约5.4%；月末资金明显从高估值、高拥挤度的AI科技方向撤出，流向银行、房地产服务、医药等低位板块，市场完成了年内第二次显著的风格再平衡。 三季度市场风格的剧烈再平衡，对多因子模型的环境适应性构成了二季度之后的又一轮压力测试，但压力的方向与二季度恰好相反：二季度成长与动量因子表现突出、估值与价值因子普遍承压；而三季度随着科技板块高位回调与低位价值板块修复，前期承压的价值、估值类因子明显回暖，动量类因子出现阶段性回撤，反转因子表现突出。 往后看，科技成长的长期逻辑仍具支撑，但短期需要消化估值。科创50指数样本AI算力化的调样方向，与全球AI资本开支持续扩张的产业事实相互印证；但板块交易拥挤度仍处高位，业绩验证将愈发重要，AI行情或将从普涨进入阿尔法分化阶段。同时，有所下降的风险偏好或将导致价值与顺周期板块的修复具备持续性基础。7月底中央政治局会议召开后，市场对稳增长政策的预期逐步升温，财政发力与货币宽松的组合有望在四季度进一步明朗；同时传统板块在二、三季度被极度悲观的定价，为修复行情提供了充足的安全边际。 我们将继续坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略，坚持自上而下的传统研究与自下而上的机器学习启发式研究并重，力争在风格演变中构造风险收益特征优于市场基准的投资组合。