富达港股通精选混合发起 ：2026第三季度报告（023899）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.61%

日涨幅

0.5796

净值

（11-02）
近1年：-52.20%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-51.09%
-55%
-38%
-21%
-4%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.78%
2045/5487良好
近1月-19.87%
4175/5501不佳
近3月-25.95%
4883/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

富达港股通精选混合发起 ：2026第三季度报告（023899）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,582万份
2026Q1
2,322万份
2026Q2
2,310万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
23,221,690.68
变化
-125,557.14
-1%
本期
23,096,133.54
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争实现超过业绩比较基准的投资收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略：在具体大类资产配置过程中，本基金将使用定量与定性相结合的研究方法对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，动态把握不同资产类别的投资价值、投资时机及其风险收益特征的变化，调整基金资产在股票、债券及货币市场工具等各类资产的比例。 2、股票投资策略： (1)港股通标的股票投资策略——本基金通过自下而上与自上而下相结合的主动投资策略，精选基本面优秀、具有估值吸引力的港股通标的股票。 (2)A股投资策略——本基金依托于基金管理人的投资研究平台，结合定量和定性分析，选择具备长期可持续成长性的优秀公司，并在其估值相对合理的阶段进行投资。本基金在A股的投资将侧重于A股市场相较港股市场有特色的品种。 3、债券投资策略：根据基金流动性管理及策略性投资的需要，本基金将通过对宏观经济运行情况、国家货币及财政政策、资本市场资金环境等重要因素的研究和预测，对国债、金融债、企业债等固定收益证券进行投资。债券投资策略包括利率策略、信用策略等。 4、可转换债券、可交换债券投资策略：综合考虑可转换债券与可交换债券的股性和债性进行投资。 5、存托凭证投资策略：结合对宏观经济状况、行业景气度等因素的分析判断，选择投资价值高的存托凭证进行投资。 6、金融衍生产品投资策略：包括股指期货与国债期货投资策略，将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，谨慎适度参与股指期货与国债期货的投资。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证港股通综合指数收益率×70% + 沪深300指数收益率×15% + 中债-0-1年国债财富(总值)指数收益率×15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

张笑牧| 任职时间: 2025年07月01日| 证券从业年限: 15年

张笑牧先生，复旦大学经济学硕士学位，特许金融分析师资格。 2022年1月加入富达基金管理（中国）有限公司，现任基金经理。 2024年9月5日起任富达传承6个月持有期股票型证券投资基金基金经理、2025年3月25日起任富达创新驱动混合型发起式证券投资基金基金经理、2025年7月1日起任富达港股通精选混合型发起式证券投资基金基金经理。 2017年6月加入富达利泰投资管理（上海）有限公司担任研究员、投资经理。2011年7月加入富达基金(香港)有限公司上海代表处担任研究员。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，市场极致分化，资金扎堆在AI算力、半导体赛道，绝大多数传统行业个股持续走弱。沪深300指数震荡上行11.90%，上证指数上行5.20%，深证成指震荡上行20.24%，创业板指数上行36.35%，恒生指数下行7.69%，恒生科技指数下行3.82%。
由于硬科技成长股占比相对较低，港股市场二季度表现显著弱于A股。不过随着越来越多内地科技企业赴港二次上市，港股的市场结构正在慢慢优化。
制造业内部冷暖两极分化。传统行业还在去库存，工业增长基本全靠新质生产力拉动。其中电子行业利润大幅走高，集成电路产量保持高增长，国产替代稳步推进，整条产业链景气度毋庸置疑。
地产行业仍处在周期调整修复阶段，开发投资、新开工及销售规模延续调整节奏。伴随宏观经济结构转型升级，阶段性结构性就业调整显现，居民消费行为更趋审慎，预防性储蓄意愿有所抬升，内需消费修复节奏整体偏平缓。
我们一直试图在新消费领域寻找有壁垒的公司，但是大部分新消费企业的业绩也都受到总体消费疲软的拖累，业绩成长的确定性存疑，所以对于港股消费股，我们仍在寻找机会的过程中。港股互联网的估值调整已经比较充分，他们能否完成AI新时代的转型仍是未来一段时间我们会持续跟踪的关键。
创新药板块在经历了之前的波动之后，估值逐步具备长期配置的吸引力，我们会逐步优选标的进行配置。
我们长期看好的商业航天和人形机器人这两个方向，在今年上半年产业进展不及预期，因此显著跑输半导体方向。但是随着政策持续落地，订单逐步兑现，这两个方向在今年下半年将有望逐步发力。我们于二季度末，增加了对国产算力产业链的配置，但仍然会继续密切关注机器人、商业航天、人工智能赋能科学研究（AI for Science）的产业进展。
截至报告期末富达港股通精选混合发起A基金份额净值为1.0482元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.44%，同期业绩比较基准收益率为-4.61%；截至报告期末富达港股通精选混合发起C基金份额净值为1.0407元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.28%，同期业绩比较基准收益率为-4.61%。
本期报告
本季度内，在国际宏观环境恶化和拥挤交易逆转等因素驱动下，科技成长板块出现了显著的回撤。本季度内，沪深300指数震荡下行12.49%，上证指数下行6.16%，深证成指震荡下行20.47%，创业板指数下行27.80%，恒生指数上行7.57%，恒生科技指数下行4.88%。
本季度内，基于国产半导体设备的产业确定性，以及国内半导体产业持续扩产的中长期周期逻辑，本组合重点配置了先进封装设备标的，重仓方向还包括国产算力龙头、AI4S（人工智能赋能科学研究）创新药龙头和商业航天相关芯片龙头。
本季度组合收益出现明显承压，港股离岸市场的特性放大了外部冲击带来的波动。一方面，美伊冲突持续升级，推升美债收益率，远期现金流的成长资产对贴现率变化更为敏感，海外AI投资缩圈传导至港股硬科技板块，进一步扰动港股科技资产估值。另一方面，前期全球AI硬件产业链交易拥挤，三季度进入资金再平衡阶段，叠加港股阶段性解禁压力，港股成长板块出现集中估值收缩。
本轮调整以估值端波动为主，国内半导体扩产节奏、设备国产替代的核心产业基本面并未发生逆转，因此我们维持了对核心科技板块的重点布局。为平滑科技板块阶段性剧烈波动带来的组合回撤，我们在三季度末布局了如船舶制造等当期景气度较高的非科技方向。同时，我们将进一步优化结构，向产能出清较好且景气初步改善的非科技标的进行再平衡。
2026年10月9日，中共中央、国务院正式印发《关于发展新质生产力的意见》。这份文件的出台，标志新质生产力从前期概念讨论、顶层设计阶段，正式进入路线图落地、全面实施的阶段。
在政策明确的产业大背景下，我们持续看好半导体设备、国产算力龙头以及商业航天相关芯片龙头的长期发展前景。除此之外，AI4S（人工智能赋能科学研究）和生物科技也是新质生产力重点扶持的前沿领域，长期产业空间广阔。
新政策文件发布后，市场情绪同样传导至港股布局AI业务的互联网龙头，市场情绪有所改善，我们也会重新评估这类平台企业在AI落地、算力应用场景上的长期价值。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.91%
2026Q1
93.82%
2026Q2
94.16%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.82%权益投资94.16%+0.34
股票93.82%股票94.16%+0.34
银行存款和结算备付金合计5.86%银行存款和结算备付金合计5.50%-0.36
其他资产0.32%其他资产0.34%+0.02
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「信息技术」占净值比例趋势
15.81%
2026Q1
57.09%
2026Q2
49.44%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
信息技术57.09%信息技术49.44%-7.65
医疗保健9.15%医疗保健13.74%+4.59
——原材料8.56%新增
制造业8.65%制造业8.08%-0.57
合计85.85%合计8.08%-77.77
工业19.60%工业8.08%-11.52
——日常消费品4.50%新增
——通讯业务1.83%新增
——房地产0.32%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
67.80%
2026Q1
71.74%
2026Q2
60.85%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比60.85%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中芯国际9.74%退出十大1晶泰7.58%-0.76
2华虹宏力9.23%退出十大2ASMPT7.41%-1.29
3优必选8.85%退出十大3上海复旦7.39%+1.40
4ASMPT8.70%—4壁仞7.04%+2.36
5晶泰8.34%—5华勤6.70%新增十大
6上海复旦5.99%—6纳芯微5.25%新增十大
7金风5.82%退出十大7长飞光纤光缆5.19%新增十大
8英诺赛科5.46%退出十大8天工国际5.01%新增十大
9大族数控4.93%退出十大9汇成真空4.80%新增十大
10壁仞4.68%—10英矽4.48%新增十大