中欧上证科创板综合指数 ：2026第三季度报告（023905）

紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金投资于股票的资产比例不低于基金资产的90%，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%，投资港股通标的股票的比例不超过本基金股票资产的10%；每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。

上证科创板综合指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度，科创综指下跌27.98%，其中7月下跌27.79%、8月上涨8.78%、9月下跌8.31%。 2026年三季度，A股走出"急跌、修复、再回落"的走势：7月上中旬在海外货币环境收紧与AI产业链预期转向的背景下快速下跌，7月下旬至8月中旬在稳市资金入场与中报业绩验证中修复，8月下旬至9月在美联储加息落地、国际油价二次上行与杠杆资金收缩中再度回落。理解三季度的行情，仍可把握两个周期锚——外部的美国货币政策周期（实际利率）与内部的中国经济周期（内需修复的力度）。与上半年相比，两者的组合出现了变化：外部，加息从市场预期走向政策落地，且与油价上行在时间上重叠，季内10年期美债实际利率上行73个基点至2.93%；内部，出口与工业生产保持增长，消费、投资与地产数据偏弱，政策重心转向加大逆周期调节。产业周期层面，上半年领涨的全球AI算力与半导体存储周期，在三季度进入"交易拥挤后的出清与业绩验证"阶段，季内经历两轮杠杆资金集中退出，板块单日涨跌幅扩大，中报业绩的兑现程度出现分化；能源与高股息资产在油价两轮上行、利率上行的环境中季内上涨；新能源锂电与储能产业链在锂价回落和产能过剩的讨论中于8月下旬后走弱。按成分股总市值加权口径，季内石油石化、煤炭、银行板块分别上涨25.1%、21.9%、17.5%，电子、电力设备板块分别下跌28.6%、20.0%，上半年"产业趋势主导"的格局在三季度出现阶段性逆转。对科创综指而言，按科创板全部股票期初总市值估算，电子、通信行业合计占比约67%，季内对指数的贡献约为-23.3个百分点，指数走势与半导体及AI算力产业链基本一致；医药生物是少数贡献为正的行业。指数季内跌幅大于中证A500指数（-14.96%），与科创50指数（-30.70%）接近。 7月，科创综指下跌27.79%。月初，海外市场围绕算力需求与存储景气的预期出现转向：海外大型科技公司计划对外出售富余算力，韩国存储厂商的盈利预测被下修，市场开始讨论算力过剩与存储需求见顶；同期新西兰、韩国央行相继加息，韩国收紧杠杆ETF监管，30年期美债收益率自7月7日起站上5%。科创板是上半年AI算力与半导体存储行情的集中区域，7月1日至17日科创综指下跌23.08%，其中电子、通信行业的贡献约为-16.7个百分点，7月13日、17日指数分别下跌4.36%、下跌8.13%，同期科创板两融余额从6月30日的4182.53亿元降至7月10日的4056.61亿元。7月19日国有资本运营平台公告增持进展，增持范围延伸到科技方向，7月21日指数上涨8.75%。7月下旬，半导体板块中此前相对抗跌的部分出现补跌，7月17日至8月3日指数下跌9.31%。7月30日，中央政治局会议提出加大逆周期调节力度、提升资本市场韧性和信心。 8月，科创综指上涨8.78%。8月上中旬，中报进入密集披露期，AI芯片、半导体设备与材料等方向公布的上半年业绩较好，上交所8月30日披露科创板公司上半年合计营业收入同比增长38.6%、净利润同比增长437.6%；海外半导体设备与光通信公司的季度营收同比继续高增，市场关注点从预期回到业绩验证。8月3日至18日科创综指上涨19.71%，电子、通信行业的贡献约为13.9个百分点；同期两市两融余额从8月3日的2.59万亿元回升至8月18日的2.69万亿元。8月19日，科创综指下跌7.16%，科技硬件板块领跌，当日两市两融余额减少约303亿元。8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会重申2%的通胀目标，并表示将减少对前瞻指引的依赖。 9月，科创综指下跌8.31%。8月下旬至9月中旬，科创板成交额继续回落，9月10日科创板日成交额降至1943.22亿元，为季内低点；同期海外加息预期升温，美国8月非农就业新增16.2万人，欧央行9月10日加息，布伦特原油现货9月15日升至130.80美元/桶，8月19日至9月15日科创综指下跌6.63%。9月16日，美联储加息25个基点，加息落地后半导体、光模块等方向反弹，9月15日至22日科创综指上涨7.58%。9月23日至25日，中美元首会晤达成八点成果共识，会晤未释放芯片出口管制放松的信号，半导体板块再度回落；9月26日美方拒绝伊朗提出的七天停火方案，9月28日节后首个交易日指数下跌4.31%。9月22日至30日指数下跌7.52%，电子、通信行业的贡献约为-6.0个百分点；科创板两融余额于9月30日降至3390.25亿元。季末科创综指收于1815.22点，季内收盘低点出现在7月30日，季内最大回撤30.36%。 在投资策略方面，本基金作为跟踪上证科创板综合指数的被动指数产品，基金管理人运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。 科创板流动性在季内逐月收缩，杠杆资金回落幅度大于两市整体：科创综指覆盖科创板全部上市股票，其成交额可视作科创板整体成交额。季内科创板日成交额在7月1日达到6303.90亿元的高点，7月、8月、9月日均成交额分别为4577.8亿元、3465.0亿元和2549.9亿元，9月10日降至1943.22亿元的季内低点，9月日均成交额约为7月的56%。杠杆资金方面，科创板两融余额6月30日为4182.53亿元，7月10日为4056.61亿元，9月30日为3390.25亿元，较7月10日下降16.4%；同期两市两融余额从2.94万亿元降至2.56万亿元，降幅12.7%。科创板个股涨跌幅限制为20%，季内科创综指单日涨跌幅超过5%的交易日有7个：7月2日下跌5.64%，7月9日上涨6.68%，7月17日下跌8.13%，7月21日上涨8.75%，7月28日、7月30日分别下跌5.93%、5.70%，8月19日下跌7.16%。 展望四季度，科创综指的走势与半导体及AI算力产业链的景气和交易结构相关。产业层面，上半年积累的拥挤交易在三季度经历了两轮出清，四季度三季报披露期，AI芯片、半导体设备与材料、存储等方向的业绩兑现程度，是检验产业周期的主要观测变量；海外大型科技公司的资本开支指引、存储价格的变化，以及中美在芯片出口管制上的政策动向，会影响产业链的景气预期。交易层面，科创板日均成交额从7月的4577.8亿元降至9月的2549.9亿元，两融余额回落16.4%，成交与杠杆资金能否企稳，与指数的波动幅度相关。外部方面，美联储9月点阵图显示年内还有一次加息，10年期美债实际利率处在2.9%附近的高位，是长久期成长资产估值的外部约束项。此外，大市值新股上市满三个月后纳入指数，将改变指数的成分与权重结构。 本报告期内，基金A类份额净值增长率为-25.69%，同期业绩比较基准收益率为-26.67%；基金C类份额净值增长率为-25.73%，同期业绩比较基准收益率为-26.67%。