渤海汇金鑫泉平衡混合发起 ：2026第三季度报告（023959）

基金PK

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收益表现

+0.41%

日涨幅

0.9740

净值

（11-02）
近1年：-5.07%同类平均：-6.93%沪深300：-13.44%最大回撤：-7.33%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.30%
945/2310良好
近1月-2.54%
635/2309良好
近3月-4.43%
750/2296良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

渤海汇金鑫泉平衡混合发起 ：2026第三季度报告（023959）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4,842万份
2026Q1
3,628万份
2026Q2
报告期末基金份额总额（份）
上一期
36,275,511.01
变化
-36,275,511.01
-100%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
0.00
3

投资目标

上一期报告
在控制风险和保持资金流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力求实现基金资产的长期稳健增值。
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
4

投资策略

上一期报告
（一）资产配置策略
本基金的资产配置策略以基于宏观、政策及市场分析的定性研究为主，重点关注包括GDP增速、投资增速、货币供应、通胀率和利率等宏观和政策指标，同时结合定量分析的方法，对未来各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。
（二）股票投资策略
本基金对股票的投资，以价值投资理念为导向，采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法，灵活运用多种低风险投资策略，深度挖掘经济结构转型过程中具有核心竞争力和发展潜力的行业和公司，把握市场定价偏差带来的投资机会。
1、行业配置策略
根据中国经济结构调整的方向，对宏观经济环境、产业政策和行业竞争格局等因素进行分析，判断各行业的景气度变化、相对投资价值与风险收益情况。
2、个股选择策略
通过对企业核心竞争力、公司治理、经营管理能力和企业估值分析等方面的研究，对公司所处的行业地位、盈利能力和成长能力做出判断，结合利润增长率、投资资本回报率等财务指标，筛选出盈利能力超过市场平均水平的上市公司。
（三）固定收益品种投资策略
本基金根据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对行业周期、公司的研究，通过定量分析增强组合策略操作的方法，确定资产在利率债、信用债、可转债等固定收益资产上的比例，寻找各类债券的投资机会。
1、利率债投资策略
本基金将及时跟踪影响市场资金供给与需求的关键变量，通过预测收益率曲线的形状和变化趋势，灵活调整利率债的久期。如果预期利率下降，本组合将增加组合的久期，以较多地获得债券价格上涨带来的收益；反之，如果预期利率上升，本组合将缩短组合的久期，以减小债券价格下跌带来的风险。
2、信用债投资策略
本基金的信用策略强调公司价值挖掘的重要性，在个券的选择上特别重视信用风险的评估和防范。根据经济形势，分析信用债券发行人所处行业发展前景、业务发展状况、市场地位、财务状况、管理水平和债务水平等因素，评估债券发行人的信用风险，确定信用债券的信用风险利差，在有效控制信用风险的条件下，积极配置具有估值优势、基本面改善的公司，采取分散策略，重点布局优势债券，争取提高组合超额收益空间。
3、可转换债券投资策略
本基金的可转债的投资采取基本面分析和量化分析相结合的方法。重视对可转债对应股票的分析与研究。选择公司和行业景气趋势回升、成长性好、安全边际较高的品种进行投资。在基本面分析的基础上，综合分析可转债的债性特征、股性特征等因素，结合各种定价模型和规范化估值工具，对可转债的价值进行估算，选择价值低估的可转换债券进行投资。
4、可交换债券投资策略
可交换债券的价值取决于其股权价值、债券价值以及内嵌期权价值。其中其债券价值与可转换债券相同，即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息；而其股权价值则需要关注发行人持有的其他上市公司（目标公司）的股票价值。本基金将结合对可交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换债券进行投资。
5、资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济等多个因素的研究预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时在严格控制风险的情况下，综合运用多个策略和研究方法，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
（四）股指期货、国债期货交易策略
本基金将在风险可控的前提下，本着谨慎原则，以套期保值为目的，参与股指期货交易。本基金将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，选择流动性较强、交易活跃的期货合约进行空头或多头套期保值，以管理投资组合的系统性风险，提高资金使用效率。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国债期货交易，以管理投资组合的利率风险，改善组合的风险收益特性。
本期报告
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5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×40%+中证可转换债券指数收益率×10%+中债-新综合全价（总值）指数收益率×50%
本期报告
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
本期报告
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度 A 股呈现指数中枢上移、结构极致分化的运行格局。AI 产业落地加速与半导体周期复苏形成核心驱动力，科技成长板块持续领涨，带动主要指数触底回升。指数层面分化显著，科创 50 单季度大涨 75.74% 并创下历史新高，资金配置持续向硬科技赛道倾斜。行情本质是产业趋势与资金共识的共振：AI 算力需求爆发推动半导体产业链进入高景气周期，增量资金集中涌入，催生科技成长结构性牛市；传统板块因基本面修复节奏偏缓，持续处于资金低配状态。二季度转债市场呈现高位震荡、估值中枢抬升、结构分化加剧的特征，整体走势与权益市场结构性行情高度联动。半导体、AI 算力等高景气赛道偏股型转债领涨市场，正股产业趋势与盈利预期是核心上涨驱动；消费、周期、金融类转债表现平淡，收益显著跑输。交投层面，市场活跃度持续提升，流动性保持充裕，交易型资金参与度明显增强。供需格局持续偏紧，当期新券发行规模显著低于到期及强赎退出规模，存量收缩成为估值支撑的核心底层逻辑。整体来看，二季度转债无系统性行情，收益几乎全部来自正股驱动的结构性机会，择券重要性显著高于仓位选择。
三季度权益市场大概率延续结构性行情，科技成长预计仍是中长期主线，但内部将出现明显分化，高景气板块从预期驱动的估值扩张阶段，进入基本面验证期，需警惕高位板块情绪退潮、海外流动性边际变化、产业落地进度不及预期等扰动因素。三季度转债市场难现系统性普涨行情，整体或维持高位震荡，以结构性机会为主。供需与估值维度，存量收缩趋势仍将延续，新券发行节奏虽边际回暖，但强赎与到期退出规模仍高于新增供给，供需偏紧格局对估值形成托底。但当前估值已处于历史高位区间，进一步上行空间有限，估值对收益的边际贡献趋弱，后续超额收益将更多依赖正股基本面驱动。
投资部分，股票投资端，产品以自由现金流充裕、高分红属性的标的为主要配置方向，力争在长期估值波动中实现稳健收益。转债投资端将采用哑铃型配置策略：一方面布局估值合理、基本面稳健的品种构筑安全垫；另一方面用一定弹性仓位聚焦高景气赛道偏股型转债博取超额收益，兼顾防御性与进攻性。规避具有信用风险及溢价率过高、正股缺乏催化的品种，警惕估值回调风险；同时持续跟踪强赎条款触发进度，提前规避高价强赎品种的回撤风险。
截至报告期末渤海汇金鑫泉平衡混合发起A基金份额净值为1.0207元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为5.43%；截至报告期末渤海汇金鑫泉平衡混合发起C基金份额净值为1.0166元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.29%，同期业绩比较基准收益率为5.43%。
本期报告
三季度国内经济延续弱修复、结构分化格局，内需回暖节奏偏慢，海外环境方面，美联储维持
高利率水平，美债收益率高位震荡，持续压制全球风险偏好。内外因素共同作用下，A股进入存量
博弈阶段，市场整体震荡调整，指数中枢逐步下移，板块结构性分化凸显。行情风格呈现“成长调
整、红利抗跌”特征，AI算力、半导体等科技成长板块波动加剧、内部分化进一步放大；红利低波、
高现金流板块依靠业绩确定性与稳定分红，防御属性凸显，成为资金避险方向。季末市场成交量持
续萎缩，赚钱效应明显走弱，创业板、科创板率先破位下行，反映成长板块风险偏好快速回落，投
资者观望情绪升温。转债市场同步跟随权益持续走弱，呈现估值压缩、成交萎缩的特征。行情分化
与正股高度绑定，高价、高溢价转债大多对应科技成长标的，正股回调叠加债底支撑偏弱，溢价持
续收缩，回撤压力突出；中低价转债依托债底安全垫，下行幅度相对有限，但缩量环境下流动性压
力抬升，放大个券波动。供需端，三季度新券发行节奏小幅提速，市场存量小幅增加，但整体仍维
持紧平衡，对优质中低价转债形成一定支撑，但难以对冲权益下行带来的系统性压力，市场交易活
跃度明显降温。
展望四季度，市场核心主线为三季报业绩验证与海外流动性博弈，权益大概率维持结构性震荡
行情，趋势性普涨机会有限。国内经济保持弱修复，稳增长政策持续落地，但内需修复强度仍有待
验证，指数上行空间受制于盈利改善节奏；海外维度，美联储政策决议、通胀数据以及美债利率波
动，将持续扰动成长股估值，是四季度最重要的外部变量。转债市场受正股行情与流动性双重约束，
难以走出独立行情。经历三季度溢价率压缩，转债整体估值有所回落，但高价高溢价品种仍存在估
值回归压力；中低价、溢价合理标的安全边际提升，配置价值逐步显现，但增量资金不足背景下上
行空间受限，预计维持窄幅震荡。需重点防范四大风险：高溢价品种平价与溢价双杀风险、年末集
中强赎风险、弱资质主体信用风险、年末资金回笼带来的流动性冲击风险。
投资策略层面，权益端优先配置自由现金流充裕、高分红红利标的，依托稳定基本面抵御波动，
筑牢组合收益底座。转债端淡化指数波动，坚持自下而上精选个券，规避高价高溢价、正股基本面
薄弱标的，防范权益下行阶段估值双杀；重点布局低价、溢价合理、正股基本面扎实的品种，依托
债底及期权价值控制回撤，同时保留权益企稳后的弹性。组合保持均衡思路，控制整体仓位、做好
回撤管理，平衡低估值防御资产与高弹性标的，辅以交易优化，在震荡行情中稳步积累收益。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
21.00%
2026Q1
20.66%
2026Q2
20.53%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资62.68%固定收益投资65.91%+3.23
债券62.68%债券65.91%+3.23
权益投资20.66%权益投资20.53%-0.13
股票20.66%股票20.53%-0.13
买入返售金融资产15.92%买入返售金融资产12.78%-3.14
银行存款和结算备付金合计0.75%银行存款和结算备付金合计0.78%+0.03
——其他资产0.00%新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
11.77%
2026Q1
14.61%
2026Q2
12.54%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计20.73%合计20.63%-0.10
制造业14.61%制造业12.54%-2.07
采矿业2.14%采矿业3.38%+1.24
金融业2.60%金融业3.37%+0.77
科学研究和技术服务业0.98%科学研究和技术服务业0.91%-0.07
信息传输、软件和信息技术服务业0.39%信息传输、软件和信息技术服务业0.43%+0.04
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
8.65%
2026Q1
11.08%
2026Q2
11.82%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比11.82%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代2.13%—1紫金矿业1.51%新增十大
2中国铝业1.13%—2招商银行1.48%+0.40
3时代1.11%退出十大3宁德时代1.31%-0.82
4招商银行1.08%—4贵州茅台1.21%+0.25
5中芯国际1.00%退出十大5工商银行1.13%新增十大
6美的0.98%—6中国铝业1.13%—
7药明康德0.98%—7电投1.07%新增十大
8贵州茅台0.96%—8美的1.05%+0.07
9立讯精密0.88%退出十大9万华化学1.02%新增十大
10海光信息0.83%退出十大10药明康德0.91%-0.07