博时行业轮动混合：2026第三季度报告（050018）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.07%

日涨幅

1.3400

净值

（11-02）

近1年：-3.87%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.01%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.19%	-5.63%	-2.11%	1247/2713良好
近1月	-6.94%	-14.52%	-7.82%	843/2718良好
近3月	-8.47%	-12.50%	-12.45%	888/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

博时行业轮动混合：2026第三季度报告（050018）

基金份额变动

基金总份额趋势

8,115万份

2026Q1

7,136万份

2026Q2

6,785万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

71,363,455.29

变化

-3,517,549.80

-5%

本期

67,845,905.49

投资目标

本基金通过深入分析经济周期不同阶段的关键驱动因素和不同行业股价波动的关键驱动因子，把握周期性行业与稳定性行业轮动、周期性行业内部轮动的规律，力争实现在经济周期和行业景气波动下的资产稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金具体投资策略分三个层次：首先是大类资产的配置，即根据经济周期决定权益类证券和固定收益类证券的投资比例；其次是行业配置，即根据行业轮动的规律和经济发展的内在逻辑，在经济周期的不同阶段，配置不同的行业；最后是个股选择策略和债券投资策略。行业轮动策略是本基金的核心策略。投资策略主要包括：资产配置策略、股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、权证投资策略、股指期货的投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×80%＋中国债券总指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险/收益品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

陈雷| 任职时间: 2014年08月29日| 证券从业年限: 17.9年

陈雷先生，硕士。2007年在华信惠悦咨询公司工作。2008年加入博时基金管理有限公司。历任数据分析员、研究员、资深研究员、资深研究员兼基金经理助理、博时回报灵活配置混合型证券投资基金(2014年12月8日-2016年4月20日)、博时平衡配置混合型证券投资基金(2015年2月13日-2016年4月20日)、博时鑫禧灵活配置混合型证券投资基金(2017年10月9日-2018年9月27日)、博时高端装备混合型证券投资基金(2023年3月8日-2024年6月20日)的基金经理。现任博时行业轮动混合型证券投资基金(2014年8月29日—至今)、博时内需增长灵活配置混合型证券投资基金(2017年3月10日—至今)、博时工业4.0主题股票型证券投资基金(2023年3月8日—至今)的基金经理。

本期报告

李喆| 任职时间: 2026年09月04日| 证券从业年限: 11.3年新增经理

李喆先生，硕士。2014年起先后在汇川技术有限责任公司、中投证券工作。2017年加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员兼基金经理助理、博时工业4.0主题股票型证券投资基金(2022年6月29日-2024年9月23日)、博时先进制造混合型证券投资基金(2021年5月19日-2025年12月23日)的基金经理。现任博时逆向投资混合型证券投资基金(2020年10月28日—至今)、博时凤凰领航混合型证券投资基金(2021年9月22日—至今)、博时高端装备混合型证券投资基金(2022年6月29日—至今)、博时行业轮动混合型证券投资基金(2026年9月4日—至今)的基金经理。

陈雷| 任职时间: 2014年08月29日| 证券从业年限: 18.2年

陈雷先生，硕士。2007年在华信惠悦咨询公司工作。2008年加入博时基金管理有限公司。历任数据分析员、研究员、资深研究员、资深研究员兼基金经理助理、博时回报灵活配置混合型证券投资基金(2014年12月8日-2016年4月20日)、博时平衡配置混合型证券投资基金(2015年2月13日-2016年4月20日)、博时鑫禧灵活配置混合型证券投资基金(2017年10月9日-2018年9月27日)、博时高端装备混合型证券投资基金(2023年3月8日-2024年6月20日)、博时行业轮动混合型证券投资基金(2014年8月29日-2026年9月4日)、博时内需增长灵活配置混合型证券投资基金(2017年3月10日-2026年9月4日)、博时工业4.0主题股票型证券投资基金(2023年3月8日-2026年9月4日)的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，宏观经济复苏的进展出现了一定的波动。基于对宏观环境和产业趋势的最新跟踪，本基金在二季度对持仓结构进行了优化调整。

组合仓位调整：增配红利，减持消费与化工。报告期内，我们在资产配置上更加注重防御性与业绩的确定性。减持消费与化工：进入二季度后，消费板块的景气度出现波动，因此我们降低了在一季度增配餐饮等消费类持仓；同时，受到外部地缘政治事件的影响，化工产品价差面临收窄压力，本基金亦同步减少了化工板块的配置。增加红利资产配置：面对部分行业需求回落的扰动，本基金显著增加了对红利类资产的配置。红利资产具备更加稳定的供需格局，能够在当前有潜在波动的市场环境中为组合提供较好的缓冲。

科技行业的评估，AI中上游投资不确定性增加：AI数据中心的建设正日益受制于物理条件限制（如电力、基建）以及上游供应成本的上行。商业模式面临成本与收入快速增长的压力，存储、PCB、元器件等上游硬件价格的大幅上行，显著推高了数据中心的建设成本。这要求AI大模型提供商必须保持较快的收入增长和稳定的Token价格来维持商业模式的闭环。然而，近期市场出现了值得警惕的边际变化：一方面，算力卡的租赁价格已经出现下降；另一方面，出于对收入快速增长的追求以及行业竞争加剧，大模型提供商的Token价格在5月之后出现了回落。后续CSP资本开支能否持续超预期甚至达到预期出现了不确定性。

综合来看，二季度我们在操作上坚持基本面与估值相匹配的原则，在降低复苏受阻板块仓位的同时，向供需格局更稳健的红利资产倾斜。我们将继续密切跟踪产业的边际变化，为持有人创造长期稳健的价值。

截至2026年06月30日，本基金基金份额净值为1.325元，份额累计净值为1.325元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-8.56%，同期业绩基准增长率9.74%。

本期报告

三季度，AI板块大幅回调，产业发展基本按节奏向前，但是之前的极致行情带来了交易拥挤和预期过高的问题，在三季度集中体现出来，同时海外FCC政策预期、美债等政策和宏观问题也压制了核心标的和产业预期。我们组合在AI核心标的上配置较多，三季度表现较差。

展望未来，我们将继续对国内外经济、政策的变化保持敏感，做好积极应对；机会层面，我们将会继续把精力集中在新兴产业方向，优质强阿尔法个股方向，以及低估值红利稳健方向，提高胜率。我们将不断优化组合，力争为持有人创造回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

76.77%

2026Q1

83.51%

2026Q2

86.58%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.95	100.00%	合计	0.98	100.00%	—
权益投资	0.80	83.51%	权益投资	0.85	86.58%	+3.07
股票	0.80	83.51%	股票	0.85	86.58%	+3.07
银行存款和结算备付金合计	0.16	16.36%	银行存款和结算备付金合计	0.13	13.33%	-3.03
其他各项资产	0.00	0.12%	其他各项资产	0.00	0.08%	-0.04

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

52.12%

2026Q1

8.30%

2026Q2

37.33%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.80	84.08%	合计	0.85	86.90%	+2.82
制造业	0.08	8.30%	制造业	0.36	37.33%	+29.03
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.18	19.45%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.24	24.32%	+4.87
金融业	0.19	20.55%	金融业	0.12	12.59%	-7.96
采矿业	0.30	31.28%	采矿业	0.06	6.47%	-24.81
交通运输、仓储和邮政业	0.04	4.51%	交通运输、仓储和邮政业	0.05	5.41%	+0.90
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.01	0.78%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.13%

2026Q1

61.12%

2026Q2

53.60%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比53.6%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国银行	601988	8.74%	1,445,100	—	1	川投	600674	6.87%	403,900	+0.82	—
2	工商银行	601398	8.39%	1,121,800	—	2	中国银行	601988	6.74%	978,600	-2.00	-466,500
3	中国海油	600938	6.90%	240,400	退出十大	3	国投电力	600886	5.97%	383,000	+2.30	+122,500
4	中国石油	601857	6.31%	687,600	—	4	新易盛	300502	5.89%	14,800	新增十大	—
5	长江电力	600900	6.29%	224,700	—	5	长江电力	600900	5.74%	196,600	-0.55	-28,100
6	川投	600674	6.05%	403,900	—	6	华能水电	600025	5.74%	566,900	新增十大	—
7	中国神华	601088	6.04%	146,400	退出十大	7	大秦铁路	601006	5.00%	1,031,000	+0.49	+105,200
8	大秦铁路	601006	4.51%	925,800	—	8	工商银行	601398	4.24%	499,800	-4.15	-622,000
9	百济神州	688235	4.22%	15,680	退出十大	9	天孚	300394	3.87%	14,500	新增十大	—
10	国投电力	600886	3.67%	260,500	—	10	中国石油	601857	3.54%	308,300	-2.77	-379,300

持有 0

博时行业轮动混合 ：2026第三季度报告（050018）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

博时行业轮动混合：2026第三季度报告（050018）