博时回报混合：2026第三季度报告（050022）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.63%

日涨幅

2.8754

净值

（11-02）

近1年：+1.39%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-47.26%

-33%

-13%

29%

50%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.23%	-4.87%	-2.11%	1463/1597不佳
近1月	-26.59%	-11.78%	-7.82%	1467/1596不佳
近3月	-20.68%	-10.01%	-12.45%	1340/1583不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：5G·算力·光模块·光通信

报告名称

博时回报混合：2026第三季度报告（050022）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.57亿份

2026Q1

1.56亿份

2026Q2

1.49亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

156,364,688.66

变化

-7,297,093.90

-5%

本期

149,067,594.76

投资目标

本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金具体投资策略分三个层次：首先是大类资产的配置，即根据经济周期决定股票等权益类证券和债券等固定收益类证券的投资比例；其次是行业配置，即根据通胀通缩变化和经济发展的内在逻辑，在通胀通缩的不同阶段，配置不同的行业；最后是个股选择策略和债券、股指期货等资产的投资策略。投资策略主要包括：资产配置策略、行业配置策略、股票选择策略、债券投资策略、股指期货的投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×50%＋中证港股通综合指数(人民币)收益率×10%＋中债综合财富（总值）指数收益率×40%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

肖瑞瑾| 任职时间: 2017年08月14日| 证券从业年限: 13.9年

肖瑞瑾先生，硕士。2012年从复旦大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理、博时灵活配置混合型证券投资基金(2017年8月1日-2018年3月9日)、博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金(2017年1月5日-2019年6月21日)、博时特许价值混合型证券投资基金(2018年6月21日-2021年4月13日)、博时汇悦回报混合型证券投资基金(2020年2月20日-2021年4月13日)的基金经理、权益投资主题组投资总监助理、博时消费创新混合型证券投资基金(2020年10月23日-2021年11月8日)、博时创业板两年定期开放混合型证券投资基金(2020年9月3日-2021年12月14日)、博时时代消费混合型证券投资基金(2021年12月21日-2024年6月28日)、博时沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金(2023年4月4日-2024年6月28日)、博时科创主题灵活配置混合型证券投资基金（LOF）(2019年6月27日-2024年7月3日)、博时科技创新混合型证券投资基金(2020年4月15日-2024年7月3日)的基金经理。现任权益投资四部投资总监助理兼博时回报灵活配置混合型证券投资基金(2017年8月14日—至今)、博时科创板三年定期开放混合型证券投资基金(2020年7月29日—至今)、博时创新精选混合型证券投资基金(2021年3月9日—至今)、博时数字经济混合型证券投资基金(2021年6月18日—至今)、博时半导体主题混合型证券投资基金(2021年7月20日—至今)、博时成长回报混合型证券投资基金(2021年12月3日—至今)、博时回报严选混合型证券投资基金(2022年2月8日—至今)的基金经理。

本期报告

肖瑞瑾| 任职时间: 2017年08月14日| 证券从业年限: 14.2年

肖瑞瑾先生，硕士。2012年从复旦大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理、博时灵活配置混合型证券投资基金(2017年8月1日-2018年3月9日)、博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金(2017年1月5日-2019年6月21日)、博时特许价值混合型证券投资基金(2018年6月21日-2021年4月13日)、博时汇悦回报混合型证券投资基金(2020年2月20日-2021年4月13日)的基金经理、权益投资主题组投资总监助理、博时消费创新混合型证券投资基金(2020年10月23日-2021年11月8日)、博时创业板两年定期开放混合型证券投资基金(2020年9月3日-2021年12月14日)、博时时代消费混合型证券投资基金(2021年12月21日-2024年6月28日)、博时沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金(2023年4月4日-2024年6月28日)、博时科创主题灵活配置混合型证券投资基金（LOF）(2019年6月27日-2024年7月3日)、博时科技创新混合型证券投资基金(2020年4月15日-2024年7月3日)、博时回报严选混合型证券投资基金(2022年2月8日-2026年7月3日)、博时创新精选混合型证券投资基金(2021年3月9日-2026年7月15日)、博时半导体主题混合型证券投资基金(2021年7月20日-2026年7月15日)、博时回报灵活配置混合型证券投资基金(2017年8月14日-2026年8月5日)、博时科创板三年定期开放混合型证券投资基金(2020年7月29日-2026年8月5日)、博时数字经济混合型证券投资基金(2021年6月18日-2026年8月14日)、博时成长回报混合型证券投资基金(2021年12月3日-2026年8月14日)的基金经理。现任权益投资四部投资总监助理。

刘宁| 任职时间: 2026年07月03日| 证券从业年限: 15.2年新增经理

刘宁先生，硕士。2011年起先后在中睿合影投资管理有限公司、长城证券有限责任公司、广发证券资产管理（广东）有限公司工作。2023年加入博时基金管理有限公司。现任博时汇悦回报混合型证券投资基金(2023年8月22日—至今)、博时优享回报混合型证券投资基金(2025年11月20日—至今)、博时回报灵活配置混合型证券投资基金(2026年7月3日—至今)的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场整体呈现震荡抬升格局，其中人工智能基础设施投资驱动的电子、通信行业呈现显著的结构性行情。宽基指数角度，二季度走势显著分化，其中价值方向走势相对稳健，成长方向相关指数则强势上涨：上证指数二季度上涨5.2%，深证成指上涨20.2%，创业板指上涨36.4%，科创综指上涨55.7%，市场风险偏好整体回升。行业角度，人工智能算力相关的半导体、光通信等产业链得益于高行业景气度，成为二季度市场主线；有色金属行业在美联储加息预期扰动下震荡下跌；消费、医药、金融地产行业则由于市场资金流出而持续下跌。整体看，二季度A股结构性行情较为极致，科技成长主线确立，其他行业则投资机会不显著。

宏观经济方面，2026年二季度国内经济延续稳步复苏趋势，多项核心经济指标持续改善，经济回升向好的基础不断夯实。国内二季度制造业PMI持续运行在扩张区间，均值稳定在50%以上，工业生产节奏持续加快，产能利用率稳步提升，其中6月制造业新订单指数升至扩张区间，为51.2%，比5月上升1.3个百分点，市场需求有所改善。2026年1-5月规模以上工业企业利润同比增速进一步抬升至18.8%，较1-4月加快0.6个百分点，其中高技术制造业利润同比增长44.7%，拉动全部规上工业企业利润增长8个百分点，科技创新对实体经济的拉动作用持续强化，成为宏观经济复苏的核心驱动力。房地产市场仍处于深度调整后的磨底修复阶段，1-5月新建商品房销售面积、销售额同比降幅基本稳定，行业底部信号显现。二季度政府部门持续释放稳地产政策，房地产市场供求关系与市场信心仍在缓慢修复期，后续行业复苏节奏、政策落地成效仍需持续跟踪观察。

流动性方面，二季度国内货币政策延续稳健宽松基调，流动性合理充裕，持续为实体经济复苏与资本市场回暖提供支撑。国内1年期、5年期以上LPR分别维持在3.0%、3.5%，有效降低了实体企业融资成本。2026年5月末广义货币供应量M2同比增长8.6%，增速与上月末持平；M1同比增长5.5%，增速较上月末加快0.5个百分点，主要原因是5月用于置换地方政府隐性债务的专项债发行量同比增加；5月末社会融资规模存量同比增长7.7%，实体企业信贷需求持续修复。海外市场方面，二季度美联储联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，根据6月美联储发布的经济预测摘要，美联储对2026年联邦基金利率预测的中值从3.4%提高至3.8%，这意味着美联储预期今年会实施加息操作。国内货币政策则保持独立稳健节奏，未跟随海外政策波动，因此二季度A股整体处于震荡上行趋势，市场流动性较为充裕。

综合宏观经济、市场流动性及行业基本面三大核心要素，展望2026年三季度，我们认为A股市场有望延续震荡上行格局，但行业分化程度相比二季度可能收敛。宏观层面，三季度国内经济复苏动能有望持续，企业盈利修复趋势有望加快，但由于海外流动性环境三季度可能边际收紧，市场整体波动性可能加大。产业层面，国内科技自主创新进程持续，人工智能驱动的高端制造、科技创新产业迎来政策与需求双重红利。行业配置上，我们继续重点关注人工智能算力产业链、半导体自主可控、高端制造等高成长高景气赛道；同时积极关注估值处于历史低位、边际改善明确的医药生物行业，把握可能的估值修复机会。整体而言，2026年三季度市场投资机会有望延续，国内科技创新产业的加速突破有望引领资本市场持续转向科技行业，全球投资者对中国宏观经济韧性、科技创新潜力的认可度有望持续提升，A股市场长期配置价值有望持续凸显。

本期报告

回顾三季度行情，国内权益市场整体表现不佳，上证指数、深证成指均录得明显负收益，恒生指数实现一定幅度反弹。结构方面，科技、新能源等成长性板块出现显著回调，创业板指、科创50等成长性指数季度下跌幅度均创出历史纪录，而红利、医药等防御属性的板块超额收益较为突出，如此的结构表现与二季度形成鲜明对比。对于市场整体与结构的演绎，管理人从以下几方面分析，具体而言：首先，国内经济仍在低位徘徊，全球经济K型分化严重，经济基本面不足以支撑全面行情的展开。其次，三季度流动性的扰动突然加大，美伊冲突的反复以及美债收益率的飙升，对权益市场无风险利率的冲击在三季度显现。再次，风险偏好回落，公募基金对科技等高景气板块的持仓已达历史较高水平，而潜在增量力量来源如保险、社保、私募、固收+等均属于低风险偏好资金，二三季度的结构行情大幅逆转显示出持仓筹码因素对当前行情已造成制约。

本基金在三季度维持较高权益仓位，配置上对滞涨的出海消费、医药等领域进行了一定程度增持，整体持仓仍以泛科技领域为主。展望四季度，管理人认为当前的国内宏观经济暂无改变的趋势，流动性因素在四季度仍可能存在一定扰动，因此市场整体较难形成全面行情的突破。但三季度市场出现的回调，尤其是对科技板块悲观情绪的释放，管理人判断有过度反应的可能，全球主流科技指数如纳斯达克指数、费城半导体指数、台湾加权指数在7月的回调后均走出较好的修复行情，韩国综合指数、日经225等宽基指数中的科技龙头表现也明显强于A、H股，全球AI产业的发展虽有一定分歧和波折，但未到进行证伪定价的时刻，仍存在诸多值得投资的细分领域；持仓筹码的制约更多是短期因素，市场中长期对产业趋势的定价仍是有效的。基于以上判断，管理人将在四季度维持当前以科技为主的配置思路，同时根据个股的业绩及估值对持仓进行优化。

截至2026年09月30日，本基金基金份额净值为3.9167元，份额累计净值为4.7886元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-27.71%，同期业绩基准增长率-5.47%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

78.60%

2026Q1

72.14%

2026Q2

73.73%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.08	100.00%	合计	5.86	100.00%	—
权益投资	6.55	72.14%	权益投资	4.32	73.73%	+1.59
股票	6.55	72.14%	股票	4.32	73.73%	+1.59
固定收益投资	1.38	15.16%	固定收益投资	1.28	21.81%	+6.65
债券	1.38	15.16%	债券	1.28	21.81%	+6.65
银行存款和结算备付金合计	0.57	6.28%	银行存款和结算备付金合计	0.25	4.33%	-1.95
其他各项资产	0.16	1.79%	其他各项资产	0.01	0.12%	-1.67
买入返售金融资产	0.42	4.63%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

68.00%

2026Q1

72.81%

2026Q2

67.87%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	6.17	72.81%	制造业	3.96	67.87%	-4.94
合计	0.25	2.94%	合计	0.35	6.00%	+3.06
—	—	—	医疗保健	0.12	2.13%	新增
—	—	—	工业	0.10	1.66%	新增
—	—	—	非日常生活消费品	0.08	1.42%	新增
—	—	—	能源	0.05	0.80%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.13	1.55%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.06%	-1.49
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.01%	+0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
信息技术	0.25	2.94%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

40.10%

2026Q1

45.90%

2026Q2

41.45%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.45%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	7.90%	52,700	—	1	中际旭创	300308	7.30%	52,700	-0.60	—
2	新易盛	300502	7.32%	102,200	—	2	新易盛	300502	6.83%	102,500	-0.49	+300
3	源杰	688498	7.17%	32,215	—	3	蘅东光	920045	4.55%	51,781	新增十大	—
4	兆易创新	603986	6.31%	65,600	退出十大	4	源杰	688498	4.14%	14,973	-3.03	-17,242
5	深科技	000021	3.10%	408,000	退出十大	5	杰普特	688025	3.92%	54,617	新增十大	—
6	工业富联	601138	3.07%	360,200	退出十大	6	天孚	300394	3.71%	83,000	新增十大	—
7	芯碁微装	688630	3.01%	46,451	—	7	东山精密	002384	3.19%	111,300	新增十大	—
8	华工	000988	3.00%	137,600	退出十大	8	沪电股份	002463	2.90%	146,000	新增十大	—
9	长川	300604	2.64%	65,500	退出十大	9	鼎通	688668	2.58%	73,052	新增十大	—
10	长光华芯	688048	2.38%	40,215	退出十大	10	芯碁微装	688630	2.33%	35,029	-0.68	-11,422

持有 0

博时回报混合 ：2026第三季度报告（050022）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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