嘉实量化阿尔法混合：2026第三季度报告（070017）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.85%

日涨幅

1.1910

净值

（11-02）

近1年：-8.54%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.86%

-26%

-16%

-6%

15%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.42%	-5.63%	-2.11%	3389/5607一般
近1月	-13.61%	-14.52%	-7.82%	2880/5596一般
近3月	-11.20%	-12.50%	-12.45%	2473/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

嘉实量化阿尔法混合：2026第三季度报告（070017）

基金份额变动

基金总份额趋势

9,625万份

2026Q1

9,811万份

2026Q2

9,638万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

98,105,274.41

变化

-1,727,748.09

-2%

本期

96,377,526.32

投资目标

追求长期持续稳定高于业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金以“定量投资”为主（Quantitative Investment Approach），辅以“定性投资”（Traditional Investment Approach），力争实现稳定超额回报。定量投资方面，本基金将依托内部自主研发的定量投资模型以及强大的数据库系统，构建投资组合。其中，核心模型包括嘉实行业选择模型、嘉实Alpha多因素模型以及嘉实组合优化器。数量小组将根据市场变化趋势，定期或不定期地对模型进行复核，并做相应调整，以不断改善模型的适用性。定性投资主要利用基本面研究成果，对模型自动选股的结果进行复核，剔除掉满足某些特殊条件的股票，即在嘉实Alpha多因素模型筛选出的股票名单中，根据分析师定性研究成果，剔除掉限制买入类股票，从而进行定性优选。其他投资策略包括资产配置、债券投资策略、权证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数*95%+上证国债指数*5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

较高风险，较高收益。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

龙昌伦| 任职时间: 2025年2月24日| 证券从业年限: 12年

曾任职于建信基金管理有限责任公司投资管理部，从事量化研究工作。2015年4月加入嘉实基金管理有限公司，现任职于股票投研体系。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

本期报告

郑金陶| 任职时间: 2026年8月4日| 证券从业年限: 5年新增经理

2021年6月加入嘉实基金管理有限公司，从事量化研究相关工作，现任指数与量化投资部基金经理。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

龙昌伦| 任职时间: 2025年2月24日| 证券从业年限: 13年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场在海外地缘冲突缓和、美联储加息预期博弈及国内政策预期三者交织下，呈现震荡偏强、内部结构极致分化的行情，但市场赚钱效应弱于表观指数。上证指数4月初消化美伊冲突余波，在3900点附近震荡后企稳回升，5月中旬最高触及4258.86点，刷新近10年新高，二季度区间累计上涨约5.20%。与指数温和上行形成强烈反差的是风格端的极致撕裂：表征科技成长的科创50与创业板指二季度加速上行，其中科创50单季暴涨75.74%，显著跑赢上证；而红利、微盘指数显著回调，分别录得11.88%和13.88%的跌幅。

宏观层面，二季度经济呈内需偏弱、外需亮眼的K型分化。信贷增速下行，实体感知偏紧——4月、5月规模以上企业工业增加值同比4.1%、4.5%，电子设备制造受中美AI竞赛拉动强劲；出口是最大亮点，4月、5月美元计同比增14.1%、19.4%。形成反差的是内需持续承压，4月、5月社零同比仅0.2%、-0.6%，固定资产投资累计同比5月降幅走扩至-4.1%，其中地产投资降幅进一步扩大。流动性上海内外错位：10年期美债一度逼近4.7%、30年破5%，市场甚至有押注10年破5的尾部交易，对风险资产估值形成压制；反观国内，政策预期整体维持稳健偏宽松。综合看，海外流动性收紧、内需修复缓慢、科技业绩兑现三条主线交织，造就了二季度指数震荡抬升以及结构极致分化的走势。

市场结构上看，二季度A股核心特征是高景气板块大幅上涨、周期整体回调、消费医药持续偏弱，资金向盈利兑现能力强的硬科技集中，高度聚焦AI算力、半导体赛道，形成强烈虹吸效应，风格另一端的红利与现金流资产持续下跌。行业表现分化显著：电子、通信、建材、机械、化工涨幅居前，其中电子、通信二季度分别涨约90%、63%，建材亦受科技产业景气外溢驱动；石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、食品饮料则靠后。

报告期内，本组合严格遵守基金合同的约定，基于量化模型，构建对股票Alpha的测度，并通过行业、风格、风险等维度的控制，进行组合优化。同时，组合根据国家政策、宏观经济周期以及对市场风格、境外资金、机构投资者的监控，积极布局市场发展方向。组合后续将坚持主动股票型的高仓位运作，保持整体稳健的投资风格，在量化投资的框架内对模型进行相应调整和优化，进一步控制风险和波动，力争取得更好的投资效果。

本期报告

2026年三季度，A股市场整体呈现调整格局，风格分化有所加大。相较二季度，本季度市场的核心矛盾发生一定切换：海外方面，全球长端利率继续上行，对高估值、长久期资产的估值形成压制；国内方面，二季度科技板块已积累较高涨幅，进入三季度后增量资金入场节奏放缓，资金在高估值与低估值方向之间的配置有所再平衡。从季度内部节奏看，市场并非单边下行，而是大体经历调整、修复、再调整三个阶段。7月上旬至中旬，前期涨幅集中的科技硬件方向率先调整，半导体、国产算力、光模块等链条跌幅居前并带动其他成长板块回落，此阶段科创50、创业板指分别下跌超过20%，而红利资产逆势上涨，市场以估值层面的快速消化为主。7月中旬至8月中旬，随着指数回调至前期支撑区域、宽基ETF出现持续净申购，市场进入修复窗口，前期跌幅较大的方向反弹弹性更高，呈现普涨格局。8月中旬以后修复未能延续，指数再度转为震荡回落，风格分化重新显现，而红利资产体现出较好的抗跌性。

宏观层面，三季度经济数据呈现温和修复的特征。制造业PMI由7月的49.2%逐月回升至9月的50.1%，重回扩张区间，生产端扩张动能尚待进一步巩固；价格端购进价格涨幅高于出厂价格，反映上游成本向中下游传导不畅。流动性层面，国内资金面保持合理充裕，政策取向延续稳健基调，为市场提供了一定下限支撑，但尚不足以完全对冲海外利率上行的压力，海内外流动性环境的这种差异，是本季度成长风格相对承压的重要外部背景。

成交量方面，缩量特征贯穿全季，沪市日均成交额由7月的约1.26万亿元逐月回落至9月的约0.86万亿元，调整过程中未出现明显放量，市场主要以存量资金的结构调整完成估值消化，这也是季内反弹持续性总体有限的重要原因。结构方面，三季度A股核心特征是前期涨幅集中的高景气成长方向大幅调整、红利类资产逆势走强。煤炭、银行、石油石化、公用事业等现金流稳定、股息率较高的方向相对占优，受益于资源品价格上行的有色、化工亦表现居前；而前期涨幅居前的电子、通信、电力设备等科技成长方向跌幅较大，计算机、传媒及汽车、机械等制造方向相对落后，行业分化主线由二季度的"高景气集中"转向"估值消化与确定性回归"。

报告期内，本组合严格遵守基金合同的约定，采用风格轮动配置与量化选股相结合的投资框架，通过自上而下与自下而上相结合的方式构建投资组合。底层策略围绕成长、价值、质量、小盘四类核心风格，依据各自的基本面逻辑并辅以交易面信号构建独立的底层选股策略，力求捕获个股Alpha；上层配置则借助海内外宏观与市场交易信号对不同风格的相对强弱进行研判，动态调整各风格策略的配置权重，以获取风格风险溢价。同时，组合根据国家政策、宏观经济周期以及对市场风格、境外资金、机构投资者的监控，积极布局市场发展方向。报告期内，面对市场风格分化加大的环境，组合延续既有配置框架，保持了相对均衡的风格结构。后续组合将继续坚持主动股票型的高仓位运作与稳健的投资风格，在量化投资的框架内持续对模型进行迭代优化，进一步控制风险与波动，力争为投资者取得良好的投资回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.59%

2026Q1

92.05%

2026Q2

92.69%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.59	100.00%	合计	1.32	100.00%	—
权益投资	1.46	92.05%	权益投资	1.23	92.69%	+0.64
股票	1.46	92.05%	股票	1.23	92.69%	+0.64
银行存款和结算备付金合计	0.10	6.45%	银行存款和结算备付金合计	0.09	7.16%	+0.71
固定收益投资	0.00	0.09%	固定收益投资	0.00	0.11%	+0.02
债券	0.00	0.09%	债券	0.00	0.11%	+0.02
其他资产	0.02	1.40%	其他资产	0.00	0.05%	-1.35

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

63.98%

2026Q1

69.67%

2026Q2

66.95%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.46	93.62%	合计	1.23	93.09%	-0.53
制造业	1.09	69.67%	制造业	0.88	66.95%	-2.72
金融业	0.09	5.79%	金融业	0.10	7.63%	+1.84
采矿业	0.05	3.23%	采矿业	0.07	5.64%	+2.41
信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	5.81%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	3.90%	-1.91
批发和零售业	0.01	0.73%	批发和零售业	0.02	1.63%	+0.90
科学研究和技术服务业	0.04	2.72%	科学研究和技术服务业	0.02	1.50%	-1.22
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.79%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	1.44%	+0.65
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.56%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	1.19%	+0.63
水利、环境和公共设施管理业	0.02	1.48%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.80%	-0.68
农、林、牧、渔业	0.01	0.40%	农、林、牧、渔业	0.01	0.52%	+0.12
建筑业	0.01	0.56%	建筑业	0.01	0.45%	-0.11
租赁和商务服务业	0.00	0.13%	租赁和商务服务业	0.01	0.45%	+0.32
房地产业	0.02	1.09%	房地产业	0.01	0.42%	-0.67
文化、体育和娱乐业	0.01	0.57%	文化、体育和娱乐业	0.01	0.41%	-0.16
—	—	—	综合	0.00	0.15%	新增
住宿和餐饮业	0.00	0.10%	住宿和餐饮业	0.00	0.00%	-0.10

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

18.45%

2026Q1

21.19%

2026Q2

16.63%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比16.63%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	4.23%	5,200	—	1	沪电股份	002463	2.54%	28,900	新增十大	—
2	兆易创新	603986	2.50%	4,800	—	2	澜起	688008	2.47%	16,100	新增十大	—
3	新易盛	300502	2.12%	5,460	退出十大	3	宁德时代	300750	1.60%	7,245	-0.27	-200
4	生益	600183	2.01%	18,100	退出十大	4	中际旭创	300308	1.53%	2,500	-2.70	-2,700
5	宁德时代	300750	1.87%	7,445	—	5	兆易创新	603986	1.48%	5,500	-1.02	+700
6	三环	300408	1.82%	17,000	退出十大	6	中芯国际	688981	1.47%	17,312	新增十大	—
7	北方华创	002371	1.75%	3,100	退出十大	7	中微	688012	1.45%	6,000	-0.23	+400
8	中微	688012	1.68%	5,600	—	8	京东方A	000725	1.43%	328,700	新增十大	—
9	东山精密	002384	1.61%	9,600	退出十大	9	海光信息	688041	1.34%	7,798	新增十大	—
10	厦门钨业	600549	1.60%	29,400	退出十大	10	源杰	688498	1.32%	1,076	新增十大	—

持有 0

嘉实量化阿尔法混合 ：2026第三季度报告（070017）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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