大成债券 ：2026第二季度报告（090002）

在力保本金安全和保持资产流动性的基础上追求资产的长期稳定增值。

通过整体资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次自上而下地进行投资管理，以实现投资目标。类属资产部分按照修正的均值-方差模型在交易所国债、交易所企业债、银行间国债、银行间金融债之间实行最优配置。

中国债券总指数

本基金为较低风险、较低收益的债券型基金产品，其风险收益水平高于货币市场基金，但低于混合型基金和股票型基金。

二季度国内经济结构性分化凸显，内需持续走弱——5月社零同比转负，地产、基建投资同步回落，仅装备制造小幅托底制造业。PPI涨势放缓，上下游价格传导不畅，通胀对债市约束有限。全年经济达标压力不大，财政大规模前置刺激意愿偏低。货币政策采取"收短放长"操作，央行通过买断式回购、MLF灵活调节流动性，小幅抬升DR007中枢，但资金波动率维持低位，整体流动性未实质收紧。信用市场核心交易逻辑为宽松资金带动理财、债基申购扩容；久期拉长与适度下沉品种持有回报更优，7年期AA-城投债表现相对亮眼。 权益市场随中东局势缓和缓慢修复后呈震荡格局。美伊达成临时停火协议、叠加一季报A股盈利整体改善，4-5月行情偏强。6月起，PMI、社融、社零走弱，油价影响传导，消费承压，A股内部分化加剧，创业板指领涨，电子、通信行业季度涨幅超70%。转债市场分化同步加剧：中证转债二季度上涨3.70%，高价转债显著上行，低价转债持续下探。 本基金秉持严格风控原则，实施积极组合管理，主动灵活调整大类资产配置。对纯债市场观点中性，虽看好权益机会，但对转债估值压力仍存担忧。操作上，小幅拉长纯债久期，持续优化信用债结构；转债部分在前期中性偏积极基础上，以重点品种跟踪为主，小幅灵活参与阶段性交易机会，未进一步加仓。继续看好科技链、出口链、资源链三条主线，对短期限或存回售、强赎压力的品种择机减持。后续将动态调整投资策略，应对利率波动与权益分化的市场环境。 非常感谢持有人的信任和支持，我们将继续按照本基金合同的要求，严格控制投资风险，积极进行资产配置，挖掘投资机会，力争获得与基金风险特征一致的收益回报。