大成中证红利指数 ：2026第三季度报告（090010）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.10%

日涨幅

2.7504

净值

（11-02）
近1年：+2.61%同类平均：-13.44%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.54%
-23%
-16%
-8%
-1%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.12%
155/4095优秀
近1月+1.87%
277/4072优秀
近3月+0.97%
250/3921优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

大成中证红利指数 ：2026第三季度报告（090010）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
9.66亿份
2026Q2
9.95亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
965,513,695.33
变化
+29,413,359.45
+3%
本期
994,927,054.78
3

投资目标

通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段，紧密跟踪标的指数，追求指数投资偏离度和跟踪误差最小化，力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采取完全复制法，即按照标的指数的成份股组成及其权重构建投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时，以及其他特殊情况（如成份股流动性不足）对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，基金管理人可以使用其他适当的方法进行调整，以实现对跟踪误差的有效控制。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证红利指数×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于股票基金，风险与收益水平高于混合基金、债券基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
刘淼| 任职时间: 2021年6月17日| 证券从业年限: 18年
北京大学工商管理硕士。2008年4月至2011年5月就职于招商基金管理有限公司，任基金核算部基金会计。2011年5月加入大成基金管理有限公司，先后担任基金运营部基金会计、股票投资部投委会秘书兼风控员、数量与指数投资部数量分析师、指数与期货投资部基金经理、指数与期货投资部总监助理。2020年6月29日至2023年5月30日任大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2020年6月29日至2023年6月14日任大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2020年6月29日至2025年12月19日任深证成长40交易型开放式指数证券投资基金、大成深证成长40交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2020年6月29日至2022年11月30日任大成中证500深市交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年4月30日至2025年7月29日任大成中证全指医疗保健设备与服务交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年6月17日起任大成中证红利指数证券投资基金基金经理。2021年9月2日至2022年12月8日任中证500沪市交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年9月2日至2025年3月17日任大成中证A100交易型开放式指数证券投资基金（更名前为大成中证100交易型开放式指数证券投资基金）基金经理。2021年9月2日至2025年12月19日任大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2022年6月28日至2025年2月18日任大成中证电池主题指数型发起式证券投资基金基金经理。2022年7月13日至2025年3月17日任大成中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2022年10月13日至2023年10月20日任大成动态量化配置策略混合型证券投资基金基金经理。2023年3月20日起任大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金、大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2023年4月14日起任大成沪深300指数证券投资基金基金经理。2024年3月6日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年4月8日至2025年7月29日任大成中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年4月23日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2024年5月24日至2025年2月18日任大成中证芯片产业指数型发起式证券投资基金基金经理。2024年5月28日至2025年7月29日任大成中证工程机械主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年11月12日起任大成中证A500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（转型前为大成中证A500指数型发起式证券投资基金）基金经理。2024年11月22日起任大成中证A500交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年4月2日起任大成深证100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年4月23日起任大成中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年7月2日起任大成中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2025年7月16日起担任大成创业板人工智能交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年8月29日起任大成创业板50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年9月23日起任大成创业板50交易型开放式指数证券投资基金联接基金（转型前为大成创业板50指数型证券投资基金）基金经理。2025年10月21日起任大成创业板人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2026年2月12日起任大成国证石油天然气指数型发起式证券投资基金基金经理。2026年6月16日起任大成上证科创板50成份指数型证券投资基金基金经理。具备基金从业资格。国籍：中国
孙雨| 任职时间: 2025年10月31日| 证券从业年限: 12年
中央财经大学经济学硕士。曾任深圳证券交易所信息管理部市场分析师、创金合信基金管理有限公司量化指数与国际部基金经理、申万菱信基金管理有限公司指数投资部基金经理助理、国泰海通证券股份有限公司研究所首席分析师。2025年8月加入大成基金管理有限公司，现任指数与期货投资部执行总监。2025年10月31日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金、大成中证红利指数证券投资基金、大成中证全指医疗保健设备与服务交易型开放式指数证券投资基金、大成中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国
本期报告
刘淼| 任职时间: 2021年6月17日| 证券从业年限: 18年
北京大学工商管理硕士。2008年4月至2011年5月就职于招商基金管理有限公司，任基金核算部基金会计。2011年5月加入大成基金管理有限公司，先后担任基金运营部基金会计、股票投资部投委会秘书兼风控员、数量与指数投资部数量分析师、指数与期货投资部基金经理、指数与期货投资部总监助理。2020年6月29日至2023年5月30日任大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2020年6月29日至2023年6月14日任大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2020年6月29日至2025年12月19日任深证成长40交易型开放式指数证券投资基金、大成深证成长40交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2020年6月29日至2022年11月30日任大成中证500深市交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年4月30日至2025年7月29日任大成中证全指医疗保健设备与服务交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年6月17日起任大成中证红利指数证券投资基金基金经理。2021年9月2日至2022年12月8日任中证500沪市交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年9月2日至2025年3月17日任大成中证A100交易型开放式指数证券投资基金（更名前为大成中证100交易型开放式指数证券投资基金）基金经理。2021年9月2日至2025年12月19日任大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2022年6月28日至2025年2月18日任大成中证电池主题指数型发起式证券投资基金基金经理。2022年7月13日至2025年3月17日任大成中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2022年10月13日至2023年10月20日任大成动态量化配置策略混合型证券投资基金基金经理。2023年3月20日起任大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金、大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2023年4月14日起任大成沪深300指数证券投资基金基金经理。2024年3月6日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年4月8日至2025年7月29日任大成中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年4月23日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2024年5月24日至2025年2月18日任大成中证芯片产业指数型发起式证券投资基金基金经理。2024年5月28日至2025年7月29日任大成中证工程机械主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年11月12日起任大成中证A500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（转型前为大成中证A500指数型发起式证券投资基金）基金经理。2024年11月22日起任大成中证A500交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年4月2日起任大成深证100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年4月23日起任大成中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年7月2日起任大成中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2025年7月16日起担任大成创业板人工智能交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年8月29日起任大成创业板50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2025年9月23日起任大成创业板50交易型开放式指数证券投资基金联接基金（转型前为大成创业板50指数型证券投资基金）基金经理。2025年10月21日起任大成创业板人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2026年2月12日起任大成国证石油天然气指数型发起式证券投资基金基金经理。2026年6月16日起任大成上证科创板50成份指数型证券投资基金基金经理。2026年7月16日起任大成国证价值100指数型证券投资基金基金经理。具备基金从业资格。国籍：中国
孙雨| 任职时间: 2025年10月31日| 证券从业年限: 12年
中央财经大学经济学硕士。曾任深圳证券交易所信息管理部市场分析师、创金合信基金管理有限公司量化指数与国际部基金经理、申万菱信基金管理有限公司指数投资部基金经理助理、国泰海通证券股份有限公司研究所首席分析师。2025年8月加入大成基金管理有限公司，现任指数与期货投资部执行总监。2025年10月31日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金、大成中证红利指数证券投资基金、大成中证全指医疗保健设备与服务交易型开放式指数证券投资基金、大成中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，A股市场波动显著，风格极致分化。收益方面，沪深300涨11.90%；中证500涨18.56%；中证1000涨15.62%；创业板指涨36.35%；科创50涨75.74%。行业上，电子、通信、建材涨幅较高；消费者服务、农林牧渔和综合表现不佳。风格上，成长大幅占优。
报告期内，股票市场行情的内在逻辑可以概括为四个阶段：地缘压制下的缩量拉锯、风险缓释触发的成长修复、事件催化峰值与分母扰动的博弈，以及地缘溢价消退与政策共振下的风格极致加速。贯穿始终的矛盾是人工智能算力产业景气与传统资源、红利资产之间的对立。季度初，中东地缘冲突的冲击余波仍在，市场延续调整态势，资金观望情绪主导。指数基本上围绕关键关口震荡，但并未形成有效反弹。特朗普政府在"极限施压"与"谈判缓和"间的频繁切换，进一步扰乱了市场对宏观风险的定价秩序，A股整体缩量拉锯。4月8日后，由于美伊进入停火谈判窗口期，霍尔木兹海峡通行回升，尾部风险骤降，跨资产联动性回落，市场由此进入一轮以成长风格为核心的估值修复行情。前期超跌的科技板块反弹幅度居前，红利价值风格相对承压。这一轮行情并非纯粹的情绪修复，AI产业链恰好步入一季度业绩验证期，硬件龙头盈利高增兑现了市场此前的预期差，叠加DeepSeek V4模型发布及国产算力订单上修，产业趋势与基本面确定性形成共振，驱动行情由超跌修复演变为具有盈利支撑的趋势性上行，日均成交额随之显著回升，市场情绪改善。5月的特朗普访华以及中美元首构建"建设性战略稳定关系"共识落地后，外交层面的超预期进展将市场风险偏好推升至阶段性峰值，上证指数一度创十年新高。然而，重大利好兑现后市场即进入长达近一个月的震荡回调期。五月中至六月上旬调整的原因由外而内层层叠加：分母端，美国通胀、非农数据全面超预期，鹰派新主席沃什履新后美联储全年降息预期基本被排除，10年期美债收益率向上突破关口，市场进一步交易预防性加息可能，高利率环境对全球风险资产构成持续压制；流动性方面，内外部扰动在6月上旬集中释放；结构上，TMT方向筹码拥挤，财报真空期缺乏新催化等等。部分资金从高拥挤的科技方向向煤炭、电力等低估值防御板块切换，市场进入存量博弈格局。转折出现在6月11日——特朗普宣布取消对伊空袭，美伊协议进入最终文本协调阶段，布油价格应声下跌，地缘风险溢价系统性消退。传统能源与红利板块估值的支撑之一是地缘溢价，溢价退潮后持仓资金从价值端被动向成长端腾挪，加速了风格的再平衡。此外，陆家嘴论坛与央行六项定向措施对科技资产给予背书，加之板块在前期震荡中完成了筹码净化，低摩擦启动条件与多重利好共振，推动科技在最后两周单边强势拉升，并与红利资产之间的形成巨大收益差，成为近年指数史上极端风格分化事件之一。
本基金标的指数为中证红利指数。中证红利指数从沪深市场中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高红利上市公司证券的整体表现。本基金采取完全复制法进行投资，即原则上按照标的指数的成份股组成及其权重构建投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。运作层面上，本基金在报告期内基本保持满仓，各项操作符合基金合同的要求。
本期报告
三季度，A股市场整体震荡下行。收益方面，沪深300跌12.49%；中证500跌17.67%；中证1000跌17.15%；创业板指跌27.80%；科创50跌30.70%。行业上（申万分类），煤炭、石油石化、农林牧渔涨幅居前；电子、通信和建筑材料表现不佳。风格上，大盘、价值相对占优，上一季度形成的极端成长占优格局在本季完成反向收敛。
报告期内，市场行情的内在逻辑可以概括为四个阶段，依次是交易端去杠杆主导的集中下行，分母端改善驱动与政策面托底下的修复，海外长端利率二次冲击引发的震荡下移，以及长假和季末扰动造成的再度回落。贯穿整个季度的核心矛盾，是流动性环境尤其长端美债利率对高久期资产的压制与人工智能产业景气能否延续之间的博弈。同时，科技筹码的拥挤度与杠杆敞口决定了回撤深度。分阶段看，7月份，A股市场在科技行情走到极致后进行了一次剧烈的向下修正。该板块经过大幅上涨后，筹码集中度与融资规模均处于高位，估值与持仓高度绑定于“AI景气延续”这一单一假设。这种结构下，对海外算力需求的质疑、韩国杠杆ETF监管新规与地缘冲击便构成下跌的触发条件。而进一步放大跌幅的是筹码被动减仓与保证金约束相互强化形成的负反馈，高久期、高估值方向首当其冲。直到成交与融资余额快速去化、杠杆压力释放，叠加稳市资金入场，下行才在月底趋于收敛。8月中上旬，市场以修复为主。不过，本轮行情并非源于新的产业或政策逻辑，而是负反馈链条被切断，杠杆与拥挤度出清较为充分后，抛压自然衰竭。同时，海外加息预期因就业数据转弱而出现回落，外部约束同步缓和；政策面也起到了托底作用。因此，这轮行情带有明显的"位置修复"特征，表现为行业涨幅排序与前期跌幅高度负相关，印证改善的只是估值与筹码，而非主线的置信度。8月下旬至9月中旬，市场转入震荡，重心温和下移。约束来自海外的定价锚，长端利率不降反升、曲线熊陡，长久期资产所需的风险补偿随之抬升，高估值成长方向受损较重。更关键的是，同样面对利率上行时，美股基本走平，A股成长板块的调整更深，说明外部冲击只决定方向，放大回撤的则是资产拥挤度。结构上，出于避险考虑，类债属性强的行业如银行、公用事业在这段时间表现相对占优。9月下旬，国庆长假临近与季末压力叠加，股指再度走弱。跨假期风险溢价抬升，量能持续萎缩，月末全市场进入普跌行情，防御类资产抗跌性突出。
本基金标的指数为中证红利指数。中证红利指数从沪深市场中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高红利上市公司证券的整体表现。本基金采取完全复制法进行投资，即原则上按照标的指数的成份股组成及其权重构建投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。运作层面上，本基金在报告期内基本保持满仓，各项操作符合基金合同的要求。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
94.07%
2026Q2
94.35%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资94.07%权益投资94.35%+0.28
股票94.07%股票94.35%+0.28
银行存款和结算备付金合计5.77%银行存款和结算备付金合计5.60%-0.17
其他资产0.16%其他资产0.06%-0.10
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「采矿业」占净值比例趋势
22.59%
2026Q2
24.60%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.32%合计94.46%+0.14
采矿业22.59%采矿业24.60%+2.01
金融业23.29%金融业24.09%+0.80
制造业23.44%制造业21.21%-2.23
交通运输、仓储和邮政业10.79%交通运输、仓储和邮政业11.00%+0.21
文化、体育和娱乐业3.45%文化、体育和娱乐业3.28%-0.17
租赁和商务服务业2.59%租赁和商务服务业2.59%—
建筑业2.60%建筑业2.55%-0.05
批发和零售业2.18%批发和零售业1.90%-0.28
电力、热力、燃气及水生产和供应业1.77%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.62%-0.15
水利、环境和公共设施管理业0.86%水利、环境和公共设施管理业0.82%-0.04
房地产业0.77%房地产业0.79%+0.02
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
18.15%
2026Q2
19.00%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比19%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中远海控2.68%—1中远海控3.03%+0.35
2上峰材料2.14%退出十大2广汇2.21%+0.42
3中谷物流1.88%—3中谷物流2.03%+0.15
4潞安环能1.83%—4兖矿1.83%+0.01
5兖矿1.82%—5山煤国际1.80%+0.16
6广汇1.79%—6潞安环能1.77%-0.06
7山煤国际1.64%—7西部矿业1.59%新增十大
8淮北矿业1.50%—8昊华1.57%+0.15
9昊华1.42%—9陕西煤业1.57%新增十大
10平煤股份1.38%退出十大10淮北矿业1.56%+0.06
1华润0.04%—1华润0.02%-0.02
2大普微0.02%—2大普微0.02%—
3惠科股份0.01%—3惠科股份0.00%-0.01
4宏明0.00%退出十大4联亚药业0.00%新增十大
5盛龙股份0.00%退出十大5粤芯0.00%新增十大