易方达价值成长混合：2026第三季度报告（110010）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.22%

日涨幅

1.2434

净值

（11-02）

近1年：-25.07%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-58.65%

-49%

-22%

32%

59%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.96%	-4.87%	-2.11%	1027/1095不佳
近1月	-28.85%	-11.78%	-7.82%	1045/1094不佳
近3月	-26.81%	-10.01%	-12.45%	1028/1085不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业

报告名称

易方达价值成长混合：2026第三季度报告（110010）

基金份额变动

基金总份额趋势

19.71亿份

2025Q2

18.76亿份

2025Q3

18.40亿份

2025Q4

18.05亿份

2026Q1

17.10亿份

2026Q2

16.97亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,710,301,324.97

变化

-13,247,643.89

-1%

本期

1,697,053,681.08

投资目标

通过主动的资产配置以及对成长价值风格突出的股票进行投资，追求基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金根据宏观及微观经济因素、市场因素和政策因素，进行大类资产的战略性配置。在股票投资方面，本基金遵循三个投资步骤。一是进行股票的风格特征的数量化评估，应用“易方达成长与价值股评价模型”，使用历史与预测的数据，从公司的备选库股票中选择成长与价值特性突出的股票。二是进行股票素质的基本面筛选，使用优质成长股与优质价值股的评价标准，在前面用数量化方法选出的风格鲜明的股票中，应用基本面分析方法，选出基本面较好的股票。三是进行成长与价值的风格配置，根据对市场的判断，动态地调整成长股与价值股的投资比重，追求在可控风险前提下的稳健回报。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。在债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%

本期报告

中证800指数收益率×90%+中债-总财富（总值）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

林海| 任职时间: 2021年05月29日| 证券从业年限: 29年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任申银万国证券公司湖北武汉营业部研究员，易方达基金管理有限公司市场拓展部研究员、基金经理助理、固定收益部副总经理、专户投资部投资经理、权益投资管理部投资经理，易方达货币、易方达月月收益中短期债券、易方达稳健收益债券的基金经理。

本期报告

林海| 任职时间: 2021年05月29日| 证券从业年限: 29年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任申银万国证券公司湖北武汉营业部研究员，易方达基金管理有限公司市场拓展部研究员、基金经理助理、固定收益部副总经理、专户投资部投资经理、权益投资管理部投资经理，易方达货币、易方达月月收益中短期债券、易方达稳健收益债券、易方达趋势优选混合的基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，市场在高位震荡，再次出现冲高回落的短期形态。市场在年报和一季报披露完成后，在绩优高成长公司的带领下走出了分化明显的行情。正如我们之前所判断的，随着财报完成披露，市场将重新聚焦于景气确定性的判断。

事实上，连续两个季度的报表汇总之后，清晰展示了经济数据和公司业绩指向AI产业链的景气仍然延续强劲扩张。由此，市场热点再度回到AI产业链的核心赛道就不可避免。与此相对应的，是传统房地产基建相关产业的持续低迷。

我们从去年以来就一直坚持一个观点，本轮市场上行有坚实的经济基本面背景支撑。在2025年的大部分时间里，很多经济观察者和市场参与者一直在纠结我国总量经济数据的波动起伏，一直在期盼政府出台更有力度的宏观刺激政策。而我们则一再指出，不能被表观的总量数据所迷惑。原因在于，我国经济从2022年开始就进入了一轮历史性的结构转型，从传统地产基建拉动和重资产高杠杆的增长模式，向科技创新驱动的新经济模式转型。从2022年到2025年，我国经济一直处于“此消彼长”的态势中，传统重资产产业链在“消”，科技创新产业链在“长”。到了2025年，房地产和基建的负面影响，已经逐渐被科技创新领域的正面拉动所消化。这一变化在2025年四季度之后尤为明显，总量数据的增长已经开始陆续回升。此时此刻，我们绝不应该回到地产基建的旧模式中去，坚定不移地适应和拥抱科技创新的新模式。在过去20年，中国速度为我们带来了“基建狂魔”的称号，我相信，未来二十年，中国必将是新一代的“科技狂魔”。

我们始终认为，如果缺乏持续的产业景气趋势支撑，股票市场难以形成趋势性上涨。反之，如果具备了明确的产业趋势，形成了足够体量的真实需求，就具备中长期上行的基本面支撑。我们明确观察到，科技基建产业链仍然处于景气度加速扩张和扩散的趋势中。中短期看，核心产业链和公司在未来三、四个季度是需求扩张、产能投放和业绩增长的高峰期，因此市场将延续业绩引领的上涨模式。在更长的时间维度里，如果把当前市场格局放在经济结构转型的大背景中观察，我们将更加能理解市场结构极致分化的历史性逻辑。我们第一次如此近距离站在了全球科技进步和产业升级的浪潮之巅。因此，我们认为无需再怀疑本次行情是否能得到经济基本面景气的支撑和呼应。经济结构的转型和产业结构此消彼长，决定了股票市场将在很长一段时间内呈现出长期上行趋势与结构分化并存的特征。科技创新和新质生产力在经济发展中的引领作用逐渐加强。人工智能（及相关基础设施投资）、机器人、以及新型能源领域，很可能是未来引领我国经济发展和市场上行的关键动力。

基于以上对经济和市场长期发展的信心和结构的认识，组合的股票仓位和结构都维持了稳定。我们将投资的重心放在了寻找新质生产力领域的投资机会，以及在各个行业处于相对优势的个体公司。组合主要投资对象始终聚焦于具备长期核心竞争优势的优质企业，并对于处于景气扩张趋势的行业和企业给予重点关注和配置。

截至报告期末，本基金份额净值为2.8927元，本报告期份额净值增长率为79.55%，同期业绩比较基准收益率为8.61%。

本期报告

2026年三季度，尤其是7月份，股票市场出现明显回调。科技成长股在二季度大幅上涨之后出现回撤。

分析市场高位回撤的原因，我们认为主要因素有如下几个方面：一、科技成长股在二季度，在2025年年报和2026一季报披露完成之后，在多种因素共同作用下出现了快速上涨。上涨原因有业绩驱动的因素，也有外围市场带动和观望资金涌入。涨速过快一定程度上脱离了基本面向上的趋势，从而为大幅回撤积聚了动能；二、外围市场快速去杠杆，导致存储板块情绪崩塌，而存储板块是本轮AI景气产业链最受益的核心板块之一，其情绪崩塌直接带动了整体风险偏好的大幅收缩；三、国内半导体产业重要公司上市融资完成，带动了对设备行业的乐观预期，而订单预期驱动的上涨没有当期报表的支撑，很容易在风险偏好收缩的时候出现大幅回撤。

很遗憾的是，我们未能正确识别二季度市场涨速过快的实质，导致在科技成长股大幅回撤前未能成功降低投资组合的风险暴露，基金净值也出现了同步回撤。整体上，组合结构没有显著变化。

然而，处于当前时点和位置，我们对市场大趋势的方向和性质的判断仍然没有改变。本轮市场的上行趋势，来源于人工智能基础设施投资带来的泛科技和工业制造的景气周期。目前看，人工智能的应用领域和渗透率在快速提升，大模型公司的模型调用量和收入也在加速增长，资本开支和基础设施投资力度环比仍在提升。在这一背景下，中国科技制造行业作为上游产业链，仍将享受较长时间的景气度。

事实上，上市公司中期报告也向我们清晰展示了经济数据和公司业绩，仍然指向AI产业链的景气延续与强劲扩张，甚至于二季度开始再度环比加速。当然，基本面的变化速度有时会跟不上股票市场的预期波动，当前市场已回落至长期上行趋势通道的下沿附近，后续有望再度受到基本面的支撑并跟随景气趋势企稳回升。

基于以上对经济和市场长期发展的信心和结构的认识，组合的股票仓位和结构仍将基本稳定在当前状态。我们仍然将投资的重心放在寻找创新和新质生产力投资机会，以及在各个行业具有相对优势的个股。组合主要投资对象始终聚焦于具备长期核心竞争优势的优质企业，并在当前对处于科技制造业景气扩张趋势的行业和企业给予重点关注和配置。

截至报告期末，本基金份额净值为1.7476元，本报告期份额净值增长率为-39.59%，同期业绩比较基准收益率为-8.73%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.54%

2025Q2

93.19%

2025Q3

93.44%

2025Q4

92.32%

2026Q1

93.62%

2026Q2

83.43%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	49.91	100.00%	合计	29.76	100.00%	—
权益投资	46.73	93.62%	权益投资	24.83	83.43%	-10.19
股票	46.73	93.62%	股票	24.83	83.43%	-10.19
银行存款和结算备付金合计	3.08	6.17%	银行存款和结算备付金合计	2.89	9.70%	+3.53
其他资产	0.10	0.21%	其他资产	2.04	6.87%	+6.66

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

56.04%

2025Q2

80.01%

2025Q3

89.79%

2025Q4

86.43%

2026Q1

92.41%

2026Q2

77.78%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	46.73	94.45%	合计	24.83	83.71%	-10.74
制造业	45.72	92.41%	制造业	23.07	77.78%	-14.63
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	1.22	4.12%	新增
批发和零售业	1.01	2.04%	批发和零售业	0.54	1.81%	-0.23
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

27.35%

2025Q2

52.13%

2025Q3

58.78%

2025Q4

51.11%

2026Q1

57.57%

2026Q2

50.35%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比50.35%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	生益	600183	7.01%	2,000,113	—	1	生益	600183	7.01%	1,599,950	—	-400,163
2	中际旭创	300308	6.93%	270,000	—	2	新易盛	300502	6.82%	520,108	新增十大	—
3	胜宏	300476	6.30%	899,946	退出十大	3	中际旭创	300308	6.81%	250,000	-0.12	-20,000
4	天孚	300394	6.12%	1,000,253	退出十大	4	大族数控	301200	4.55%	600,034	-0.84	-139,900
5	兆易创新	603986	5.93%	360,000	退出十大	5	鼎泰高科	301377	4.45%	400,493	+0.47	+20,419
6	中钨高新	000657	5.80%	3,000,000	退出十大	6	大族激光	002008	4.32%	1,600,000	新增十大	—
7	源杰	688498	5.45%	143,000	退出十大	7	协创数据	300857	4.24%	500,862	新增十大	—
8	大族数控	301200	5.39%	739,934	—	8	寒武纪	688256	4.08%	120,000	新增十大	—
9	中天	600522	4.66%	3,800,000	退出十大	9	东山精密	002384	4.06%	719,974	新增十大	—
10	鼎泰高科	301377	3.98%	380,074	—	10	生益	688183	4.01%	1,100,000	新增十大	—

持有 0

易方达价值成长混合 ：2026第三季度报告（110010）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

易方达价值成长混合：2026第三季度报告（110010）