易方达科讯混合 ：2026第三季度报告（110029）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.06%

日涨幅

2.9604

净值

（11-02）
近1年：+1.56%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-39.17%
-29%
-13%
2%
18%
33%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-6.05%
2184/2713不佳
近1月-23.20%
2299/2718不佳
近3月-21.58%
2203/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：CPO
1

报告名称

易方达科讯混合 ：2026第三季度报告（110029）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
25.23亿份
2026Q1
315.63亿份
2026Q2
27.18亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
31,562,900,185.62
变化
-28,844,763,098.52
-91%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
2,718,137,087.10
3

投资目标

上一期报告
通过主要投资于债券品种，力争为基金持有人创造较高的当期收益和总回报，实现基金资产的长期稳健增值。
本期报告
根据市场环境变化，综合运用多种投资策略，追求基金资产的长期稳健增值。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
4

投资策略

上一期报告
本基金基于对以下因素的判断，进行基金资产在非信用类固定收益品种（国债、央行票据等）、信用类固定收益品种（含可转换债券）、新股（含增发）申购之间的配置：1）基于对利率走势、利率期限结构等因素的分析，预测固定收益品种的投资收益和风险；2）对宏观经济、行业前景以及公司财务进行严谨的分析，考察其对固定收益市场信用利差的影响；3）基于新股发行频率、中签率、上市后的平均涨幅等的分析，预测新股申购的收益率以及风险；4）套利性投资机会的投资期间及预期收益率；5）股票市场走势的预测；6）可转换债券发行公司的成长性和转债价值的判断；7）本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。
本期报告
资产配置方面，本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金综合运用多种投资策略。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

上一期报告
中债总指数（全价）
本期报告
沪深300指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

上一期报告
本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金、股票型基金，高于货币市场基金。
本期报告
本基金是混合基金，理论上其风险收益水平高于债券基金和货币市场基金，低于股票基金。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
7

基金经理简介

上一期报告
王晓晨| 任职时间: 2011年08月15日| 证券从业年限: 23年

硕士，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司集中交易室债券交易员、债券交易主管、固定收益总部总经理助理、固定收益基金投资部副总经理、固定收益投资部副总经理，易方达货币、易方达保证金货币、易方达中债新综指发起式（LOF）、易方达保本一号混合、易方达双债增强债券、易方达中债3-5年期国债指数、易方达中债7-10年期国开行债券指数、易方达纯债债券、易方达恒益定开债券发起式、易方达新鑫混合、易方达恒安定开债券发起式、易方达富财纯债债券、易方达安瑞短债债券、易方达中债1-3年国开行债券指数、易方达中债3-5年国开行债券指数、易方达恒兴3个月定开债券发起式、易方达中债1-3年政金债指数、易方达中债3-5年政金债指数的基金经理，易方达资产管理（香港）有限公司基金经理、就证券提供意见负责人员（RO）、提供资产管理负责人员（RO）。

本期报告
刘健维| 任职时间: 2019年07月12日| 证券从业年限: 12年新增经理
硕士研究生，具有基金从业资格。曾任广发基金管理有限公司研究部研究员，国泰基金管理有限公司研究部研究员，易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、投资一部总经理助理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度经济总体延续恢复态势，生产保持韧性，外需继续发挥支撑作用，但内需修复仍显不足，经济运行的结构性分化较为明显。4月、5月规模以上工业增加值同比分别增长4.1%和4.5%，制造业PMI分别为50.3%、50.0%，6月回升至50.3%，景气水平总体保持在扩张区间。需求来看，二季度出口继续较快增长，4月、5月美元计价出口金额同比分别增长14.1%和19.4%；消费修复偏缓，4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，5月同比下降0.6%；投资端仍然承压，1-4月、1-5月固定资产投资累计同比分别下降1.6%和4.1%，其中房地产开发投资分别下降13.7%和16.2%，民间投资分别下降5.2%和7.1%。物价方面，4月、5月CPI同比均上涨1.2%，PPI同比分别上涨2.8%和3.9%，价格水平总体温和，工业品价格回升快于消费品价格。总体看，二季度经济保持平稳运行，出口和工业生产仍有支撑，新动能持续成长，但内需不足、房地产调整和民间投资偏弱等问题仍然存在，经济持续回升向好基础仍需进一步巩固。
政策方面，二季度宏观政策延续全国两会和《政府工作报告》确定的总基调，坚持稳中求进、提质增效。4月28日召开的中共中央政治局会议强调要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作，要用好用足宏观政策，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给。财政政策要持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线，货币政策要增强前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。
市场表现方面，债券收益率二季度整体震荡下行。资金方面，二季度资金价格中枢处于偏低水平，R007（银行间7天质押式回购利率）平均水平较一季度进一步下行。现券方面，二季度10年期国债收益率下行8bp左右，10年期国开债收益率下行17bp左右；信用利差进一步压缩，3年期AAA评级品种信用利差收窄12bp左右，3年期AA评级品种信用利差收窄15bp左右，中低评级信用利差压缩幅度更为明显。
股票方面，二季度A股整体震荡上行，成长风格明显占优，科技主线持续活跃，结构性分化加剧。二季度沪深300指数上涨11.9%，创业板指数上涨约336.35%，科创50指数涨幅居前。二季度申万行业中电子、通信、建筑材料行业涨幅靠前，石油石化、农林牧渔、钢铁行业领跌。
转债方面，二季度转债市场震荡走强，中证转债指数季度累计上涨约3.7%，但估值中枢仍处高位，结构分化显著，科技成长方向相关标的表现相对活跃。
报告期内，组合基于对经济基本面走势的判断，积极应对市场环境变化并调整资产配置。操作方面，二季度组合维持了中性偏高的信用利差久期，同时优化了期限结构和类属配置。二季度组合保留的股票仓位对组合净值有小幅拖累。转债方面，组合维持一定的可转债仓位，根据市场情况置换优化。本基金将坚持稳健投资的原则，力争以优异的业绩回报基金持有人。
本期报告
2026年三季度上证指数下跌6.16%，创业板指下跌27.80%，沪深300指数下跌12.49%，中证500指数下跌17.67%，万得全A指数下跌13.33%，恒生科技指数下跌4.88%。三季度A股市场总体表现较弱，主要指数均经历了一定幅度下跌，以新兴成长为主要构成的科创板和创业板指数回调幅度较大，基本回吐了二季度的涨幅。港股科技板块依旧延续了下跌趋势。虽然产业进展和企业盈利依旧较好，但经历了前期较大幅度的上涨后，人工智能板块在三季度迎来了大幅度的调整，相关的电子、通信等行业表现靠后。涉及人工智能硬件设备、材料、供电的机械、建材、电力设备等行业也表现较差。市场总体回调的背景下，盈利和分红预期稳定的金融、周期等板块表现较强。本季度煤炭、石油石化、银行等板块涨幅靠前，有政策和基本面触底预期的地产相关产业链也表现较强。
本基金三季度依旧维持了相对积极的投资策略，对组合的板块和个股配置都做了动态调整。在经历了二季度的大幅上涨后，部分科技个股估值性价比降低，我们进行了一些减配和调整，一定程度上减少了组合回撤幅度。但观察到行业基本面依然较好且板块大幅下跌后，我们增加了对人工智能硬件的配置比例，导致在三季度末的板块调整中组合回撤幅度较大。虽然三季度我们对组合的调整总体上减少了一些回撤幅度，但我们还是低估了科技板块在经历巨大涨幅后的回调幅度。这提醒我们在未来的投资中，除了关注行业和个股基本面以及静态估值水平，也要考虑在特定情况下流动性和市场情绪对股价的影响。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
82.90%
2026Q1
11.79%
2026Q2
82.22%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资11.79%权益投资82.22%+70.43
股票11.79%股票82.22%+70.43
银行存款和结算备付金合计1.39%银行存款和结算备付金合计17.15%+15.76
其他资产0.48%其他资产0.64%+0.16
固定收益投资79.17%——退出
债券79.17%——退出
买入返售金融资产7.18%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
70.73%
2026Q1
3.85%
2026Q2
76.17%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计12.12%合计82.80%+70.68
制造业3.85%制造业76.17%+72.32
批发和零售业0.02%批发和零售业4.90%+4.88
——房地产业1.71%新增
信息传输、软件和信息技术服务业0.05%信息传输、软件和信息技术服务业0.01%-0.04
采矿业3.53%采矿业0.00%-3.53
电力、热力、燃气及水生产和供应业1.97%——退出
建筑业0.13%——退出
交通运输、仓储和邮政业1.13%——退出
金融业1.26%——退出
水利、环境和公共设施管理业0.16%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
48.97%
2026Q1
54.06%
2026Q2
54.18%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.18%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1工业富联9.36%—1工业富联9.73%+0.37
2中际旭创8.97%—2新易盛8.81%+1.67
3新易盛7.14%—3中际旭创8.46%-0.51
4东山精密6.62%—4东山精密5.39%-1.23
5北方华创5.65%退出十大5长鑫5.01%新增十大
6寒武纪3.44%退出十大6沪电股份4.72%新增十大
7翱捷3.39%—7翱捷4.18%+0.79
8紫光股份3.26%—8香农芯创2.91%-0.20
9阳光电源3.12%退出十大9紫光股份2.49%-0.77
10香农芯创3.11%—10中材2.48%新增十大