国泰标普500ETF ：2026第二季度报告（159612）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.83%

日涨幅

1.8876

净值

（10-30）

近1年：+5.32%同类平均：-6.80%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.58%

-20%

-13%

-5%

10%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.67%	+0.04%	-2.11%	152/363良好
近1月	-1.35%	-4.11%	-7.82%	109/363良好
近3月	+0.78%	-4.58%	-12.45%	94/362良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

国泰标普500ETF ：2026第二季度报告（159612）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.51亿份

2025Q2

4.32亿份

2025Q3

4.45亿份

2025Q4

4.45亿份

2026Q1

4.45亿份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

444,898,651.00

变化

0.00

本期

444,898,651.00

投资目标

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、股票投资策略；2、债券和货币市场工具投资策略；3、金融衍生品投资策略；4、境外市场基金投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

标普500指数收益率（经估值汇率调整）

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于股票型基金，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金主要投资境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

艾小军| 任职时间: 2023年05月23日| 证券从业年限: 25年

硕士。2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师；2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师；2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师；2007年10月加入国泰基金，历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理。2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理，2015年3月至2020年12月任国泰深证TMT50指数分级证券投资基金的基金经理，2015年4月至2021年1月任国泰沪深300指数证券投资基金的基金经理，2016年4月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理，2016年7月起兼任国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2017年3月至2017年5月任国泰保本混合型证券投资基金的基金经理，2017年3月至2018年12月任国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年3月起兼任国泰国证航天军工指数证券投资基金（LOF）的基金经理，2017年4月起兼任国泰中证申万证券行业指数证券投资基金（LOF）的基金经理，2017年5月至2023年9月任国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金（由国泰保本混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2017年5月至2018年7月任国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年8月起至2019年5月任国泰国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年5月至2022年3月任国泰量化成长优选混合型证券投资基金的基金经理，2018年5月至2019年7月任国泰量化价值精选混合型证券投资基金的基金经理，2018年8月至2019年4月任国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年12月至2019年3月任国泰量化策略收益混合型证券投资基金（由国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2019年4月至2019年11月任国泰沪深300指数增强型证券投资基金（由国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2019年5月至2019年11月任国泰中证500指数增强型证券投资基金（由国泰国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金变更注册而来）的基金经理，2019年5月起兼任国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金（由国泰CES半导体行业交易型开放式指数证券投资基金更名而来）的基金经理，2019年7月至2021年1月任上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金和上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年7月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年9月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2020年12月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金（由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来）的基金经理，2021年5月起兼任国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2023年5月起兼任纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金和国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理，2023年7月起兼任国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监（量化）、金融工程总监。

本期报告

艾小军| 任职时间: 2023-05-23| 证券从业年限: 25年

硕士。2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师；2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师；2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师；2007年10月加入国泰基金，历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理。2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理，2015年3月至2020年12月任国泰深证TMT50指数分级证券投资基金的基金经理，2015年4月至2021年1月任国泰沪深300指数证券投资基金的基金经理，2016年4月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理，2016年7月起兼任国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2017年3月至2017年5月任国泰保本混合型证券投资基金的基金经理，2017年3月至2018年12月任国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年3月起兼任国泰国证航天军工指数证券投资基金（LOF）的基金经理，2017年4月起兼任国泰中证申万证券行业指数证券投资基金（LOF）的基金经理，2017年5月至2023年9月任国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金（由国泰保本混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2017年5月至2018年7月任国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年8月起至2019年5月任国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年5月至2022年3月任国泰量化成长优选混合型证券投资基金的基金经理，2018年5月至2019年7月任国泰量化价值精选混合型证券投资基金的基金经理，2018年8月至2019年4月任国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年12月至2019年3月任国泰量化策略收益混合型证券投资基金（由国泰策略收益灵活配置混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2019年4月至2019年11月任国泰沪深300指数增强型证券投资基金（由国泰结构转型灵活配置混合型证券投资基金变更而来）的基金经理，2019年5月至2019年11月任国泰中证500指数增强型证券投资基金（由国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金变更注册而来）的基金经理，2019年5月起兼任国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金（由国泰CES半导体行业交易型开放式指数证券投资基金更名而来）的基金经理，2019年7月至2021年1月任上证5年期国债交易型开放式指数证券投资基金和上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年7月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年9月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2020年12月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金（由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来）的基金经理，2021年5月起兼任国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2023年5月起兼任纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金和国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理，2023年7月起兼任国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监（量化）、金融工程总监。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第一季度，全球资本市场在错综复杂的宏观经济叙事、波谲云诡的地缘政治博弈中波动显著。美国市场作为全球流动性与资产定价的关键枢纽，在本季度展现出更加明显的结构性分化。宏观经济层面，通胀的结构性粘性显现，叠加地缘政治冲突形势变化，共同影响了全球投资者风险偏好以及市场对美联储货币政策的预期。

从美国国内宏观经济的基本面看，经济增长在2026年一季度继续呈现出一定的韧性，这由美国居民部门消费支出的稳健、上市企业盈利预期的边际修复以及联邦政府财政政策的隐性托底共同支撑。就业市场方面，非农就业新增人数在多月度内保持稳健，失业率维持在历史相对低位区间。通胀数据来看，一季度公布的各项核心个人消费支出（PCE）与消费者价格指数（CPI）数据显示通胀下行趋势出现反复，结构性通胀形态改变了市场在年初对于美联储即将开启连贯降息周期的乐观预期。美联储在一季度的FOMC会议上，向市场传递出“耐心”与“数据依赖”的政策信号，决策层强调需审慎对待货币政策的转向。

在经济基本面与货币政策博弈的框架之外，持续发酵的地缘政治冲突成为了影响本季度、尤其是3月份全球市场走势的重要外部因素，并深层次干扰了全球资本市场的定价逻辑，引发了阶段性的资产抛售与资金避险。美伊冲突由区域性冲突向长期化趋势演进，霍尔木兹海峡的实质性封锁导致全球关键航运通道面临不确定性，相关摩擦成本顺着产业链向下游传导，全球通胀面临反弹压力，加息预期升温。

此外，地缘冲突对全球资本市场的直接影响体现在大宗商品与能源市场的定价重构上。地缘冲突直接冲击能源供给，原油、天然气价格在季度中后期出现了明显的风险溢价。与此同时，地缘冲突扩大化、霍尔木兹海峡的实质性封锁可能扩大了部分国家的财政赤字压力，土耳其抛售黄金储备来获取流动性，市场开始交易流动性短缺，风险资产与黄金、白银承压。

在上述复杂的宏观地缘背景下，美股市场在2026年第一季度经历了显著的结构性调整。进入3月份后，地缘政治风险的升级与经济数据的交错影响，成为主导资产定价的关键驱动力。市场出于对流动性收紧的担忧，转向了避险模式，权益资产震荡回调。2026年一季度，标普500下跌4.63%；纳指下跌5.98%。

作为被动指数基金的基金经理，我们的工作重点在于紧密跟踪标的指数，力求实现与指数表现相匹配的投资回报。在2026年一季度，我们的基金严格按照既定的投资策略，依据标的指数的成分股及其权重构建投资组合，以最小化跟踪误差。

在实际操作中，我们对指数的成分股变化保持密切关注，及时进行相应的调整，确保基金持仓与指数成分的一致性。同时，利用量化分析和风险评估模型，对投资组合进行动态监控，以控制跟踪误差在合理范围内。尽管面临市场的大幅波动和成分股的调整，基金整体较好地实现了对标的指数的跟踪，在多数时间段内，净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度和年跟踪误差均控制在较低水平。

本基金本报告期内的净值增长率为-6.15%，同期业绩比较基准收益率为-6.11%（注：同期业绩比较基准以人民币计价）。

站在2026年一季度末的时间节点展望，我们认为全球资本市场正处于宏观经济周期转变与科技产业周期演进的关键交汇期。短期的资产价格波动将继续受到美联储货币政策预期调整的影响，市场情绪可能在经济数据和地缘局势的变化中双向波动；但中长期的核心资产价值中枢仍由全要素生产率的提升与企业内生盈利的稳健增长共同决定。

我们看到，以通用人工智能为代表的新一代信息技术正在逐步渗透到传统实体企业运营的各个环节，从软件代码辅助生成、智能客服体系优化，到医药研发辅助与精密制造业良率提升，这种技术赋能有望在中长期实质性提升整体经济的劳动生产率。然而，在能源、利率等多重变量环境之下，资本市场的定价模型仍然面临一定的不确定性。

在应对未来复杂多变的市场环境时，投资主线的战略选择对资产组合的长期表现至关重要。一方面，科技产业的创新依然是主导权益资产配置的核心主线。进入2026年中后期，AI产业有望从前期依赖底层算力基础设施搭建的阶段，逐步向创造实际商业收入的应用生态演进。底层算力的建设仍在持续，同时AI应用层的商业化进程也在加速。另一方面，传统资产的防御价值同样值得战略重视。美国传统的重工业与高端制造业或将继续受益于相关产业政策的红利释放。且在地缘政治不确定性增加的背景下，资源的“安全属性”与“供应链稳定”或被资本市场重新评估。

展望后市，AI主导的生产力变革推动的长周期繁荣仍值得期待，但宏观地缘政治带来的波动可能进一步放大。综合而言，ETF可以实现对优质资产的均衡配置，个股涨跌可实现资产组合中权重的自我平衡，可更好代表美股整体的潜能。在种种不确定下，指数基金具备一定投资价值，我们将一如既往的控制跟踪误差，为投资者带来深度赋能。

本期报告

2026年第二季度，地缘政治冲突趋势上走向缓和，但进程中反复博弈，霍尔木兹海峡的封锁也持续扰动全球宏观。沃什正式接任美联储主席，议息会议“首秀”中释放鹰派信号，市场对美联储的降息预期转向，对全球资产价格也有所扰动。

宏观来看，美国经济动能温和放缓、但局部韧性较强。美国一季度GDP环比折年增速终值上修至2.1%，高于市场预期。居民端，2026年5月美国居民收入、消费支出实现环比回升，扭转了4月疲势。同时，5月美国非农就业人数新增17.2万人，集中于休闲与酒店业，大幅超过市场预期。虽然5月的就业数据高增可能主受世界杯影响，但也反映出劳动力市场的强劲。

再看通胀。5月美国CPI（季调）同比较前值上升0.4%至4.2%，均符合市场预期，达到2023年初以来最高水平；核心CPI（季调）同比较前值上升0.1%至2.8%。霍尔木兹海峡封锁的影响有所显现，大宗商品价格的波动通过工业生产链条向核心商品通胀传导。一定程度上导致市场降息预期的转向。

货币政策端，沃什正式接任美联储主席，议息会议“首秀”中释放鹰派信号。6月的FOMC议息会议上，利率区间虽然维持不变，但点阵图显示19位决策者中有9位预计年底前至少加息一次，市场加息预期快速升温，美元指数走强、10年期美债收益率走强。

在上述复杂的宏观背景下，美股科技出现了盈利驱动下的快速修复行情。2026年二季度，标普500上涨14.87%；纳指上涨27.53%，而代表美股AI算力的费城半导体指数大涨87.75%。

作为被动指数基金的基金经理，我们的工作重点在于紧密跟踪标的指数，力求实现与指数表现相匹配的投资回报。在2026年二季度，我们的基金严格按照既定的投资策略，依据标的指数的成分股及其权重构建投资组合，以最小化跟踪误差。

本基金本报告期内的净值增长率为13.24%，同期业绩比较基准收益率为13.07%（注：同期业绩比较基准以人民币计价）。

展望下半年，通用人工智能技术的持续演进依然是引领全球科技创新与资本市场长周期繁荣的核心主线。进入2026年下半年，人工智能产业正处于从前期的“底层算力基础设施大规模建设期”向“应用生态繁荣与商业化落地期”跨越的关键历史节点。由技术驱动的效率提升，不仅能够增厚相关科技企业的自由现金流，更能在宏观层面对抗通胀带来的成本上升压力，成为支撑美股长期向上的核心动力引擎。

科技产业的繁荣并非孤立存在，其发展必然伴随着对物理资源与传统基础设施的大量消耗与衍生需求。在全球算力需求呈现指数级增长的背景下，数据中心的耗电量激增，使得全球电力基础设施的承载能力面临严峻考验。电网的升级改造需求、新型冷却技术瓶颈以及铜、铝等关键基础金属的供需缺口，正日益成为制约算力扩张的现实物理边界。传统公用事业、高端电气设备制造与特定资源开采行业，有望在科技周期的衍生需求驱动下迎来新一轮的资产价值重估与盈利增长期。

展望后市， AI主导的生产力变革推动的长周期繁荣仍值得期待，但宏观地缘政治、全球供应链重塑、产业端商业化落地进程的不确定性均可能进一步放大波动。综合而言，ETF可以实现对优质资产的均衡配置，个股涨跌可实现资产组合中权重的自我平衡，可更好代表美股整体的潜能。在种种不确定下，指数基金具备一定投资价值，我们将一如既往的控制跟踪误差，为投资者带来深度赋能。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.10%

2025Q2

90.75%

2025Q3

90.26%

2025Q4

90.19%

2026Q1

90.23%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.46	100.00%	合计	8.44	100.00%	—
权益投资	6.72	90.19%	权益投资	7.62	90.23%	+0.04
普通股	6.60	88.51%	普通股	7.49	88.64%	+0.13
银行存款和结算备付金合计	0.36	4.81%	银行存款和结算备付金合计	0.75	8.90%	+4.09
房地产信托	0.13	1.69%	房地产信托	0.13	1.59%	-0.10
其他各项资产	0.22	2.98%	其他各项资产	0.07	0.87%	-2.11
买入返售金融资产	0.15	2.01%	—	—	—	退出

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

非权益类

2026Q2

90.31%

股票 90.31%

2026Q1

90.26%

股票 90.26%

2025Q4

90.34%

股票 90.34%

2025Q3

90.84%

股票 90.84%

2025Q2

91.43%

股票 91.43%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
美国	6.72	90.26%	美国	7.62	90.31%	+0.05
合计	6.72	90.26%	合计	7.62	90.31%	+0.05

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

30.51%

2025Q2

31.84%

2025Q3

31.34%

2025Q4

29.97%

2026Q1

34.58%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.72	90.26%	合计	7.62	90.31%	+0.05
信息技术	2.23	29.97%	信息技术	2.92	34.58%	+4.61
金融	0.86	11.48%	金融	0.90	10.70%	-0.78
通讯业务	0.70	9.37%	通讯业务	0.74	8.80%	-0.57
非日常生活消费品	0.67	8.96%	非日常生活消费品	0.71	8.44%	-0.52
医疗保健	0.64	8.63%	医疗保健	0.68	8.09%	-0.54
工业	0.55	7.42%	工业	0.63	7.51%	+0.09
日常消费品	0.36	4.79%	日常消费品	0.35	4.16%	-0.63
能源	0.27	3.65%	能源	0.23	2.71%	-0.94
公用事业	0.17	2.31%	公用事业	0.17	2.00%	-0.31
原材料	0.14	1.91%	原材料	0.14	1.67%	-0.24
房地产	0.13	1.78%	房地产	0.14	1.66%	-0.12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

33.70%

2025Q2

35.15%

2025Q3

37.10%

2025Q4

34.53%

2026Q1

32.11%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比32.11%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	英伟达	NVDA	6.90%	42,622	—	1	英伟达	NVDA	6.84%	42,326	-0.06	-296
2	苹果	AAPL	6.07%	25,751	—	2	苹果	AAPL	6.00%	25,666	-0.07	-85
3	谷歌	GOOGL	2.73%	10,212	—	3	谷歌	GOOGL	2.96%	10,246	+0.23	+34
3	谷歌	GOOG	2.19%	8,202	—	—	谷歌	GOOG	2.36%	8,259	+0.17	+57
4	微软	MSFT	4.48%	13,025	—	4	微软	MSFT	3.91%	12,981	-0.57	-44
5	亚马逊	AMZN	3.31%	17,134	—	5	亚马逊	AMZN	3.29%	17,106	-0.02	-28
6	博通	AVGO	2.39%	8,316	—	6	博通	AVGO	2.52%	8,274	+0.13	-42
7	Meta平台	META	2.04%	3,836	—	7	美光	MU	1.84%	1,971	新增十大	—
8	特斯拉	TSLA	1.70%	4,933	—	8	Meta平台	META	1.74%	3,837	-0.30	+1
9	伯克希尔哈撒韦	BRK/B	1.43%	3,217	退出十大	9	特斯拉	TSLA	1.67%	4,920	-0.03	-13
10	摩根大通	JPM	1.29%	4,730	退出十大	10	礼来	LLY	1.34%	1,383	新增十大	—

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