汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF） ：2026第三季度报告（164701）

基金PK

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收益表现

-3.50%

日涨幅

1.4890

净值

（10-30）
近1年：-9.65%同类平均：+24.60%沪深300：-13.44%最大回撤：-20.63%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-04
2026-06
2026-07
2026-09
2026-10

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.06%
23/23不佳
近1月-7.05%
21/23不佳
近3月-7.11%
20/23不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

1

报告名称

汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF） ：2026第三季度报告（164701）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.61亿份
2025Q2
3.91亿份
2025Q3
8.00亿份
2025Q4
6.63亿份
2026Q1
5.43亿份
2026Q2
5.02亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
542,974,648.95
变化
-40,971,105.22
-8%
本期
502,003,543.73
3

投资目标

深入研究影响黄金及其他贵金属(如白银、铂金、钯金等)价格的主要因素，把握不同品种贵金属的长期价格趋势和短期市场波动，通过主动投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金(ETF)，在严格控制风险的前提下，力争基金收益率超越同期黄金价格走势。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

综合考虑国际政治、经济、汇市、战争、主要国家货币和利率政策、贵金属市场供求等多方面因素，本基金重点投资于境外上市有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金（ETF），长期持有结合动态调整。 本基金主要投资策略包括贵金属资产配置策略、交易所交易基金（ETF）投资策略、货币市场工具投资策略以及金融衍生工具投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

伦敦金价格收益率(折成人民币后)
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为基金中基金，属于证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的品种，主要投资于境外有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金（ETF），其预期风险收益水平与黄金价格相似。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
过蓓蓓| 任职时间: 2023年08月23日| 证券从业年限: 15年
国籍：中国。学历：中国科学技术大学金融工程博士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：曾任国泰基金管理有限公司金融工程部助理分析师、量化投资部基金经理助理。2015年6月加入汇添富基金管理股份有限公司，现任指数与量化投资部副总监。2015年8月3日至今任汇添富中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2015年8月3日至2023年4月13日任中证金融地产交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月3日至2023年4月6日任中证能源交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月3日至今任中证医药卫生交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月3日至今任中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月18日至2023年8月29日任汇添富深证300交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2015年8月18日至2023年5月22日任深证300交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2016年12月22日至今任汇添富中证生物科技主题指数型发起式证券投资基金（LOF）的基金经理。2016年12月29日至2022年12月1日任汇添富中证中药指数型发起式证券投资基金(LOF)的基金经理。2018年5月23日至今任汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金（LOF）的基金经理。2018年10月23日至2023年5月22日任中证银行交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2019年3月26日至今任汇添富中证医药卫生交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2019年4月15日至2022年6月13日任中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2019年10月8日至今任中证800交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年2月1日至今任汇添富国证生物医药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年6月3日至今任汇添富中证新能源汽车产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年9月29日至2023年5月18日任汇添富中证800交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年2月28日至2022年10月31日任汇添富国证生物医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年8月15日至今任汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2022年9月26日至今任汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年10月20日至2024年4月8日任汇添富中证100交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年12月2日至今任汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）的基金经理。2023年3月14日至今任汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2023年3月30日至今任汇添富纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2023年8月2日至今任汇添富纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2023年8月23日至今任汇添富黄金及贵金属证券投资基金（LOF）的基金经理。
本期报告
乐无穹| 任职时间: 2026年08月04日| 证券从业年限: 12年新增经理
国籍：中国。学历：复旦大学经济学硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2014年7月加入汇添富基金管理股份有限公司，历任金融工程助理分析师、指数与量化投资部分析师。2019年4月15日至2023年8月29日任中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2019年7月26日至2024年4月19日任中证长三角一体化发展主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2019年10月8日至今任中证800交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年4月29日至2022年11月21日任汇添富中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年7月8日至今任汇添富中证沪港深互联网交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年7月27日至2025年5月16日任汇添富中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年9月27日至今任汇添富中证沪港深科技龙头交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年9月29日至2026年7月15日任汇添富中证800交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2021年9月29日至2024年9月29日任汇添富中证沪港深科技龙头指数型发起式证券投资基金的基金经理。2021年10月26日至2022年10月30日任汇添富恒生科技指数型发起式证券投资基金（QDII）的基金经理。2021年10月29日至今任汇添富MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年12月28日至2025年8月6日任汇添富中证沪港深云计算产业指数型发起式证券投资基金的基金经理。2022年1月11日至2023年11月28日任汇添富MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年3月29日至2022年11月21日任汇添富中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年6月13日至2023年9月28日任中证长三角一体化发展主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年7月29日至2024年2月7日任汇添富中证1000交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年8月31日至今任汇添富恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2022年10月31日至今任汇添富恒生科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2022年12月7日至2026年8月3日任汇添富恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2023年4月13日至2026年8月3日任汇添富恒生指数型证券投资基金（QDII-LOF）的基金经理。2023年5月24日至2024年7月5日任汇添富中证国新央企股东回报交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2023年6月19日至2024年7月9日任汇添富中证1000交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2023年8月23日至2025年5月9日任汇添富中证智能汽车主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2023年12月28日至今任汇添富国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2024年2月5日至今任汇添富MSCI美国50交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2024年3月1日至2026年8月11日任汇添富恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2024年4月1日至2025年5月9日任汇添富中证信息技术应用创新产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2024年4月19日至今任汇添富国证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。2024年10月28日至今任汇添富中证全指软件交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2025年6月18日至今任汇添富恒生港股通中国科技交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2025年7月10日至2026年8月5日任汇添富国证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2025年8月6日至今任汇添富国证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2025年8月7日至2026年7月15日任汇添富中证沪港深云计算产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2025年8月27日至今任汇添富恒生港股通中国科技交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2026年6月17日至今任汇添富中证港股通信息技术综合交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2026年8月4日至今任汇添富黄金及贵金属证券投资基金（LOF）的基金经理。2026年8月12日至今任汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2026年8月12日至今任汇添富纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2026年8月12日至今任汇添富纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2026年8月12日至今任汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。
过蓓蓓| 任职时间: 2023年08月23日| 证券从业年限: 15年
国籍：中国。学历：中国科学技术大学金融工程博士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：曾任国泰基金管理有限公司金融工程部助理分析师、量化投资部基金经理助理。2015年6月加入汇添富基金管理股份有限公司，曾任指数与量化投资部副总监，现已离职。2015年8月3日至2026年8月4日任汇添富中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2015年8月3日至2023年4月13日任中证金融地产交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月3日至2023年4月6日任中证能源交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月3日至2026年7月27日任中证医药卫生交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月3日至2026年8月4日任中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2015年8月18日至2023年8月29日任汇添富深证300交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2015年8月18日至2023年5月22日任深证300交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2016年12月22日至2026年7月20日任汇添富中证生物科技主题指数型发起式证券投资基金（LOF）的基金经理。2016年12月29日至2022年12月1日任汇添富中证中药指数型发起式证券投资基金(LOF)的基金经理。2018年5月23日至2026年8月4日任汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金（LOF）的基金经理。2018年10月23日至2023年5月22日任中证银行交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2019年3月26日至2026年7月20日任汇添富中证医药卫生交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2019年4月15日至2022年6月13日任中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2019年10月8日至2026年7月8日任中证800交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年2月1日至2026年7月8日任汇添富国证生物医药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年6月3日至2026年7月8日任汇添富中证新能源汽车产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年9月29日至2023年5月18日任汇添富中证800交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年2月28日至2022年10月31日任汇添富国证生物医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理。2022年8月15日至2026年8月12日任汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2022年9月26日至2026年7月20日任汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年10月20日至2024年4月8日任汇添富中证100交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年12月2日至2026年7月27日任汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）的基金经理。2023年3月14日至2026年8月12日任汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2023年3月30日至2026年8月12日任汇添富纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理。2023年8月2日至2026年8月12日任汇添富纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）的基金经理。2023年8月23日至2026年8月4日任汇添富黄金及贵金属证券投资基金（LOF）的基金经理。
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基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，美国权益市场在一季度地缘冲击后的低基数上显著修复，盈利上修、AI产业景气延续与中东风险溢价回落共同推动主要指数走强，但同时也伴随着通胀抬升、联储转鹰、估值继续抬升三重约束。标普500指数二季度上涨14.9%，创2020年以来最佳单季表现；纳斯达克100指数上涨约27%，强势修复。市场结构上，涨幅仍主要由AI基础设施、半导体、云计算和大型科技驱动，而传统防御板块相对占优的阶段主要出现在油价快速上冲和联储政策不确定性抬升时点。
美国宏观层面，二季度的主线并非“增长坍塌”，而是增长韧性仍在、但通胀和政策约束重新抬头。一方面，企业盈利与名义增长保持较强支撑。预计Q2美国GDP由2.0%上调至2.5%。 另一方面，通胀并未如市场年初预期那样顺畅回落，能源分项5月同比高达23.5%，成为整体通胀的最主要贡献项。这意味着二季度美国宏观并未走向典型衰退，而是走向了“增长尚可、通胀偏高、利率难降”的组合，这也是美股在上涨过程中始终伴随高波动的重要原因。
从就业看，劳动力市场呈现的是边际降温但总体仍稳定的状态，并未给联储提供快速转向的充分理由。部分中期研究仍指出美国就业创造能力弱化、消费支撑减弱、居民高利率负担上升，显示美国经济内生动能并非无虞。这使得二季度的市场定价不断在两种逻辑间切换：一是“增长韧性+AI投资热潮”支撑盈利，二是“高通胀+高利率维持更久”压制估值。
政策层面，二季度最关键的变化来自美联储从“按兵不动”转向“按兵不动但更鹰派”。4月FOMC会议显示美联储内部成员意见出现严重分歧。进入6月后，点阵图显著上修利率路径，新任主席Warsh删除前瞻指引、弱化点阵图、成立五个工作组审查沟通机制、资产负债表、数据使用、生产率与就业、通胀框架，整体传递出“短期不降、对通胀更敏感、对未来加息保持开放”的政策信号。市场反馈也较直接，2年期、10年期美债收益率在决议后上行，美元指数走强，美股三大指数当日回落。
二季度海外变量仍是资本市场波动的重要外生来源，其中中东地缘冲突、全球货币政策再定价、关税扰动边际缓和以及国际指数再平衡构成了对A股与港股影响最直接的四条主线。油价上行显著强化了全球“类滞胀”交易，对权益风险偏好形成压制；至6月中旬美伊确认阶段性停火、霍尔木兹海峡重开预期升温后，前期地缘溢价快速出清。与此同时，全球流动性边际上呈现由宽松转向收敛的特征。
伦敦现货黄金Q2从约4700美元/盎司回落至4000美元/盎司，跌幅约14.8%；伦敦现货白银从约75美元/盎司回落至59美元/盎司，跌幅约22%。黄金及贵金属整体呈现“高位转弱、金融属性主导回撤、内部品种分化加剧”的特征。其中，黄金并未延续传统地缘冲突下的单边避险上涨逻辑，反而在美联储政策预期由降息切换至潜在加息、美元指数走强、美债收益率抬升的背景下持续下行；白银因兼具金融与工业属性，跌幅进一步放大。
二季度黄金最核心的压制变量是美国利率曲线，尤其是短端收益率显著上行。市场从“年内降息”快速切换到“年内至少一次加息”定价，短端上行36bp显著强于长端3bp，反映出压制金价的关键并不只是长期通胀，而是货币政策路径向更鹰一侧摆动。通常而言，通胀上升对黄金是利多，但二季度市场交易的不是“通胀本身”，而是“通胀导致联储更难宽松”。这一区别极其关键，也正因为如此，油价在二季度对黄金呈现出“先负面、后间接正面”的复杂作用。若冲突升级导致油价飙升，短期内黄金并不一定上涨，因为油价上行首先强化的是通胀和加息预期；只有当油价高企足以拖累增长、引发滞胀甚至衰退担忧时，黄金才重新受益。这是二季度黄金走势的关键理解框架。
报告期内，本基金遵循基金的投资原则，动态投资于海外实物支持的黄金及贵金属等，基本实现了本基金的投资目的。
本报告期汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A类份额净值增长率为-16.38%，同期业绩比较基准收益率为-14.01%。本报告期汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）C类份额净值增长率为-16.48%，同期业绩比较基准收益率为-14.01%。
本期报告
2026年三季度，全球地缘冲突局势依然有所反复。6月美伊签署谅解备忘录之后，霍尔木兹海峡短暂恢复通航，带动油价回落，冲突烈度显著降温。但7月开始双方再度出现互相打击事件，对峙僵持状态重启。霍尔木兹海峡在6月底7月初短暂出现有限通航之后再度受限，航运量远低于冲突前的正常水平。油价从7月初开始快速攀升，一度升至每桶100美元以上，并维持高位震荡。
全球经济方面，欧洲央行、美联储、日本央行先后在9月加息。尽管美联储7月议息会议维持基准利率不变，但加息预期自6月释放强鹰信号起便开始抬升。9月加息正式落地，联邦基金利率目标区间达到3.75%-4.00%。根据衍生品市场数据，预计2026年内仍将大概率出现一次加息，且2027年预计还将延续加息两到三次。美债收益率在三季度显著上行，并创多年新高。尽管市场始终处于通胀上行的担忧中，但美国经济数据仍然表现强势，其中AI相关产业是重要的增量和动力来源。
三季度金价先涨后跌，截至月末，伦敦金现货价格整体小幅上涨至4150美元/盎司左右。三季度金价阶段走势与联储加息预期变化高度一致。在8月加息预期降温阶段，金价一度反弹超过4600美元/盎司，但在8月下旬鹰派表态之后出现快速下跌。当前通胀数据相对温和，并没有达到高通胀引发滞胀或衰退的强烈担忧，金价更多受到利率端主导。资金层面，全球黄金ETF在三季度获得显著资金流入，不仅在8月上涨阶段流入显著，在9月回调阶段依然保持较强的净流入，对价格起到一定的支撑作用。
报告期内，本基金遵循基金的投资原则，动态投资于海外实物支持的黄金ETF，基本实现了本基金的投资目的。
本报告期汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A类份额净值增长率为1.91%，同期业绩比较基准收益率为2.58%。本报告期汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）C类份额净值增长率为1.81%，同期业绩比较基准收益率为2.58%。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资91.32%基金投资92.86%+1.54
银行存款和结算备付金合计8.17%银行存款和结算备付金合计7.14%-1.03
其他资产0.51%——退出
13

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告无此数据
序号基金名称管理人基金类型占基金资产净值比例（%）运作方式
1SPDR Gold MiniShares TrustState Street Global Advisors Funds Distributors LLCETF型16.10%开放式
2SPDR Gold SharesState Street Global Advisors IncETF型15.60%开放式
3iShares Gold TrustBlackRock Fund AdvisorsETF型15.24%开放式
5Graniteshares Gold TrustGraniteShares ETF TrustETF型9.86%开放式
6abrdn Physical Gold Shares ETFETF Securities US LLCETF型9.51%开放式
7Goldman Sachs Physical Gold ETFGoldman Sachs Asset Management LPETF型8.65%开放式
8ProShares Ultra GoldProshare Capital Management LLCETF型6.29%开放式
4iShares Gold Trust MicroBlackRock Fund AdvisorsETF型2.07%开放式