建信信用增强债券 ：2026第三季度报告（165311）

在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险的前提下，力争获得高于业绩比较基准的投资收益，实现基金资产的长期稳健增值。

本基金采取自上而下的方法确定投资组合久期，结合自下而上的个券选择方法构建债券投资组合。 同时，在固定收益资产所提供的稳健收益基础上，适当参与新股发行申购及增发新股申购，为基金份额持有人增加收益，实现基金资产的长期增值。

中债-高等级信用债财富（总值）指数收益率*97%+中证可转换债券指数收益率*3%

本基金为债券型基金，属于中等风险基金产品。其预期风险和收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。 由于主要投资于除国债、中央银行票据以外的信用类金融工具，因此本基金投资蕴含一定的信用风险，预期风险和收益水平高于一般的不涉及股票二级市场投资的债券型基金。

2026年三季度，宏观经济整体运行平稳，外需强、内需弱的格局依然较为明显。季度内地缘冲突对于大宗商品的影响仍未缓解，能源价格的高位震荡抑制了海外的供给，偏强的出口依然是经济增长的主要动能。同步指标方面，三季度制造业采购经理人指数（PMI）较二季度有所回落，其中7-8月PMI回落至荣枯线以下，9月读数有所反弹，反应了经济动能不足的现状。投资方面，由于专项债的发行集中在三季度且并未在当季形成有效工作量，叠加房地产投资的持续走弱，固定资产投资增速在季度内依然呈现下滑趋势，其中1-8月累计同比增速下降7.2%，相较于上半年回落1.5个百分点。消费方面，居民收入预期偏弱、消费意愿不足的倾向依然较为明显，1-8月社会消费品零售总额同比增长录得1.1%，较上半年回落0.2个百分点。进出口方面，地缘冲突对于国内的生产端冲击较为有限，叠加海外需求偏强，1-8月出口同比增速录得19.3%，进口同比增速升至27.0%，维持了上半年以来的增长势头。总体看，2026年三季度经济增长动能有所放缓，供强需弱、外强内弱特征依然显著，内需的持续下滑有待政策的发力予以扭转。 通胀方面，三季度通胀读数小幅回落，居民消费价格指数（CPI）单月同比维持正区间，而工业生产者出厂价格指数（PPI）的单月同比涨幅有所收窄。CPI层面，食品价格特别是猪肉价格的下滑对通胀的拖累较为显著，1-8月CPI增速回落至0.9%。PPI层面，受基数效应支撑以及8月以来美伊局势的再度升温，油价的走强推升7-8月PPI增速至3.5%与3.8%。 货币政策方面，三季度人民银行整体维持较为宽松的货币环境。季度内央行并未进行降准、降息操作，但提高了隔夜逆回购工具的操作频率，通过中期借贷便利（MLF）以及买断式逆回购净投放流动性合计1.1万亿。从资金利率中枢来看，7天质押式回购利率（R007）维持在1.3%-1.5%的区间内波动，其中7月资金价格整体偏高，8-9月有所回落。汇率方面，三季度人民币汇率总体偏升值，9月末人民币兑美元即期汇率收于6.7053，较二季度末升值1.18%。 债券市场方面，三季度收益率整体偏震荡，长端利率表现优于短端，其中30年国债为代表的超长端品种表现最好。季度内10年期国债收益率下行5BP至1.68%，而1年期国债利率则上行10BP至1.22%，期限利差有所压缩，曲线趋于平坦。权益市场方面，三季度科技股的下跌引发市场整体抛售，指数相较于二季度末调整显著。其中沪深300指数下跌12.49%至4357.62点。转债市场的表现好于大盘，三季度末中证转债指数收于468.98点，相比于二季度末下行7.00%。 回顾三季度的基金管理工作，组合延续了前期的投资策略，以中短期限信用债作为底仓，获取稳定的票息收入，并通过可转债与长久期利率债的波段操作增厚收益。组合在季度内维持偏长的债券久期，并降低了可转债仓位与弹性标的占比，在季度内波动较大的市场环境中获取了一定的投资回报。