中信保诚新旺混合(LOF) ：2026第三季度报告（165526）

在严格控制风险的前提下,力争获得超越业绩比较基准的绝对回报。

1、资产配置策略 :本基金主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境、证券市场走势的分析，在评价未来一段时间股票、债券市场相对收益率的基础上，动态优化调整权益类、固定收益类等大类资产的配置。在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的绝对回报。 2、股票投资策略:在灵活的类别资产配置的基础上，本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安全边际较高的个股构建投资组合：自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；自下而上地评判企业的产品、核心竞争力、管理层、治理结构等；并结合企业基本面和估值水平进行综合的研判，严选安全边际较高的个股。 3、固定收益投资策略:本基金将根据当前宏观经济形势、金融市场环境，运用基于债券研究的各种投资分析技术，进行个券精选。 4、股指期货、权证等投资策略 :本基金可投资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融衍生产品。基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。此外，本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。本基金将按照相关法律法规通过利用权证进行套利、避险交易，控制基金组合风险，获取超额收益。本基金进行权证投资时，将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上，结合股价波动率等参数，运用数量化定价模型，确定其合理内在价值，构建交易组合。 5、存托凭证投资策略:本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，深入研究基础证券投资价值，选择投资价值较高的存托凭证进行投资。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，本基金可以相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新或相关公告中公告。

中债-综合全价（总值）指数收益率*80%+中证A500指数收益率*20%

本基金为混合型基金,其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。

全球宏观方面，三季度全球经济在“强美元叙事”与地缘博弈中呈现分化加剧的特征。全球地缘政治局势并未实质性缓解，经历了“短暂缓和—再度升级—长期僵持”的反复过程，霍尔木兹海峡通航持续受阻，油价中枢显著抬升，地缘风险溢价阶段性成为主导全球宏观和大类资产定价的核心变量；美联储9月加息落地并释放鹰派信号，试图通过重塑“强美元叙事”吸引全球资金回流美债；欧洲及日本等发达经济体长期国债利率同步走高，全球无风险利率中枢抬升。中期选举临近，政策不确定性对全球风险偏好形成潜在扰动。整体而言，三季度全球宏观在“再通胀”与“紧货币”的拉锯中运行，外部流动性环境逐步收紧。 中国宏观方面，三季度中国经济延续“外需偏强、内需偏弱、新动能对冲旧动能”的K型分化格局，总量运行总体平稳。出口端贸易结构持续优化；但内需修复动能偏弱，消费复苏斜率放缓，地产投资仍不景气，政策端明确转向“精准滴灌”，PSL利率调降并扩围至“六网”建设、新型政策性金融工具加快投放、居民购房贷款贴息等政策陆续落地，财政金融协同发力特征显著；同时，高技术制造业与装备制造业利润保持较快增长，新质生产力对经济的支撑作用持续强化。物价方面，CPI与PPI双双温和回升，PPI同比增速持续上行，企业盈利改善趋势延续。整体而言，三季度中国经济在结构分化中温和修复，政策精准发力与产业升级构成宏观主线。 股票市场方面，三季度A股市场整体呈现高位震荡、结构再平衡的格局。科技成长板块在经历二季度大幅上涨后，三季度波动明显加剧，AI算力、半导体等核心赛道交易拥挤度上升，板块内部出现高低切换与精耕细作的特征；与此同时，前期大幅跑输的消费、地产链等低位板块在政策预期催化下出现阶段性估值修复，市场风格从极致分化向再平衡过渡。行业层面，通信、电子等科技类资产出现明显回调，消费内需类核心资产在低估值与政策催化下重新获得资金关注。市场情绪方面，三季度末情绪指标探底，融资余额与成交活跃度同步收缩，前期过热风险得到一定的释放。整体而言，三季度A股在科技主线延续与结构再平衡中震荡，产业趋势明确、估值合理的细分方向仍具备配置价值，困境反转风格开始占优，市场仍有结构性机会。 债券市场方面，资金面稳定、基本面偏弱、增量政策相对克制的背景下，三季度债市整体偏强运行，收益率曲线明显平坦化，10年期国债收益率从6月末1.73%附近震荡下行至9月末1.68%附近，超长债表现突出，30-10年利差整体压缩；信用债方面，收益率普遍下行，信用利差压缩至历史低位。 报告期内，本基金股票投资组合仍然以传统蓝筹为主，并考虑公司治理、盈利能力、成长性、资产质量、估值、市场交易行为等因素，以定性分析结合定量模型的方式构建投资组合，同时采用量化模型控制组合风险，保持组合持仓分散和行业配置均衡。债券投资方面，仓位仍然以利率债为主，其中利率债主要投资于短久期品种，以满足现金的基本配置要求，同时避免杠杆过高。 展望2026年四季度，A股市场有望在盈利验证与政策支撑下演绎震荡修复、中枢温和抬升的收官行情。经历三季度的调整后，市场交易情绪与板块拥挤度已有所降温，局部过热的风险得到一定的释放，为四季度的修复行情积蓄了条件。市场驱动力将进一步从流动性预期转向盈利基本面，业绩兑现情况将成为核心定价锚，科技产业的投资逻辑预计从赛道贝塔转向业绩兑现的阿尔法。结构上，科技成长板块内部预计将出现分化与轮动，估值合理、能够兑现业绩收益的公司预计可能获得超额收益。同时，经历前期调整后，部分超跌的传统蓝筹与消费内需板块在政策催化下存在估值修复机会，风格预计将继续从明显分化向均衡再平衡过渡，资源类红利资产的配置价值也值得重视。 债券市场投资方面，9月末一系列稳增长措施出台，反映政策提振内需的意愿偏强，年内经济目标顺利完成问题不大，但经济修复斜率可能有限。四季度供给压力缓解，机构或仍有配置需求，供需格局改善可能对债券市场有所支撑，预计债市可能维持偏强震荡；信用方面，当前信用等级利差已压缩至历史极值，继续下沉性价比较低。 股票市场投资方面，本基金继续采用定量与定性结合的方法，综合考虑公司治理、盈利能力、成长性、资产质量、估值、市场交易行为等因素筛选个股，适度分散构建投资组合，并采用量化模型适度控制投资组合的行业集中度和风险暴露，根据估值与盈利能力的平衡及交易行为影响动态调整组合。债券投资方面，预期货币政策仍将保持积极，利率曲线在前期上升后或将保持平稳。