华银产业升级 ：2026第三季度报告（168501）

基金PK

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收益表现

+1.55%

日涨幅

1.0882

净值

（11-02）
近1年：-23.65%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-36.75%
-42%
-29%
-15%
-2%
11%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.07%
2354/5607良好
近1月-8.03%
1964/5596良好
近3月-11.84%
3033/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华银产业升级 ：2026第三季度报告（168501）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3,371万份
2026Q1
2,734万份
2026Q2
2,656万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
27,339,591.89
变化
-779,320.82
-3%
本期
26,560,271.07
3

投资目标

在严格控制风险的前提下，把握转型升级的战略性机遇，精选在受益于产业升级的传统行业和新兴产业中具有核心竞争优势的标的进行投资，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过严谨的资产配置和个券精选策略，在严格进行风险控制的前提下，运用多种策略实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%
本期报告
沪深300指数收益率*90%+中证综合债指数收益率*10%
注：本基金业绩比较基准自2026年9月21日起由原“沪深300指数收益率*70%+中证综合债指数收益率*30%”变更为“沪深300指数收益率*90%+中证综合债指数收益率*10%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

庞文杰| 任职时间: 2022年03月28日| 证券从业年限: 13年

上海交通大学生物化学与分子生物学硕士学位。2012年起从事证券投资研究工作，历任北京合正致淳投资管理有限公司研究部研究员，泰达宏利基金管理有限公司研究部助理研究员，工银瑞信基金管理有限公司研究部医药研究员。2019年1月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金权益部基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026 年二季度中国经济持续修复、复苏动能稳步增强。今年 4-6 月制造业 PMI 分别为 50.3%、50.0%、50.3%，连续三个月站稳荣枯分界线以上，整体维持温和扩张态势，制造业景气度持续修复、韧性凸显。6 月制造业 PMI 中，生产指数升至 51.4%、新订单指数回升至 51.2%，双双处于扩张区间，产需同步持续回暖，市场内需与产业订单活力稳步抬升。上半年经济企稳叠加专项债、设备更新、新型基建等政策持续落地见效，内需、投资、制造业多端同步改善，为全年经济平稳向好筑牢坚实支撑。
外部环境复杂程度进一步升级，中东地缘冲突持续发酵扰动全球能源供给，委内瑞拉、伊朗地缘博弈推升国际油价中枢，全球输入性通胀压力再度抬头；美联储二季度连续两次议息会议维持高利率不变，全年降息预期大幅降温、降息时点持续后移，持续压制全球风险资产估值。叠加美国大选进程推进、欧美经济走弱、多国贸易保护政策加码等多重变量，二季度全球资本市场波动显著放大，海外权益市场持续承压。反观 A 股市场，国内经济复苏确定性强、货币政策维持适度宽松，在全球外围剧烈震荡的环境中避险价值凸显，持续吸引外资长线布局，科技成长、内需消费、部分顺周期资源行业具备显著超额收益空间。
受海外高利率、地缘风险扰动与国内市场结构性分化共同影响，A 股二季度走出结构性行情，主板震荡上行、成长赛道领涨全市场，其中上证指数季度收涨 5.20%，沪深 300 指数季度收涨 11.90%，创业板指季度大涨 36.35%，科创 50 单季度涨幅高达 75.74%，成长板块行情显著占优。
本基金本报告期内聚焦受益于反内卷，同时关系能源安全的相关产业，包括光伏、煤炭、锂矿等相关产业。
展望2026年下半年，经济将持续稳步复苏。“十五五”规划中可以看出，内需消费和科技将成为未来几年的经济发展主线。A股在经历了二季度的结构分化后，未来行情将向均衡化继续演绎，通胀温和复苏也会带来企业盈利的持续修复，海外持续的动荡，A股的内需和顺周期板块将更加受到全球资金的青睐。
本基金重点配置于反内卷以及能源安全相关行业。本轮反内卷与上一轮供给侧改革出台的背景较为类似，但实现的路径可能有所差异。本轮反内卷更多的关注于新兴产业的健康发展和传统产业的转型升级，并非简单的去产能，而是通过技术进步、产业转型，实现高质量发展。因此我们在投资端更加关注于存在技术进步的新能源行业，以及存在智能化、绿色化升级机会的煤炭和石化行业。
近期的地缘风险事件让全球各个国家意识到了能源供应链的不稳定性，能源格局有望得到彻底的改变，多个国家计划逐步减少油气的使用量，转向煤炭和可再生能源，煤炭、风光储的供能占比将会逐步提升。
煤炭、石化等传统行业，正在进行新一轮的绿色化、智能化改造，通过更高效安全、更节能的生产作业方式，推动行业产能去化，集中度提升。而下游煤化工等非燃料应用的发展，也为煤炭行业绿色化转型提供了关键的出路。同时伴随着AI对稳定电力的需求不断提升，美国、欧洲重启煤电，地缘事件频发，能源供应越来越成为各个主要经济体最重要的生命线。
本基金将持续聚焦在能源、先进制造等相关产业转型升级、高质量发展的投资机会。
本期报告
2026年三季度，中国经济整体呈现震荡修复、逐月回暖、结构提质的运行态势，增长动能持续切换、新质生产力赋能效应凸显。三季度各项指标平稳增长节奏，整体增速稳健运行在合理区间，经济基本面保持韧性。季度内制造业景气度呈现“先抑后扬、逐月修复”的特征，7月制造业PMI短暂回落，8月景气边际改善、供需稳步回暖，9月制造业PMI重回荣枯线以上，生产端、新订单指数同步上行，制造业产能释放、市场需求持续回暖，产业复苏节奏稳步加快。
政策层面持续加码托底实体经济，三季度设备更新、新型工业化、新型基建等稳增长政策进入集中落地兑现期，专项债资金使用效率持续提升，重点投向高端制造、民生基建、数字经济等核心领域。同时消费刺激、制造业提质增效配套政策持续发力，有效对冲内外需求压力，推动国内投资、工业生产、终端消费同步改善，进一步夯实四季度经济延续向好的运行基础。
外部环境方面，三季度全球不确定性因素进一步累积，整体风险属性显著抬升。中东地缘冲突持续深化，区域局势动荡持续扰动全球能源供应链，国际油价维持高位震荡，全球输入性通胀压力持续存在。美联储开启新一轮加息周期，全球流动性收紧格局延续，持续压制全球资本市场风险偏好。
与此同时，全球经济局势愈发复杂，油价高企带来通胀压力持续上升，各主要经济体长端利率持续上行，同时压制了经济复苏，令全球整体风险资产持续承压、走势分化明显。相较海外市场的剧烈波动，A股依托国内经济稳步修复的基本面、持续精准发力的稳增长政策，以及稳健适度的国内货币流动性环境，避险属性与配置价值持续凸显，持续获得外资阶段性布局与长线配置。
受海外高利率持续约束、全球地缘风险扰动，以及国内经济结构性复苏特征影响，A股三季度也出现回调。具体来看，上证指数-6.16%；沪深300指数-12.49%；创业板指-27.80%、科创50指数-30.70%，前期过热的AI算力、半导体、高端装备、数字经济等硬核科技赛道回调幅度较大。
本基金本报告期内聚焦受益于反内卷，同时关系能源安全的相关产业，包括光伏、煤炭、锂矿等相关产业。
望2026年四季度，经济将持续稳步复苏。“十五五”规划中可以看出，内需消费和科技将成为未来几年的经济发展主线。A股在经历了三季度的回调后，未来行情将更加均衡健康，通胀温和复苏也会带来企业盈利的持续修复，海外持续的动荡，A股的内需和顺周期板块将更加受到全球资金的青睐。
本基金重点配置于反内卷以及能源安全相关行业。本轮反内卷与上一轮供给侧改革出台的背景较为类似，但实现的路径可能有所差异。本轮反内卷更多的关注于新兴产业的健康发展和传统产业的转型升级，并非简单的去产能，而是通过技术进步、产业转型，实现高质量发展。因此我们在投资端更加关注于存在技术进步的新能源行业，以及存在智能化、绿色化升级机会的煤炭和石化行业。
近期的地缘风险事件让全球各个国家意识到了能源供应链的不稳定性，能源格局有望得到彻底的改变，多个国家计划逐步减少油气的使用量，转向煤炭和可再生能源，煤炭、风光储的供能占比将会逐步提升。
光伏行业产能出清接近尾声，最新版的《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》将于2027年1月1日实施，大幅收紧了行业能耗标准，尤其是新建产能的能耗标准，同时，行业龙头企业也开始自律限产和行业整合，明年的光伏装机将会出现向上拐点，供需两端都会有所改善，光伏行业即将走出寒冬，重回正常发展轨道。
本基金将持续聚焦在能源、先进制造等相关产业转型升级、高质量发展的投资机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.55%
2026Q1
91.13%
2026Q2
92.79%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.13%权益投资92.79%+1.66
股票91.13%股票92.79%+1.66
银行存款和结算备付金合计8.65%银行存款和结算备付金合计7.13%-1.52
其他资产0.22%其他资产0.08%-0.14
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「采矿业」占净值比例趋势
46.00%
2026Q1
45.79%
2026Q2
59.91%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计92.54%合计93.81%+1.27
采矿业45.79%采矿业59.91%+14.12
制造业46.48%制造业33.60%-12.88
科学研究和技术服务业0.23%科学研究和技术服务业0.25%+0.02
批发和零售业0.05%批发和零售业0.05%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
62.01%
2026Q1
65.13%
2026Q2
68.53%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比68.53%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1天齐锂业9.48%—1盐湖股份7.58%-0.90
2赣锋锂业9.19%—2山煤国际7.51%+1.98
3盐湖股份8.48%—3天齐锂业7.04%-2.44
4淮北矿业5.92%—4赣锋锂业6.91%-2.28
5晋控煤业5.86%退出十大5山西焦煤6.80%+1.42
6潞安环能5.62%—6平煤股份6.74%+1.92
7山煤国际5.53%—7潞安环能6.72%+1.10
8山西焦煤5.38%—8淮北矿业6.56%+0.64
9恒源煤电4.85%—9恒源煤电6.52%+1.67
10平煤股份4.82%—10中煤6.15%新增十大