南方香港优选股票（QDII-LOF）：2026第三季度报告（160125）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.54%

日涨幅

1.3900

净值

（10-30）

近1年：-24.22%同类平均：+1.14%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.70%

-25%

-16%

-6%

13%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.07%	+1.47%	-2.11%	12/80优秀
近1月	-8.21%	-8.39%	-7.82%	29/80良好
近3月	-10.71%	-3.84%	-12.45%	52/78一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

南方香港优选股票（QDII-LOF）：2026第三季度报告（160125）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.72亿份

2025Q2

4.42亿份

2025Q3

3.93亿份

2025Q4

3.50亿份

2026Q1

2.51亿份

2026Q2

2.08亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

250,552,288.46

变化

-42,754,366.28

-17%

本期

207,797,922.18

投资目标

在严格控制风险的前提下，积极挖掘香港证券市场上的主题性投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略。在资产配置中，通过“自上而下”的分析策略对宏观经济中结构性、政策性、周期性以及突发性事件进行研判，挖掘未来经济的发展趋势及背后的驱动因素，预测可能对资本市场产生的重大影响，确定投资组合的投资范围和比例。在股票投资中，采用“自下而上”的策略，精选出具有持续竞争优势，且估值有吸引力的股票，精心科学构建股票投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获取超额收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

经人民币汇率调整的恒生指数收益率×95%＋人民币同期活期存款利率×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

叶震南| 任职时间: 2026年4月2日| 证券从业年限: 7年

中国国籍，厦门大学财务学专业硕士，金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。2018年7月加入南方基金，任国际业务部研究员；2022年3月4日至2023年10月24日，任南方中国新兴经济9个月持有期混合（QDII）基金经理助理；2023年10月24日至今，任南方港股医药行业混合发起（QDII）基金经理；2025年9月12日至今，任南方国证港股通创新药ETF基金经理；2025年11月12日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF基金经理；2026年2月27日至今，任南方竞争优势混合基金经理；2026年3月20日至今，任南方宝祥混合基金经理；2026年4月2日至今，任南方香港优选股票（QDII-LOF）基金经理。

熊潇雅| 任职时间: 2022年3月4日| 证券从业年限: 10年

中国国籍，女，美国伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校金融学硕士，具有基金从业资格。2015年7月加入南方基金，历任国际业务部销售经理、研究员。2020年6月2日至2021年9月29日，任投资经理助理；2021年9月29日至2026年2月6日，任南方香港成长灵活配置混合基金经理；2022年3月4日至2026年4月2日，任南方香港优选股票（QDII-LOF）基金经理；2025年3月7日至2026年4月2日，任南方中国新兴经济9个月持有期混合（QDII）基金经理；2025年3月7日至2026年4月10日，任南方港股数字经济混合发起（QDII）基金经理。

本期报告

叶震南| 任职时间: 2026年4月2日| 证券从业年限: 8年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

港股市场从长期而言，大体存在三类投资机会，第一类机会是红利资产，香港市场的红利资产表现长期放之全球也是具备竞争力的，如果我们统计过去10年的情况可以看到大部分时间段高股息类资产的累积回报较之宽基大盘指数都具备吸引力，是少数能够在长期持续提供良好回报的资产，适合风险偏好相对较低，资金稳定性和久期能够长期匹配的参与者；第二类机会是以互联网、新经济、创新药等为代表的核心资产修复，复盘历史可以看到港股市场的卓越表现，大都建立在这些资产的基本面和估值处于双低估的状态，基本面是全球比较下的相对低估而估值可能需要绝对低估；第三类是景气进攻型，核心是抓住稀缺资产为主的高波机会（以香港市场单一上市的前沿产业或新经济个股为主），要赚泡沫和动量的钱，属于比较极致的进攻，参与者的精力因为更多投入边际和进攻（个股/行业消息和边际变化层面追踪），相应对择时、宏观会偏弱，这一类机会要求投资者择时能力非常强，且因为弹性最大，回撤可能又快又大，窗口期较短，风险承受能力要求高。从机会的组合出发，大体上也有三类策略，景气成长型专注于第三类机会，高波动和短期弹性的组合适合激进的择时派选手；红利价值型更多是投资于第一类机会打底，配上少量第二类机会做修复，相对而言适合长期风偏稳定的选手；质量价值型则相对灵活些，相比于前两种类型偏向短期或长期的绝对收益，这一类型更多是基于市场的增强考虑，红利资产仍然是重要的配置仓位，但第二类和第三类机会都会有合理的配置，组合的超额来自于中观的观察和仓位的控制，追求在大势缺乏弹性时资产相对稳健，回撤可控，弹性机会出现时予以适当加强，从而在中长期提供市场增强的效果，往往适合港股市场处于阶段性低位，资产表现相对均衡时希望参与整体市场beta的投资人。从持有人的角度，选择基金组合之前也可以进行自我分析和识别，基于自身希望获取回报的资产类型、风险承受能力、择时水平等从三类策略中选出合适的组合。

过去一个季度，市场从地缘冲击的巨大影响中逐渐走出，各类资产表现是较为分化的，机会基本集中在上述的第三类中，以AI链和半导体产业链为代表的成长类资产表现非常亮眼。对于质量价值型组合而言，由于配置上仍立足于红利及现金流回报率较高的资产，在风格较为极致的背景下，必须权衡动量市场的持续性、流动性边际变化的冲击、宽基指数中不少现金流良好的价值品类在极端行情的上下行风险。总体来看，过去一个季度的配置适当放入部分景气型资产对冲了一部分红利资产回调的冲击，而建立在当前流动性波动和景气缩圈的背景下，预计后续季度的配置会更侧重对现金流价值类资产及大市值标的之精选，力图达到整体组合收益及回撤的较好平衡。

截至报告期末，本基金份额净值为1.7390元，报告期内，份额净值增长率为6.30%，同期业绩基准增长率为-8.74%。

本期报告

香港市场整体表现承压，快速攀升的海外资金利率对权益资产造成了一定的短期冲击，互联网与消费版块中的质量型个股缺少增量的催化剂，而科技方面的资金则在非港股的市场更加活跃，AI相关的软硬件个股以及半导体行业在报告期内出现了较大幅度的回调，整体组合的仓位在报告期内相对有所控制，策略上为应对波动，平衡关注具备科技成长属性且环节卡位具备相对优势，符合新质生产力要求的个股以及中期有望能够通过分红、回购等方式不断兑现股东回报的个股。往后看，策略需要关注3点以调整配置敞口，一是支撑今年经济的投资、库存周期以及出口在未来的周期趋势，二是出口贡献经济增量重要部分的背景下（无论是增量收入还是增量利润），海外哪些子行业能够完成从去库末端到补库动能的接续从而带来相关行业的周期性机会，三是海外高利率背景下，对需求、科技融资的作用和汇率趋势的变化。

截至报告期末，本基金份额净值为1.5144元，报告期内，份额净值增长率为-12.92%，同期业绩基准增长率为6.01%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

82.61%

2025Q2

79.12%

2025Q3

86.64%

2025Q4

87.76%

2026Q1

85.40%

2026Q2

85.50%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.61	100.00%	合计	3.17	100.00%	—
权益投资	3.94	85.40%	权益投资	2.71	85.50%	+0.10
普通股	3.94	85.40%	普通股	2.71	85.50%	+0.10
银行存款和结算备付金合计	0.64	13.98%	银行存款和结算备付金合计	0.45	14.10%	+0.12
其他资产	0.03	0.61%	其他资产	0.01	0.40%	-0.21

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国香港

非权益类

2026Q3

86.11%

股票 86.11%

2026Q2

90.33%

股票 90.33%

2026Q1

89.79%

股票 89.79%

2025Q4

88.24%

股票 88.24%

2025Q3

80.78%

股票 80.78%

2025Q2

86.34%

股票 86.34%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	上一期报告		本期报告		比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化					比例变化
中国香港	3.94	90.33%	中国香港	2.71	86.11%	-4.22

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融」占净值比例趋势

5.16%

2025Q2

2.48%

2025Q3

1.55%

2025Q4

2.50%

2026Q1

16.31%

2026Q2

26.83%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.94	90.33%	合计	2.71	86.11%	-4.22
金融	0.71	16.31%	金融	0.84	26.83%	+10.52
科技	1.68	38.53%	科技	0.42	13.41%	-25.12
医疗保健	0.16	3.59%	医疗保健	0.35	10.99%	+7.40
通讯	0.20	4.59%	通讯	0.28	8.92%	+4.33
工业	0.46	10.61%	工业	0.24	7.72%	-2.89
非必需消费品	0.30	6.80%	非必需消费品	0.17	5.33%	-1.47
—	—	—	能源	0.14	4.61%	新增
材料	0.21	4.77%	材料	0.13	4.16%	-0.61
必需消费品	0.22	5.14%	必需消费品	0.13	4.16%	-0.98

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.12%

2025Q2

43.07%

2025Q3

42.57%

2025Q4

38.12%

2026Q1

51.90%

2026Q2

46.08%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.08%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	上海壁仞	6082 HK	7.77%	637,200	退出十大	1	中国建设银行	939 HK	6.21%	2,318,000	-0.86	-2,074,000
2	中国建设银行	939 HK	7.07%	4,392,000	—	2	汇丰	5 HK	5.52%	128,000	新增十大	—
3	长春长光辰芯微	3277 HK	6.19%	279,800	退出十大	3	渣打	2888 HK	5.45%	81,750	新增十大	—
4	中芯国际	981 HK	5.76%	323,500	退出十大	4	腾讯	700 HK	5.11%	43,500	新增十大	—
5	建滔积层板	1888 HK	4.77%	241,500	退出十大	5	绿色动力	1330 HK	4.69%	2,820,000	+1.08	-760,000
6	中国工商银行	1398 HK	4.67%	3,645,000	—	6	药明生物	2269 HK	4.33%	283,000	新增十大	—
7	华虹宏力	1347 HK	4.38%	102,000	退出十大	7	长江和记	1 HK	4.16%	222,000	+0.09	-86,500
8	长江和记	1 HK	4.07%	308,500	—	8	中国人民财产保险	2328 HK	3.97%	882,000	新增十大	—
9	绿色动力	1330 HK	3.61%	3,580,000	—	9	阿里巴巴	9988 HK	3.38%	116,400	新增十大	—
10	宁德时代	3750 HK	3.61%	25,800	退出十大	10	中国工商银行	1398 HK	3.26%	1,548,000	-1.41	-2,097,000

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南方香港优选股票（QDII-LOF） ：2026第三季度报告（160125）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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