国泰国证医药卫生行业指数 ：2026第三季度报告（160219）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.58%

日涨幅

0.5523

净值

（11-02）
近1年：-9.77%同类平均：-13.44%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.65%
-23%
-15%
-6%
3%
11%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.57%
1231/3599良好
近1月-4.68%
1059/3581良好
近3月-2.42%
521/3448优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国泰国证医药卫生行业指数 ：2026第三季度报告（160219）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
11.39亿份
2026Q2
10.95亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,139,108,431.89
变化
-44,048,326.28
-4%
本期
1,095,060,105.61
3

投资目标

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、股票投资策略；2、存托凭证投资策略；3、债券投资策略；4、股指期货投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

国证医药卫生行业指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
梁杏| 任职时间: 2016年06月08日| 证券从业年限: 19年
学士。2007年7月至2011年6月在华安基金管理有限公司担任高级区域经理。2011年7月加入国泰基金，历任产品品牌经理、研究员、基金经理助理。2016年6月至2020年12月任国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金和国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金的基金经理，2018年1月至2019年4月任国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年7月起兼任国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年4月起兼任国泰中证生物医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金和国泰中证生物医药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年11月起兼任国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（由国泰CES半导体行业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金更名而来）的基金经理，2020年1月至2021年1月任国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、国泰中证钢铁交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证钢铁交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2020年8月起兼任国泰上证综合交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2020年12月起兼任国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年1月起兼任国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金（由国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金终止分级运作变更而来）、国泰国证食品饮料行业指数证券投资基金（由国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金终止分级运作变更而来）的基金经理，2021年1月至2022年2月任国泰上证综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年2月至2022年2月任国泰中证全指软件交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年6月起兼任国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年6月至2026年3月任国泰中证全指软件交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年7月起兼任国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年9月起兼任国泰中证沪港深创新药产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年11月起兼任国泰中证沪港深创新药产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年12月起兼任国泰沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金和国泰富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2022年1月起兼任国泰中证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2023年6月至2025年7月任国泰中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2023年6月至2025年3月任国泰中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2025年5月至2026年5月任国泰中证A500增强策略交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2025年12月起兼任国泰中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2016年6月至2018年7月任量化投资部副总监，2018年7月起任量化投资部总监。
彭悦| 任职时间: 2025年08月13日| 证券从业年限: 4年
硕士研究生。2022年8月加入国泰基金，历任助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理。2025年8月起任国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金和国泰国证食品饮料行业指数证券投资基金的基金经理，2026年1月起兼任国泰中证港股通汽车产业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年2月起兼任国泰上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年3月起兼任国泰上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年5月起兼任国泰中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年6月起兼任国泰上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。
本期报告
梁杏| 任职时间: 2016年06月08日| 证券从业年限: 19年
学士。2007年7月至2011年6月在华安基金管理有限公司担任高级区域经理。2011年7月加入国泰基金，历任产品品牌经理、研究员、基金经理助理。2016年6月至2020年12月任国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金和国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金的基金经理，2018年1月至2019年4月任国泰宁益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年7月起兼任国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年4月起兼任国泰中证生物医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金和国泰中证生物医药交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年11月起兼任国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（由国泰CES半导体行业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金更名而来）的基金经理，2020年1月至2021年1月任国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、国泰中证钢铁交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金和国泰中证钢铁交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2020年8月起兼任国泰上证综合交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2020年12月起兼任国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年1月起兼任国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金（由国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金终止分级运作变更而来）、国泰国证食品饮料行业指数证券投资基金（由国泰国证食品饮料行业指数分级证券投资基金终止分级运作变更而来）的基金经理，2021年1月至2022年2月任国泰上证综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年2月至2022年2月任国泰中证全指软件交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年6月起兼任国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年6月至2026年3月任国泰中证全指软件交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年7月起兼任国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年9月起兼任国泰中证沪港深创新药产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2021年11月起兼任国泰中证沪港深创新药产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2021年12月起兼任国泰沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金和国泰富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2022年1月起兼任国泰中证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2023年6月至2025年7月任国泰中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2023年6月至2025年3月任国泰中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2025年5月至2026年5月任国泰中证A500增强策略交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2025年12月起兼任国泰中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2016年6月至2018年7月任量化投资部副总监，2018年7月起任量化投资部总监。
彭悦| 任职时间: 2025年08月13日| 证券从业年限: 4年
硕士研究生。2022年8月加入国泰基金，历任助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理。2025年8月起任国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金和国泰国证食品饮料行业指数证券投资基金的基金经理，2026年1月起兼任国泰中证港股通汽车产业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年2月起兼任国泰上证科创板人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年3月起兼任国泰上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年5月起兼任国泰中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年6月起兼任国泰上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年7月起兼任国泰恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年9月起兼任国泰上证科创板芯片设计主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2026年10月起兼任国泰国证粮食产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国证医药指数整体震荡下跌。4月，受AACR（美国癌症研究协会）年会召开催化，叠加CXO板块头部公司一季报超预期、在手订单高增等利好因素推动，医药板块有所上行；随后板块开始兑现前期涨幅，出现阶段性回撤、回吐涨幅。5月，虽然产业端有所利好，ASCO（美国临床肿瘤学会）年会上，中国药企成果亮眼；但科技领域虹吸效应导致医药板块受到资金层面压制。5月的市场行情分化极致，资金集中向人工智能产业链等科技领域抱团，医药板块5月中旬起大幅回撤，至6月进入超跌范围。医药板块6月中上旬筑底震荡，6月底开启强势反弹、收窄跌幅。二季度，国证医药指数累计下跌5.76%。
行业基本面上，医药行业整体受到“政策端+产业创新突破”双重利好。政策端，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从优化创新药首发价格机制、发挥医保支付标准引导、健全集采价格形成、完善挂网价格管理四方面提出14条举措，明确"为高水平创新药留足价格空间"，有望打开创新药的国内市场空间。出海方面，虽然美国对进口专利药/制药成分加征100%关税造成短期情绪扰动，但中国对美出口以仿制药和原料药为主、属于豁免范围，且本土化生产的创新药及license-out不受影响，其实际影响可能可控。
产业端，国产创新药企新成果不断读出、海外影响力逐渐提升。2026年ASCO共94项中国研究入选口头报告、63项LBA中12项来自中国，其数量创历史新高；国内药企自主研发的全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西单抗登上Plenary全体大会（大会最高规格），中国创新药全球学术影响力正不断提升。此外百亿美元级BD密集落地，显示出中国创新药的商业化潜力。
作为行业指数基金，本基金旨在为看好医药行业的投资者提供投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。
本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.58%，同期业绩比较基准收益率为-5.45%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-3.64%，同期业绩比较基准收益率为-5.45%。
国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金跟踪国证医药指数，包含生物创新药、CXO、体外诊断、疫苗、血制品等细分板块。我们认为，医药板块当前走出前期情绪冰点，超跌修复后，进入业绩验证阶段。
中国药企在全球供应链的位置难以替代，未来业绩高增长的确定性较强。其中，外需CDMO龙头的中报业绩确定性较高，由新分子（多肽、ADC等）及复杂小分子拉动。多肽领域，口服剂型放量持续超预期，其生物利用度特点使得同等治疗场景下的用药量高出注射剂型数十倍，未来3-4年有望持续拉动多肽CDMO需求；ADC领域则受益于海内外管线加速上市。内需CRO 订单先行修复，景气度正由临床前向临床端传导，利润率也有望持续修复。
创新方面，在政策的大力支持下，当前中国药企正由“跟随”转为“首创”模式， 2026年BD出海有望持续超预期；同时全年AACR、ASCO、ESMO等学术会议临床数据催化明确，有望迎来更多中国创新药企数据读出。中期看，以创新药为首的医药板块或有两大驱动，一是核心管线海外临床终点的读出，二是药企海外合作里程碑款落地情况在财报端兑现。
长期来看，随着人口结构的变化，医药领域的相关需求有望快速增长。医药板块兼具消费及成长属性，在回调之后具备配置价值。感兴趣的投资者或可继续关注、考虑逢低分批布局医药板块。
本期报告
2026年三季度，医药板块逆势上涨，国证医药指数上涨9.34%，同期上证指数回调6.16%，相对大盘超额收益较为显著。三季度A股整体调整，前期抱团极致的科技成长股显著回调，医药作为“低位+基本面改善”的方向获得资金配置。
其中，板块内部出现结构化差异，CXO及其相关医疗服务领涨，而化学制药表现相对较弱。CXO的强势与创新药研发景气回暖、海外订单修复、在手订单加快转化有关；医疗服务的高弹性也主要来自其权重中的研发外包资产。而相对偏弱的化学制药，则受仿制药与集采控费、产品结构等因素拖累。
行业基本面上，医药行业整体受到“政策端+产业创新突破”双重利好。政策端，9月多重政策密集落地。9月1日新版国家基本药物目录正式实施，创新药首次批量纳入，有望进一步打开市场空间；9月5—9日国家医保目录现场谈判竞价与商保创新药目录价格协商收官，谈判节奏较往年提前约一个半月，叠加8年价格保护、1类新药降幅减半等规则，创新药放量窗口前移、价格预期趋稳；9月18日工信部等十部门联合印发《医药工业发展"十五五"规划》，提出创新药产业规模年均增速不低于20%等目标，奠定未来成长空间。
产业端，创新药出海延续高景气，业绩上也有所印证。三季度，多家创新药龙头相继与海外MNC达成授权合作，MNC补充管线的意愿强烈。而从2026年中报来看，CXO与创新药龙头盈利多超市场预期。从三季报前瞻看，制药上游、部分医疗设备与IVD龙头、CXO景气延续，下半年板块基本面或将继续改善。
作为行业指数基金，本基金旨在为看好医药行业的投资者提供投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。
本基金A类本报告期内的净值增长率为9.69%，同期业绩比较基准收益率为8.92%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为9.61%，同期业绩比较基准收益率为8.92%。
国泰国证医药卫生行业指数证券投资基金跟踪国证医药指数，包含生物创新药、CXO、体外诊断、疫苗、血制品等细分板块。我们认为，医药板块当前已经走出前期情绪冰点，超跌修复后，将进一步进入业绩验证阶段，业绩较好的龙头依然有较好的投资价值。但同时，全球利率上行压制长周期生物科技资产估值，未来波动可能加大，板块内部分化可能进一步加剧。
展望未来，我们认为“CXO+创新药”或仍是投资主线，同时可适当关注器械出海与消费医疗修复。中国药企在全球供应链的位置难以替代，CXO可能仍是业绩确定性最强的方向，持续受益于投融资回暖、BD落地、监管预期边际友好等带来的新签订单持续回暖，板块有较强基本面支撑。其中外需CDMO受益新分子（多肽、ADC等）与复杂小分子进入商业化备货/供货，三季报业绩确定性较高。
创新方面，在政策的大力支持下，当前中国药企正由“跟随”转为“首创”模式，BD出海有望持续超预期；中期看，以创新药为首的医药板块或有两大驱动，一是核心管线海外临床终点的读出，二是药企海外合作里程碑款落地情况在财报端兑现。
长期来看，随着人口结构的变化，医药领域的相关需求有望快速增长。医药板块兼具消费及成长属性，长期具备一定的配置价值。感兴趣的投资者或可继续关注、考虑逢低分批布局医药板块，但也需要警惕波动放大的风险。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.85%
2026Q2
93.86%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.85%权益投资93.86%+0.01
股票93.85%股票93.86%+0.01
银行存款和结算备付金合计5.93%银行存款和结算备付金合计5.99%+0.06
其他各项资产0.22%其他各项资产0.14%-0.08
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
1.22%
2026Q2
0.75%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
科学研究和技术服务业18.22%科学研究和技术服务业22.78%+4.56
批发和零售业3.90%批发和零售业3.79%-0.11
卫生和社会工作3.31%卫生和社会工作2.83%-0.48
合计93.60%合计0.85%-92.75
制造业68.18%制造业0.75%-67.43
——信息传输、软件和信息技术服务业0.06%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%-0.01
采矿业0.01%采矿业0.01%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
44.17%
2026Q2
45.73%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比45.73%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1药明康德14.06%—1药明康德17.71%+3.65
2恒瑞11.00%—2恒瑞9.00%-2.00
3迈瑞医疗4.34%—3迈瑞医疗4.57%+0.23
4联影医疗2.54%—4联影医疗2.44%-0.10
5科伦药业2.32%—5科伦药业2.25%-0.07
6爱尔眼科1.94%—6康龙化成2.06%新增十大
7云南白药1.86%—7凯莱英1.89%+0.14
8凯莱英1.75%—8云南白药1.80%-0.06
9片仔癀1.75%—9片仔癀1.69%-0.06
10百济神州1.60%退出十大10爱尔眼科1.67%-0.27
1摩尔线程0.30%退出十大1长鑫0.45%新增十大
2西安奕材0.30%退出十大2燧原0.06%新增十大
3沐曦股份0.24%退出十大3联讯仪器0.06%新增十大
4禾元生物0.10%退出十大4大普微0.05%-0.02
5大普微0.07%—5视涯0.03%新增十大