融通医疗保健混合 ：2026第三季度报告（161616）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.82%

日涨幅

1.6060

净值

（11-02）
近1年：-7.44%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.70%
-26%
-15%
-5%
6%
17%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.59%
2069/5607良好
近1月-13.24%
2961/5596一般
近3月-2.73%
590/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：精准医疗·创新药·CRO·医药生物
1

报告名称

融通医疗保健混合 ：2026第三季度报告（161616）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.96亿份
2026Q1
3.69亿份
2026Q2
3.85亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
368,906,237.69
变化
+16,241,301.46
+4%
本期
385,147,539.15
3

投资目标

本基金主要投资于医疗保健行业股票，在合理控制投资风险的基础上，获取基金资产的长期增值，力争实现超越业绩基准的长期收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要投资于医疗保健行业股票，立足行业未来发展主要驱动力“变革与创新”，把握医疗政策改革机遇，发展以药物创新为主的核心竞争力，根据“高增长＋核心竞争力”的选股原则精选个股，力争获取超越业绩基准的业绩表现。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

申万医药生物行业指数收益率×80%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

刘曦阳| 任职时间: 2024年3月15日| 证券从业年限: 8年

刘曦阳先生，清华大学工学博士，8年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2018年7月加入融通基金管理有限公司，曾任行业研究员。现任融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
医药指数自去年9月见顶以来，回调时间已经接近9个月，申万医药指数回调幅度超20%，恒生医疗保健指数回调幅度也已超过30%。今年5月起，医药指数更是经历了一段加速下跌，悲观情绪快速发酵，市场对中国医药产业未来的发展前景一度产生了质疑。我们认为当前继续演绎悲观逻辑大可不必，放眼海外美股医药指数，不管是代表初创型Biotech企业的XBI指数、还是代表跨国大药企的标普500医疗保健指数，近期都在创新高，国内医药指数与美股医药指数走势大幅背离，持续时间已经长达9个月。我们复盘近5年两边指数大幅背离的区间，持续时间在半年到一年左右，最终低估的指数都依托强势的基本面趋势完成修复。在中国创新药出海趋势明确、CXO订单业绩持续上行趋势明确背景下，我们相信创新产业链标的后续估值终会得到明显修复。
本基金的投资策略，在报告期内继续坚持“明确产业趋势+个股估值性价比”相结合原则。年初我们将持仓结构调整为以创新药、CXO、科研服务上游等创新产业链为主，并一直维持这个持仓结构。过去一个季度，为了对冲市场风格带来的负面β影响，我们将标的集中到基本面确定性和估值性价比更好的头部公司，过去几个月组合相对医药行业指数取得一定超额收益。随着板块负面情绪的集中释放，我们将适度增配前期跌幅更大的个股，提升组合的弹性。
本期报告
医药板块自6月初见底以来，经历了一轮流畅的反弹，指数涨幅15%左右。回顾本轮反弹，除了市场风格再平衡的因素外，医药自身基本面的横向比较优势是更加重要的因素。
此前几次报告中，我们反复阐述了中国创新产业链的明确产业趋势，不仅限于中国创新药BD出海带来的价值重估，CXO行业景气趋势的反转和加速，也从订单、报价、资本开支、海外同行指引多个维度得到了验证，行业β已经十分清晰。经过本轮反弹，创新产业链代表公司股价得到一定程度修复，但目前龙头个股估值仍然处于合理区间，从订单趋势可以判断后续业绩可见度比较高，因此我们认为行情尚未结束。在行业景气趋势确立后，股价层面可以对二线标的持有更积极乐观态度，它们的弹性可能会超过主导此前行情的一线标的。
此外，医药行业还存在增量逻辑，以AI制药为代表的AI4S概念，为创新药研发、CXO及科研服务上游提供了短期的股价弹性和长期的市场想象空间，这个方向同样值得长期布局和跟踪。
在报告期内，本基金继续坚持“明确产业趋势+个股估值性价比”相结合的投资策略。我们自年初以来将持仓结构调整为以创新药、CXO、科研服务上游等创新产业链为主，中间会根据持仓个股估值水平和横向行业比较结果做细微调整。9月起我们在此前的配置方向中，适当提高了创新产业链二线标的仓位比例，后续我们持续看好医药板块获得超额收益的机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
83.90%
2026Q1
83.39%
2026Q2
83.94%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资83.39%权益投资83.94%+0.55
股票83.39%股票83.94%+0.55
银行存款和结算备付金合计16.23%银行存款和结算备付金合计16.00%-0.23
其他资产0.38%其他资产0.06%-0.32
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
52.34%
2026Q1
51.95%
2026Q2
43.08%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计83.86%合计84.96%+1.10
制造业51.95%制造业43.08%-8.87
科学研究和技术服务业28.17%科学研究和技术服务业40.88%+12.71
——信息传输、软件和信息技术服务业0.53%新增
卫生和社会工作3.70%卫生和社会工作0.46%-3.24
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%-0.02
采矿业0.01%采矿业0.00%-0.01
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
47.07%
2026Q1
50.24%
2026Q2
56.99%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比56.99%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1药明康德9.54%—1药明康德10.01%+0.47
2恒瑞6.74%退出十大2凯莱英8.24%+2.90
3百济神州5.36%—3康龙化成7.10%+3.12
4凯莱英5.34%—4泰格6.46%+2.50
5康龙化成3.98%—5甘李药业5.31%新增十大
6泰格3.96%—6百济神州4.45%-0.91
7荣昌生物3.96%退出十大7益诺思4.13%新增十大
8百奥赛图3.89%退出十大8美迪西3.97%+0.24
9百利天恒3.74%退出十大9博腾股份3.74%新增十大
10美迪西3.73%—10昭衍新药3.58%新增十大