融通内需驱动混合：2026第三季度报告（161611）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.15%

日涨幅

2.6300

净值

（11-02）

近1年：-17.32%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-39.59%

-35%

-20%

-6%

23%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.98%	-5.63%	-2.11%	1663/5607良好
近1月	-10.61%	-14.52%	-7.82%	2264/5596良好
近3月	-11.27%	-12.50%	-12.45%	2388/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

融通内需驱动混合：2026第三季度报告（161611）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.41亿份

2026Q1

1.24亿份

2026Q2

1.15亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

123,919,350.15

变化

-9,123,647.02

-7%

本期

114,795,703.13

投资目标

本基金主要投资于由国内投资需求和消费需求所驱动的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金重点投资于由国内投资需求和消费需求所驱动的优势企业，根据经济演进的规律和产业变迁的路径，“自上而下”确定资产配置与行业配置比例，在行业配置下 “自下而上”精选个股。本基金股票资产主要投资于治理规范、经营稳健、财务良好和盈利能力强的内需驱动型优秀公司。只有满足“规范、独特、简单、成长”特性的龙头公司才有可能成为我们的核心资产，对这部分资产，我们将坚持长期投资原则，充分分享中国经济长期高速增长和企业做大做强所带来的巨大收益。

本期报告

本基金重点投资于由国内投资需求和消费需求所驱动的优势企业，根据经济演进的规律和产业变迁的路径，“自上而下”确定资产配置与行业配置比例，在行业配置下“自下而上”精选个股。本基金股票资产主要投资于治理规范、经营稳健、财务良好和盈利能力强的内需驱动型优秀公司。只有满足“规范、独特、简单、成长”特性的龙头公司才有可能成为我们的核心资产，对这部分资产，我们将坚持长期投资原则，充分分享中国经济长期高速增长和企业做大做强所带来的巨大收益。

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业绩比较基准

沪深300指数收益率×80%＋中债综合全价（总值）指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘安坤| 任职时间: 2024年11月28日| 证券从业年限: 13年

刘安坤先生，武汉大学金融学硕士，13年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2013年7月至2015年6月就职于长江证券股份有限公司任分析师。2015年6月加入融通基金管理有限公司，历任金融行业研究员、策略研究员、专户投资经理、研究部副总经理、融通稳健添瑞灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通研究优选混合型证券投资基金基金经理、融通跨界成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通明锐混合型证券投资基金基金经理，现任权益研究部副总经理（主持工作）、融通逆向策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通产业趋势先锋股票型证券投资基金基金经理、融通内需驱动混合型证券投资基金基金经理、融通增强收益债券型证券投资基金基金经理、融通央企精选混合型证券投资基金基金经理、融通增和债券型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金秉承均衡价值、追求绝对收益的理念进行组合管理。2026年上半年，市场总体维持震荡上行态势，但结构分化持续加剧。尤其进入二季度后，科技与非科技板块之间的表现差距快速拉大。本基金基于对风格切换和行业景气度的判断，相应调整了配置结构。

首先，我们年初提出"四月决断"的判断，认为市场进入4月后，风格将与年初的春季行情发生转变，并梳理出三条观察主线：一是PPI同比持续修复带来的机会，如化工行业；二是以AI产业为代表的科技成长方向；三是内需底部修复的可能性。进入5月中上旬，随着经济数据陆续发布，尤其是内需相关数据落地，我们认为当前经济结构仍呈现"出口与高新技术产业高景气、内需偏弱"的分化特征。在这一格局驱动下，市场风格逐步向"科技成长+高股息红利"的哑铃型配置切换。

其次，从行业比较维度看，AI产业的高资本开支正带动中国制造环节进入高景气周期。海外云服务厂商2026年预估资本开支接近万亿美元，占美国GDP比重近3%。纵观科技投资史，仅有19世纪初的铁路投资、20世纪初的电气投资、21世纪初的互联网投资可与之比拟。如此高强度的投资浪潮，必然催生显著的投资机会。中国制造业凭借强劲的产品竞争力，在这一轮AI投资周期中获得了可观的利润积累。此外，出口资本品（如工程机械等）仍延续较强的景气度。板块间景气度的显著差异，直接导致了行情表现的明显分化。

最后，在AI产业内部，我们结合景气度与估值评估框架，重点布局两类机会：一是需求爆发导致供需缺口放大的环节，二是新技术路线带来的结构性机遇。在出口资本品领域，我们优选管理能力强、现金流稳健的龙头优质企业。

基于以上判断，本基金在二季度进一步降低了内需占比较高的有色、化工、造纸等板块的配置，同时增加了能够受益于AI高强度投资的半导体设备、PCB材料等持仓，并提升了银行等红利资产的配置比例。整体仓位维持在中等偏低水平运行。

本期报告

市场回顾：三季度市场经过剧烈调整，其中以AI（人工智能）产业链的回调幅度较大，之后出现触底反弹，并底部震荡到季度末。AI产业链的调整初期以海外存储龙头的高资金杠杆触发，引起产业链涨价品种的剧烈回调，中后期蔓延到整个产业链，8月之后，产业链公司相继发布高增速的中报业绩，出现一定反弹，但9月份由于持仓集中度极高，产业链再次进入到震荡磨底阶段。回顾来看，产业链相关公司的高业绩被市场充分预期、中小公司的普遍高估值以及产业发展中期叙事迎来瓶颈，是产业调整的主要因素。在此阶段，CXO等高景气资产反弹有一定持续性，但由于市场总体处在调整阶段，且国内长债利率持续走低，红利类资产相对较强势。

投资策略：本基金优选业绩确定性高、市值空间较大、叙事久期较长的资产进行投资。具体方法上，通过优选资本回报率较高、现金流良好、估值合理或偏低的公司进行投资。二季度开始，本基金集中持仓了AI产业链的PCB及材料、MLCC、光通信等资产，导致7月份出现较大回撤，综合AI长期的增长趋势和短期较高的持仓集中度，本基金对该部分资产进行了适度减仓，保留了环节壁垒较高、估值较低的资产，同时控制了该部分总比例。其次，新增了红利类资产的持仓，主要基于国内长端利率的持续下行，后续会继续持有该部分资产，同时在高股息基础上，寻找有增长潜力的资产。同时，我们高度关注房地产行业供给去化背景下的一线核心城市房价企稳现象，如果相关数据尤其是二手房量价持续走强，我们认为头部地产商将迎来价值重估。对于出海类资产，除了已实现的高增速业绩，如CXO、造船等高增速资产，需要谨慎看待海外利率上行对需求的压制和经贸关系带来的扰动。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.62%

2026Q1

86.25%

2026Q2

86.28%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.60	100.00%	合计	3.38	100.00%	—
权益投资	4.83	86.25%	权益投资	2.92	86.28%	+0.03
股票	4.83	86.25%	股票	2.92	86.28%	+0.03
银行存款和结算备付金合计	0.76	13.50%	银行存款和结算备付金合计	0.46	13.54%	+0.04
其他资产	0.01	0.22%	其他资产	0.01	0.18%	-0.04
固定收益投资	0.00	0.03%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.03%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

66.94%

2026Q1

85.84%

2026Q2

51.46%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.83	90.34%	合计	2.92	86.71%	-3.63
制造业	4.59	85.84%	制造业	1.73	51.46%	-34.38
—	—	—	金融业	0.40	11.94%	新增
采矿业	0.00	0.03%	采矿业	0.26	7.63%	+7.60
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.16	4.85%	+4.85
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	科学研究和技术服务业	0.12	3.59%	+3.58
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.09	2.79%	+2.75
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.01%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	2.56%	+2.55
—	—	—	房地产业	0.05	1.59%	新增
农、林、牧、渔业	0.24	4.41%	农、林、牧、渔业	0.01	0.29%	-4.12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.62%

2026Q1

46.35%

2026Q2

46.41%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.41%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中钨高新	000657	7.07%	395,090	退出十大	1	建设银行	601939	5.98%	1,820,888	新增十大	—
2	生益	600183	5.53%	170,500	—	2	江苏银行	600919	5.96%	1,620,400	新增十大	—
3	拓荆	688072	5.11%	31,095	退出十大	3	华鲁恒升	600426	5.34%	924,420	+1.75	+120,620
4	兆易创新	603986	5.10%	33,500	退出十大	4	紫金矿业	601899	5.28%	596,800	新增十大	—
5	三环	300408	4.86%	155,800	—	5	生益	600183	5.22%	135,200	-0.31	-35,300
6	华峰测控	688200	3.95%	40,269	退出十大	6	深南电路	002916	4.89%	44,100	新增十大	—
7	新洁能	605111	3.94%	212,400	退出十大	7	三环	300408	3.86%	110,700	-1.00	-45,100
8	博迁新材	605376	3.71%	73,200	退出十大	8	招商轮船	601872	3.73%	622,600	新增十大	—
9	华鲁恒升	600426	3.59%	803,800	—	9	长鑫	688825	3.26%	217,796	新增十大	—
10	芯碁微装	688630	3.49%	33,990	退出十大	10	甘李药业	603087	2.89%	125,600	新增十大	—

持有 0

融通内需驱动混合 ：2026第三季度报告（161611）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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