万家优选：2026第三季度报告（161903）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.04%

日涨幅

1.4724

净值

（11-02）

近1年：+3.59%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.46%

-27%

-14%

-2%

11%

24%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-9.72%	-5.63%	-2.11%	4390/5607不佳
近1月	-12.83%	-14.52%	-7.82%	2707/5596良好
近3月	-4.28%	-12.50%	-12.45%	873/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

万家优选：2026第三季度报告（161903）

基金份额变动

基金总份额趋势

45.43亿份

2026Q1

5,881万份

2026Q2

31.83亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

58,813,488.80

变化

+3,123,819,313.55

+5311%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

3,182,632,802.35

投资目标

上一期报告

在满足基金资产良好流动性的前提下，谋求基金资产的稳健增值

本期报告

本基金主要投资景气行业或预期景气度向好的行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

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投资策略

上一期报告

1.固定收益类品种投资策略：（1）利率预期策略；（2）久期控制策略；（3）类别资产配置策略；（4）债券品种选择策略；（5）套利策略；（6）资产支持证券等品种投资策略；（7）可转换债券投资策略；（8）中小企业私募债券投资策略；2.股票投资策略：(1)新股申购策略；(2)股票二级市场投资策略；（3）存托凭证投资策略；3.权证投资策略；4.其他金融衍生产品投资策略。

本期报告

本基金采取优选行业和精选个股相结合的主动投资管理方式，并适度动态配置大类资产。具体包括：1、资产配置策略：（1）宏观经济因素分析、（2）国家经济政策分析；2、行业配置策略：（1）以投资时钟为核心进行行业选择、（2）行业配置权重的确定；3、个股投资策略：（1）个股行业属性界定、（2）行业优势企业选择、（3）个股的估值分析、（4）新股申购策略、（5）存托凭证投资策略；4、债券投资策略：（1）利率预期策略、（2）属类配置策略、（3）债券品种选择策略、（4）套利策略、（5）资产支持证券投资策略、（6）可转债投资策略；5、权证投资策略；6、其他衍生工具的投资策略。

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业绩比较基准

上一期报告

中证全债指数

本期报告

80%×沪深300指数收益率＋20%×上证国债指数收益率

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风险收益特征

上一期报告

本基金为债券型基金,其长期平均风险和预期收益率低于股票型和混合型基金,高于货币市场基金。

本期报告

本基金是混合型基金，风险高于货币市场基金和债券型基金，属于较高风险、较高预期收益的证券投资基金。

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基金经理简介

上一期报告

陈奕雯| 任职时间: 2022年7月14日| 证券从业年限: 12年

国籍：中国；学历：清华大学金融专业硕士，2015年3月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，历任固定收益部研究员、基金经理助理。曾任上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司无抵押产品部产品开发岗、企划岗等职。

孙佳佳| 任职时间: 2025年10月11日| 证券从业年限: 6.5年

国籍：中国；学历：华东师范大学金融专业硕士，2019年11月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，历任固定收益部研究员。曾任立信会计师事务所（特殊普通合伙）国际业务一部审计员，中诚信证券评估有限公司公共融资部及评级技术与质量管理部分析师等职。

吴超| 任职时间: 2026年4月21日| 证券从业年限: 13年

国籍：中国；学历：本特利大学金融学专业硕士，2025年9月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理。曾任World Trade Securities Proprietary Trading Group LLC-Boston自营交易部门交易员，上海金懿投资管理有限公司固定收益部投资经理，西部证券股份有限公司上海第二分公司固定收益部部门经理，上海金懿投资管理有限公司固定收益部投资总监，太平基金管理有限公司固定收益投资部助理总监、基金经理等职。

本期报告

黄兴亮| 任职时间: 2019年3月2日| 证券从业年限: 19年新增经理

国籍：中国；学历：清华大学计算机科学与技术专业博士，2018年11月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理。曾任交银施罗德基金管理有限公司投研部研究员、高级研究员，光大保德信基金管理有限公司投资部高级研究员、基金经理等职。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，宏观经济未能延续一季度的温和复苏态势，整体呈现"K型分化"加剧的特征。

从生产端看，高端技术装备制造依然保持韧性，对工业生产形成结构性支撑。但从需求端看，经济运行的压力更为明显：消费内需修复斜率持续放缓，房地产市场链条整体偏弱，企业成本压力未获实质性缓解，核心通胀回升进程受到明显制约。政策层面，货币政策延续"适度宽松"基调，央行通过多种工具保持流动性充裕，6月底更首次启用隔夜逆回购操作，尽管未公开具体利率，但呵护流动性环境的政策意图清晰。财政端，一季度专项债发行节奏已前置发力，但向实物工作量的传导效果在二季度表现不及预期，基建投资的持续拉动作用有所减弱。外部环境方面，地缘政治格局对市场的扰动呈现"先升温、后降温"的特征。季度中段，美伊紧张局势一度推升油价并引发全球紧缩预期，但随后协议签订使地缘风险溢价回落，油价大幅下行，带动通胀预期与外部紧缩压力同步缓解。与此同时，中国与主要经济体的贸易关系持续改善，出口多元化为经济增长提供了边际缓冲。

权益市场方面，A股经历了一轮"急跌-企稳-结构性修复"的行情。季度初在海外紧缩预期升温、部分成长板块交易拥挤的背景下快速下杀。随着美伊协议达成、油价回落及美联储政策预期摇摆，市场风险偏好自低位逐步修复，但向上动能始终有限。市场结构性分化达到极致，呈现典型的"哑铃型"配置结构。资金在两端轮动：一端是追求确定性的防御性红利资产，另一端是产业趋势明确的硬科技赛道。科技成长内部同样剧烈分化，前期涨幅较大、交易拥挤的应用端和部分算力环节遭遇集中获利了结，而AI基础设施、部分半导体设备材料、新能源龙头则展现较强承接力。随着市场进入中报预告窗口期，"业绩验证"取代"预期驱动"成为核心定价因子，缺乏基本面支撑的高位题材股调整压力显性化。

债券市场方面，在经济弱修复延续、资金面整体宽松的支撑下偏强运行，但中下旬流动性扰动放大了短期波动。10年期国债收益率在1.70%-1.75%区间窄幅震荡，最低触及1.70%创年内阶段新低。收益率曲线呈现"先陡峭、后平坦"的演变轨迹：一季度经济复苏预期推动长端利率上行，曲线走陡；二季度内需疲软驱动长端利率快速下行，而短端受制于已处低位的政策利率，下行空间有限，期限利差逐步收窄。全市场在"宽松现实"与"政策预期"之间反复博弈，信用利差被压缩至极低水平，"资产荒"格局延续。转债市场方面，二季度整体表现疲软。高平价品种逆势上涨，资金高度聚焦于科技及高端制造题材，对传统板块形成明显的"抽血"效应。传统转债配置资金的流出，既受市场风格压制，亦受季末披露效应扰动，预计进入三季度后相关扰动有望缓和。

展望三季度，国内市场的核心矛盾将转向"业绩验证"与"政策预期"的双轮驱动，结构性行情仍将延续。权益市场大概率维持"震荡整固"格局。随着美伊协议落地及美联储新主席沃什讲话，风险偏好中枢有望较6月小幅抬升，但趋势性向上突破需要更多增量催化。债券市场预计维持区间震荡、偏多运行格局。基本面短期内难以出现根本性变化，生产端虽有一定支撑，但需求不足与地产链条偏弱仍将制约经济上行动能，内需压力客观存在。

组合运作上，本组合继续维持积极的股债配比，利用股票与转债的协同作用增加权益敞口的同时尽量降低组合波动率。在季度末加仓可转债，同时增加信用债配置，增加组合静态收益率，博弈7月初非银类机构配置行情。

本期报告

三季度A股在缩量中震荡调整，风格从AI“一枝独秀”转向再平衡。行业上，银行、煤炭、房地产等红利与低位板块阶段性走强，医药成为资金避风港；电子、通信、电力设备等前期强势的科技成长方向大幅回调。宏观层面，美联储超预期加息推升美债收益率与美元，持续压制高估值成长股风险偏好。

基金持仓变化不大，减持了部分涨幅超限的计算机和半导体个股，以应对持续的赎回。截至季度末，基金持仓主要包括半导体、计算机、医药、机器人等行业板块，风格偏成长。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.46%

2026Q1

10.73%

2026Q2

92.77%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.92	100.00%	合计	52.84	100.00%	—
权益投资	0.10	10.73%	权益投资	49.02	92.77%	+82.04
股票	0.10	10.73%	股票	49.02	92.77%	+82.04
银行存款和结算备付金合计	0.11	12.08%	银行存款和结算备付金合计	2.07	3.91%	-8.17
固定收益投资	0.69	75.20%	固定收益投资	1.71	3.23%	-71.97
债券	0.69	75.20%	债券	1.71	3.23%	-71.97
其他资产	0.00	0.35%	其他资产	0.04	0.08%	-0.27
买入返售金融资产	0.02	1.63%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息传输、软件和信息技术服务业」占净值比例趋势

40.71%

2026Q1

1.14%

2026Q2

49.54%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.10	14.20%	合计	49.02	93.05%	+78.85
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.14%	信息传输、软件和信息技术服务业	26.10	49.54%	+48.40
制造业	0.09	12.27%	制造业	22.92	43.51%	+31.24
采矿业	0.01	0.78%	采矿业	0.00	0.00%	-0.78

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

76.90%

2026Q1

78.35%

2026Q2

72.76%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比72.76%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	深信服	300454	9.04%	5,833,314	—	1	思瑞浦	688536	9.31%	1,500,000	+0.52	—
2	寒武纪	688256	8.99%	350,000	—	2	深信服	300454	9.22%	3,533,383	+0.18	-2,299,931
3	思瑞浦	688536	8.79%	1,500,000	—	3	网宿	300017	8.49%	30,000,029	新增十大	—
4	荣昌生物	688331	8.39%	4,000,000	—	4	荣昌生物	688331	7.80%	3,500,000	-0.59	-500,000
5	百济神州	688235	8.20%	2,000,000	—	5	寒武纪	688256	7.66%	400,000	-1.33	+50,000
6	中芯国际	688981	7.67%	3,000,000	—	6	百济神州	688235	7.53%	1,500,000	-0.67	-500,000
7	中微	688012	7.54%	1,000,000	—	7	瑞芯微	603893	6.14%	1,500,010	+0.07	-500,000
8	圣邦股份	300661	6.93%	3,000,050	退出十大	8	中微	688012	6.05%	1,000,000	-1.49	—
9	绿的谐波	688017	6.73%	1,000,000	退出十大	9	中芯国际	688981	5.31%	2,500,000	-2.36	-500,000
10	瑞芯微	603893	6.07%	2,000,010	—	10	用友	600588	5.25%	30,000,092	新增十大	—

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万家优选 ：2026第三季度报告（161903）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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