金鹰先进制造股票(LOF) ：2026第二季度报告（162107）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.16%

日涨幅

0.6047

净值

（11-02）

近1年：-15.74%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-32.21%

-33%

-22%

-12%

-1%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.47%	-5.55%	-2.11%	747/1120一般
近1月	-8.17%	-14.33%	-7.82%	375/1124良好
近3月	-7.24%	-12.21%	-12.45%	350/1102良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：国防军工·军民融合

报告名称

金鹰先进制造股票(LOF) ：2026第二季度报告（162107）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,167万份

2025Q2

2,087万份

2025Q3

1,783万份

2025Q4

2,483万份

2026Q1

1,985万份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

24,830,352.90

变化

-4,980,397.05

-20%

本期

19,849,955.85

投资目标

本基金主要投资于推动制造业升级和新兴产业发展所需的行业，通过精选股票和严格的风险控制，力争实现超过业绩比较基准的长期回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在主要投向于“先进制造”主题公司的前提下，通过定量与定性相结合的方法精选具有核心竞争力、未来成长空间大、持续经营能力强的优质股票；“先进制造”主题相关行业是指推动制造业升级和新兴产业发展所需的行业，具有技术先进、知识密集、信息密集等特征，具备较高技术附加值、能够引领产业发展方向的产业。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证高端装备制造指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债总财富（总值）指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

上一期报告

本基金为股票型证券投资基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。

本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

本期报告

本基金为股票型证券投资基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。

本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

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基金经理简介

杨刚| 任职时间: 2022年01月11日| 证券从业年限: 29年

杨刚先生，华中理工大学工学硕士。1996年7月至2001年5月曾任大鹏证券有限责任公司综合研究所高级研究员和部门主管，2001年5月至2010年4月曾任平安证券有限责任公司综合研究所高级研究员、部门主管和副所长，平安证券资产管理部执行总经理。2010年4月加入金鹰基金管理有限公司，现任首席经济学家、权益研究部总经理、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

今年一季度，A股市场整体表现为3800-4200点之间的区间震荡行情。其中：开年后，国内经济呈持续温和修复态势，市场风偏一度维持较高水平，流动性驱动下跨年行情及春季躁动延续，市场热点主要围绕各类主题展开并快速轮动；2月底美以伊战事爆发后，全球风偏受到极大冲击，A股市场逐级下台阶并最终将年初以来涨幅基本抹掉，投资者在观望中等待转机。

A股市场主要指数层面看，上证指数、沪深300指数及创业板指数一季度涨幅分别为-1.94%、-3.89%和-0.757%。同期，恒生指数跌3.29%。而申万一级行业方面，煤炭、有色、综合、公用和建材季度涨幅排名靠前，涨幅分别为18.83%、15.36%、13.67%、9.21%和8.18%，非银、商贸、美护、计算机和地产等季度跌幅居前，分别为-14.98%、-14.43%、-8.93%、-7.61%和-7.50%，行业间涨跌分化仍然较大。

海外层面，新年伊始美国跨境抓捕委内瑞拉总统的“黑天鹅”事件，暗示着地缘风险或已一跃成为今年最大的系统性风险，2月底美以伊战争这只“灰犀牛”的骤然爆发，更令全球市场的风险偏好受到重大打击，全球多数重要市场也因此而遭遇较大的波动和挫折。一季度，布伦特原油上涨79.25%并引领商品强势，与此同时，欧美股市大多表现不佳。美股方面，道琼斯指数跌3.58%，纳斯达克指数跌7.11%，标普500指数跌4.63%。欧洲主要股指中，英国富时指数100涨2.47%，法国CAC40指数跌4.09%，德国DAX指数跌7.39%。

申万国防军工指数26年1季度跌6.14%，显著弱于沪深300指数，中证国防军工指数跌1.83%，相对表现更优。同期，本基金产品净值跌2.85%，稍弱于中证国防军工指数但显著好于申万军工指数。产品组合方面，我们仍谨慎将主要仓位集中在军工行业的主流方向上，对可能存在较大经营风险的品种也做了清理。

一季度A股市场风偏变化比较剧烈。前期，股市风偏相对较高的阶段，行业事件催化密集的商业航天板块表现活跃，本产品也有适当参与相关热点。而在后期，随着市场风偏的急剧降温，本产品组合也更多聚焦于安全边际相对更高的基本面品种上。

当前，全球地缘形势的巨大变化，凸显百年变局之下“国防安全”的优先地位。我们观察到，全球各主要经济体都正在不断加大国防开支力度，军工占GDP的比重持续上升。而中国作为持续稳健发展的全球第二大经济体，同样需要相匹配的国防军事实力以拱卫自身安全，及确保在中国企业走出去的过程中，能有效保护中国资产、资源和人员等的重大安全。

预计，随着年中前后国防工业“十五五”规划的逐步落定，军工行业将面临新一轮的加快建设阶段，由此A股相关的上市企业也将面临需求提升带来的新机遇。我们将持续积极跟踪行业最新变化，及时跟进重点持仓品种的基本面转机，力争使我们的产品组合能较好较快地分享到行业景气上行的红利。

总体而言，尽管面对地缘冲突加剧导致的市场中短期较大波动，我们对今年中国经济的持续修复及权益市场的积极表现与中长期前景仍继续抱有信心，对国内军工的投资前景及可能机会同样抱有相对乐观预期。我们将以较为积极的心态和谨慎应对的操作来不断审视投资组合，力图尽可能多地通过与军工优质企业共同成长而非存量博弈的方式来获取相对稳定的投资业绩。

截至本报告期末，本基金A类份额净值为0.7666元，本报告期份额净值增长率为-2.85%，同期业绩比较基准增长率为-1.73%；C类基金份额净值为0.7537元，本报告期份额净值增长率为-2.95%，同期业绩比较基准增长率为-1.73%。

本期报告

2026年二季度，全球地缘局势动荡起伏，中东冲突更持续成为市场关注焦点。美以伊对峙反复，霍尔木兹海峡航运一度承压推升油价与通胀预期，但至6月底前，中东冲突出现戏剧性转圜继而快速提振全球市场风偏。此外，全球AI产业高歌猛进。北美云厂2026年AI capex合计达8000亿+美元量级，英伟达Blackwell/Vera Rubin量产、AI Agent商业化落地确认算力超级周期，国内DeepSeek、智谱GLM-5等大模型突破，国产GPU加速资本化，AI应用端（短剧/工具）初现盈利拐点。

全球范围看：美国经济保持较强韧性，但通胀反弹令美联储释放偏鹰信号，市场一度交易再加息预期；欧洲增长偏弱，面临滞胀压力；全球资金继续向AI科技主线集中，地缘因素（中东局势、特朗普访华）阶段性扰动风险偏好。

国内情况看：二季度GDP同比增速预计将有所回落（一季度5.0%），整体呈“稳中略降、K型分化”特征：出口持续偏强尤其高技术制造高速增长；但内需（消费、地产等传统产业方向）相对疲弱，CPI温和回升，PPI在国际原油大涨及国内“反内卷”等因素推动下回升至3%以上，制造业PMI徘徊荣枯线。

股市层面观察：美股表现强势，纳斯达克二季度涨约+21.4%、标普500约+14.9%，AI算力与半导体领涨，创近年最佳季度表现；港股承压，恒生指数2季度跌约-7.7%、恒生科技-3.8%，受外资流出及汇率预期拖累；A股整体震荡上行、结构极度分化。从A股各大指数层面看，上证指数二季度+5.2%，沪深300 指数+11.9%，中证500指数 +18.6%，创业板指 +36.4%，科创50飙升约+75.7%（AI芯片/电子/通信为主线）。从行业及风格层面看，传统消费、金融地产、周期板块普遍调整，仅科技成长方向走出独立行情，市场呈现典型的"新旧动能切换"特征。

A股军工板块在二季度整体表现仍然较弱，行业基本面尚未有显著复苏迹象，市场持续期待的军工行业“十五五”规划方案也尚在途中。从各细分板块股价表现看，与AI相关方向及少数涨价链条上的公司，股价表现相对突出，而商业航天等具备主题特质的方向也阶段性有所活跃，但中证军工、中证国防、申万军工等主要的A股军工行业综合指数阶段表现并不理想，二季度收益率均为负值，分别为-2.22%、-2.71%和-0.48%。

本产品坚持以行业基本面研究为先的投资原则，重点布局于企业基本面相对优秀的白马龙头品种（兼顾少量潜质成长股），及适度参与交易型机会。我们相信，百年变局之下，随着全球主要国家对安全需求关切度的持续提升，以及科技不断进步带来的新质新域方面的巨大新增需求，军工行业有望成为A股市场中新的成长方向的重要备选，行业内的优质龙头和领先公司终将呈现出更加卓越的市场表现。

从中期视角看，随着军工行业新的五年规划的最终出炉，以及明年将迎来建军百年纪念，行业有望面临新的发展良机，众多优质公司也有望迎来经营形势显著改善与市场风偏持续提振的业绩+估值“双轮驱动”的投资良机。

我们将继续密切关注和及时跟踪军工行业基本面的最新变化，适时优化投资组合，努力与军工优质企业共同成长，争取为投资者获取更好回报。

截至本报告期末，本基金A类份额净值为0.7743元，本报告期份额净值增长率为1.00%，同期业绩比较基准增长率为24.21%；C类基金份额净值为0.7605元，本报告期份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准增长率为24.21%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.66%

2025Q2

93.71%

2025Q3

91.25%

2025Q4

93.72%

2026Q1

91.78%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.19	100.00%	合计	0.16	100.00%	—
权益投资	0.18	93.72%	权益投资	0.14	91.78%	-1.94
股票	0.18	93.72%	股票	0.14	91.78%	-1.94
银行存款和结算备付金合计	0.01	5.78%	银行存款和结算备付金合计	0.01	4.02%	-1.76
其他各项资产	0.00	0.50%	其他各项资产	0.00	2.25%	+1.75
—	—	—	固定收益投资	0.00	1.95%	新增
—	—	—	债券	0.00	1.95%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

81.54%

2025Q2

87.58%

2025Q3

88.22%

2025Q4

87.51%

2026Q1

89.59%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.17	87.51%	制造业	0.14	89.59%	+2.08
科学研究和技术服务业	0.00	2.42%	科学研究和技术服务业	0.00	2.65%	+0.23
合计	0.18	94.23%	合计	0.00	1.07%	-93.16
—	—	—	工业	0.00	1.07%	新增
—	—	—	金融业	0.00	0.69%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	4.31%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.39%	-3.92
—	—	—	批发和零售业	0.00	0.28%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

56.84%

2025Q2

60.31%

2025Q3

57.70%

2025Q4

45.40%

2026Q1

51.42%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.42%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中航沈飞	600760	5.93%	22,880	退出十大	1	中航	002179	7.22%	23,900	+3.42	+2,600
2	航天	600879	5.75%	49,000	—	2	航天	600879	6.86%	49,300	+1.11	+300
3	中航西飞	000768	5.71%	43,900	—	3	航发动力	600893	5.49%	21,900	+0.14	+800
4	航发动力	600893	5.35%	21,100	—	4	信科移动	688387	5.18%	39,978	+1.45	-7,410
5	洪都航空	600316	5.20%	24,900	—	5	中国船舶	600150	5.04%	22,800	新增十大	—
6	中航	002179	3.80%	21,300	—	6	洪都航空	600316	4.71%	25,800	-0.49	+900
7	信科移动	688387	3.73%	47,388	—	7	紫光国微	002049	4.58%	7,900	+1.48	-1,000
8	海格	002465	3.71%	46,900	退出十大	8	菲利华	300395	4.37%	5,000	新增十大	—
9	航天	002025	3.12%	9,400	退出十大	9	中国动力	600482	4.25%	19,800	新增十大	—
10	紫光国微	002049	3.10%	8,900	—	10	中航西飞	000768	3.72%	27,800	-1.99	-16,100

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