宏利周期混合 ：2026第三季度报告（162202）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.50%

日涨幅

3.2190

净值

（11-02）
近1年：-15.43%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.55%
-35%
-24%
-12%
-1%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.05%
240/442一般
近1月-10.67%
180/442良好
近3月-12.84%
194/437良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

宏利周期混合 ：2026第三季度报告（162202）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
8,866万份
2026Q1
7,932万份
2026Q2
7,735万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
79,320,142.52
变化
-1,968,733.92
-2%
本期
77,351,408.60
3

投资目标

本基金主要投资于周期行业类别中内在价值被相对低估，并与同行业类别上市公司相比具有更高增长潜力的上市公司。在有效控制投资组合风险的前提下，为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
本基金采用“自上而下”的投资方法，具体体现在资产配置、行业配置和个股选择的全过程中。
本期报告
本基金采用“自上而下”的投资方法，具体体现在资产配置、行业配置和个股选择的全过程中。
本系列基金管理人根据对宏观经济变化、资本市场发展动态及行业结构调整的分析判断，确定本系列基金每只行业类别基金在股票、债券、现金和其它投资品种间的资产配置比例，并通过对国家产业政策、行业发展状况的分析研究，确定各行业类别基金的行业配置比例。
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5

业绩比较基准

上一期报告
65%×中信周期风格指数+35%×上证国债指数。
本期报告
中信周期风格指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。
注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“中信周期风格指数*65%+上证国债指数*35%”变更为“中信周期风格指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%”。
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6

风险收益特征

本基金在证券投资基金中属于较高风险的基金品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
刘晓晨| 任职时间: 2025年4月10日| 证券从业年限: 22年
斯特拉斯克莱德大学（University of Strathclyde）金融学硕士，2004年6月至2010年7月，任职于瑞泰人寿保险公司总公司，历任投资分析师、高级投资分析师及固定收益、助理经理；2010年7月至2017年9月，任职于华商基金管理有限公司，历任宏观策略研究员、债券研究员、基金经理；2017年9月至2020年10月，任职于新华基金管理股份有限公司，担任基金经理；2020年10月至2023年7月任职于中加基金管理有限公司，担任基金经理； 2023年7月19日加入宏利基金管理有限公司，曾任产品部顾问，现任权益投资部基金经理。具备22年证券从业经验，13年证券投资管理经验，具有基金从业资格。
魏成| 任职时间: 2026年3月18日| 证券从业年限: 9年
毕业于北京大学西方经济学专业，硕士学位；2017年7月加入宏利基金管理有限公司，历任研究部助理研究员、研究员、权益专户投资部投资经理，现任权益投资部基金经理；具备9年基金从业经验，具有基金从业资格。
本期报告
魏成| 任职时间: 2026年3月18日| 证券从业年限: 9年
毕业于北京大学西方经济学专业，硕士学位；2017年7月加入宏利基金管理有限公司，历任研究部助理研究员、研究员、权益专户投资部投资经理，现任权益投资部基金经理；具备9年基金从业经验，具有基金从业资格。
刘晓晨| 任职时间: 2025年4月10日| 证券从业年限: 22年
斯特拉斯克莱德大学（University of Strathclyde）金融学硕士，2004年6月至2010年7月，任职于瑞泰人寿保险公司总公司，历任投资分析师、高级投资分析师及固定收益、助理经理；2010年7月至2017年9月，任职于华商基金管理有限公司，历任宏观策略研究员、债券研究员、基金经理；2017年9月至2020年10月，任职于新华基金管理股份有限公司，担任基金经理；2020年10月至2023年7月任职于中加基金管理有限公司，担任基金经理；2023年7月19日加入宏利基金管理有限公司，曾任产品部顾问，现任投资专业副总监兼权益投资部基金经理。具备22年证券从业经验，13年证券投资管理经验，具有基金从业资格。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本基金之前的投资策略主要以周期类资产为主要投资方向，更加注重于在周期行业中寻找低估标的配置，根据估值的性价比均衡配置。但未来本基金的配置会更集中于以有色为代表的上游的配置，寻找供需缺口的方向，提升组合的弹性。
因为地缘冲突、流动性收缩预期和市场风格集中在科技板块，二季度周期类资产的调整幅度较大。在有色细分板块中，贵金属、铜和铝行业的股票大幅下跌，但是AI相关的资产例如钨、MLCC的上游镍粉、铟等小金属涨幅较大。
对有色股的配置思路：第一，黄金板块中长期配置逻辑仍具备支撑，当前估值与价格区间存在配置性价比；第二，铜矿在2026年紧缺比较确定，电解铝供需转向过剩，行业层面优先布局铜相关标的；第三，AI的景气度上行没有结束，景气外溢的金属仍然有一些上行的机会；第四，预计三季度稀土磁材有下游补库带来的阶段性机会。
本期报告
本基金的配置主要集中于以有色为代表的上游的配置，寻找供需缺口的方向，提升组合的弹性。三季度组合在有色内部做了一定的结构调整，减少了科技股景气智选外溢的小金属。
三季度有色板块反弹较多的是黄金和铜。黄金利用通胀和就业数据对加息预期进行修正；铜价定价供给的确定性短缺。
当前对有色的配置思路：第一，美国信用扩张和央行购金的长逻辑确定，但短期被加息预期压制，回调是黄金股较好的配置时点；第二，铜价的上行确定，电解铝下方有价格支撑，ODI也限制了国内企业在海外扩产的速度，盈利维持高位的时间向上修正，当前铜铝的配置价值凸显；第三，基于当前的需求预期，碳酸锂2027年供需确定性过剩；第四，受益于AI景气的材料公司，跟随科技股的beta，存在一定的调整压力。
截至本报告期末本基金份额净值为3.6034元；本报告期基金份额净值增长率为-11.16%，业绩比较基准收益率为-2.62%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
76.03%
2026Q1
71.79%
2026Q2
67.89%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资71.79%权益投资67.89%-3.90
股票71.79%股票67.89%-3.90
固定收益投资25.42%固定收益投资29.59%+4.17
债券25.42%债券29.59%+4.17
银行存款和结算备付金合计0.95%银行存款和结算备付金合计2.48%+1.53
其他资产1.84%其他资产0.05%-1.79
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「采矿业」占净值比例趋势
31.87%
2026Q1
29.76%
2026Q2
38.37%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计79.60%合计74.36%-5.24
采矿业29.76%采矿业38.37%+8.61
制造业47.77%制造业34.16%-13.61
交通运输、仓储和邮政业2.06%交通运输、仓储和邮政业1.82%-0.24
水利、环境和公共设施管理业0.01%水利、环境和公共设施管理业0.01%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
38.94%
2026Q1
34.97%
2026Q2
37.13%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比37.13%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1紫金矿业5.55%—1紫金矿业7.59%+2.04
2东方钽业4.07%退出十大2西部矿业6.45%+2.59
3西部矿业3.86%—3山金国际3.77%新增十大
4中稀有色3.78%退出十大4宁德时代3.43%+0.46
5盛和资源3.71%退出十大5山东黄金2.89%新增十大
6宁德时代2.97%—6兴业银锡2.76%新增十大
7盐湖股份2.92%—7盐湖股份2.66%-0.26
8龙磁2.77%退出十大8中国铝业2.57%新增十大
9华锡有色2.69%—9华锡有色2.52%-0.17
10新宙邦2.65%退出十大10洛阳钼业2.49%新增十大