宏利集利债券：2026第二季度报告（162210）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.09%

日涨幅

1.2884

净值

（11-02）

近1年：+3.52%同类平均：-0.99%沪深300：-13.44%最大回撤：-7.69%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.32%	-0.99%	-2.11%	725/871不佳
近1月	-4.62%	-2.09%	-7.82%	780/873不佳
近3月	-4.51%	-2.19%	-12.45%	721/850不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

宏利集利债券：2026第二季度报告（162210）

基金份额变动

基金总份额趋势

21.62亿份

2025Q2

18.32亿份

2025Q3

23.13亿份

2025Q4

23.64亿份

2026Q1

40.47亿份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,363,659,838.02

变化

+1,683,467,289.58

+71%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

4,047,127,127.60

投资目标

在有效控制风险及保持流动性基础上，力求实现基金财产稳定的当期收益和长期增值的综合目标。

对比上一期报告，无变化

投资策略

（1）战略性资产配置策略：根据信心度对风险进行预估和分配，从而决定资产的分配。（2）固定收益类品种投资策略：利率预期分析策略形成对未来市场利率变动方向的预期；凸性挖掘策略形成对收益率曲线形状变化的预期判断；信用分析策略对发债企业进行深入的信用及财务分析；对于含权债券，波动性交易策略对其所隐含的期权进行合理定价，并根据其价格的波动水平获得该债券的期权调整利差。（3）股票投资策略：新股申购策略根据股票市场整体估值水平，发行定价水平及一级市场资金供求及资金成本关系，制定相应的新股认购策略；二级市场股票投资策略主要关注具有持续分红能力特征的优质上市企业，在符合基金整体资产配置及本基金整体投资风格的前提下，采用“自下而上”的个股精选策略。（4）权证投资策略:依据现代金融投资理论，计算权证的理论价值，结合对权证标的证券的基本面进行分析，评估权证投资价值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

90%×上证国债指数收益率+10%×中证红利指数收益率。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是债券型证券投资基金，属于具有中低风险收益特征的基金品种，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李宇璐| 任职时间: 2021年11月11日| 证券从业年限: 10年

英国伯明翰大学国际银行货币学硕士研究生；2012年1月至2014年12月任职于大公国际资信评估有限公司,担任行业组长；2015年1月至2016年3月任职于安邦保险集团有限公司，担任信用评审经理；2016年3月至2021年3月任职于建信养老金管理有限责任公司，担任投资经理；2021年4月加入宏利基金管理有限公司，历任固定收益部基金经理助理、基金经理，现任多元资产投资管理部基金经理。具备10年证券从业经验，具有基金从业资格。

石磊| 任职时间: 2024年8月16日| 证券从业年限: 17年

经济学学士；2009年1月至2014年12月，任职于银华基金管理有限公司，历任研究员, 基金经理助理；2015年3月至2017年8月，任职于中欧基金管理有限公司，历任投资经理；2017年10月至2023年9月，任职于银华基金管理有限公司，历任投资经理；2023年10月加入宏利基金管理有限公司，历任产品部顾问、固定收益部副总经理兼基金经理，现任多元资产投资管理部副总经理兼基金经理。具备17年证券基金从业经验，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年一季度，国内债券市场整体呈震荡走势，期限及品种间结构分化明显。资金面受央行精准调控，DR001稳定于1.25%-1.35%，因此曲线短端表现坚挺。10年期国债收益率则围绕1.8%-1.9%小幅波动，10Y以上超长端受银行久期约束和保险资金配置的机构行为等变化，收益率有小幅上行，曲线整体陡峭化。信用债方面供需格局偏紧，负债规模扩张显著的固收+基金及分红险大量增配银行二永债，城投债发行仍以“借新还旧”为主，科创债ETF扩容同样带来对应品种的需求上量，信用利差整体处于低位。基本面为结构性修复，名义增长改善，通胀预期升温，PPI同比读数回正时点或提前至二季度初。权益市场春季躁动及3月以来中东地缘冲突升级，均带来对主要资产类别的风险偏好扰动，全球资本市场的交易主线在滞胀和衰退之间摆动，国内债市避险逻辑并不清晰。总体而言，今年一季度债市的票息及杠杆策略优于久期和交易策略。

26年Q1权益市场春季躁动，后期市场情绪有所回落。国内基本面方面，春节后经济数据超预期，PMI也大幅反弹。资金面方面，市场流动性呈现出“前松后紧”的趋势。政策方面，全年经济目标设定为4.5%-5%，着重提及“算电协同”、低碳转型和落后产能淘汰。海外方面，美伊战争爆发带来极大不确定性，油价等能源价格大幅上行，市场担忧全球通胀水平抬升；美联储降息方面，目前态度中性依然维持今年降息一次的预期；外部环境变化进一步确定国产替代的趋势。Q1前半段权益走势极佳，整体风向更偏周期，市场偏好供需紧张的逻辑，如有色、能源化工和电力设备出海等。市场对供需紧张的逻辑偏好也扩散到科技板块，例如存储、PCB上游、半导体制造、先进封装、光芯片等。科技板块内部的题材交易也有较强表现，例如CPO、太空光伏等。

本基金主要以运用票息策略为主，投资于3年期以内的高等级信用债与利率债及地方债品种，适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息，少量仓位参与可转债及银行二级资本债和保险永续债，整体组合偏防御。权益部分Q1维持着80%科技成长的仓位占比，通过布局PCB、光通信、服务器、半导体制造和电力设备为组合贡献收益；剩余20%的仓位占比则用于布局红利优质个股和底部标的，在三月市场进入震荡调整后，平滑波动的优势凸显。

本期报告

2026年二季度，国内债券市场延续慢牛行情，但节奏由单边修复转向低位震荡。10年、30年期国债收益率近三个月下行11-13bps。季度内的利率走势可分为三个阶段：4月快速修复下行、5月反弹后震荡、6月低位窄幅盘整。这背后大致由三条主线共同作用：一是基本面呈现“开门红”与“弱现实”并存，实体经济K型分化明显，净出口持续高增、高科技制造业景气度尚可但地产、基建仍有拖累，金融数据方面不仅社融同比少增且信贷单月出现负增现象；二是通胀环境偏温和，PPI同比读数较主流预期提前转正，但向下游传导并不顺畅，海外地缘冲突导致的油价上行或仅为一次性扰动，叠加低迷的猪周期拖累CPI食品分项，使得物价因素并未成为债市掣肘；三是资金面显著宽松，银行间资金价格一度低于政策利率运行，即便央行公开市场阶段性净回笼，银行体系流动性仍自发宽裕。

本基金主要以运用票息策略为主，投资于3年期以内的高等级信用债与利率债及地方债品种，适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息，少量仓位参与可转债及银行二级资本债和保险永续债，整体组合偏防御。权益部分（不超过基金资产的20%）维持着80%科技成长的仓位占比，通过布局国产算力产业链、海外算力产业链、半导体设备、被动元器件和功率器件为主，剩余20%的仓位则用于布局红利优质个股，权益部分的整体逻辑是科技加红利的布局。

截止至本报告期末宏利集利债券A基金份额净值为1.3944元，本报告期基金份额净值增长率为11.77%;截止至本报告期末宏利集利债券C基金份额净值为1.4386元，本报告期基金份额净值增长率为11.65%;同期业绩比较基准收益率为-0.40%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

15.25%

2025Q2

15.28%

2025Q3

17.41%

2025Q4

15.56%

2026Q1

19.06%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	30.05	100.00%	合计	59.40	100.00%	—
固定收益投资	25.20	83.86%	固定收益投资	44.73	75.30%	-8.56
债券	25.20	83.86%	债券	44.73	75.30%	-8.56
权益投资	4.68	15.56%	权益投资	11.32	19.06%	+3.50
股票	4.68	15.56%	股票	11.32	19.06%	+3.50
银行存款和结算备付金合计	0.17	0.57%	银行存款和结算备付金合计	1.58	2.65%	+2.08
其他资产	0.00	0.01%	其他资产	1.48	2.49%	+2.48
—	—	—	买入返售金融资产	0.30	0.51%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

13.25%

2025Q2

13.53%

2025Q3

16.39%

2025Q4

14.96%

2026Q1

19.41%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.68	15.77%	合计	11.32	19.87%	+4.10
制造业	4.43	14.96%	制造业	11.06	19.41%	+4.45
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.26	0.46%	新增
租赁和商务服务业	0.24	0.82%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

10.82%

2025Q2

9.92%

2025Q3

11.08%

2025Q4

10.43%

2026Q1

19.40%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比19.4%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	东山精密	002384	1.49%	428,000	退出十大	1	中科曙光	603019	4.18%	2,223,200	新增十大	—
2	沪电股份	002463	1.43%	558,800	—	2	工业富联	601138	4.07%	3,216,500	+3.07	+2,638,000
3	鹏鼎	002938	1.24%	707,300	退出十大	3	北方华创	002371	2.21%	142,130	+1.45	+91,700
4	立讯精密	002475	1.05%	630,600	—	4	扬杰	300373	1.88%	681,785	新增十大	—
5	光迅	002281	1.03%	363,241	退出十大	5	三环	300408	1.78%	606,900	新增十大	—
6	工业富联	601138	1.00%	578,500	—	6	沪电股份	002463	1.69%	631,900	+0.26	+73,100
7	中熔	301031	0.86%	184,208	退出十大	7	浪潮信息	000977	1.11%	903,599	+0.36	+507,099
8	分众传媒	002027	0.82%	3,694,700	退出十大	8	锐捷	301165	1.02%	724,224	新增十大	—
9	北方华创	002371	0.76%	50,430	—	9	立讯精密	002475	0.91%	737,100	-0.14	+106,500
10	浪潮信息	000977	0.75%	396,500	—	10	马钢股份	600808	0.55%	12,498,600	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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