天治核心成长混合(LOF) ：2026第三季度报告（163503）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.44%

日涨幅

0.3452

净值

（11-02）

近1年：-23.09%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.72%

-31%

-21%

-11%

-0%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.02%	-5.63%	-2.11%	2058/5607良好
近1月	-10.38%	-14.52%	-7.82%	2204/5596良好
近3月	-16.42%	-12.50%	-12.45%	3679/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

天治核心成长混合(LOF) ：2026第三季度报告（163503）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.14亿份

2026Q2

5.11亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

513,632,739.63

变化

-3,038,971.99

-1%

本期

510,593,767.64

投资目标

通过将部分资产投资于品质优良、成长潜力高于平均水平的中小型上市公司股票，并将部分资产用于复制大型上市公司股票指数（富时中国A200指数）的业绩表现，在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金以股票品种为主要投资标的，以"核心－卫星"策略作为股票投资的总体策略。"核心－卫星"策略是指将股票资产分为核心组合和卫星组合，核心组合通过跟踪指数进行被动投资，控制投资组合相对于市场的风险；卫星组合通过优选股票进行主动投资，追求超越市场平均水平的收益。本基金的核心组合用于跟踪大型公司股票指数（富时中国A200指数），卫星组合用于优选中小型成长公司股票。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

富时中国A股自由流通全盘指数×75%＋富时中国国债指数×25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为具有中等风险、中高收益的混合型基金，风险收益特征介于大盘平衡型基金和小盘成长型基金之间

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

卓佳亮| 任职时间: 2026年01月19日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任兴证证券资产管理有限公司（原兴业证券资产管理部）研究员、投资经理；嘉实基金管理有限公司投资经理。2025年8月加入天治基金管理有限公司，历任产品开发与金融工程部副总监，现任权益投资部副总监、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，市场在前期受伊朗战争出现调整的背景下，整体走出反弹上行走势。美伊达成初步协议、中美元首见面、长鑫推进上市进程等事件修复了此前市场的悲观情绪。但市场呈现出较为明显的割裂态势，电子、通信为代表的科技方向整体涨幅明显，而消费、周期等传统经济部门受美联储加息预期的影响，基本面和股价均不同程度承压。回顾二季度，沪深300指数上涨11.9%，中证800指数上涨13.71%，创业板指数上涨36.35%，科创50指数上涨75.74%。

组合仍以“核心+卫星”的策略进行构建。报告期内，考虑到外部风险因素的缓和，组合仓位整体有所提升，并增加了科技成长方向的持仓，减持了周期方向的持仓。根据基本面情况，组合选择了锂电储能、光模块、PCB、CXO、券商等方向作为核心资产，同时在半导体设备、存储、MLCC等景气度提升的方向中选择卫星资产作为增强。同时期末组合增加了部分红利类资产的配置，以期降低组合波动。

本期报告

2026年第三季度，美伊冲突反复，油价创出年内新高，美国通胀数据超出预期，促使美联储最终重启加息。AI科技企业外源融资需求加大，进一步推动美债利率上行，三季度10年期美债收益率创2007年以来新高。在此背景下，三季度全球权益市场均出现不同程度调整，成长类资产估值受到压制。A股科技板块受到高拥挤度和贸易政策担忧的影响，调整幅度更为明显。回顾三季度，沪深300指数下跌12.49%，中证800指数下跌13.97%，创业板指数下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%。

三季度，组合在科技、新能源等成长方向的持仓对组合净值带来了比较大的负面贡献。尽管我们试图通过仓位调整、行业均衡配置和增加红利资产配置比例来控制组合的回撤，但组合净值回撤的幅度仍超出了我们的预期。

复盘来看，我们认为有几方面因素需要反思。首先低估了油价上行对通胀造成的压力和美联储加息的节奏，组合在三季度仓位和成长类资产的暴露较高，美债利率上行使得成长资产估值受到较明显压制。尽管组合中的红利资产的配置起到了一定的对冲效果，但仍不足以覆盖成长类资产回撤带来的影响。其次对于贸易摩擦风险的预判不足，尽管我们认为组合中包括锂电储能、光模块等成长资产近期基本面表现总体仍符合预期，但中美、中欧贸易关系的恶化和产业链脱钩风险的上升，对相关板块中长期增长预期仍形成了不利影响。总体来看，全球AI产业周期仍在向前演进，相关产业维持了较高的景气度。即使在利率上行的大背景下，三季度美股科技股的调整幅度仍相对有限，而A股科技股受制于产业链脱钩风险和高拥挤度带来的交易层面压力，走势明显弱于美股科技股。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

77.17%

2026Q2

64.62%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.59	100.00%	合计	2.23	100.00%	—
权益投资	2.00	77.17%	权益投资	1.44	64.62%	-12.55
股票	2.00	77.17%	股票	1.44	64.62%	-12.55
银行存款和结算备付金合计	0.22	8.67%	银行存款和结算备付金合计	0.43	19.49%	+10.82
买入返售金融资产	0.31	12.15%	买入返售金融资产	0.25	11.23%	-0.92
—	—	—	固定收益投资	0.10	4.47%	新增
—	—	—	债券	0.10	4.47%	新增
其他资产	0.05	2.01%	其他资产	0.00	0.19%	-1.82

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

60.76%

2026Q2

47.84%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.00	79.43%	合计	1.44	73.47%	-5.96
制造业	1.53	60.76%	制造业	0.94	47.84%	-12.92
金融业	0.17	6.67%	金融业	0.18	9.27%	+2.60
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.07	2.91%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.13	6.43%	+3.52
信息传输、软件和信息技术服务业	0.12	4.91%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	3.55%	-1.36
科学研究和技术服务业	0.06	2.33%	科学研究和技术服务业	0.06	3.18%	+0.85
采矿业	0.03	1.35%	采矿业	0.05	2.59%	+1.24
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.48%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.52%	+0.04
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.10%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

27.99%

2026Q2

25.90%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比25.9%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	4.18%	26,700	—	1	伊利股份	600887	3.16%	227,000	新增十大	—
2	中际旭创	300308	3.94%	7,800	—	2	长鑫	688825	2.98%	106,461	新增十大	—
3	长江电力	600900	2.91%	276,600	退出十大	3	宁德时代	300750	2.84%	19,100	-1.34	-7,600
4	沪电股份	002463	2.66%	43,800	退出十大	4	中际旭创	300308	2.72%	6,600	-1.22	-1,200
5	鹏辉	300438	2.50%	75,800	退出十大	5	寒武纪	688256	2.67%	5,189	新增十大	—
6	中芯国际	688981	2.47%	39,034	退出十大	6	药明康德	603259	2.63%	30,800	+0.30	-16,300
7	长川	300604	2.46%	18,100	退出十大	7	南京银行	601009	2.54%	415,700	新增十大	—
8	厦门钨业	600549	2.45%	72,300	退出十大	8	宝新	000690	2.22%	835,400	新增十大	—
9	药明康德	603259	2.33%	47,100	—	9	华能国际	600011	2.13%	592,600	新增十大	—
10	科达利	002850	2.09%	27,700	退出十大	10	生益	600183	2.01%	30,300	新增十大	—

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