中银优选混合 ：2026第三季度报告（163807）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.92%

日涨幅

1.1413

净值

（11-02）
近1年：-1.82%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.43%
-24%
-10%
3%
17%
31%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.91%
810/1597一般
近1月-10.79%
933/1596一般
近3月-9.47%
819/1583一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中银优选混合 ：2026第三季度报告（163807）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
8.48亿份
2026Q1
7.37亿份
2026Q2
7.24亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
737,301,034.94
变化
-13,783,896.21
-2%
本期
723,517,138.73
3

投资目标

依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高速成长，投资于能够分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求中长期资本增值机会。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的资产配置将贯彻“自上而下”的策略，根据全球宏观形势、中国经济发展（包括经济运行周期变动、市场利率变化、市场估值、证券市场动态等），对基金资产在股票、债券和现金三大类资产类别间的配置进行实时监控，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例。 本基金将按照“自上而下”和“自下而上”相结合的方式对各细分行业进行分类、排序和优选。通过对全球经济和产业格局的变化、国家经济政策取向、国内产业结构变动进行定性和定量的综合分析，把握行业基本面发展变化的脉络，评估行业的相对优势，从而对行业进行优选。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指数，债券投资部分的业绩比较基准为中证国债指数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×65% + 中证国债指数×35%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

黄珺| 任职时间: 2024年01月31日| 证券从业年限: 18年

中银基金管理有限公司权益投资部副总经理，管理学硕士。曾任平安资管投资经理。2018年加入中银基金管理有限公司，2019年3月至今任中银主题基金基金经理，2020年2月至今任中银收益基金基金经理，2021年9月至今任中银鑫新消费成长基金基金经理，2021年11月至2023年2月任中银大健康基金基金经理，2023年5月至今任中银卓越成长基金基金经理，2024年1月至今任中银优选基金基金经理。具备基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。
国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。
2.市场回顾
股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。
债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。
可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。
3.运行分析
二季度股票市场收涨，债券市场收涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持相对较高的股票仓位，积极参与市场的结构性投资机会，重点配置了电子、机械、有色金属、交运设备等行业公司。二季度市场表现分化严重，以AI科技为代表的海外算力链与国产半导体算力链同样表现优秀，除了电子与通信行业外，机械中的AI设备上游与有色中的AI小金属也表现较好，但市场的另外一边以顺周期消费为代表的公司则表现不佳。二季度市场对科技的情绪有点极致，这跟海外市场也有关系，美国韩国市场也是AI存储相关公司表现遥遥领先，后续市场需要关注海外科技的变化与国内经济数据复苏力度的变化，需要寻找一个契机来再平衡。
报告期内，本基金A类份额净值增长率为41.89%，同期业绩比较基准收益率为8.15%。
报告期内，本基金C类份额净值增长率为41.75%，同期业绩比较基准收益率为8.15%。
本期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。
国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。
债券市场方面，三季度债市收益率整体下行，结构上利率债相对表现更好。其中，中债总财富指数上涨0.95%，中债银行间国债财富指数上涨1.16%，中债企业债总财富指数上涨0.63%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势平坦化，中证转债指数下跌7%。
3.运行分析
三季度股票市场收跌，债券市场收涨。策略上，我们保持了相对稳定的较高仓位，积极参与市场中的结构性投资机会，优化配置结构，重点配置了电子、医药、机械设备等相关行业的公司。回顾三季度，市场的科技叙事与逻辑出现了巨大分歧，一方面是拥挤的配置比例，另一方面是持续景气的行业基本面，在业绩端的角度，AI带来的产业与上市公司的爆发是明确的，但随着时间的推移，大家越来越担心资本开支高峰的到来，以及担心AI是否会像上一个新能源行业一样坠落。由于即将到来的科技公司三季报都比较不错，以及美股相关映射公司业绩与股价也都在高位，这些担心暂时无法证实或证伪。所以在三季度开始，我们一方面依然相信AI产业，另一方面也再均衡基金组合，调整部分科技仓位至医药与消费类公司，出海顺周期公司则可能继续要等待业绩落地情况。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
75.88%
2026Q1
78.99%
2026Q2
77.71%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资78.99%权益投资77.71%-1.28
股票78.99%股票77.71%-1.28
银行存款和结算备付金合计11.39%银行存款和结算备付金合计14.59%+3.20
固定收益投资8.56%固定收益投资7.29%-1.27
债券8.56%债券7.29%-1.27
其他各项资产1.05%其他各项资产0.42%-0.63
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
59.59%
2026Q1
69.72%
2026Q2
64.03%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计79.85%合计78.11%-1.74
制造业69.72%制造业64.03%-5.69
科学研究和技术服务业0.00%科学研究和技术服务业4.99%+4.99
交通运输、仓储和邮政业6.14%交通运输、仓储和邮政业4.41%-1.73
信息传输、软件和信息技术服务业1.70%信息传输、软件和信息技术服务业2.17%+0.47
金融业2.22%金融业1.04%-1.18
文化、体育和娱乐业0.00%文化、体育和娱乐业0.77%+0.77
——房地产业0.40%新增
——农、林、牧、渔业0.25%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.02%采矿业0.02%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
30.09%
2026Q1
38.37%
2026Q2
32.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比32.38%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中材5.30%退出十大1东威5.17%+0.96
2厦门钨业4.94%—2兴森5.14%新增十大
3华盛昌4.68%—3厦门钨业3.63%-1.31
4东威4.21%—4安琪酵母2.97%新增十大
5三环4.04%退出十大5华盛昌2.95%-1.73
6江海股份3.48%退出十大6爱迪特2.83%新增十大
7神工股份3.42%退出十大7新宙邦2.76%新增十大
8申通快递3.36%—8申通快递2.75%-0.61
9圆通速递2.79%退出十大9深南电路2.31%新增十大
10立讯精密2.15%退出十大10复星1.87%新增十大