中银主题策略混合 ：2026第三季度报告（163822）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.06%

日涨幅

4.4457

净值

（11-02）
近1年：-3.79%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-37.60%
-28%
-13%
3%
19%
34%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.42%
3047/5607一般
近1月-12.70%
3089/5596一般
近3月-11.04%
2585/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中银主题策略混合 ：2026第三季度报告（163822）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.09亿份
2026Q1
2.87亿份
2026Q2
2.72亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
286,709,327.37
变化
-15,045,994.57
-5%
本期
271,663,332.80
3

投资目标

本基金以主题投资为核心，充分把握驱动中国经济发展和结构转型带来的主题性投资机会，并精选获益程度高的主题个股进行投资。在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势，判断当前所处的经济周期，结合对流动性及资金流向的分析，综合股市和债市估值及风险分析进行大类资产配置。其次，基于自上而下的投资主题框架，综合运用定量和定性的分析方法，针对经济发展趋势及成长动因进行前瞻性的分析，挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机会，精选与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上市公司进行投资。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平的投资品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

黄珺| 任职时间: 2019年03月13日| 证券从业年限: 18年

中银基金管理有限公司权益投资部副总经理，管理学硕士。曾任平安资管投资经理。2018年加入中银基金管理有限公司，2019年3月至今任中银主题基金基金经理，2020年2月至今任中银收益基金基金经理，2021年9月至今任中银鑫新消费成长基金基金经理，2021年11月至2023年2月任中银大健康基金基金经理，2023年5月至今任中银卓越成长基金基金经理，2024年1月至今任中银优选基金基金经理。具备基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。
国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。
2.市场回顾
股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。
债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。
可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。
3.运行分析
二季度股票市场收涨，债券市场收涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们保持相对较高的股票仓位，积极参与市场的结构性投资机会，重点配置了电子、机械、有色金属、交运设备等行业公司。二季度市场表现分化严重，以AI科技为代表的海外算力链与国产半导体算力链同样表现优秀，除了电子与通信行业外，机械中的AI设备上游与有色中的AI小金属也表现较好，但市场的另外一边以顺周期消费为代表的公司则表现不佳。二季度市场对科技的情绪有点极致，这跟海外市场也有关系，美国韩国市场也是AI存储相关公司表现遥遥领先，后续市场需要关注海外科技的变化与国内经济数据复苏力度的变化，需要寻找一个契机来再平衡。
本期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。
国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。
债券市场方面，三季度债市收益率整体下行，结构上利率债相对表现更好。其中，中债总财富指数上涨0.95%，中债银行间国债财富指数上涨1.16%，中债企业债总财富指数上涨0.63%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势平坦化，中证转债指数下跌7%。
3.运行分析
三季度股票市场收跌，债券市场收涨。策略上，我们保持了相对稳定的较高仓位，积极参与市场中的结构性投资机会，优化配置结构，重点配置了电子、医药、机械设备等相关行业的公司。回顾三季度，市场的科技叙事与逻辑出现了巨大分歧，一方面是拥挤的配置比例，另一方面是持续景气的行业基本面，在业绩端的角度，AI带来的产业与上市公司的爆发是明确的，但随着时间的推移，大家越来越担心资本开支高峰的到来，以及担心AI是否会像上一个新能源行业一样坠落。由于即将到来的科技公司三季报都比较不错，以及美股相关映射公司业绩与股价也都在高位，这些担心暂时无法证实或证伪。所以在三季度开始，我们一方面依然相信AI产业，另一方面也再均衡基金组合，调整部分科技仓位至医药与消费类公司，出海顺周期公司则可能继续要等待业绩落地情况。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.07%
2026Q1
91.54%
2026Q2
90.08%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.54%权益投资90.08%-1.46
股票91.54%股票90.08%-1.46
银行存款和结算备付金合计7.09%银行存款和结算备付金合计9.14%+2.05
其他各项资产1.37%其他各项资产0.78%-0.59
固定收益投资0.01%——退出
债券0.01%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
71.46%
2026Q1
81.39%
2026Q2
72.33%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.43%合计90.42%-3.01
制造业81.39%制造业72.33%-9.06
——科学研究和技术服务业6.18%新增
交通运输、仓储和邮政业6.53%交通运输、仓储和邮政业5.15%-1.38
金融业3.67%金融业3.06%-0.61
信息传输、软件和信息技术服务业1.80%信息传输、软件和信息技术服务业2.23%+0.43
——文化、体育和娱乐业0.77%新增
——房地产业0.40%新增
——农、林、牧、渔业0.25%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.01%采矿业0.01%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
34.07%
2026Q1
39.18%
2026Q2
36.05%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比36.05%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1华盛昌5.17%—1兴森5.86%新增十大
2中材5.07%退出十大2东威5.27%+1.11
3厦门钨业4.95%—3厦门钨业4.08%-0.87
4东威4.16%—4华盛昌3.25%-1.92
5三环3.97%退出十大5中国平安3.06%+0.51
6神工股份3.52%退出十大6安琪酵母2.98%新增十大
7申通快递3.52%—7申通快递2.97%-0.55
8江海股份3.26%退出十大8新宙邦2.91%新增十大
9圆通速递3.01%退出十大9爱迪特2.87%新增十大
10中国平安2.55%—10深南电路2.80%新增十大